本期节目围绕《价值投资的哲学底色：保守主义（18）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，我们今天继续聊这个保守主义。前面讨论到了，作为一个保守的投资人来看，保守主义的投资人来讲。我们不仅要对外界的事情有一个保守的看法，觉得是很复杂、不可预测，大到我们无法想象。而且我们要知道，我们对于自己而言，我们是有限的，所以我们要更注重的是选择，要专注于知道自己什么东西可为。什么东西不可为，这就够了。 随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：对于我们有选择的，具体使用我们的精力和时间很重要。所以知道自己的范围很重要。就像我们站在窗外，就像我背后的这个玻璃一样。如果我们住在高楼上面，那么在阳台之外，就不能越界。如果你在高楼上越过阳台外面，你有翅膀吗？你如果承认自己没有翅膀，那我们就不会对不对破窗而出，是不是要？否则的话就会跌入万丈深渊。这就是，知道自己的界限在哪里显得很重要。 在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：所以做一个保守的人，我们要明白外界世界和我们本人的有限。还有就是什么？做一个保守的人，我们要知道我们选择的目标。选择尽量稳健的公司、行业，这样犯错的概率就较小，因为它更有可持续性。比方说，行业的竞争性不是那么强，而且行业的生命周期比较长，就像巴菲特投资的银行业和消费业一样，它们的生命周期都非常长，对不对？ 节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：因为任何一个社会都需要银行，对不对？它不像有些行业，可能一时兴盛但很快就消失了。比如以前做收音机的，以及做铁路的，那几十年很兴旺，但之后就逐渐没落了，对不对？像消费品，这个东西都是可持续性的产品，所以相对来说变化比较慢消费习惯，改变也慢一些可持续性好一些技术颠覆也弱一些。 整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。包括公司，如果选择保守的公司作为投资对象，其产品相对稳定，经营模式比较简单，简单对投资人来说容易理解，实际上出错的概率也会小一些，管理层也相对简单，不是那种好高鹜远，喜欢乱花钱，或者进行多元化投资的行业，或者不务正业，更不要常常有一些，特别是对那些企业家。我跟大家分享一下，这些就是一些保守主义思维的投资公司。

本期节目围绕《价值投资的哲学底色：保守主义（17）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，今天我们继续聊这个保守主义。保守主义者认为很多规律都是建立在事实的基础上，所以有一定的确定性。因此他们在选择行业或企业时都是有一定的选择性。他们希望选取保守的行业，也就是变化比较慢的行业，相对来说成功率会更高，概率也更高，对吗？ 随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：这种保守的行业，比如消费品、饮料等，比起高科技更为稳定，因为人类取向一旦喜欢某种产品。特别是文化，像那种茅台，对不对？饮料，一些食品这些，这种有文化。因为人的变化速度，人的习惯的变化速度要比技术的变化速度慢，因为人性不变就在于此，人的习惯变化也慢了很多，而那些高科技的东西就是日新月异。所以在投资这类行业时，不确定性更大。 在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：真正的投资人都清楚我们是有限的，而且我们对变化的掌握能力不足，更别说预测变化了。因此不要去做那些困难的事情。所以真正的保守投资者，保守主义的投资者，他们尽量选择稳定的行业，变化慢，可持续。因此，那些以往投资的规律，相对来说更好，像巴菲特过去投资的消费品和银行等行业，虽然行业有周期，但不会导致行业的消失。 节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：有些行业可能会迅速衰落，因为它们来得快，也去得快，尤其是高科技行业。因此这些产品相对来说更具可持续性。那么因为估值，很多情况是估未来的现金流的值，那么一个变化慢的行业，未来的现金流量相对来讲比较稳定。可持续性更高，所以，在估价的时候，确定性就更大一些，也就是说成功的概率会大一些。这背后都是一些理念和选择，后面是一些逻辑基础支撑着这些东西。 整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。我觉得，就是说一下，那么像新兴行业，这你老是要做决定对不对？你的消费者是新的，你可能的工人也可能是这个新公司的，工人也是新的，以后你的技术也是新的，你的市场也是新的，有太多新的东西的时候，就会给你各种各样的不确定性。最后你需要把所有的东西都搞对，所有的必要条件都整理好，才能成功，就像一个串联电路一样，对吧？

