【本期嘉宾】宋宇 瑞银证券首席中国经济学家 【本期主播】成孟琦 《财经》杂志研究员 【本期时长】约42分钟 【关键词】 美债、人民币汇率、外资回流、人民币国际化、房地产新政、股权财政、科创板、创业板、AI、具身智能、统一大市场、幸福感、松绑 【本期节目介绍】 本期做客《财经》播客的嘉宾是瑞银证券首席中国经济学家宋宇。这场对话从美债风暴到人民币汇率，从外资态度到房地产政策，从财政货币聊到AI的颠覆。但整场聊下来，最让人印象深刻的不是那些宏大的宏观趋势，而是宋宇作为一名经济学家，把经济学原理掰开揉碎，揉进了我们每个人生活里很重要、却很少被经济学家表述的感受当中，比如买房、买车、逛博物馆。 聊到这期节目的重头戏AI，宋宇表示，今年他花了一年时间系统学习，从相关教科书开始，拉了长达100本书的书单。他的感受是，我们正处在一个工业革命以来科技迭代最快的时代，AI会彻底改变汽车、机器人、医药几乎所有的行业。那AI到底能不能给人带来幸福感？这是我们在节目最后追问他的问题，而他的答案可能和你想的不太一样。 【本期看点】 01:25 美债风暴到底出了什么问题？对中国最直接的影响是什么？ 05:20 人民币国际化：地缘变化+汇率预期+资产吸引力，窗口打开 09:17 房地产新政，真正“放松”比补贴更重要 17:30 政府引导投资要谨慎，适合辅助而非主导 20:23 创业板、科创板市值攀升：科技融资是长期趋势 22:43 中国科技突破口：产学结合、统一大市场、基础设施优势 32:06 相对不乐观的AI应用 33:42 2026最大不同：AI大会一票难求 39:45 AI会提升幸福感吗？可能更忙，也可能加剧分配不均 【互动话题】 AI让你更幸福，还是更焦虑了？欢迎在评论区留言。 【联系我们】 公众号/微博/小红书：财经杂志 微信：caijing19980418 【声明】 本节目由《财经》出品，内容涉及观点仅代表个人立场。本视频不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。

【本期嘉宾】 刘美燕 中信集团中国国际经济咨询有限公司 资源能源研究院 院长 刘加玉 成都基元数药科技有限公司 总经理 【本期主播】 Amanda 张 《财经》杂志高级研究员 【本期节目介绍】 中国创新药走到『并跑』阶段，企业的选址逻辑早就不是哪里补贴多、哪里便宜，而是看临床资源、产业链协同、国际化接口和可预期的政务服务。本期节目，《财经》播客邀请中信集团中国国际经济咨询有限公司资源能源研究院院长刘美燕、成都基元数药科技有限公司总经理刘加玉两位嘉宾，一起沿着京津冀、长三角、粤港澳大湾区三个样本，探讨创新药管线在不同阶段所需的区域能力，资本逻辑与产业版图。 【内容提要】 00:30 一张怎样的中国创新药区域版图 03:20 北京/京津冀：临床资源 + 监管审评双高地 08:50 临床试验启动压缩至 20 周：争抢专利保护期 14:30 长三角一体化：上海策源、苏州无锡承接 22:10 外资 MNC 重新押注京沪：从销售中心到研发枢纽 31:40 粤港澳大湾区：跨境制度衔接是最大差异化 42:00 退出路径：科创板、18A 与并购的三选一 52:20 未来生态：平台龙头 + 高频交易的小创新 58:00 地方招商的下一步：帮融资，也要帮找买家 【联系我们】 公众号/微博/小红书：财经杂志 微信：caijing19980418 【声明】 本节目由《财经》出品，内容涉及观点仅代表个人立场。本视频不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。

