一本没有公式、没有K线的金融书，豆瓣评分8.4。 周洛华《时间游戏》只讲一件事：近处的时间装风险，远处的时间装机会。 由此重新解释利率、通胀、内卷、房贷与债务——资产是上一场游戏的筹码 现金是下一场游戏的门票。适合所有觉得自己"时间越过越薄"的人 本期主持人：小东 财经&读书博主（全网12万+关注），INTJ型理性拆解者。本科985，硕士伦敦政经，主业在科技行业，坐标上海浦东。擅长把复杂的财经知识，讲成普通人听得懂的故事 小东的打开方式-文档 . 时间轴： * 00:04 年终奖实验：还债还是等待 * 04:32 时间=身边风险+远方机会 * 08:15 利率的本质是生存概率 * 11:11 两种游戏：人上人vs天外天 * 16:37 内卷，是旧游戏的尾声 * 19:29 甘蔗农民：焦虑让IQ掉20分 * 26:29 先认清牌桌，再决定出牌 * 32:28 资产是筹码，现金是门票 * 39:00 债务=你欠未来的时间 * 45:20 把自己时间拉长，再拉长 . 金融黑话（5个） 1. 有效市场假说：认为股价已反映全部信息，没人能稳赢市场 2. 波动率：衡量价格上下晃动的剧烈程度，本质是群体情绪 3. 铸币税：政府靠多印钱悄悄稀释你手里财富的隐性税收 4. 零和博弈：总量不变，你赚的就是别人亏的，如抢坑位 5. 行权价格：期权约定的买入价，书里比喻为个人能力的定价 . 🍻 我们是谁？「常青藤漫步」是两个京沪INTJ出品的一档商业认知类播客节目，每周六晚更新。我们关注穿越周期的投资理财，更关注穿越周期人生。 . 点击加入知识星球社群，和小东每周共读好书 欢迎加入我们的听友群，成为“藤友”！ 【免责声明】 本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与【常青藤投资】联系并取得同意。

感谢神气小鹿品牌对本期节目的大力支持。 点击进入专属购买链接：https://mo.m.tmall.com/page/38239104?shop_id=498131482&item_id=751740277917 ......（正文分界线）...... 假如有一颗神药，吃下去此生再不焦虑—— 房贷、工作、账户涨跌，统统波澜不惊，你吃吗？ 先别急着答。这本书会把答案整个翻转： 焦虑不是 bug，是进化写给你的生存程序。 它自带多巴胺、催产素和一身"情绪肌肉" 前提是你得会用—— 听、用、放三步，把焦虑从敌人变成你的情报官 本期主持人：小东 财经&读书博主（全网12万+关注），INTJ型理性拆解者。本科985，硕士伦敦政经，主业在科技行业，坐标上海浦东。擅长把复杂的财经知识，讲成普通人听得懂的故事 小东的打开方式-文档 . 时间轴： 00:06 一颗消除焦虑的神药，你吃吗 07:05 焦虑≠恐惧：活在未来时态 09:56 难受是功能，不是故障 13:58 焦虑，是自由带来的眩晕 17:52 焦虑的三份化学馈赠 21:08 情绪肌肉，可以练出来 26:18 听、用、放：焦虑使用说明书 34:38 定投的本质是平滑情绪 36:57 谁在靠你的焦虑赚钱 52:26 焦虑的反面不是平静，是荒芜 . 学术黑话（5个） * 多巴胺：负责"想要"的动机分子，与快乐无关 * 催产素：促使人寻求连接与信任的荷尔蒙 * 反脆弱：越受冲击反而越强的系统特性 * 威胁偏差：大脑把中性信息误判为危险的倾向 * 情绪颗粒度：给情绪命名的精细度，越细越好调节 . 备稿那两周，我天天查到后半夜，躺下脑子还在跑，早上起来脖子是僵的，还落了一次枕。 所以前阵子我换了枕头，换成了神气小鹿的双面承托护颈枕。 先说结论，这是我这两年睡得最踏实的一个枕头！推荐它的理由： 1️⃣材质好 1、采用德国巴斯夫记忆棉，黄金慢回弹，兼顾柔软和支撑力 2、母婴A类枕套，睡着更踏实 2️⃣科学睡眠分区 1、有头部承托区，侧睡缓冲区，颈椎减压区，肩颈保护区。 2、双边承托，正反都能睡 3️⃣前后不同高度可选 1、高枕前高11厘米、后高9厘米 2、低枕前高8厘米、后高6厘米，不同身型都能找到自己的高度。 4️⃣双面颈舌，两种体验 枕头前后两边都有颈舌，一边加了按摩凸点，能刺激脖颈穴位，边睡觉边养护。 . 我自己的体会是，这些动作里头，睡个好觉是性价比最高的一个。神气小鹿这个双面承托护颈枕我自己睡了快一个月，最直观的变化是：夜里醒的次数少了，没再落过枕，早上起来肩颈是松的。书里那句话怎么说来着，疲惫会直接压低前额叶的调控能力——反过来说，你把觉睡好了，等于每天白捡一份情绪调节能力。 . 