大伙儿周末好，这一期，春晓和回归本台的品哥聊聊春晓在日常工作中最常被问的一个问题。
提示：本期播客不构成任何投资建议，欢迎评论留言或私信交流，也欢迎收听量化配置专辑其他期节目。
【本期播客要点】
02:26 牛市一定确定吗？背后是趋利避害的心理
04:05 没人可以在任何时间点精准预测
07:12 人在不确定情况下如何获得确定性的增加
21:02 人民群众对确定性的要求在增加
22:48 自己管理和参与交易团队，和把钱交给别人是不一样的体验
30:28 投资者教育要拉平专业认识的认知和投资者朴素认知间的鸿沟
34:11 别总觉得客户在质疑自己哦
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量化配置专辑012之《我们问了问身边最聪明的朋友在买啥》
量化配置专辑011之《这是怎么了，稳健策略居然不要我的钱》
量化配置专辑010之《狂跌日的灵魂拷问！危机中的战斗机！》
量化配置专辑009之《“投高频狂赚”执念必破，除非做策略的是你爸》
量化配置专辑008之《终于，让我们说人话接地气地聊聊CTA｜量化配置之绝对收益篇》
量化配置专辑007之《敢问把股票当房子配置的人后来都怎么样了？走进量化配置之指数增强》
量化配置专辑006之《 量化配置大实话：卖房卖了500万，买两个产品就够了？》
量化配置专辑005之《采访过1000位量化人体印钞机后，决定加入他们》
量化配置专辑004之《史无前例量化大崩盘后还能爱吗？》
量化配置专辑003之《把量化产品作为家庭理财压舱石》
量化配置专辑002之《买买买的五大巨坑！》
量化配置专辑001之《哈哈哈和买买买，和思捷聊聊中年少女的消费和理财》
关于主播：
主播春晓的故事：《交易门X面基｜看遍天才，她说人才是唯一的 Alpha》
春晓：80后成都人。北京、纽约、香港、上海各自生活过5年，现居成都。第一份工作在纽约报道犯罪新闻，追着警察屁股跑。海归之后写过书，打过工，创过业，目前是认真生活的人。
Co-host：品哥，读了理科的文科生。
《品哥串台面基 | 每天起床默念一遍：人到中年万事新》
《品哥串台面基 | 聊聊 AI 临到后碳基生物的危机和修养》
收听平台：
「不觉春晓」现已上线多个播客平台，您可以在Apple播客、小宇宙、喜马拉雅、蜻蜓FM、荔枝FM、QQ 音乐、网易云音乐中搜索「不觉春晓」，订阅我们并收听。

