投资是一场与世界的对话。欢迎收听《投资大师系列：穿越周期的人》，本系列由有知有行出品，由大卫翁、肖小跑和雨白共同录制。我们将探讨那些真正穿越牛熊、无视喧嚣，以自己的风格定义投资时代的传奇人物。
他们不只赚了很多钱，更创造了理解世界的方法。
投资大师系列介绍（购买链接请点击节目主页上方banner，或者点击这里购买）：
前两期免费节目（Ray Dalio和西蒙斯）请点击这里收听
此外，起朱楼宴宾客、油条配咖啡、文理两开花周边酒开卖：购买链接（需在浏览器里打开）
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《都在酒里了！酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM：
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期：知行小酒馆

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AI_SUMMARIZE

起朱楼宴宾客

大卫翁

qizhulouyanbinke@gmail.com

可能会有投资理财相关知识，可能是和金融圈老友的对谈，也可能只是一个人的碎碎念，但总之，都是在记录这个大时代。

公众号同名。

AI_SUMMARIZE_EPISODE

134. 投资大师系列先导篇：“他们不只赚了很多钱，更创造了理解世界的方法”

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金融人物系列的第一期，和雨白、小跑一起聊聊被去年的一本畅销书“赶下”神坛的世界第一对冲基金桥水基金创始人Ray Dalio。
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期节目是一个新系列的开始，我和小酒馆的雨白、文理两开花/墙裂坛/发现叙事的小跑组成搭子，想复盘一些在金融史上可以留名的，特别是资产管理行业的大咖人物。第一位选择的是由于一本“揭开内幕”的畅销书《The Fund》而引发巨大的争议的行业大佬瑞达利欧，以及他创办的桥水基金。
这期节目分了两天录制，整整录了四个小时，最后剪成了165分钟的版本，创下了我们三个拥有的全部节目的最长单集记录。之所以不分为上下半集（其实真的很想分因为可以少更一周……），是因为只有A、B面一起听，才能更好地理解瑞·达利欧这个人，以及桥水为什么可以成为The Fund。
不过正如我们在节目里再三强调的，这期节目里很多细节和故事都来自于《The Fund》这本书。至于这本书的准确性，我们无法作保证，里面的很多故事也实在太像小说和电影了。不过书的作者反复表达过自己做了很多交叉验证，截至目前为止我们也没有看到桥水内部员工站出来公开唱反调（当然除了达里奥本人），所以请大家辩证看待。
来自小酒馆的时间轴：
瑞·达利欧的A面
一、达里欧是谁？
01:10 正片开始！小跑和大卫翁都在职业早期，深受达利欧的影响
04:27 小跑对达利欧的第一印象：在他的世界里，没有不可以用算法解释的东西
09:59 大卫翁对达利欧的第一印象：这人对中国有特别的感情，同时有很全面的全球资产视野
13:26 世界观的起点：什么事件最早让他意识到世界需要一个精密的系统去解释？
15:10 人生的起点：从社区大学到纽交所，再到哈佛商学院
19:10 投资的起点：达利欧最早的交易其实就跟大宗商品有关，从哈佛毕业后创业做了面向「散户」的股票经纪商（然后，亏麻了，坚定了以后做面向机构的业务的决心
二、发家史：从贸易顾问，到世界第一的对冲基金
24:55 原来，桥水最先是一家给企业做风险咨询的公司！听听它是怎么帮麦乐鸡对冲风险的，又怎么为奥利奥母公司打好了漂亮的一仗
33:20 作为营销之神的达利欧，他第一次成功与第一次滑铁卢，都跟营销有关
41:48 在人生低谷，达利欧遇到了又一位贵人相助！东山再起接到大单：世界银行和柯达的养老金（达利欧打动他们的方式确实令人佩服
47:00 1981 年，达利欧翻盘了！为啥他却心有不甘？
48:39「绝对阿尔法策略」业绩羡煞旁人！值得注意的是，别看达利欧总是唱衰经济，但他的策略在做和他的想法不一样的动作
三、转折点来了
57:31 闻名世界的「全天候策略」究竟是啥样？
66:33「全天候策略」有多牛？当时的市场环境又是怎样的？
70:49「全天候策略」的滤镜是怎么破碎的？
74:35 让桥水的处境变得更加棘手的原因，竟然是因为太优秀了以至于大家都模仿它......
79:01 市面上这么多模仿「全天候」的策略，没有引起桥水的重视吗？
83:44 阶段性小结：为什么桥水能成为世界第一？对个人投资者来说，有什么借鉴意义？
瑞·达利欧的B面
97:45 桥水内部究竟是啥样啊？真的像它宣称的那样「极度透明」吗？入职后，从实习生到 CEO 都会接受一番...难以概括的文化洗礼
107:32 想当桥水的 CEO，哪怕履历再丰富，你都不得不面对极度严苛的「审判」（太残酷了......
114:20 为什么达利欧会采用这种方式做管理？联系上下文，我们能一起找到答案
119:09 桥水内部会有小团体吗？为什么这么多精英愿意被这套体系「驯化」？有人反抗吗？要是员工被发现谈办公室恋情会被怎么处理？
128:46 别的对冲基金没能「抄走」的精髓：桥水是怎么通过债务（股权）让人才和公司深度绑定的？
135:39 在桥水，有的人比其他人享受更多「公平」......管理上的剑走偏锋和投资上的成功，其实是一脉相承的
142:47 为什么达利欧要写《原则》？我们是怎么看待达利欧的？
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欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作：知行小酒馆
节目片尾曲：Gorillaz -《Feel Good Inc.》（电影《大空头》插曲）