有需要的听友可以通过以下方式获取专属优惠： 1、点击进入专属购买链接： 淘宝：https://mo.m.tmall.com/page/38239104?shop_id=498131482&item_id=751740277917 京东：https://pro.m.jd.com/mall/active/3K3w9AFxcp8p36YZHN43eqjXfPA/index.html 2、复制淘口令：97￥N5VkTFmfUUg￥ / CZ009 3、在淘宝搜索：“神气小鹿” 找到【神气小鹿旗舰店】向客服报暗号“常青藤漫步”即可获得专属链接。 . 🍻 我们是谁？「常青藤漫步」是两个京沪INTJ出品的一档商业认知类播客节目，每周六晚更新。我们关注穿越周期的投资理财，更关注穿越周期人生。 . 点击加入知识星球社群，和小东每周共读好书 欢迎加入我们的听友群，成为“藤友”！ 【免责声明】 本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与【常青藤投资】联系并取得同意。

一周腥风血雨：费半跌11%，韩国综指跌14%，成长风格两周各跌10%。 我们复盘大类资产，讨论AI硬件到应用的再平衡、5%美债的配置含义 并给出普通投资者可执行的仓位与纪律清单 . . 🎧本期主持人： 1、小东：财经&读书博主（全网12万+关注），INTJ型理性拆解者。本科985，硕士伦敦政经，主业在科技行业，坐标上海浦东。擅长把复杂的商业知识，讲成普通人听得懂的故事。 小东打开方式-文档链接 2、小腾：98年intj ，985本科，北大硕士，金融/固收从业者，现居北京朝阳 . ⌚️时间轴： 00:02 冷开场：抄底还差两个信号 02:35 最血腥的一周，恐慌逼近3月底 06:52 一部劝退杠杆交易的动漫 08:37 大类资产速览：泥沙俱下 11:00 69%涨幅归零：筹码太脏的诅咒 13:22 牛市两年论：历史时钟在滴答 20:07 美债5%：机构重估股债配比 30:02 CoreWeave暴跌：垃圾债警报 36:03 1826年的铁路：AI硬件与应用 45:45 2026年，你学到最贵的一课 . 📚本期金融黑话 * 隐含波动率：由期权价格反推出的市场恐慌温度计，越高越恐慌。 * 技术性熊市：指数从高点回撤超过20%的市场状态。 * 久期：债券价格对利率的敏感度，久期越长波动越剧烈。 * 筹码结构：持仓者的成本分布，决定反弹时的抛压大小。 * 二阶导：增速的增速，往往比增速本身更早预示拐点。 . 🍻 我们是谁？「常青藤漫步」是两个京沪INTJ出品的一档商业类播客节目，每周六晚更新。我们关注穿越周期的大类资产趋势，更关注穿越周期人生。 . 点击加入知识星球社群。宏观研究等硬核内容，将在知识星球内稳定更新。也可向小东&小腾提问 欢迎加入我们的听友群，成为“藤友”！ 【免责声明】 本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与【常青藤漫步】联系并取得同意。

为什么牛奶装方盒、可乐装圆瓶？为什么存钱越久反而越亏？ 为什么所有人都穿高跟，所有人都更难受？这期拆解《牛奶可乐经济学》四个核心概念， 把机会成本、沉没成本从"听过"变成"会用"，落到你的择业、买房、存钱决策上。 听到一半，方盒之谜你自己就能推出来。 本期主持人：小东 财经&读书博主（全网12万+关注），INTJ型理性拆解者。本科985，硕士伦敦政经，主业在科技行业，坐标上海浦东。擅长把复杂的财经知识，讲成普通人听得懂的故事 小东的打开方式-文档 . 时间轴： * 00:06 牛奶为什么是方的？ * 02:42 一份作业攒出的畅销书 * 07:11 你漏算的最狠的成本 * 09:53 全职带娃的真实代价 * 13:13 方盒之谜，现在揭晓 * 18:43 买房别算总账算增量 * 24:05 烂片看到一半，走吗 * 27:24 回本执念：为错误站岗 * 30:04 高跟鞋与军备竞赛 * 38:16 内卷的两条出路 . 金融黑话（5个） 1. 机会成本：做一个选择时，你放弃的最好选项的价值 2. 沉没成本：已花出、收不回，不该再影响决策的投入 3. 价格歧视：同一商品，用门槛把两种人卖出两个价 4. 损失厌恶：亏100的痛苦，要赚250才补得回来 5. 军备竞赛：人人理性加码，集体处境却更差的竞争 . 🍻 我们是谁？「常青藤漫步」是两个京沪INTJ出品的一档商业认知类播客节目，每周六晚更新。我们关注穿越周期的投资理财，更关注穿越周期人生。 . 点击加入知识星球社群，和小东每周共读好书 欢迎加入我们的听友群，成为“藤友”！ 【免责声明】 本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与【常青藤投资】联系并取得同意。