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不觉春晓

chunxiao311

从 80 后日常角度探讨中年人生和健康财富等实操话题，常会找有趣有料的朋友聊天。公众号：不觉春晓


AI_SUMMARIZE_EPISODE

069 有人问我，既想参与牛市又不想高位接盘怎么整

春天到啦，「80后理财实操之量化配置」系列也更新啦。今天我和返场嘉宾思捷，继续来聊聊那个陌生又神秘的量化策略：CTA。在播客中，我们回答了上期播放之后收到的一些问题，希望对大家有所帮助。
声明：我们的聊天不够成任何投资建议，有问题欢迎评论区留言或关注公众号「交易门」（ID: tradingmen) 交流。
补充阅读：
基金买手思捷的故事：《100个博士帮你赚钱，还不用发薪水》
主播春晓的故事：《交易门X面基｜看遍天才，她说人才是唯一的 Alpha》
量化配置专辑系列：
量化配置专辑008之《终于，让我们说人话接地气地聊聊CTA｜量化配置之绝对收益篇》
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【播客时间线】
02:39 有分散投资的需求，那 CTA 还是可以考虑的
03:26 在银行工作的朋友或许并不那么了解量化产品
05:46 CTA 不是一个单一策略，有很多策略类型，要看投资者风险偏好根据自身需求来找策略类别
06:08 大宗商品趋势策略，套利（价差回归），中高频（交易周期较短策略）各自不同
06:58 执念：听说高频策略是提款机，我该找高频投？
08:49 高频的短板：容量有限
10:00 不要再迷信高频的 2 点原因
11:15 现在能投的高频天花板到手6到7就很不错了，请理性看待
13:44 揭秘：为什么有些机构能拿到高频的额度？
16:35 中高频策略反而在市场上更缺
18:11 聊聊套利策略，会受宏观政策影响
24:48 最传统的 CTA 策略：趋势策略
25:18 趋势策略的收益曲线会起起伏伏，让人难受
26:22 持续上涨，持续下跌的行情，容易找到信号
32:17 为什么去年拜访的新管理人不多
35:39 趋势性策略减仓的时间点，有点难把握怎么办
42:38 朋友买产品赚钱了，推荐给我买，怎么抉择？
45:29 主动去问靠谱的人，自己费劲“磨”出来的信息一定会更靠谱
48:00 现在很多厉害的初创团队募资的速度和规模已经今非昔比
50:18 聊聊低调的主观CTA团队
关于主播：
春晓：80后成都人。北京、纽约、香港、上海各自生活过5年，现居成都。第一份工作在纽约报道犯罪新闻，追着警察屁股跑。海归之后写过书，打过工，创过业，目前是认真生活的人。
收听平台：
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056 “投高频狂赚”执念必破，除非做策略的是你爸

本期播客邀请到我的好朋友Angel聊聊天。Angel是一家总部位于新加坡的量化私募基金合伙人，因为工作关系，她目前是新加坡-上海两头跑的状态。我和她交流了近年来投资理财心得，包括美元资产如何配置等等。此外，我们还聊了聊咱们80后的生活现状、怎么和父母相处等日常话题，以及最重要的问题：钱到底怎么花，才对得起自己？
希望你喜欢我们的聊天。
【播客时间线】
00:56 在新加坡住了5年后搬回上海，心里还是有点感伤
06:17 旅居让我们更爱家乡的原因，上海的国际化和效率
07:44 去缅甸旅游一周后Angel更珍惜中国城市给的安全感
09:34 不要被信息茧房洗脑，综合信息源之后来做重大人生决策
10:08 未来的工作趋势应该可以逐渐摆脱地理位置的限制
12:42 大S离世对咱们80后的冲击挺大
14:57 发现自己不适合交易，但是喜欢新事物，所以什么都试过
19:09 海外理财的门槛，每个人都经历过自己是“股神”的阶段
20:51 大钱配置，小钱用来验证自己的认知或无知
32:53 Angel的配置篮子
38:08 海外投资人有什么途径研究美元产品
41:50 低波期货套利策略的底层逻辑和门槛
量化配置专辑系列：
量化配置专辑009之《“投高频狂赚”执念必破，除非做策略的是你爸》
量化配置专辑008之《终于，让我们说人话接地气地聊聊CTA｜量化配置之绝对收益篇》
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057 钱怎么投，最对得起自己？和从新加坡搬回上海的Angel聊天