本期节目围绕《价值投资的哲学底色：保守主义（16）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，我们今天继续谈论保守主义。关于保守主义，就是保守主义者。真正的保守主义者认为这个世界基本上是不可知的，不是每一点都不可知，而是大多数情况下都是我们无法知道的，过于复杂，让我们很多情况下都无法知晓。甚至是不可预测的。这句话实际上国内有一个教授易中天先生说过，这也是非常有名的三句话，我觉得在股市上应用起来时非常有意义。 随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：你看，他所说的这三句话是什么？他所说的是，现状难以言喻，说明情况非常复杂，未来难以预测。言之凿凿，未来确实无法预测，情况十分复杂。第三句话更有深意，一切皆有可能，所有事情都有可能发生。意思是说，当你进行投资时，必须考虑到所有这些可能性，这涉及到概率，涉及到发生后的回报。发生了之后有什么坏处？因此，做最坏的打算很重要。 在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：这时你对仓位的安排，这就是杜绝了把所有的钱压在一个股票上甚至使用杠杆的人。你就不会有这种想法。我觉得易中天先生在这方面用的是把保守主义的这种对待过去、未来和当下的精华都说出来了。这种保守主义承认自这个世界的无限，同时承认自己的有限，该做什么不做什么说得很清楚，对？所以，这些东西叫反反复复说。我并不想说这个大道理，这些东西都体现在我们作为一个投资人，体现在我们生活中的各个方面。 节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：在投资中，各个方面、各个选项都需要考虑。再举例子，比如说，一旦你了解人类的局限，你就会知道。我们经常犯错，我们并不完美，所以犯错是常态。当你承认了这一点时，会发生什么？你在投资时就不会随随便便地投资或者随便地做决定，对，因为无论是投资还是交易，尤其是短期交易，频繁交易会增加犯错的次数，对不对？在最后的总结时，越勤快，赔的钱越多。 整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。因此一旦了解了这之间的逻辑关系，就会反映在你的行动上，也就会更注重质量本身，而不再像过去那样频繁进行选股、换股票的操作。减少交易次数就减少了投资标的，也减少了犯错的机会。这样自然案例就不会短期交易，也不会轻易换股，他讲的这些东西对大多数人都是一样的。就是因为我们渴望一夜暴富，渴望马上实现财富自由，所以驱使我们做了一些短期交易，经常选择股票。

本期节目围绕《价值投资的哲学底色：保守主义（15）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，我们今天继续聊这个保守主义。前面也谈到了保守主义的核心，它的本源是一切从实际出发。实践是检验真理的唯一标准，不管是白猫还是黑猫，抓住老鼠就是好猫。因此他们不讲究那种所谓的教条，无论这个教条是过去的规律，如果现在不适宜，也应该放弃。所以，在事实和过去的规则面前，他尊重的是现在。好。什么东西都不照搬照套，这些规律，也许将来不适用。 随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：所有的东西都在继承的同时也继承了一些成熟的方法，因为成熟的方法是建立在过去的基础上的。尤其是对待尸检这些东西，应该抱有批判的态度，但主要是在传承的基础上进行一种批判，持有对所有的东西都采取某种现实批判主义精神。无论是传统的东西、权威、还是大众的思想，都需要被批判，因为在股市上大多数人都是赔钱的，包括个人自己的一些经验和思想，都要不断地进行自我批判，因此需要不断学习。 在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：像巴菲特先生、芒格先生一样，在不断自我更新和升级中，持续学习新知识。这种思维方式是成功者的思维方式。成功者的思维方式是什么呢？就是我们知道自己有限，但有限主要体现在两个方面：一方面是有些方面我们还有提高的空间，这就需要学习、提高，比如行业知识、拓展人脉、财务知识、研究人性等。但是还有一部分，是有限的，再努力也是有个天花板的那种东西，我们尽量不要去碰。 节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：比方说预测股市，或者宏观经济的分析，那个东西超过了我们的能力范围，再努力再学习都没有用所以另一块东西。你尽量不要去碰，不要去突破它，那个东西多了以后反而不好，你越勤快可能问题越大，就不要超过自己的能力圈，讲的就是这一类的东西，有一种弱者的思维。弱者思维认为自己是有限的。然而，强者的心态却是要不断发掘和纠正自己，不要盲信个人经验、过去经验、他人经验、专家、权威甚至大众意见。 整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。因此，抱持批判主义精神很重要，因为我想要探讨的是有限等同于弱者思维的观念。表面上中国人都因为自大自负，都不愿意承认自己是弱者，也不愿意承认自己是有限的。但是不管我们主观上承认与否，我们主观上是有限的，那么如何对待这个有限是非常重要的。这时候，我们要放下自我感，因为人都有巨大的创造性，这也就是人类文明的源动力。