人均GDP只有5000美元，街头iPhone比例却高得反常； 本土车企市值一度冲到2100亿美元，超过比亚迪，如今只剩71亿。 这个国庆假期，小腾走了河内、岘港、胡志明三城 看了看越南的房子、股票和韩国人。结论可能和你想的不一样。 . . 🎧本期主持人： 1、小东：财经&读书博主（全网12万+关注），INTJ型理性拆解者。本科985，硕士伦敦政经，主业在科技行业，坐标上海浦东。擅长把复杂的商业知识，讲成普通人听得懂的故事。 小东打开方式-文档链接 2、小腾：98年intj ，985本科，北大硕士，金融/固收从业者，现居北京朝阳 . ⌚️时间轴： 03:37 月薪3000，人手iPhone 06:37 越南40年经济简史 14:18 2100亿市值的幻觉 20:01 好公司都去美股了 22:07 富美兴：越南版望京 31:45 没有公摊的房价 34:08 汇率吃掉的投资收益 47:07 假期不休市：双周复盘 51:57 美债5.2%的配置时刻 53:03 黄金4000后的赔率 . 📚本期金融黑话 * 租售比：月租金与房价之比，衡量买房收租是否划算。 * Beta：随市场整体波动赚到的收益，与个股能力无关。 * QDII基金：境内发行的海外投资通道，不用换汇也能买境外资产。 * FDI：外商直接投资，外国企业在本地设厂开公司的真金白银。 * 流通盘：市场上实际可交易的股份，占比越小股价越容易被炒作。 . 🍻 我们是谁？「常青藤漫步」是两个京沪INTJ出品的一档商业类播客节目，每周六晚更新。我们关注穿越周期的大类资产趋势，更关注穿越周期人生。 . 点击加入知识星球社群。宏观研究等硬核内容，将在知识星球内稳定更新。也可向小东&小腾提问 欢迎加入我们的听友群，成为“藤友”！ 【免责声明】 本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与【常青藤漫步】联系并取得同意。

穷人饿着却买彩电，小贩日息4.69%仍喝两杯“奢侈的”茶。 诺奖夫妻用20年田野实验发现，穷不是品格或智商问题，而是信息、带宽与交易成本。 本期拆解《贫穷的本质》，也给中产6条人生系统： 存钱自动化、风险外包、别把教育当彩票。 本期主持人：小东 财经&读书博主（全网12万+关注），INTJ型理性拆解者。本科985，硕士伦敦政经，主业在科技行业，坐标上海浦东。擅长把复杂的财经知识，讲成普通人听得懂的故事 小东的打开方式-文档 . 时间轴： 00:12 诺奖夫妻，田野实验 01:51 穷人为何穷 04:35 饿着却买彩电 08:37 S曲线贫困陷阱 10:42 今天明天非一人 12:12 扁豆换疫苗 15:27 教育像买彩票 19:06 日息4.69%小贩 34:10 带宽比钱稀缺 41:19 人生的消毒剂 . 金融黑话（5个） 1. 随机对照实验（RCT）：随机分组做干预，对比结果，像测试新药。 2. 时间不一致性：今天的你与未来的你利益冲突，导致拖延。 3. S型曲线：收入低于临界点会越挣越穷，越过才正循环。 4. 年化利率：把日息月息折算成一年真实资金成本。 5. 人力资本：你未来挣钱能力的总和，含技能健康经验。 . 🍻 我们是谁？「常青藤投资」是两个京沪INTJ出品的一档投资陪伴类播客节目，每周六晚更新。我们关注穿越周期的投资理财，更关注穿越周期人生。 . 点击加入知识星球社群，或在知识星球app搜索【常青藤复利pro】。宏观研究等硬核内容，将在知识星球内稳定更新。也可向小东&小腾提问 欢迎加入我们的听友群，成为“藤友”！ 【免责声明】 本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与【常青藤投资】联系并取得同意。

项飙《把自己作为方法》一小时拆解。为什么越努力越悬浮？ 中心情结、延迟满足、人的再生产，如何把我们推向焦虑？ 本期提炼4个观点与局限：“认命不认输，边缘即方法” 本期主持人：小东 财经&读书博主（全网12万+关注），INTJ型理性拆解者。本科985，硕士伦敦政经，主业在科技行业，坐标上海浦东。擅长把复杂的商业知识，讲成普通人听得懂的故事 详细个人使用说明书 时间轴： 00:05 出租车司机："身体是以后的事" 02:38 自测：上次觉得今天有意思 04:36 温州三重世界：棚户、外公、学校 08:55 北大三件事与浙江村六年 10:50 冲动做的决定，才改变人生 12:11 "把自己作为方法"不是鸡汤 15:17 把"我好烦"变成"我为什么烦" 21:32 认命，但不认输 22:56 乡绅气质：首先好奇，而非愤怒 31:50 中心情结：一张隐形的地图 39:11 悬浮：全民末班车心理 41:22 人的再生产：人不是生产资料 50:17 这本书解决不了什么 51:39 三个认知点：理解、警惕、真诚 . 社科术语解释（5个） 1. 延迟满足：把享受推到"以后"，换取未来更大回报的心理策略。 2. 