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0本期要点
· 巴伦周刊做了一次反向选题：专门盘点八只"不靠 AI 也能涨"的股票，不是唱衰 AI，是给听腻了的人留个喘气的地方
· 世上已经没有 100% 无 AI 的股票，这份清单对 AI 的敞口只有 7.7%——不追求零 AI，只追求"AI 不是股价的主要故事"
· 筛选只用一把尺子：未来五年每股收益翻倍，对应年增速 15% 以上，同时估值合理、财务能扛住经济不热
· 皇家加勒比十年跑赢标普 34 个百分点，中间经历过全球停航十五个月、拿不到政府救助、只能发高息债自救
· BioMarin 从单一重磅药转向罕见病平台；礼来的赌注是 GLP-1 从减肥药扩成慢病基础设施，自由现金流五年翻五倍
· Five Below 把"捏捏饺子"这种潮流爆款变成客流入口，光环效应带来同店增长 14%，市场仍在争论这是时髦还是模式
· 纸箱靠并购降本、嘉信靠利差修复、健身房靠提价转化、游戏靠 IP 加线上运营——八只全是能算清楚的账
· 三条提醒：五年盈利比行业标签好用；区分"用 AI 提效"和"靠 AI 叙事撑估值"；下跌要先分清是生意坏了还是伤口在愈合