本期节目围绕《价值投资的哲学底色：保守主义（14）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，我们今天继续聊这个保守主义，我认为保守主义很多人听起来总觉得是守旧。但是，我觉得保守主义其实不是守旧，而是更注重成熟的规范、经验和价值观。保守主义的核心是从实际出发。这些规则，这些东西是从过去总结的经验中得来的。一些经历深刻的经验，实际上它是它的源头，还是过去实践的经验，因为每个人毕竟只有自己亲身的经验有限。 随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：对吧？我们人生只有七八十年的时间，而那些前人总结出来的东西，其实是非常宝贵的一些间接经验。所以不是说要盲目相信一切，还是应该以真正的保守主义者的态度出发，只是看这些规则。过去的规范形式上看好像是固定不变的，但实际上它是对事实的一种尊重。一旦这种真正的保守主义者面对过去的规范与现实发生冲突时，必定会尊重现实并进行反思。 在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：对于过去的一些规章制度，需要进行一些修改与适应。因此，保守主义者和价值投资者都值得尊重。终身学习者，像巴菲特、芒格都是这样的人，他们也不断地调整、改变。你知道时代在变，所以真正的保守主义者的内核是以实际为准则，一切从实际出发。他们是现实主义者，也是理性主义者，因为理性主义者从实际出发，尊重事实、逻辑。 节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：一旦一些规则，尤其是股市中的规则不再符合事实、逻辑，新的逻辑出现时，他们会调整。股市是人类社会的规律，与自然规律不同，因此它的规律一直在演变、变化中。对社会形态也是在变化之中。商业逻辑也是在变化之中。企业经营的商业模式也在变化之中，人的价值观也发生了许多变化，是不是？因此，这些是保守主义者所关注的，因为他们明白人类前途不可预测是有限的。 整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。所以，他们更注重风险，尤其是来自人本身的风险。我们需要关注自身的风险，包括认知风险和人性弱点的风险，这些都是最大的风险源，也是最重要的。我们必须控制它们，因为这是我们需要做的事情。因此，我们需要不断消除客观存在的风险源。比如说我们在认知能力上面有些什么问题，我们提高这方面的学习能力进行研究，企业研究公司对不对。

本期节目围绕《价值投资的哲学底色：保守主义（13）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友，大家好，我们今天继续谈论保守主义。前面谈到了保守主义最重要的一个方面，即需要认识到世界远远超出我们的想象。我们本身的能力是有限的，这一点非常重要。这并不是说我们因为世界是无限的，所以就不做任何事情，这不是这个意思。正是因为需要对现实和世界有清醒的认识。他们过于复杂，太庞大，不可预测。正是因为你们了解了这个，你才能够采取一些适当的策略，而不会采取一些错误的人生策略就在于此。 随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：所以我们因为我们人性中天然带来的一种容易高估自己的能力和知识，最后认为自己全知全能。最后没有意识到人在理性方面是非常短缺的，因为我们是从动物进化而来。所以，我们身上的理性可能连10%都没有。当然我们认为自己拥有一些东西，所以对知识和自我认识的错配是天生的自负。其实我们在人生和投资中都吃过很多苦头。因此，我们要明白自己的理性是有限的，知识也是有限的，意识到自己的局限，这样做事情时就会更加谨慎。 在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：而且我们不是动物，我们是理性的，思考更多。这些思考就是一旦了解了我们是有限的时候，我们就会变得谦虚。我们要谦虚，不是我讲的谦虚，不是装模作样的谦虚，而是真的知道这个现实就是这么一回事情。这样你就不会乱来，你就不会一意孤行地去买卖一些股票或者是全仓买一些股票，你就不会犯这种低级错误。其实很多股民中80%以上的股民我觉得大多数的问题都出在这方面，犯这种低级错误。 节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：就是低估风险，因为低估外在的风险。