主体性：不依附他人标准，由自己的经验出发看世界的能力。 3. 乡绅：熟悉一方水土、温和观察、扎根本地事务的知识人。 4. 悬浮：拼命奔跑却脚下无根，当下只为"以后"而活的状态。 5. 人的再生产：吃饭、休息、爱与陪伴——人本身是目的，而非工具。 . 🍻 我们是谁？「常青藤投资」是两个京沪INTJ出品的一档商业类播客节目，每周六晚更新。我们关注穿越周期的大类资产趋势，更关注穿越周期人生。 . 点击加入知识星球社群，或在知识星球app搜索【常青藤复利pro】。宏观研究等硬核内容，将在知识星球内稳定更新。也可向小东&小腾提问 欢迎加入我们的听友群，成为“藤友”！ 【免责声明】 本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与【常青藤投资】联系并取得同意。

纳指新高与恐慌指数35并存 市场为何在犹豫中上涨？ 美债收益率冲上5.18% 巴菲特的现金终于有了解释。 Meta一款App重燃CPU交易 A股港股却缩量过节。 我们盘点全球大类资产 从硅基吃饱、碳基跌倒的两年结构市 聊到美国议员持仓ETF的"作业本" 陪你以漫步心态穿越垃圾时间~ . 【本期AI干货图，会在知识星球提供】 . 🎧本期主持人： 1、小东：财经&读书博主（全网10万+关注），INTJ型理性拆解者。本科985，硕士伦敦政经，主业在科技行业，坐标上海浦东。擅长把复杂的商业知识，讲成普通人听得懂的故事。 小东打开方式-文档链接 2、小腾：98年intj ，985本科，北大硕士，金融/固收从业者，现居北京朝阳 . ⌚️时间轴： 00:02 牛市被压缩成一个月 02:16 为什么改名"漫步" 11:33 全球资产一周复盘 16:17 Meta引爆CPU重估 21:52 民主党64%横扫两院？ 28:45 924两周年的账单 37:37 新高与恐慌并存 43:41 抄国会议员的作业 46:51 民主党人的购物车 55:12 加息之后，买什么 . 📚本期金融黑话 * 恐慌贪婪指数：CNN编制的七合一情绪温度计，35以下=市场还在恐慌区。 * 实际利率：名义利率减去通胀补偿，是成长股估值的隐形天花板。 * 滚贴水：股指期货长期低于现货，每月展期可白吃折价收益。 * 费城半导体指数：全球芯片股风向标，台积电一家占近半权重。 * PolyMarket：用真金白银下注的预测市场，比民调更难说谎。 . 🍻 我们是谁？「常青藤投资」是两个京沪INTJ出品的一档商业类播客节目，每周六晚更新。我们关注穿越周期的大类资产趋势，更关注穿越周期人生。 . 点击加入知识星球社群。宏观研究等硬核内容，将在知识星球内稳定更新。也可向小东&小腾提问 欢迎加入我们的听友群，成为“藤友”！ 【免责声明】 本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与【常青藤投资】联系并取得同意。

41万字《陈志武金融通识课》，只回答一个问题：金融是什么。 养儿防老、婚姻、份子钱、借钱、买房、公司、危机 全被还原为跨期价值交换。2小时，装上一副金融眼镜。 本期主持人：小东 财经&读书博主（全网12万+关注），INTJ型理性拆解者。本科985，硕士伦敦政经，主业在科技行业，坐标上海浦东。擅长把复杂的财经知识，讲成普通人听得懂的故事 小东的打开方式-文档链接 . 时间轴： 00:05 余额为何能换面条 04:58 金融：跨期价值交换 13:41 养儿防老：金融安排 20:14 随份子：亲友融资圈 24:15 婚姻：爱情还是避险 31:38 借钱：一生收支错位 40:17 公司：伟大的发明 50:31 理财三把刀归位 1:04:41 人生资产负债表 1:20:00 金融解释一切？局限 . 金融黑话（5个） 1、跨期价值交换：今天钱与未来现金流互换。 2、期限错配：短借长贷，挤兑时脆弱。 3、人力资本：技能健康经验带来的收入。 4、边际效用：多花一元带来的额外满足。 5、资产证券化：房贷打包成可交易证券。 . 🍻 我们是谁？「常青藤投资」是两个京沪INTJ出品的一档投资陪伴类播客节目，每周六晚更新。我们关注穿越周期的投资理财，更关注穿越周期人生。 . 点击加入知识星球社群，或在知识星球app搜索【常青藤复利pro】。宏观研究等硬核内容，将在知识星球内稳定更新。也可向小东&小腾提问 欢迎加入我们的听友群，成为“藤友”！ 【免责声明】 本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与【常青藤投资】联系并取得同意。

