5344
17本期嘉宾
朱颖，上海珠池资产合伙人、投委会委员，曾任多种类型公募基金基金经理，2015 年起专注组合投资管理。
胡云峰：易方达基金 FOF 基金经理，投研经验 18 年（其中 7 年投资经验），擅长基金投研与资产配置，管理多只养老目标基金。
主持人
郑子芊
本期介绍
本期是易方达「易养老」财富见面会上海场的圆桌访谈环节，围绕资产配置与养老规划展开。上海珠池资产合伙人朱颖、易方达 FOF 基金经理胡云峰，从普通人最常见的两个投资误区聊起，讲清楚为什么配置比预测更可靠，再落到养老这笔长钱该怎么测算、怎么选工具、怎么搭组合。
时间戳
一、最常见的两个误区
• 02:44 路径依赖——过去两年单边上涨，人习惯了追涨；到了 2023、2024 市场下行，反而恐惧、不敢买，这是人的正常心理。
• 08:07 线性外推——好就更好、差就更差，是人的基本思维模式；眼下行业又陷入类似 2024 年 8 月的状态，把对长期的悲观直接映射到短期价格，其实没那么夸张。
二、长期配置：规划比预测更靠谱
• 09:15 分散化是配置里最划算的一件事——纳入不同资产，有效前沿曲线会抬升；A 股年化波动 25% 以上，标普 500 约 15%、长期年化 8% 以上。
• 18:31 货币周期通常 6—8 年，只回看 3 年等于没跨过一轮周期；做短线，拿着最好硬件和 AI 的机构更有优势。
• 28:08顶级期货、游戏玩家长期胜率也就 50% 到 60%，做到 60% 已是不世出的高手；所以配置是「承认自己没那么强」，先踢掉不该做的。
三、养老：这笔长钱，先算后投
• 33:13 养老金三支柱——基本养老、企业年金/职业年金、个人养老金；国外替代率能到 80%，国内只有基本养老的话约 40%，这就是个人养老金要补的缺口。
• 38:08 第一步不是选产品，而是先测算：未来进入养老阶段到底需要多少钱，再倒推现在要攒多少。
• 43:17 工具已经不少，先想清楚「这笔钱是来干嘛的」——保险更求稳，公募的优势在权益资产的投研能力。
四、工具与策略：靠规则，不靠预测
• 51:19 指数工具约占三成，比例是动态的——单边上涨时指数吃贝塔，震荡市里主动基金开始有阿尔法，比例就跟着调。
• 55:31 「正三角」——底部多买、高位少拿，宽基按 300/500/1000 分层，用资金分布替代择时判断。
• 01:00:30 养老目标日期基金有持有期，持有期内不能赎回；持有期长短跟权益比例挂钩——积极型 5 年、平衡型 3 年、稳健型 1 年，用持有期帮你克服追涨杀跌。
风险提示
基金有风险，投资须谨慎。本播客观点分析及预测不代表易方达基金管理有限公司立场，不构成对投资者的投资建议，本播客的内容仅针对发布日当前的情况分析，今后可能发生变化。本播客仅限于易方达基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。未经易方达基金管理有限公司书面同意，平台方及平台方合作方不得擅自修改或自行二次加工传播内容及材料。提醒投资者注意风险，详阅基金法律文件后审慎做出投资决策。