他觉得他所有的东西他都可以了解，都可以知道。通过读书就可以知道，他不知道很多东西，你就是不知道。就这么简单，不是讲你不该学习，但是一点，你应该学习，要把时间放对地方，放对能力圈。另外，你要承认，不管你怎么学，你仍然有些东西是不知道的，这样你就不会盲目，不会全仓，也不会用杠杆的原因就在这个地方。 整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。所以人们常常低估风险。还有一些人则走向另一种极端，就是高估风险。另外，他们高估自己的经验，有些人曾经赚了很多钱，以为自己找到了灵丹妙药，结果盲目地套用这一思维方式，最后市场发生了变化，或者选择了一个完全不同的行业。他们认为以前行业的逻辑也可以套用在新行业上，最后遭受了巨大损失。所以这也是另外一种自负，就是低估风险。

本期节目围绕《价值投资的哲学底色：保守主义（12）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友，大家好，欢迎来到投资误道，渡人渡己。我们今天继续聊这个保守主义，其实谈到投资中的这个哲学思想，保守主义已经谈了十一二集了。我试图把它说得更清楚一点，但是保守主义，就是因为这个东西太重要，所以说了，所以看上去有很多重复。可能是我这个人的语言表达能力有限，或者是这个语言本身，这个工具就是太有限，因为语言是人发明出来的，一个比较低级的，跟我们的大脑相比，我们大脑是一种多维的、立体的，而语言只是一个词。 随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：比如保守主义，看上去只是一个词、一个概念。其实它背后的意义，在我的眼中从来不是一个字，一个字就像一个点一样。我这样比喻，可能更为贴切。对我来说，它是一个立体的东西，就像一个词。你在远处看到了一个东西，是一个点，对吧？等你逐渐走近，走近的时候才发现，它原来是一个立体的。就像一个魔方，就像一个九宫格一样，是立体的九宫格，因为在这个节点，这个重要的一个知识点，或者是逻辑点，它出发的周围可能连接到三四个逻辑点。 在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：而不是一个，这个逻辑。这是因为，这是一个国家，A是B的国家，B是C的国家，它不是一个线性的东西。但遗憾的是，语言又是一个一维空间的东西。我这一秒钟只能说这个词，下一秒钟才说那个词。所以遗憾的就是，我们用一维的方式，也就是语言，是文字或者语音的形式来表达一个立体的概念，其实在这个地方就显得非常的。不够，遗憾的是，语言是我能够用来表达的唯一工具或媒介。 节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：我试图用一维的方式来表达一个多维的、立体的九宫格，所以在这个地方就不免会出现某种重复。比如说C和A可能有关联，就像一个节点在这个三维空间里，它和D、Z、F都有连接。所以当我谈到C时，可能会重新提到AFZ。一遍中只因我想要表达它们之间的某种关系，所以不可避免地可能会重复提到某个东西。并非我啰嗦重复，而是因为它们之间的这种立体关系，我在以往的节目中也曾谈到如何积累知识。 整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。这与这个概念密切相关。因此，这一概念本身十分重要。即使保守主义只是一个词、一个概念、一个磁铁，背后隐藏着一个立体的九宫格，当你更深入接近它时，就会发现。所以我在这方面通过了这么多集，可能后面还需要再说五到十集才能把这个保守主义这个东西说清楚，因为这个九宫格实际上太重要了。

本期节目围绕《价值投资的哲学底色：保守主义（11）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友，大家好，我们今天继续谈论投资中的保守主义哲学。保守主义的哲学实际上是理性的，也就是理性主义的一种。理性就是要求尊重事实，尊重验真理的唯一标准。但是遗憾的是，我们绝大多数人的理性是非常有限的。如果你没有经过很好的训练或者修行，绝大多数人其实是愚蠢的。这种愚蠢是我们一个固定的程序，虽然我们可以改变，但是如果你没有意识到，你是很难改变的。 随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：即使是这个所谓的聪明人，包括我本人在内，都属于愚蠢的人。即使是这些所谓的聪明人，他们大部分时间也都是愚蠢的。愚蠢是什么意思？我在此定义一下愚蠢的含义。当然，每个人对愚蠢的定义都不同，我个人认为在投资中，愚蠢就是以主观的观念选择性地选择符合其观念的事实。在生活中也是同样的，以主观的观念选择性地选择符合自己观念的事实。 在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：但是因为他的心是狭窄的，所以他带着这个有色的眼睛看到这个世界。