本期播客录制于4月7日，春晓邀请到量化FOF买手思捷，来了场大跌日的灵魂对话，本期对话干货满满，话题包括：不同策略在大跌日的表现，我们怎么看待是否加仓，应该择时吗，投不同策略的时候到底在投什么，大跌对生理和心理的影响，做手术和做投资的相似等。强烈建议您戴耳机在安静环境中收听。
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补充阅读：
基金买手思捷的故事：《100个博士帮你赚钱，还不用发薪水》
主播春晓的故事：《交易门X面基｜看遍天才，她说人才是唯一的 Alpha》
【播客时间线】
01:52 量化不擅长择时
03:32 今天到底有多惨，来个市场回顾
05:36 商品可以做空，所以在今天的市场可能有多种可能性：做空赚钱，不赚不亏，做多亏钱
10:16 我配置的指增策略是满仓，肯定是亏损的，股票让人伤心，但我的仓位并不全在股票
12:24 现在发生的事情再次说明：我们无法预测甚至判断是不是牛市，所以择时非常难把握，容易两头打脸
13:40 做配置是个笨办法，但长期下来会比一个择时准确率不高的人频繁做择时，赚钱概率更高
14:28 实际上很多时候做择时的准确率低于50%，不如抱着配置的思路去投资
15:42 思捷身边的朋友不择时，是因为在用交易能力赚长期的钱
20:06 那要加仓吗？思捷分享自己的思路，并不是抄底，而是再平衡
24:07 太多钱配股票，难以跑脱这种系统性风险
26:39 做资管（管别人的钱）和做自营的，在今天的处理也不同
28:56 今天之后，会加仓CTA吗？
31:36 今天的稳健型策略不亏钱，应该平静看待，而不应该惊喜，因为你投它的时候不就是为了它在极端行情稳定表现，是符合预期的。在投之前，做配置布局时对这个结果就应该完全接受
34:18 投这些策略的时候，到底在投什么？还是投团队
35:56 对人的信任除了看历史表现，还要看价值观
36:20 有些团队就是追求波澜不惊，但最怕是你对团队的定性定错了
37:39 一个团队和人一样，被环境影响是会动态变化的
39:28 做多团队配置的好处是，如果决策失误，也可以分散些风险
41:49 投资不应该对生理和心理产生非常大的影响
45:28做手术和投资的类似点
46:16 疼痛机制是对生命的保护，我是痛感明显的人，我的风格不适合所有人，但也受到很多人的认同
欢迎继续收听量化配置专辑系列其他单集:
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059 狂跌日的灵魂拷问！危机中的战斗机！

一位量化投资交易员，为什么开始迷恋哲学，甚至在杭州开起了哲学小酒馆？他又为什么从量化投资转向了ETF配置呢？今天我就和好朋友 Trevour 来聊聊天。我们聊天的话题即包括普通人怎样找到与最哲学匹配的投资方式，也包括如何通过阅读在大都市中消解心中的焦虑。
【本期播客要点】
02:00 在英国学交易的实战性课程是怎样的体验
03:39 回国本来是搭一个自营交易室
06:38 大部分人对量化交易的误解：放那儿就不用管了
08:38 待了7年之后决定离职的原因
18:30 量化策略有时间周期
26:50 每个人的交易决策都是底层观念的反应
28:20 现在关注的哲学家
30:50 按照庄子的无为理论：投资最重要的，是不去做什么
35:15 拥抱生活中的即兴
36:45 芒格教会我坚守能力圈，再慢慢扩展
39:25 怎样把跨学科思维应用在投资上
55:12 为什么要在杭州做哲学社群
【Trevour推荐的书籍】
1. 斯多葛派哲学：《爱比克泰德论说集》、《沉思录》、《论生命之短暂》
2. 汉斯·梅勒：《游心之路：庄子与现代西方哲学》
3. 阿兰·德波顿：《哲学的慰藉》
4. 塔勒布：《黑天鹅》、《反脆弱》
5. 法国高中哲学教材
6.《穷查理宝典》
Trevour目前在杭州也在做哲学分享的线下社群，大家感兴趣的话，可以添加他的微信：Trevour_ziqi。
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061 投资最重要的，是不去做什么