本期节目，对话智谱AI投资人、中科创星创始合伙人米磊。由「知本论」与《财经》杂志共创。 MiniMax“交卷”之后，最近，“全球大模型第一股”智谱发布了上市后的首份中期业绩：上半年收入9.54亿元，同比增长399.7%，规模已超2025年全年。 今天的嘉宾，就是智谱AI的天使投资人、中科创星创始合伙人米磊。 米磊在 2010 年就提出 "硬科技" 概念。那时整个投资圈都在追互联网、追 O2O，他却认为中国真正缺的是上游的芯片、材料和设备。十五年过去，他投了 600 家硬科技企业，今年上半年，这家创投机构连续收获智谱、长光辰芯、曦智科技、驭势科技、中科闻歌5个IPO。中性原子量子计算、可控核聚变这些今天才火起来的赛道，他在三四年前就已经布局。 本期节目，我们和他回溯投资智谱往事，他如何坚持非共识投资，怎么看当下这股科技投资热潮？对普通人投资有何启示？ 这场对话，可能会改变你对投资、对创新、甚至对个人选择的一些基本认知。 【温馨提示】 ● 本期节目短视频，请移步视频号、B站、腾讯视频、小红书、中信书院APP搜索中信书院「知本论」 ● 下拉至文末，扫码可加入知本论听友群。 【本期嘉宾】 米磊 中科创星创始合伙人 【本期主播】 陆玲 《财经》杂志副主编 【你将听到】 01:00｜智谱上市那天，他想起了 2010 年 02:38｜芭比娃娃和 LED：两个让他想通的案例 06:43｜知识正在比资本更贵 09:42｜怎么给知识定价？这是投资的新课题 11:09｜投资理念的三次升级 12:53｜不是谁的钱都要，不同风险阶段匹配不同心态的钱。 16:18｜2021 年投了一家量子公司，做量子的人自己都不看好 20:51｜长期主义最核心的不是坚持，是热爱 22:50｜追求确定性只能拿到小确幸 27:06｜国内科技投资生态，问题是太散 33:08｜每个人都做最优解，最后全局是最差解 40:31｜从国产替代到全球化：去拿世界冠军 47:20｜谈内卷：懒得动脑子的时候必然内卷 《延伸阅读》 《硬科技浪潮》米磊【著】 【制作团队】 出品人：朱虹 本期策划：孙冰洁 岳嘉 运营推广：张亚超 陈可欣 后期制作：筝源华夏 视觉设计：赵妍 【在这里找到我们】 欢迎在小宇宙、苹果podcast、喜马拉雅、中信书院APP、网易云音乐、云听、豆瓣等主流音频平台收听「知本论」 更多精彩内容，欢迎下载中信书院APP 关注视频号“中信书院”参与互动 关注微信公众号「中信书院」、小红书「知本论」私信或留言。 【商务合作/嘉宾推荐】 请发邮件至sunbj0410@163.com 扫码入听友群 【声明】 本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。

【本期嘉宾】 姚远，东方汇理资产管理投资研究院亚洲高级投资策略师 【本期主播】 成孟琦，《财经》杂志研究员 【本期节目介绍】 2026年已经过半，回顾上半年，全球资本市场经历了一轮又一轮超预期的变化：黄金创下历史新高后剧烈回调；霍尔木兹海峡局势一度推升国际油价；美联储政策预期反复调整；AI行情持续演绎却高度分化…… 市场节奏越来越快，宏观变量不断重塑投资逻辑，曾经能够维持数月甚至一年的策略，如今可能在几天内便失效。 在这样一个充满不确定性的市场环境中，投资者该如何建立长期有效的投资框架？AI板块是否仍具配置价值？黄金还有机会吗？港股何时迎来新的拐点？面对不断变化的市场，什么样的资产配置才能真正穿越周期？ 本期节目，《财经》播客邀请东方汇理资产管理投资研究院亚洲高级投资策略师姚远，与我们一起梳理2026年上半年市场脉络，解析AI、黄金、港股等热门资产的投资逻辑，并探讨在高波动时代，投资者应如何构建更具韧性的资产配置策略。 【内容提要】 01:50 复盘2026年上半年市场行情，A股为何跑赢港股？ 08:48 外资如何配置A股？关注哪些机会？ 14:45 全球资产的K型分化 19:00 从韩国半导体双雄与股市大涨大跌，看AI的长期趋势与短期波动 27:58 黄金的配置逻辑 35:42 未来的地缘整治风险如何判断？ 38:42 下半年市场展望：A股会持续分化吗，港股会迎来修复吗？AI板块会调整吗？ 45:54 市场波动加剧，投资者该如何应对？ 【联系我们】 公众号/微博/小红书：财经杂志 微信：caijing19980418 【声明】 本节目由《财经》出品，内容涉及观点仅代表个人立场。本视频不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。