这有色的眼睛就是他的观念，是他的信仰，或者他的一些程序等等这些东西一套程序，所以他的这个世界其实都呈现在他面前。但是他却选择性地选择符合他事实的理念。因此，他只看到他自己想看到的东西，而那些不符合他理念的事实呢？他会选择放弃，甚至是否定，至少是很轻易地就会放弃。 节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：这就是那种主观大于客观的人的表现。其实我们每个人多多少少都有这种愚蠢，只是程度不一样而已。那保守主义认为什么呢？他认为他承认每个人都有愚蠢的一面，因此，就知道。而且保守主义认为我们就是首先第一点的，客观的东西实际上几乎是无穷的，我们不可能获知全部，而这个未知的东西不管你学多少。永远有未知的东西。所以为什么学的东西就是知道的东西越多的人知道自己越无知就在于此。 整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。所以，但是这个并不是说让你不应该去学，而是告诉你应该有选择的去学一些需要的，重要的，比方在投资中，财务分析等等这些东西。行业分析，分析，不要把太多的时间拿来去去，拿来预测，去分析走势图去，那个东西没有用处。看上去似乎很简单其实没有用处，那么做技术分析的人十年的人，跟技术分析花了两个月的人，其实差别不是特别大。

本期节目围绕《价值投资的哲学底色：保守主义（10）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友，大家好，今天我们继续谈论投资哲学中的保守主义，我已经谈了九级了。很多人可能听着都不耐烦了，特别是一些股市上的新手，就觉得哎，金先生，你唠唠叨叨地讲了这么久，都讲了几个小时了，这个很多内容都重复。真的需要某种重复，因为都是过来人，几十年投资过来，觉得大多数犯了错误，还都是那些错误，就是我们犯的错误。 随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：这几十年，我至少我本人是这样，我这个人悟性是个极差的一个人，所以犯的错误都是重复的错误，重复类似的错误，或者犯了几个错误，其实根源都是这些东西，都是这种保守主义。人家讲股市是一个修行的地方，我就像那个《西游记》中的那几个人物一样的，特别像猪八戒，总自视过高、实际操作能力低，一直心中贪婪，想一夜暴富，或者是想实现财务自由，所以产生了各种各样的贪念，善恶不分，好坏不分。 在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：就是即使有些人谈到了这些投资的真知和道理，像巴菲特谈论那方面的东西，觉得来得太慢，所以心中有这种欲望的驱使，想一夜暴富。那么也缺乏那种冷静。怎么说呢，像唐僧也是一样。唐僧也有他的毛病，他总是超出自己的能力圈，冒进越雷池。孙悟空给他画的那个圈，他总是要超过那个能力圈。到现在为止，我也没有彻底改变我这个毛病，经常越过自己的能力圈，这也是唐僧就对自己有时过于自负。 节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：总觉得自己，明明没有那个孙悟空的火眼金睛，但是仍然喜欢越雷池一步。自己对自己的过高估计，或者是对市场中风险的过低估计，导致在市场中反复被打击而不自知。也有这个孙悟空的，这个怎么说，缺乏耐心，虽然可能看对了，也做对了，能力也不差。分析各个，无论是定量分析还是定性分析，对人性的分析，百骨金医也能看出。但是有时遇到好的股票时，持有时，还是耐心不够，所以这方面也有问题，就包括有的时候、砂身性格方面的毛病。 整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。我也有这种执着，这种教条，执着和一些东西还是信仰。坚守自己的理念很重要，但毕竟时代在变，就像巴菲特和芒格一直终身在学习一样。人家已经是那么成功的投资人，但他们仍在不断地学习，不断挑战。因为世界唯一不变的就是变化，所以每个新兴行业的出现都可能打破过去存在的投资逻辑。有些事实可能与过去的理念和规则相冲突，这时候就要以事实为基础，放弃教条的执念。

本期节目围绕《价值投资的哲学底色：保守主义（9）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，今天继续讨论保守主义在投资中的作用。之前已经提到，保守主义在某种程度上是一种理性的反应。尊重事实、逻辑是对过去成熟思想的体现，这些思想实际上是对过去历史事实总结出的规律的体现。这也是对事实的尊重，不是主观臆测。过去的成功经验是合理的，至少在过去是合理的。所以在这种基础上的时候，你使用的时候，成功的概率会更大一些，这就是背后的概率和逻辑原则所在。 随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：所以同时，这种保守主义不仅仅是理性的代表，它也代表了中国的一句俗话，尸检是检验真理的唯一标准。