点击加入知识星球社群，或在知识星球app搜索【常青藤复利pro】，与小东、小腾互动投研观点⬇️ . 本期主持人：小东 财经&读书博主（全网10万+关注），INTJ型理性拆解者。本科985，硕士伦敦政经，主业在科技行业，坐标上海浦东。擅长把复杂的商业知识，讲成普通人听得懂的故事。 小东打开方式-文档链接 . 时间轴： 01:23 价值投资的四块基石：从源头理解本质 股票非彩票，是生意；市场非向导，是仆人。 安全边际：为你的错误预留下注空间。 能力圈：不懂不做是智慧的起点。 12:10 合法性辩护：巴菲特1984年的思维实验 “抛硬币”游戏：当2亿人里涌现的连胜者都来自同一个地方。 你需要研究的不是硬币，而是那个老师。 17:07 名人堂巡礼：八位大师，同门异路 格雷厄姆：画地图的人。从玄学到科学。 巴菲特：从烟蒂到好生意，时间的朋友。 芒格：反过来想，总是反过来想。 费雪：成长股鼻祖，好公司不要卖太早。 卡拉曼、霍华德·马克思、彼得·林奇、施洛斯：关于风险、周期与纪律。 46:16 普通人的六步框架：从认知到执行的路径 诚实的自我认知：你是防御型还是进取型？ 能力圈建设：从你的职业与消费出发。 股东心态：把报价当成免费期权，而非行动指令。 行业与公司筛选：8组定量指标，把买股票变成审查生意。 毛估估与安全边际：一眼定胖瘦，留足容错空间。 持有与卖出：用费雪三问管住手。 58:00 解剖误区与学术界最狠的批判 误区：买白马 ≠ 价值投资，长期死扛 ≠ 长期主义。 价值陷阱：便宜的股票还能更便宜。 当估值失效：技术颠覆与会计失真。 价值投资在A股有效吗？——市场先生的疯狂是礼物。 . 金融黑话（5个） 1. 内在价值：一家公司真实值多少钱的毛估估数字，是你判断买卖的锚，而不是屏幕上的股价。 2. 自由现金流：公司一年到头真正赚到手的、可以自由分配的现金，比账面利润更难造假。 3. 护城河：一家公司能长期抵御竞争对手、持续赚钱的独特优势，比如品牌、专利或成本优势。 4. ROE（净资产收益率）：衡量公司用股东投入的钱赚钱的效率，长期稳定在15%以上通常说明生意不错。 5. 价值陷阱：指那些看着市盈率很低、很便宜，但买入后股价持续下跌的公司，因为它的“便宜”是建立在即将崩溃的基本面上的。 . 📚本期播客提及书单 1. 《证券分析》 作者：本杰明·格雷厄姆 & 大卫·多德 出版：1934年 价值投资奠基之作，将投资从直觉变为可教学的科学。 2. 《聪明的投资者》 作者：本杰明·格雷厄姆 出版：1949年 格雷厄姆写给普通人的经典，巴菲特称第8章“市场先生”与第20章“安全边际”是全书精华。 3. 《怎样选择成长股》 作者：菲利普·费雪 出版：1958年 成长股投资鼻祖，提出“闲聊法”——通过访谈客户、供应商、竞争对手来深研公司。 4. 《安全边际》 作者：赛斯·卡拉曼 出版：1991年 全书核心是“如何不亏钱”，原版曾绝版，二手市场炒至2500美元。 5. 《投资最重要的事》 作者：霍华德·马克斯 橡树资本创始人备忘录精华集结，巴菲特每期必读。 6. 《彼得·林奇的成功投资》 作者：彼得·林奇 富达传奇基金经理写给普通人的书，强调业余投资者的主场优势。 7. 《战胜华尔街》 作者：彼得·林奇 林奇另一本面向大众的投资著作，与上本齐名。 8. 《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特的头号投资法则》（即哥大价值投资教程） 作者：布鲁斯·格林沃尔德 等 现代版价值投资系统表述，将估值拆解为资产、盈利、成长三条路径。 . 🍻 我们是谁？「常青藤投资」是两个京沪INTJ出品的一档商业类播客节目，每周六晚更新。我们关注穿越周期的大类资产趋势，更关注穿越周期人生。 欢迎加入我们的听友群，成为“藤友”！ 【免责声明】 本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与【常青藤投资】联系并取得同意。

美联储加息落地，AI高管却集体喊降速。 科创50大涨、中证1000罕见升水，是利空出尽还是廉价信号？ 本期拆解油轮运费、动量因子与朱啸虎AI周期，寻找噪音里的真信号。 . 【本期AI干货图，会在知识星球提供】 . 🎧本期主持人： 1、小东：财经&读书博主（全网10万+关注），INTJ型理性拆解者。本科985，硕士伦敦政经，主业在科技行业，坐标上海浦东。擅长把复杂的商业知识，讲成普通人听得懂的故事。 小东打开方式-文档链接 2、小腾：98年intj ，985本科，北大硕士，金融/固收从业者，现居北京朝阳 . ⌚️时间轴： 02:17 加息落地，利空变利好？ 02:47 期货罕见升水：谁在赌 05:57 量化不是追涨杀跌 07:48 新高买入，新低别抄 12:12 百年标普，只剩4% 15:27 彼得林奇：排队即信号 28:09 一周资产全景复盘 32:42 廉价信号与昂贵信号 38:47 油价背后的运费暗线 43:51 朱啸虎：AI的3G前夜 . 