本期节目由《财经》和《知本论》联合共创，我们聊聊被戏称为今年“地表最强股市”的韩股。 KOSPI 指数一年涨幅超 160%，5200 万人口开出 1 亿个股票账户，全民加杠杆冲进权益市场；转头又因 AI 叙事松动单日暴跌，触发全市场熔断。 其中，表现最亮眼的SK海力士，员工人均年终奖超 600 万人民币，公司工装一跃成为韩国相亲市场的 “顶级通行证”。 2026 年的韩国股市，像一场被 AI 浪潮点燃的资本狂欢，也像一面被放大的镜子，照见了产业跃迁、资本博弈与社会情绪的所有褶皱。它不止是一个投资话题，更是理解韩国这个国家的绝佳切口。 我们邀请南方东英首席投资官王毅（南方东英旗下两倍做多海力士，成为全球最大的个股杠杆及反向产品），韩国高丽大学校长特别外事顾问、播客《东亚观察局》主播权小星，从暴涨熔断的行情切入，穿透三层真相： 表层是 AI 半导体的产业红利 —— 存储芯片如何从消费电子周期切换至算力基建周期，成为这轮牛市的硬核支撑； 中层是财阀制度的政治经济学 —— 循环出资、分拆收割的 “韩国折价” 从何而来，李在明的股市改革究竟是动真格还是政治叙事； 深层是阶层固化的社会焦虑 —— 当房产造富的路径收窄，炒股如何成了韩国年轻人仅剩的翻身赌局。 我们不止拆解投资机会与风险，更借这一场资本狂潮，看懂韩国经济与社会的底层逻辑，也思考这场 AI 浪潮给所有东亚经济体留下的共同命题。 【本期嘉宾】 王毅 南方东英首席投资官 权小星 韩国高丽大学校长特别外事顾问、播客《东亚观察局》主播 【本期主播】 冰洁 中信书院主播 成孟琦 《财经》杂志研究员 【你将听到】 03:05 股市效应：海力士天价年终奖与韩国年轻人相亲标配 08:22 韩国社会“三大怪”：冰美式、补习班、不睡觉 12:20 行情拆解：一年涨 160%，韩股的核心驱动力 20:13 被忽视的上涨：韩国造船业的崛起 23:40 制度底色：“韩国折价” 与财阀的资本游戏 26:07 散户分化：“东学蚂蚁” 留守本土、“西学蚂蚁” 转战美股 30:59 李在明的改革：用股市转移注意力？ 35:00 韩国股市特点：高集中度、外汇管制与市场封闭性 41:02 关键变量：SK 海力士为何此时赴美上市？ 45:38 市场影响：美股 ADR 估值抬升将反哺韩国本土股价 51:36 不是在熔断就是在熔断的路上，高波动的背后 55:25 投资：当前还能不能入场？风险与拐点在哪？ 01:01:30 狂热的根源：股市成为普通人仅剩的阶层跃迁通道 01:04:53 从韩国体育、电影再到股市，韩国为何深陷“内卷”？ 01:15:20韩股半导体热对中国的产业及投资启示 【声明】 本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。

年轻人一定要比同时代提前跨出去0.5米。不要好高骛远，但0.5米是需要的。0.5米意味着整个时代还在这个风向的时候，你要有稍微的预见性，这个预见性其实是有条件去思考的。 我们要有自己的长期主义。现在很多人情绪特别焦虑，特别容易起伏。其实事业是最好的稳定器。在今天的中国，青年人生活在这么广阔的国土、这么巨大的历史转换里，其实特别需要一种伟大的公民精神。 12月20日，在“《财经》年度对话2024：穿越变局的力量”期间，复旦大学中文系教授梁永安就“变局中的青年机遇”发表主题演讲。他指出当下年轻人有四个问题很难解决，即大时代小格局、有激情无信仰、有职业无事业、有年轻无青春。 在本期节目中，梁永安教授谈到了以下内容： 01:33 中国人翻山越岭的三阶段：民族独立，经济建设，文化再造 02:16 改革开放最重要的是实现了微观上的每个人生活获得了一种体面 03:09 年轻一代为什么还是这么焦虑，还有一种需要改变生活的愿望？ 06:27 当今社会需要三种人：反思型的老年人、改革型的中年人、探索型的年轻人 07:36 年轻人一定要比同时代提前跨出去0.5米 15:53 当下年轻人的四个问题：大时代小格局、有激情无信仰、有职业无事业、有年轻无青春 22:43 “不太赞成诗和远方”，自我是创造出来的，不是想象出来的 演讲嘉宾： 梁永安 复旦大学中文系教授 文字版： 《梁永安：当下年轻人的四个问题》 （ 文：江玮，编辑：苏琦） 《财经》年度对话2024 更多精彩演讲： 姚景源：大力提振消费的三个途径 李稻葵：2025年是经济体感转暖的一年 周鸿祎：大模型时代的产业创新 高培勇：如何理解“超常规逆周期调节” 马克对话张斌：如何理解“全方位扩大国内需求” 信心与A股：2025该买吗，买什么？ …… 监制｜黄端 制作 运营｜振宇 关于我们 创刊26年来，《财经》作为中国经济改革与社会转型的见证者，在忠实记录时代的同时，始终希望与读者一起更好地理解时代，同时汇聚更多力量影响时代。 面对纷繁复杂而又精彩纷呈的2024年，《财经》杂志一如既往地深度观察、追踪报道海内外重大经济、时政要闻。无论是在美联储降息后，第一时间把握热点，对话美联储原副主席；还是持续性关注民生议题，解读楼市解绑、房地产新政等社会焦点，抑或是推出对东盟、拉美等地中企出海观察的重磅报道，《财经》杂志始终坚持以客观、理性、广阔的视角，站在记录时代变迁的第一线。 无论未来如何改变，《财经》所秉承的“独立立场、独家报道、独到见解”的理念与信念，始终不变。