这个规则是曾经通过尸检得出的结果，因此检验生活、检验真理的唯一标准的另一面，就是要注重事实本身。所以当你有了这些规则的时候，如果出现了当前情况，或者未来出现了新的情况，事实相反的时候，你一定要去尊重这个理性的事实。 在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：来质疑当初的这个理念，或者是你曾经成功的理念，这就不会落于教条，也不会产生所谓的郑人买履的这种情况。时间已经变了，对不对？你不可能两次踏入同样一条河，所以此时就要防止教条主义。所以保守主义并不是一个守旧。保守主义恰恰相反，保守主义的根基是实事求是，是理性，注重事实本身，无论是过去的事实还是现在的事实。 节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：我觉得这地方就把它说得比较清楚。所以保守主义，就是不主观，就前面我讲的就是尽量不要依赖于自己的主观和一厢情愿，但是不代表是说你不可以去想象。这是完全两码事，特别是在科学中，在投资中也需要。因为时代不断变化，因此现在并不是阻止创新的时候。很多情况下，我们需要理性的思维，比如科学态度，大胆想象，你可以想象任何问题。 整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。比如投资某只股票是否会上涨，某个行业是否将会发展，但不能听信那些忽悠的信息，然后就盲目投资。这是不可行的，对吧？你觉得这个行业有成长？比如说买的是拼多多，就觉得有前途那有前途是不是像你想象，的黄征是不是像你想象，的那样，这个东西是需要不断地有季报出来看的。它的数字增长是不是像你想象的那样，这家企业有一定的执行力，对不对？

本期节目围绕《价值投资的哲学底色：保守主义（8）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，我们今天继续聊投资中的保守主义，上一期我已经谈到了保守主义的重要性。就是尊重一些成熟的思想和规则。成熟的思想和规则都是经过过去和现在验证的，至于未来是否正确则不确定。不过我想强调的是，所谓的规则指的是过去成功的规则，而不是所有的规则都是成功的经验和规则。在投资中，甚至在人生中，其实特别重要。 随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：告诉你，只要按照正确的方法去做，就能取得成功。所谓的充分条件并不多，只是告诉你应该做什么。到底什么才是正确的呢？这样的准则相对少些，更多的是告诉你什么是不应该做的。比如在人生中，不应该赌博，不应该吸毒，对吧？这些都是不应该做的。不要说谎。这些东西，只要在人生中能够明白很多道理，只要知道有些事情不该做，那么你这一辈子应该不会走错方向。 在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：做一件事情是否一定能够成功并不确定。因此，这些规则实际上是一种负面清单，告诉我们哪些事情不应该去做，与做正确的事情同样重要。比如，挣钱可能是正确的事情，而节约一块钱和省一块钱实际上是同样一个意思。但是省一块钱很可能是不该花的，就是这样的东西，实际上他们俩最后的结果是一样的。但是人们可能更多的是对挣钱感兴趣，做正确的事情。 节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：然而遗憾的是，在生活和投资中，真的没有多少事情是绝对正确的。因为具体问题，具体情况，有些事情绝对是不能做的，就像这种负面清单，在投资中最好避免。巴菲特那时与永平共进晚餐时，花了将近一百万块钱。吃饭的时候他得到了两个经验，一个是投资中不要做空，第二个是不要使用杠杆。这些都是所谓的负面清单，不应该做。投资中也是如此，总结出来的规律就是前人总结的规律，这种规律有相对的普适性。 整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。因此在这种情况下，你就要遵守这些规律。过去适用的，未来也会适用，只要市场还在，只要做空机制还在，就要小心不要去做，尽量避免使用杠杆。因为一旦使用了杠杆，将会重仓，当股票波动时就会出问题。你就会在心理上产生各种扭曲，哪怕选对了股票，最后也会因为压力而买得越低，卖得越低。我之前已经说过这一点，这是一些负面清单，总结过去更应该避免的错误。