vol.89.桥水基金瑞·达利欧的双面人生：A面封神，B面疯魔

金融人物系列的第二期，和雨白、小跑一起聊聊量化界的神话人物James Simons，以及他创办的文艺复兴科技公司，还有旗舰基金大奖章的故事。
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
金融人物系列是我和知行小酒馆的主播雨白、文理两开花/墙裂坛/发现叙事的主播小跑组成搭子，复盘一些在金融史上可以留名的，特别是资产管理行业的大咖人物。
上一期节目可以点这里：《vol.89.桥水基金瑞·达利欧的双面人生：A面封神，B面疯魔》
这一期来到了西蒙斯。无论是他创办的文艺复兴科技公司，还是业绩让人瞠目结舌的大奖章基金，都是但凡对量化有些概念的朋友可能都知道的“神话故事”。但他究竟是如何封神，又为何前无古人后无来者？
我听了很多期播客，看了很多篇资料，只有那本《征服市场的人》和Acquired的那期《Renaissance Technologies》真的触碰到了我。
就像我为这期节目选择的BGM《Welcome to Wonderland》里唱的那样，文艺复兴科技在我看来就是西蒙斯搭建的一个wonderland，里面的数学家们来了又去，他们合力搭建起了一个梦幻般的量化帝国。
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感谢小酒馆的时间轴：
🟤 前传
02:56 什么是量化投资？西蒙斯所代表的投资风格，在投资世界里属于哪一派？
04:16 投资大神象限图：横轴左边是价值判断派，横轴右边是技术分析派，纵轴是时间轴（此处包含众多人名，请大家不要慌张！文稿区下滑 ⬇️ 都有介绍！）
08:26 投资界的「奥本海默」：无与伦比的学术成就 + 无与伦比的人格魅力（薅人能力）
11:56 23岁名校博士毕业，26岁忙着帮美国国防部破译苏联加密系统，30 岁受邀建立大学数学系，38 岁拿到几何学领域顶级奖项
15:00 40 岁中年发疯，从学术界转行投资界，西蒙斯，你怎么了？
🟤 第一阶段
18:34 1978年，传奇开端，一家名为 Money Metrics 的奇葩公司诞生了
21:43 文艺复兴英雄榜第一位登场：鲍姆，西蒙斯破译苏联密码时期的老搭档
22:34 本来该去买外汇的算法，却买下了一堆土豆合约 🥔 西蒙斯学到的第一课，为他埋下了担忧的种子
27:50 在相信人还是相信机器之间反复横跳的西蒙斯，与大事件频出的80年代初
31:42 小结
🟤 第二阶段
33:41 文艺复兴英雄榜第二位登场：埃克斯，最符合普通人刻板印象的天才，英俊，聪明，脾气怪
35:26 文艺复兴英雄榜第三位登场：斯特劳斯，UCB 辍学生，住在数据堆里乐此不疲的数据宗师
38:33 一些那个年代里还未电子化储存（当时也没人稀罕）的数据，是如今别家公司投入几个亿也得不到的宝贵资产
40:20 动量 + 反转，两个如今最常见，但与当时的市场理念背道而驰的量化交易策略，被埃克斯带来了
42:07 文艺复兴英雄榜第三位登场：卡莫纳，随机方程界大牛，开发系统让计算机能够自主学习历史数据并分析预测，不再靠人为输入规则
42:55 「其他人都把活干完了，那西蒙斯在干啥？」「他在忙着挖人」🏗️
44:52 烧脑但很重要！可能是大奖章基金最重要的理论基础，隐马尔可夫模型：试着用天气预报+语音识别的例子理解看看 👀
51:44 1988 年，那个无情的赚钱机器——大奖章基金成立