配策略时，你是不是和我一样，青睐低波稳健的策略，觉得相当安心？少赚点无所谓，能睡个好觉最重要啊。然而，随着越来越多的低成本资金涌进低波稳健型策略，这类型策略总体收益下降是不可避免的趋势性现象（不排除偶发黑马）。今天春晓和量化FOF小买手思捷一起来聊聊，从家庭资产配置的角度出发，我们该做好哪些认知和知识上的准备工作，来迎接即将到来的高波时代。
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【本期播客要点】
00:10 恭喜思捷收获两枚粉丝
01:48 管理人反馈市场波动率较低，策略走平
02:48 不带敞口，短周期，做市场活跃度的策略受影响最大
06:30 当市场很多资金涌向低波动策略时，未来收益一定会下降
08:50 两种选择，第一是接受低波收益率下降
13:55 波动高的策略，难度在于需要更多研判的标准，你要确认的是虽然回撤加大，但还仍然能赚钱。因为投资者难受的点在于亏了没涨起来
15:20 你愿意拿高收益策略的时候，就要接受去面对高回撤
16:20 选择高波策略，需要有专业意见
16:50 浮亏时最容易产生怀疑和恐惧
18:30 亏损不可怕，但不知道为什么亏才可怕
20:53 也不用一下从极度稳健转到极度积极，可以逐步进行
25:05 今天我会重点看趋势型的 CTA，看复合度比较高的，因为很多团队是做多周期的策略（包含日内趋势，2-3 天趋势，甚至 5-10 天趋势）
32:00 面对浮亏时，就要考虑拉长自己的投资周期
34:20 身边有个积极学习投资的好榜样
37:55 热情+敏感度，能让人投到好的产品
38:40 FOF基金经理的工作其实除了投，还包括推介自己对团队和策略的认知
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062 这是怎么了，稳健策略居然不要我的钱

在当下市场利率持续走低的环境里，我们发现了一个有趣的投资"温差"：普通投资者正越来越青睐低波稳健的策略，追求“稳稳的幸福”；而那些量化大佬们，却把自己的资金投向高波动的策略上。今天春晓和量化FOF买手思捷就这一现象来探讨。希望本期播客能让小伙伴们有所收获。
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【本期播客要点】
00:37 思捷和春晓观察到的一种不对称现象
04:16 哪些人喜欢投高杠杆高波策略
06:57 对策略的认知差，一定是投资的壁垒，一般的投资者很难了解到产品交易的情况
11:43 现在市场的无风险收益下降，导致以前受青睐的策略难找且性价比低，哪怕对于私募老板来说
13:53 性价比的意思——我付出了风险，获得的性价比更高
15:59 就事论事，行业里面存在的这个情况
23:35 规律：资金越大，越追求稳健；资金较少，趋向于追求高收益
28:25 低波策略的新趋势：曲线呈阶梯状
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063 我们问了问身边最聪明的朋友在买啥

风险提示：本期播客不构成任何投资建议。
哈罗大家好啊，在上期播客中，春晓和FOF基金经理思捷挖了一个坑——聊聊大家感觉较为陌生的CTA策略（Commodity Trading Advisors）。思捷是量化私募FOF买手，也是春晓播客“家庭理财和资产配置”系列的返场嘉宾。
欢迎留言提问，或者添加主播微信交流。
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量化配置专辑001之《哈哈哈和买买买，和思捷聊聊中年少女的消费和理财》
【本期播客时间线】
01:52 CTA策略到底在交易什么，大家为什么对它陌生
03:33 期货交易和股票的几点区别，杠杆和T0交易机制，可以做空
04:58 量化只是交易方式，涵盖多品种的交易模式
06:33 海龟团队最早发现期货更适合程序化交易，股指期货上市吸引了大量团队
08:41 CTA可以理解为“交易期货的策略”
09:18 CTA策略赚钱的逻辑
09:32 普通人为什么需要了解CTA策略，是从配置的思路来了解
10:57 当我们聊“绝对收益”时我们在聊什么，CTA的多空交易机制之美
12:18 三年下来年化收益预期 ，但可能不平滑，具有配置意义
12:59 CTA和股票和房产低相关的特点
15:56 配置可以让整体波动变小
16:47 10家都是做CTA策略的公司，可能大相径庭
17:47 种类太多，也给挑选带来门槛
19:01 CTA有入门策略吗，收益与风险对比，打破不合理预期可选择股指高频，CTA 高频套利和日内短周期策略
21:54 专业投资者为什么会选择高杠杆的策略
23:40 CTA 策略为什么喜欢高波动市场
25:05 对“危机 Alpha” 怎么理解，危机不仅仅指股市下跌
30:22 低波绝对收益在期货市场上找，比在股票市场上找更容易
32:53 收益回撤比对我们比产品来说具有什么参考意义
34:20 实盘和模拟盘为什么是两回事，对心理影响完全不同
36:59 拿着趋势型CTA出现 3 年不赚钱的情况怎么办
37:45 很多人进入CTA的时点导致他们不容易赚钱
41:50 怎么判断CTA产品和团队是否靠谱，抉择的锚点在哪里
45:47 为什么我做CTA投资会分散，均衡收益的来源是多配几家
关于主播：
春晓：80后成都人。北京、纽约、香港、上海各自生活过5年，现居成都。第一份工作在纽约报道犯罪新闻，追着警察屁股跑。海归之后写过书，打过工，创过业，目前是认真生活的人。
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052 终于，让我们说人话接地气地聊聊CTA｜量化配置之绝对收益篇