📚本期金融黑话 1. 贴水/升水：期货价格低于/高于现货指数的现象，反映市场预期 2. 动量因子：买入近期强势股、卖出弱势股的量化策略因子 3. ROIC：已动用资本回报率，衡量企业用资本赚钱的真实能力 4. 点阵图：美联储官员对未来利率预测的散点分布图 5. 逼仓：利用交割规则挤压对手盘、逼其平仓的期货操作 . 🍻 我们是谁？「常青藤投资」是两个京沪INTJ出品的一档商业类播客节目，每周六晚更新。我们关注穿越周期的大类资产趋势，更关注穿越周期人生。 . 点击加入知识星球社群。宏观研究等硬核内容，将在知识星球内稳定更新。也可向小东&小腾提问 欢迎加入我们的听友群，成为“藤友”！ 【免责声明】 本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与【常青藤投资】联系并取得同意。

你以为经济学是关于钱？错。它是关于选择的学问 本期深度拆解豆瓣高分神作《经济学的思维方式》 用沉没成本、机会成本等内功心法，为你重塑投资与人生的决策系统 听不懂数学公式？没关系，1小时听懂受益终身的选择智慧 本期主持人：小东 财经&读书博主（全网12万+关注），INTJ型理性拆解者。本科985，硕士伦敦政经，主业在科技行业，坐标上海浦东。擅长把复杂的财经知识，讲成普通人听得懂的故事 小东的打开方式-文档 . 时间轴： 00:10 序章：经济学不是钱，是选择的学问 00:40 扎心开场：股票套牢、健身卡浪费、专业不爱，背后的同一道题 01:27 本书硬核背景：半个世纪畅销13版，诺贝尔奖得主作序 02:06 高潮预警：未来2小时，重塑你的底层操作系统 02:28 颠覆定义：经济学，研究的是“无意的后果” 03:15 浩大秩序：晚高峰三环上，谁在指挥千万辆车？ 04:30 协作的基石：信号与游戏规则 05:15 财富的真相：不是房子车子，是你认为有价值的一切 06:09 反直觉核心：交易发生，恰恰因为“不等价” 06:53 最强认知：贸易创造财富，哪怕只是换了个主人 07:14 比较优势：上海大律师为什么要把饭包给阿姨做？ 08:26 大前提：交易成本一高，世界就完了 09:34 伏笔：市场是一个永不停歇的“发现过程” 10:32 内功心法（上）：世界上没有“需要”，只有“权衡” 12:07 内功心法（下）：记住两个字——边际 13:26 分析工具：你的商品有“弹性”吗？决定你是涨价还是找死 14:38 成本三句咒语：行为才有成本；成本属于个人；成本是未来的事 15:54 绝杀概念：沉没成本不是成本 17:00 案例解剖：“义务兵役制更便宜？”——对谁而言？ 18:53 市场是计划协调的过程，而非地方 20:17 知识问题：最聪明的中央计划者，为何必然失败？ 21:24 利息的本质：时间的价格 22:34 “意外之果”：好心政策为何总办坏事？ 23:27 发国难财？不，涨价是稀缺信号的嘶吼 24:17 纽约房租管控：看讣告找房的世界都市 26:26 终极问题：成本决定价格？大错特错！ 27:40 利润的秘密：它来自“不确定性” 28:34 企业家画像：他不是聪明，他是“负全责”的人 30:01 为“投机”正名：囤积玉米的恶人，反而是救世主？ 31:50 定价玄机：一张电影票背后的边际收入法则 33:37 价格歧视：常青藤奖学金是慈善还是镰刀？ 37:46 垄断的本质：不是份额，是阻止别人进入的能力 40:21 外部性：邻居的花园和工厂的污水，是一回事 43:16 彩蛋：堵车，本质上是“路”的定价出了问题 45:05 政治经济学：为什么总有看似“弱智”的政策？ 47:27 收入分配：你的工资，从不取决于你有多辛苦 49:18 GDP的谎言：妈妈做顿饭，为何不算财富？ 53:02 现代货币：整个银行体系用“信用”玩的一场魔术 53:49 经济周期真相：衰退不是病，是一次痛苦的“修正” 57:17 终极追问：为什么有的国家穷，有的国家富？ 58:00 答案：是制度，不是资源，更不是人种 1:01:58 落地（一）：用沉没成本思维，给自己做一次“清零测试” 1:04:24 落地（二）：用机会成本，给你的人生大事定价 1:05:23 落地（三）：用边际思维，决定要不要再多做一点 1:06:43 落地（四）：比较优势，是你职业和投资的终极定位 1:07:34 落地（五）：时间偏好，理解你为什么要长期投资 1:08:32 落地（六）：用“无意的后果”和“谁受益”，解剖你看到的一切新闻 1:10:22 结语：三个问题，帮你做出人生重大决策 1:12:39 片尾彩蛋：沉默成本故事征集与社群福利 . 金融黑话（5个） 1. 沉没成本 已经花掉且无法收回的钱或时间，决策时不应考虑它。 2. 机会成本 你为了做A，而不得不放弃的B所带来的最高收益。 