52:41 小结
🟤 第三阶段
53:57 文艺复兴科技公司的新难题：模型建好了，数据库也有了，怎么才能靠它给我稳定赚钱？
56:32 文艺复兴英雄榜第五位登场：伯勒坎普，为文艺复兴引入了迄今为止仍然非常重要的交易原则-短期高频交易
57:03 什么是短期高频交易？为什么当时被整个华尔街鄙视的交易原则，最终被文艺复兴采用了？
69:23 「这群人后来再也不为 100 万美元的收益庆祝了，因为 TA 们发现每天都能赚到这么多钱」
73:53 文艺复兴英雄榜第六位登场：「老好人」劳弗，推动大奖章基金从多模型变为单一模型的重要人物
74:27 小跑老师科普时间到！单一模型的量化基金具有什么优势？
81:35 小结
🟤 第四阶段
84:21 外汇市场玩得风生水起，为什么西蒙斯决定「为难自己」，杀入强敌环绕的股票市场？
92:23 西蒙斯：感谢贵 IBM 天女（裁）散花（员）！为我司再增两名语音识别大将！
99:42 同样天才汇聚，甚至把诺奖得主都找来了的长期资本管理公司（LTCM），为什么很快陨落了？
103:04 从数次小概率事件中脱身而出，还赚得盆满钵满，文艺复兴究竟做对了什么？
114:14 「金融传奇者的一个重要特性，就是必须要怕，如果你一点都不怕，不可能活这么长。」
🟤 尾声 · 量化群星散落时 🌠
115:56 零八年金融危机后，西蒙斯引退，投身孤独症治疗与培养数学老师
118:47 为什么西蒙斯可以成功？当一个智识拉满的天才恰好懂得洞察人性的管理之道，以及，懂得害怕
131:37 指导西蒙斯的人生原则：与最聪明的人工作，别轻易放弃，以美为导向（原文及出处见文稿区下方）
132:42 鲍姆，埃克斯，伯勒坎普...那些曾共筑了文艺复兴科技公司传奇史的天才们，最终星归何处？
134:10 谜题和挑战是贯穿天才们一生的主线，我们只试图记录下群星闪耀时的吉光片羽
📁 文件夹
🎖️文艺复兴英雄榜🎖️
* 第一阶段
列尼 · 鲍姆（Lenord Baum）：隐马尔科夫模型（HMM）的开发者之一，为文艺复兴科技的量化模型奠定了理论基础。该模型对统计和数学在投资中的应用有重大贡献。
* 第二阶段
詹姆斯·埃克斯（James Ax）：数学家，专注于数理金融领域的研究。，提升了文艺复兴在风险管理和投资策略中的数学精确性。
桑德尔·斯特劳斯（Sandor Straus）：文艺复兴的数据宗师，以其数据分析和建模技巧著称。帮助文艺复兴优化了数据筛选和趋势预测，提升了整体模型的准确度。
瑞尼·卡莫纳（Rene Carmona）：应用数学家，研究领域涵盖随机过程与金融数学。他将随机过程理论应用于文艺复兴的投资模型中，显著提升了量化投资策略的可靠性和灵活性。
* 第三阶段
埃尔温·伯勒坎普（Elwyn Berlekamp）：数学家，博弈论专家，对密码学和投资数学做出贡献。他在博弈论和优化算法方面的研究成果增强了文艺复兴科技在决策模型和预测算法上的精准度。
亨利·劳弗（Henry Laufer）：文艺复兴科技的首席科学家，开发了公司的核心数学模型。
* 第四阶段
彼得·菲茨林·布朗（Peter Fitzhugh Brown）：1993 年从 IBM 研究院辞职加入文艺复兴科技公司，现为文艺复兴的首席执行官。
罗伯特·默瑟（Robert Leroy Mercer）：1993 年从 IBM 研究院辞职加入文艺复兴科技公司，数据科学家，2017 年 11 月默瑟宣布辞去联席 CEO 职务。
✏️ 小黑板 ✏️
