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8今天我们想聊一家“不存在”的资管巨头。它管理着超过 3 万亿美元的资产；它的旗舰基金穿越近百年，年化回报约 12%——但它的总部大楼上却找不到自己的名字，不打广告、谢绝媒体、拒绝上市，低调到几乎隐形。它就是资本集团，Capital Group，一家诞生于 1931 年大萧条最黑暗时刻的公司。它的创始人洛夫莱斯带着几名员工、一千多万美元起步，前十五年规模都没有突破两千万美元，却在此后的九十年里穿越了一次又一次牛熊。很多人不知道，它还以基石投资者的身份，孵化了日后的“硅谷创投之王”红杉资本。更特别的是，它早在 1958 年就独创了多基金经理制度，在明星基金经理的个人英雄主义和集体决策的大锅饭之外走出了第三条道路，以组织引领战略。它证明了，真正能够穿越周期的，从来不是某个天才，而是一套比人更可靠的系统。
本期节目，我们来聊一聊这家被业内誉为“有灵魂”但在外界看来却像是隐形的百年巨头是怎样炼成的。
【嘉宾-聊天的人】
嘉宾：范恩洁，《长线制胜》译者。中国最早一批证券基金记者，拥有 24 年证券从业经验，曾在大型基金公司担任中高层，也曾任中国证券投资基金业协会投资者教育委员会秘书长，业内广受赞誉的自媒体平台“聪明投资者”的创始合伙人。
主持人：舒泰峰，重阳投资合伙人、中国人民大学重阳金融研究院客座研究员、中欧陆家嘴金融50人论坛特约研究员。著有畅销书《财富善战者说》、《财富是认知的变现》、《中国大趋势》等。
【时间轴-观点金句】
00:01:35 一家 "不存在" 的资管巨头：3.6 万亿、95 年、连楼顶都不挂名字
00:04:20 JBL 是谁：一战心算高手、1929 年高点离场、学建筑出身、帮过迪士尼
00:15:11 一开始就有投决会，但他从不拍板 —— 享受当 "幕后的建筑师"
00:16:53 前 20 年：亏损、自掏腰包兜底、规模迟迟不破 2000 万
00:19:13 附录里那个被忽略的词："可持续发展"，才是他真正的愿景
00:25:57 二代乔恩与多基金经理制的落地
00:28:54 三个出发点：1953 年一场病 → 1958 年愚人节，制度正式推出
00:39:32 一群人管钱的三重红利：风险分散、破解 "基金赚钱基民不赚钱"、用制度解决耐心
00:51:24 "去明星化" 去的是大众明星化 —— 在上市公司那里，他们是明星
01:00:48 维斯信托危机与霍华德・肖出走：制度在矛盾中从 1.0 走到 3.0
01:14:38 招一个人要面五六十轮、耗时一年多，还要被下属面试
01:19:58 不上市、股权代代相传、离职要卖给继任者 —— 长期主义最终落到制度
01:24:54 逆向的代价：70 年代逆风期，合伙人借钱买股权，熬到 75、76 年才反转
01:32:23 沙纳汉口中 "炼狱一样的几年"：做难而正确的事，从来不是云淡风轻
01:37:52 伯克希尔，其实就是巴菲特的多基金经理制
01:46:43 超强的愿景、严密的组织 + 深厚的文化 = 伟大的企业
【书单】
《长线制胜》：这不是一本教你“如何投资”的入门书，而是通过深入研究资本集团（Capital Group的真实故事，揭示了它能够取得跨越周期的、卓越的长期业绩背后的根本原因。这本书探讨的不是具体的投资组合，而是：
l 卓越的组织文化：如何建立信任、合作、以客户为中心的文化？
l 正确的决策流程：如何设计投资流程以减少个人偏见和情绪干扰？
l 有效的人才战略：如何吸引、培养和留住顶尖的投资人才？
l 坚定的长期主义哲学：如何在市场狂热或恐慌时，坚守核心投资原则？
l 治理结构的关键作用：董事会和领导层如何为长期成功保驾护航？这本书讲述的是关于“投资卓越性”本身的故事，是关于“组织”和“人”如何共同成就伟大的故事。
《财富是认知的变现》：舒泰峰，投资是一场反人性的游戏。想要通过投资成功来积累财富，首先需要纠正自己的错误认知。投资家的思维方式与心性修养与常人大有不同，如果你不能掌握同样的投资认知体系，那么即便你拥有大量的知识，也只是“有知识的小白”，不免沦为“韭菜”。
【风险提示】
-重阳投资出品-
-录制于2026年10月13日-
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