3. 边际 “再多一个”或“再少一个”所带来的微小变化与影响。 4. 比较优势 做同一件事，你放弃的机会比别人少，你就拥有比较优势。 5. 时间偏好 比起未来，人们天生更偏爱现在就能享受的冲动。 . 🍻 我们是谁？「常青藤投资」是两个京沪INTJ出品的一档投资陪伴类播客节目，每周六晚更新。我们关注穿越周期的投资理财，更关注穿越周期人生。 . 点击加入知识星球社群，或在知识星球app搜索【常青藤复利pro】。宏观研究等硬核内容，将在知识星球内稳定更新。也可向小东&小腾提问 欢迎加入我们的听友群，成为“藤友”！ 【免责声明】 本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与【常青藤投资】联系并取得同意。

你在理财APP里搜一只沪深300，跳出来A类、C类、ETF、LOF 长得差不多，价格却不一样。 同样跟踪一个指数，有人一年付出的摩擦成本差出好几倍—— 这跟聪不聪明无关，只取决于两件事。 本期把场内场外、A类C类一次讲透 再拆两个场内隐藏关卡，以及开户时没人告诉你的事： 你在哪个APP下单，决定了谁在赚你的钱。 本期主持人：小东 财经&读书博主（全网10万+关注），INTJ型理性拆解者。本科985，硕士伦敦政经，主业在科技行业，坐标上海浦东。擅长把复杂的财经知识，讲成普通人听得懂的故事 小东的打开方式-文档链接 . 时间轴： 00:12 同一只基金，成本为何差出好几倍 02:42 “场”不是基金分类，是购买渠道 03:12 批发市场与便利店：一瓶水的两个价格 05:13 交易对手是谁，决定你卖不卖得出 06:52 佣金万几与申购费1.5%的平行世界 08:34 场内更便宜？最低五元佣金的反杀 09:30 定投的本质：把逆人性外包给机器 09:56 基金纯度：你的100块只有95块在干活 11:07 联接基金：两层水分的折上折 12:09 A类C类：一道只看持有天数的算术题 13:30 租房还是住酒店，先想清楚住多久 15:54 新规落地：监管把费用摁到地板上 17:27 美国人的字母表：12b-1与量大从优 19:35 场内隐藏关卡一：折溢价 20:10 良心价与情绪价，每15秒对照一次 21:58 外汇额度卡死套利，溢价由此上天 23:31 20%的情绪税，最后流向了谁 24:53 隐藏关卡二：冷清摊位进得去出不来 25:32 LOF套利与拖拉机账户：坑也是生意 27:01 你在哪买基金，决定谁在赚你 27:51 尾随佣金：管理费的一半流向渠道 28:38 首页推荐位：超市货架的陈列逻辑 30:44 渠道为何拼命给老基金增设C类 31:41 余额理财与逆回购：让闲钱上夜班 33:16 没人催你开的权限，24个月倒计时 33:49 基金公司直销：零费率的隐藏入口 34:38 真正的成本，从不写在涨跌里 36:06 三个动作，今晚就能做 37:09 互动：你踩过最大的费用坑是什么 . 金融黑话（5个） 1. 溢价率：场内市价高出基金净值的幅度，越高代表买得越贵。 2. IOPV：盘中每15秒更新的基金参考净值，可理解为实时"良心价"。 3. 尾随佣金：基金公司从管理费中返还给销售渠道的分成。 4. QDII：投资海外市场的基金，受外汇额度限制，易限购。 5. 国债逆回购：以国债作抵押的短期出借，月末季末利率常跳升。 . 🍻 我们是谁？「常青藤投资」是两个京沪INTJ出品的一档投资陪伴类播客节目，每周六晚更新。我们关注穿越周期的投资理财，更关注穿越周期人生。 . 点击加入知识星球社群，或在知识星球app搜索【常青藤复利pro】。宏观研究等硬核内容，将在知识星球内稳定更新。也可向小东&小腾提问 欢迎加入我们的听友群，成为“藤友”！ 【免责声明】 本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与【常青藤投资】联系并取得同意。

加息概率飙到 70%，历史上这种时刻很少落空。美联储要收水了...... 铜被一纸关税小作文重锤，布伦特原油冲破 100，恒生科技一周跌掉 5.45%。 但我们回测了最近 100 年 24 次中期选举：选举日买入标普 500、持有半年，胜率高达 88%。 为什么最难受的时刻，往往离底部不远？本期一次讲清。 . 【AI干货图，会在知识星球提供】 . 🎧本期主持人： 1、小东：财经&读书博主（全网10万+关注），INTJ型理性拆解者。本科985，硕士伦敦政经，主业在科技行业，坐标上海浦东。擅长把复杂的财经知识，讲成普通人听得懂的故事。 