本期节目围绕《价值投资的哲学底色：保守主义（7）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友，大家好。今天我们继续谈论投资中的保守主义。保守主义并不是某一个信仰，或者仅仅是一个哲学。前面说了，实际上很多事情，不论是主观还是哲学，背后都有一定的逻辑基础。为什么在投资中要采取保守主义？其实，背后的逻辑就是经济本质。经济本质是成本低、未来回报要高一些，简单来说就是性价比比较高。是什么原因？ 随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：我后面会谈。这几年我就稍微谈谈他。在所谓的一些经济本身，为什么要用保守主义？有的人说保守主义就是守旧。怎么说，它收缩了一半。保守主义确实是守守现有或过去的一些规则，这是事实。很多年轻人都不愿意听。年轻人都是朝气蓬勃的，就像我们年轻的时候一样，都是希望革命、革新和创新。这确实是任何一个社会、公司或国家的力量。 在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：八九点钟的太阳落山了，这种创新是必要的。虽然创新的成功率很低，就像创业一样，会失败很多人，就像革命一样会有很多人牺牲，但有时也会带来一些好处。但最重要的是是否值得这样做，比如革命、改革、还是守旧，哪一个更好？这就是该不该拿来做投资评估的标准。有时候，如果革命的成本太高，而得到的收益并不那么可观，或许就不应该选择革命，而是应该缓慢改良，逐步改善。 节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：用时间来换取空间，而非选择革命。革命可能是瞬间的，比如大清就是瞬间倒下了，但很可能在摧毁一样东西的同时，却还没有建立新的东西，从而导致社会成本变得很高。有可能是这样的，就像当年苏联垮台一样，中国人进行的改革是循序渐进的方式，减少了对社会的动荡。所以还是一个成本和收益的问题，投资何尝不是如此？其实投资也是一个成本和收益。 整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。有的人说，这个成本不仅仅是你看到的。我花一百块钱买一股以后，收益是一百五十块钱，那也是你的收益，那是简单的理解。如果你在股市上长期投资的话，你每天从20来岁就开始交易，直到你已经78岁离开股市，其实经历过很多很多。过程，这个长期的过程，你的成本是什么？你的成本就是你失败时亏掉的那笔钱，那就是你的成本。

本期节目围绕《价值投资的哲学底色：保守主义（6）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，今天我们继续谈论投资哲学中的保守主义。之前我已经谈到了保守主义的一些精髓。保守主义者尊重事实、尊重逻辑，承认自己的有限，承认这个世界的复杂和不可预测。只有当这些观念深深地融入你的思维，你才能增强自己的认知能力。之前提到，股市是认知的博弈和人性的博弈，因此一旦理解了健康投资的保守主义哲学，就能更好地应对。 随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：在认知上提高的过程中，你会拥有一个更健康的认知。比如，你不断学习，找到正确的方向。因为世界上很多事情都是不可预测的，所以你不会只做技术分析。你也不会到处打听消息，因为消息来源有限，处理能力也有限。这样，你就不会在错误的方向上花费时间，成功的概率也会增加。就像篮子里的虾一样，你把那些糟糕的虾挑出去，如果多的话，那么你在篮子里挑到好虾的概率就会更大，对吧？ 在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：这是常识。所以你要注意这些事情，而且要知道在这个世界里，如果无限的话，你就不会每天花时间那么勤奋地去研究宏观经济。宏观经济的复杂程度远远超过你的想象，你也不会去纠结牛市什么时候会到来。天天去想这东西，因为这是运气，运气是不可控的，所以也就不要去想这，这至多不是你个人可控的。所以不要把精力时间花在那些地方。 节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：有些人就是想，买了买了就希望明天涨那个，其实你就是在依赖运气。因为你指望明天的运气好，或者下个月的时候运气好，所以短期投资者大多数都是在依赖运气，骨子里面都是一个依赖运气。这不是保守主义者，因为你总觉得好像你对运气有某种控制力。好像是这样。所以股市中存在的哲学思想问题。今天，我将谈一谈保守主义者在传统的价值投资者中的用处。 整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。这不一定是纯粹的价值投资者。实际上，即使是一个投机者，也可以是一个保守主义者。那个典型的例子就是那位散户，中国非常有名的一个散户之王，冯柳先生，很多访客都想谈谈冯柳先生。冯柳先生一个非常有名的东西，就是所谓的弱者思维，对吧？弱者思维认为一般散户，我们的认知是有限的，我们知道的东西也是有限的。我们要怎么样、怎么样，对不对？