《战胜市场的人》（The Man Who Solved the Market）：一本关于量化投资和文艺复兴科技公司创始人吉姆·西蒙斯的传记。
布雷顿森林体系瓦解（End of the Bretton Woods System）：1971 年美国终止美元兑黄金的兑换率，引发全球浮动汇率机制。
隐马尔科夫模型（Hidden Markov Mode）：用于处理和预测不确定性过程的数学模型，应用于金融建模等领域。
贝叶斯定理（Bayes' Theorem）：一个计算条件概率的重要公式，广泛应用于数据分析和决策。
追缴保证金通知（Margin Call）：当保证金账户余额低于最低要求时，投资者必须追加保证金或出售部分资产。
黑石集团（Blackstone Group）：全球知名的投资公司，专注于私募股权和资产管理。
长期资本管理公司（Long-Term Capital Management L.P., 缩写为 LTCM）：知名对冲基金，因1998年金融危机导致崩溃。
期权定价模型（Option Pricing Model）：金融模型，用于计算期权的理论价格，如 Black-Scholes 模型。
1998 年俄罗斯债券违约（也称卢布危机，1998 Russian Financial Crisis）：1998 年 8 月 17 日俄罗斯政府宣布无法偿还国债，导致全球金融市场动荡。
一篮子期权（Basket Potion）：一种期权形式，标的资产为一组证券或货币。
RIEF，RIDA，RIDGE：文艺复兴科技公司旗下三支对外开放的基金，复兴机构股票基金(Renaissance Institutional Equities Fund，简称RIEF)、复兴机构多元化全球股票(RIDGE)和复兴机构多元化阿尔法基金(RIDA)。根据 2024 年下半年的媒体报道，这些外部基金最近回报都不太好。RIEF 的管理资产规模已从 2020 年初的约 358 亿美元降至目前的约 196 亿美元，而 RIDA 和 RIDGE 两只基金合并后规模只有 36 亿美元。
康波周期（Kondratiev wave）：经济周期理论，描述长期经济波动。
阿尔法衰变（Alpha Decay）：一种放射性衰变，常用于描述金融模型中的超额收益逐渐消失的过程。
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130:37 西蒙斯在 2010 年于麻省理工学院（MIT）的一次演讲中分享了他的 5 条人生指导原则：
1. Do something new; don’t run with the pack. 做些新的事，不要随波逐流。
2. Surround yourself with the smartest people you can find. 与你能找到的最聪明的人为伍。
3. Be guided by beauty. 以美为指引。
4. Don’t give up easily. 别太早放弃。
5. Hope for good luck! 期待好运降临。
年轻时的西蒙斯
据小跑老师说，TA 们做量化投资的，在重大交易前，有时会「拜西蒙斯」～
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节目BGM：
The Long Way Round - Jodymoon
Welcome to Wonderland - Anson Seabra
节目后期：甜食