小东的打开方式-文档链接 2、小腾：98年intj ，985本科，北大硕士，金融/固收从业者，现居北京朝阳 . ⌚️时间轴： 00:02 70% 加息概率，历史很少落空 03:31 铜价闪崩：关税与囤铜博弈 06:41 PPI 3.8%：输入性通胀来了 11:18 本周鬼故事：油价、欧央行、日本 13:35 日元，全球流动性的策源地 19:57 苹果发布会：折叠屏的鸡肋感 23:11 甲骨文 6600 亿美元在手订单 36:09 百年回测：88% 胜率的底部规律 46:36 哑铃策略：AI 时代的通用解法 53:54 原油破百之后，赔率已不站在你这边 . 📚本期金融黑话 1. BP：基点，1BP=0.01%，衡量利率变动。 2. 中期选举：总统任期中间举行的国会选举。 3. 输入性通胀：海外大宗商品涨价推高国内物价。 4. ADR：美国存托凭证，外企在美上市凭证。 5. 看跌期权：付权利金后，可按约定价卖出资产。 . 🍻 我们是谁？「常青藤投资」是两个京沪INTJ出品的一档投资陪伴类播客节目，每周六晚更新。我们关注穿越周期的投资理财，更关注穿越周期人生。 . 点击加入知识星球社群。宏观研究等硬核内容，将在知识星球内稳定更新。也可向小东&小腾提问 欢迎加入我们的听友群，成为“藤友”！ 【免责声明】 本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与【常青藤投资】联系并取得同意。

为什么我们总在股市高点冲进去，低点割肉？ 因为你根本不知道自己的大脑在“自动驾驶”。 本期节目深度解读诺奖得主丹尼尔·卡尼曼的《思考，快与慢》 拆解“系统1”与“系统2”、“损失厌恶”等核心理论 这不是枯燥的书评，而是一场关于投资与人生的决策复盘 听完它，你可能不会暴富，但至少能少犯几次错。 本期主持人：小东 财经&读书博主（全网10万+关注），INTJ型理性拆解者。本科985，硕士伦敦政经，主业在科技行业，坐标上海浦东。擅长把复杂的财经知识，讲成普通人听得懂的故事 小东的打开方式-文档链接 . 时间轴： 00:12 投资心理学压舱石：《思考，快与慢》到底有多牛？ 00:52 灵魂拷问：道理都懂，为什么手就是不听话？ 02:09 比研究K线更重要的事：研究你自己这台“投资机器” 03:19 经济学地基的动摇：人不是理性的，但错得有规律 04:43 卡尼曼的童年：一个纳粹士兵如何种下心理学研究的种子？ 06:39 直觉不靠谱：专家面谈为何不如一张打分表？ 07:30 “共用大脑”：卡尼曼与特沃斯基的天作之合 08:20 核心框架：系统1（自动挡）与系统2（手动挡） 09:50 脑筋急转弯：一道题测出你的系统2有多懒 11:25 知道也没用？卡尼曼自己也犯的错，学它干嘛！ 12:21 捷径变陷阱（一）：可得性偏差——为什么你总被新闻吓到割肉？ 14:09 捷径变陷阱（二）：代表性启发——基金经理长得像“股神”有用吗？ 16:05 捷径变陷阱（三）：锚定效应——你的成本价是如何焊死你的收益的？ 18:24 诺奖内核：前景理论——人对钱的感觉全看参照点 19:36 痛苦翻倍：损失厌恶——亏100块的痛，要赚200块才能补 20:38 行为毒瘤：处置效应——为何你总是卖飞好资产，抱住烂资产？ 22:49 换种说法就上头：框架效应如何操纵你的决策？ 25:28 规划谬误：悉尼歌剧院的预算翻了十几倍，你家装修也一样 27:28 打脸专家：一个简单的公式，为何比品酒大师更准？ 30:30 归因谬误：表扬和批评，其实都敌不过“均值回归” 32:43 峰终定律：决定你人生回忆的，并非每一分每一秒的体验 34:45 六个补丁：如何给你的大脑安装一套“防坑系统”？ 41:21 实战应用：买房、跳槽、剁手前，如何用系统2拉住系统1？ 44:20 本书局限：系统1和系统2，真的存在于大脑里吗？ 46:20 终极礼物：获取这种心理学信息差，是你永恒的投资优势 . 金融黑话（5个） 1. 可得性偏差：我们判断事情的概率，不是靠数据，而是靠脑子想起相关例子的难易程度。 2. 锚定效应：在做判断时，我们总是过度依赖最初接触到的信息（锚点），即使它和判断无关。 3. 损失厌恶：损失带来的痛苦感受，在心理上是同等收益带来快乐强度的2倍左右。 4. 处置效应：投资者倾向于过早卖出赚钱的资产，而长期持有亏钱的资产，拒绝认错。 5. 规划谬误：人们在做计划时，总是系统性地低估所需时间、成本和风险，而高估收益。 . 🍻 我们是谁？「常青藤投资」是两个京沪INTJ出品的一档投资陪伴类播客节目，每周六晚更新。我们关注穿越周期的投资理财，更关注穿越周期人生。 . 点击加入知识星球社群。宏观研究等硬核内容，将在知识星球内稳定更新。也可向小东&小腾提问 欢迎加入我们的听友群，成为“藤友”！ 【免责声明】 本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与【常青藤投资】联系并取得同意。