本期节目围绕《价值投资的哲学底色：保守主义（5）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，今天我们继续聊保守主义。前面提到保守主义，我也说了很多，最主要的就是要承认自己是有限的。无论是认知能力、信息、人性的弱点、资金有限等等，都要承认这一点。这似乎就如冯柳先生所说的那样，即所谓的弱者思维。一旦你承认了这一点，你就不会去做那些超过你范围、超过你局限的事情，比如乱买股票，因为你的认知是有限的，对吧？ 随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：你就会集中精力去研究一些好的公司，就去研究了几家公司。这样专注，最后复杂的事情就会变得简单一点，对？这个事情就是一旦简单的话，相对来讲做对的可能性就大，对不对？就像一个动作一样，它环节少。那么你认识的时候，成功的概率就大一些。就这么简单，因为我们很难改变自己的智商和勤奋，每个人一天也就是24小时。在某种程度上来看，越勤奋越好，但是如果你把精力都分散开，你可能比别人勤奋一倍，但范围却只扩大了五倍到十倍。 在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：最终你可能无法成功，因为精力被稀释了。所以有时候，不要以为越勤奋就能成功，最重要的是要把精力放在正确的地方。在人生中，选择比努力更重要，这是另一个方面。至本章中在其他节目中都谈到过典型的一个例子，所以一定要勤奋，在正确的地方要专注，能力圈小一点等等。另外前面也谈到了，就是保守主义的另外一个，就是对自己承认自己有限。 节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：对外面，你就承认这个世界比你想象中的大，并且想象中的复杂，也有很多东西无法预测，所以你就不会随便预测。如果你一定要预测一个东西，就是说你一定要做出选择。那么我的经验是什么？就是墨菲法则，就是任何可能出错的结果，它一定会发生。这是我总结的有可预见性与不可预见性。无论是对局势的判断，我一般都做最坏的打算，这样发生时我可以有备无患。 整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。前面提到，你们就好像买股票一样。我说过，每个人都希望买股票后第二天就涨。对不对？要不然的话，为什么今天买？为什么明天买？对？如果明天还继续下跌的话，但是天底下没有这样的好事，对不对？虽然，你要想到宁可信其有，无可不可信其无的意思，就是说你要宁可相信你买了以后它还会下跌，只能这样想，你要想到了，不仅仅是明天下跌，你要想到你买了以后有可能还会再腰斩。

本期节目围绕《价值投资的哲学底色：保守主义（4）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，今天我们继续聊保守主义。前面谈到，保守主义的意思是保守属于一个非常好的人生态度。就是不要高估自己，对这个世界保持敬畏之心。无论是对市场的敬畏还是自信，你就不会随便重仓一支股票，也不会随便买一支股票。在研究之前，要承认自己有限的能力，也要意识到股市这个市场是非常复杂的。你可以说股市是危险的。 随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：其实“凶险”是一个形容词，你应该是说这个股市、这个世界、这家公司，甚至是那个圆圈，几乎无限大，与你自己能力有限的小圆圈相比。在这种情况下的人，不应随便买卖股票，甚至不应该来到股市上。大多数人在股市上赔钱，赔钱的人其实在第一步就走错了，他来到了一个不该来的地方。虽然我这个节目是在谈投资，投资不到。但其实股市是很不适合大多数人的，如果你是刚刚进入股市的人，我建议你不要来，要不然就把钱交给那些好的投资人，比如林先生，这些人。 在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：如果资金不够，那就买指数基金。如果真的想加入股市，在股市中能学到很多东西，就从少量投资开始，投指数基金，之后有时间的时候，开始研究一些个股行业，最好是与你的职业有关的行业，这样的话你的确定性会更大一点，你要么成功，要么少赔一些钱。在这种情况下，所以这就是保守主义。你想一想保守的意思是什么？保守就是谨慎、不自负、不自大。 节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：所以有保守性格的人其实在股市上有先天优势。如果你是个新手，来到股市上，急着要赚钱，你几乎不是一个保守性格的人。实际上来到股市的大多数人都不是保守性格的人。因为保守性格，大家把钱放在银行了。所以你要知道自己的缺点，要知道我们的倾向，包括我在内，我并不是个保守派，我是天生的一个乐观主义者，所以赔了很多钱。 整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。在股市场，特别是在早期时期，大家都没有经验，所以保守到最后是最聪明的。那怎么办呢？就是少花点钱在股市上。第二，多学习，多倾听，多观察自己，多积累经验，用最小的代价来获得最多的东西。在股市中待得时间越久，积累的经验也越丰富。但要注意的是，我发现很多股民在股市中已有20年的经验，包括我在内，也花费了很长时间。