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0本期要点
· 这两笔交易的共同点，是钱都借在了一家不属于自己公司的壳里
· SPV 这个词大家是从安然事件学来的，但安然那批操作非法，这一次合法
· 债务从"负债"那一行挪走，却以经营租赁和财务承诺留在报表里，只是换了个位置
· 同一个星期里，大公司多付一点利息就能借到，中小云厂商的交易直接没做成
· 真正的担忧不是"AI 需求是假的"，而是拿债务去为投机性投资买单
· 公告被读成"交易成了"，其实只说明"银行认为能卖"，买家名单还没出现
· 博通 16 倍市盈率，基本等于市场在说 Anthropic 和 OpenAI 再也买不起芯片
· Anthropic 招股书里的 85% 毛利率，和此前"每次查询都在摧毁价值"的说法正相反