风险提示：本期播客不构成任何投资建议。
哈罗大家好啊，本期播客录制于春节前。春晓邀请到FOF基金经理思捷，来一起聊聊量化策略里的指数增强策略。思捷是量化私募FOF买手，也是春晓播客“家庭理财和资产配置”系列的返场嘉宾。我们从普通人的角度出发，探讨了什么样的人适合指数增强，它的特点和优势，以及在2025年是否还具有配置的价值等种种问题。
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【本期播客时间线】
00:23 指数增强策略的配置逻辑和房产很像，不追求绝对收益
04:20 价格的即时反馈机制，会让持有股票比持有房产更难受
04:50 房产可以居住，股票不能，也有情绪价值和小孩教育功能
06:00 自住需求满足之后，才来对比持有房产和持有股票资产的配置需要
07:06 择时很难，很多人哪怕赚到地产的钱也不是出于判断和预测
08:45普通人重要的是站在自身的位置和时间点去做判断
09:55 指数增强策略在国内有很特殊的环境，2017、2018年能跑赢指数20%-30%
12:05 从2019年开始出现了比较好的市场行情，指数增强表现亮眼，2023年情况变化
13:01 对于“超额”的诠释，为什么2023年底超额非常差
14:30 总结超额实现的几种方式
19:30 2024年1月之后，投资者对指增策略回归理性，管理人对披露更加透明
21:00 2024年全年来看，指增能做到超额12-15%已经算非常好
24:50 以配置思路买指数增强，是非常适合的，不是搏个股高收益
29:04 投资指数不代表“非常稳健”，也是误区
29:50 分散也是策略的优点
34:10 超额会有回撤，负超额出现在行情下跌的情况下你更难受
30:10 投资理念的改变——追求安心
38:25 很多表现稳的团队，因为风控严，超额就不亮眼，但优势在于出现极端行情时他们回撤 很小
43:00 量化择时策略是对指增策略的良好补充，因为现在指增超额没有那么高和稳定
45:50 做资管就是在不确定性比较强的时候保护客户资产
47:00 2025年看指增：分解风险，安全性，流动性，盈利性
49:20 可以做家庭资产再平衡
关于主播：
春晓：80后成都人。北京、纽约、香港、上海各自生活过5年，现居成都。第一份工作在纽约报道犯罪新闻，追着警察屁股跑。海归之后写过书，打过工，创过业，目前是认真生活的人。
收听平台：
「不觉春晓」现已上线多个播客平台，您可以在Apple播客、小宇宙、喜马拉雅、蜻蜓FM、荔枝FM、QQ 音乐、网易云音乐中搜索「不觉春晓」，订阅我们并收听。

051 敢问把股票当房子配置的人后来都怎么样了？走进量化配置之指数增强

今天这期播客，邀请到我的老朋友、量化FOF基金经理、私募基金买手思捷，来聊聊如何在今年充满不确定性的市场中保卫家庭的钱包，避免踩坑，做好安全的配置和靠谱的理财（本期播客录制于 2024 年 12 月 25 日，所以节目里说的“今年”是指 2024 年）。
2020年，我曾经采访过思捷，请她分享了她用“100个博士帮她赚钱，还不用发薪水”的思路做的创业故事。文章发表在公众号“交易门”上，大家可以点击阅读。
距离采访4年过去了，思捷依然在行业中深耕量化赛道，量化行业越来越卷，从业人员素质越来越高，思捷说“100个博士”已经是共识和标配，甚至都不能成为投资决策的基础。这对FOF基金经理和普通投资人来说意味着什么呢？
P.S.：本期播客讨论仅代表嘉宾和主播个人意见和理念探讨，不够成任何投资建议。
欢迎留言提问，或者添加主播微信交流。
【本期播客时间线】
02:12 普通人追涨时最容易采坑
03:02 10月份那波身边很多朋友追涨，但行情很难把握
06:03 择时为什么难
07:19 能在这波上涨中赚钱的指数增强策略
09:38 为什么相对于指增，中性策略是机构更喜欢的
10:57 高净对回撤容纳度更高的，会配指增
11:31“牛市”里面还需要分散配置吗？如何确定现在的市场形态？
12:23 分散的原因是市场的不确定性
14:44 要了解自己的投资需求，再去匹配投资决策，才会让自己舒服
15:21 了解自己的投资风格，可以参考找工作的例子
17:54 刚卖了房有了五百万，该怎么配？
18:54 如果有人告诉你保本保息还给8个点，请警惕
21:23 对合理回报有预期，怎么评估是否“合理”
22:10 什么是资金不出圈？二级监管结构以及FOF基金经理投资前看底层
25:02 对私募行业的几种代表性观点和误区
26:38 如果一点风险都不存在还给你10个点，请问这种产品为什么需要找你募资？
28:38 量化行业赚钱的逻辑其实是智力资本
31:01 单个策略牛已经很难持续赚钱了
33:02 量化FOF也需要根据自己募集的资金需求去匹配合适的管理人
36:52 为什么500万买2个产品已经很难了，什么是真正的分散
40:13 不投公募是因为没有研究，主要看自己的时间花在哪儿
40:46 作为基金买手对稳健型产品的预期
41:46 二级市场比较普遍的是股票和商品策略，综合起来配
42:29 商品策略和股票策略是低相关性，并不是负相关
47:54 量化最难的地方是不择时，所以要相信这个产品能赚钱的人才能赚钱
52:40 如果有择时的天赋，不用买产品
54:10 投资者应该选择什么样的FOF
57:15 客户有自己的事情，不太有时间自己投资，他们都是很忙的
58:30 今年新备案的私募管理人很少，关掉了1000多家
59:01 疫情后很多DD变成了线上
1:03:17 给客户赚钱，挖掘到赚钱的团队是2025年的心愿
如果听完这期，如果还意犹未尽，猜你还想听：
010 哈哈哈和买买买，和思捷聊聊中年少女的消费和理财
015 买买买的五大巨坑！
018 高净思维｜把量化产品作为家庭理财压舱石
023 你是多讨厌自己的工作才会想提前退休？普通人对FIRE运动的逻辑底层和实操探讨
026 史无前例量化大崩盘后还能爱吗？
030 采访过1000位量化人体印钞机后，决定加入他们
更多信息：
思捷的创业故事：《100个博士帮你赚钱，还不用发薪水》
关于主播：
春晓：80后成都人。北京、纽约、香港、上海各自生活过5年，现居成都。第一份工作在纽约报道犯罪新闻，追着警察屁股跑。海归之后写过书，打过工，创过业，目前是认真生活的人。
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