-本节目由HashKey赞助，加密基本法制作发行- 本期嘉宾 Kathy，HashKey CaaS 负责人 Vivienne，Cryptoria 主理人(Twitter @Vivienne_smile) 本期节目介绍 本期节目由HashKey支持播出，这是 HashKey Special Series 第二期，我们和 HashKey CaaS（Crypto as a Service）部门负责人Kathy深度解析稳定币经济学。从稳定币的底层分类出发，拆解天才法案立法博弈背后的利益格局，对比Tether与Circle两种截然不同的商业模式，探讨Circle Payment Network（CPN）和HashKey Settlement Protocol（HSP）的创新路径。核心结论：稳定币战争的下半场，胜负不在发行量，而在于谁能掌握分销网络 - 让稳定币从"躺在链上没人用的储备资产"变成"真实流通、高频使用的支付货币"。 1. On-chain Money 三大类型：互补而非竞争链上货币可分为两大类、三种形态：商业侧货币（稳定币 + 代币化银行存款）和央行侧货币（CBDC）。稳定币属于”链上货币”，代币化国债属于”链上资产”，两者在链上形成互补——代币化国债可作为DeFi借贷协议的抵押品，或与稳定币配对参与DEX流动性挖矿。当前香港金管局正系统性推进银行存款代币化的沙盒试验，JPMorgan和花旗银行均已参与尝试。 2. 代币化国债上链：分销渠道才是核心驱动力BlackRock和Franklin Templeton推进国债上链，并非只为 7×24 小时交易便利，更关键的是打开面向 Web3/DeFi 生态的新分销渠道。以Buidl+Morpho合作为例：用户存入代币化货币市场基金（约 4.5% 年化），再以80-90%LTV借出USDC进行循环抵押，综合年化可提升至7.7%以上。这一“传统金融资产+DeFi乐高”的组合，比DeFi Summer时期更坚实，因为底层资产是有市场共识的国债，而非空气币。 3. 天才法案博弈：银行赢得了立法，稳定币锁定为支付工具天才法案核心结论：支付型稳定币不得向持币者支付利息，被明确定性为“链上数字现金”而非收益型金融产品。背后是Circle/Coinbase阵营与JPMorgan/花旗等传统大行的激烈博弈——若生息稳定币获批，用户将从银行活期账户（年利率不足 1%）大规模迁移至稳定币（可提供 3-4% 收益），银行的低息存款池将被严重侵蚀。最终银行业在立法层占据上风，生息型稳定币被排除在合规框架之外。香港也在 2025 年同步通过稳定币条例，建立牌照制度。 4. 天才法案后的三条赛道格局支付型稳定币（USDT、USDC、PayPal USD）：合规框架内的“链上现金”，核心价值是流动性与可结算性，主战场是跨境支付、企业财务管理、B2C电商收单。代币化银行存款（JPMorgan、花旗等大行尝试）：可计息，既保住现有存款池，又享受区块链实时结算优势，当前偏向机构间大额结算。CBDC（各国央行积极推进）：主权信用背书，无信用风险，适用于公共支付、政府补贴发放、普惠金融场景。 5. Tether vs. Circle：利润最大化 vs. 市场渗透率两家公司均以国债利息为主要收入来源，但战略取向截然不同。Tether将储备金利息全部留存，2024年净利润约130亿美元（约100人团队，人均利润超8,000万美元）；Circle则将大部分利息分成给分销合作伙伴——Coinbase平台内的USDC利息100%归Coinbase，平台外五五分账，2024 年总收入17亿美元，净利润仅约1.56亿美元。Circle以牺牲利润换取市占率和合规声誉，在利率下行周期业务弹性弱于Tether，但合规属性更强，长期具备优势。 6. 分销渠道是稳定币最深的护城河稳定币大战的胜负核心不在于发行量，而在于分销渠道。Tether凭借先发优势和加密圈内的交易场景占据主导；Circle以利益共享绑定Coinbase等交易所快速扩张市占率；新赛道上，PayPal凭借庞大用户基础和支付通路是Circle最强劲的潜在对手。Circle的应对策略是差异化布局——主动放弃与Tether和PayPal的正面竞争，转而打"合规结算"牌，已与渣打银行、德意志银行、法兴银行等全球大行建立CPN合作关系。 7. Circle Payment Network（CPN）：构建全球支付结算协议CPN不是Swift的简单替代品。Swift是银行间报文系统，只传递信息、不做真实结算，跨境到账需 3-5 天；CPN以USDC为结算媒介，实现即时跨境资金流转。典型场景：墨西哥制造商向德国钢铁供应商付款，通过CPN将比索换成USDC，跨链结算后再在德国换成欧元，全程本地法币转换，中间由区块链完成结算，大幅压缩中间行手续费和时间成本。CPN的本质是把Circle从“稳定币发行商”转型为“全球支付网络运营商”，收入模式从吃息差转向交易手续费。 8. HashKey Settlement Protocol（HSP）：AI Agent支付的基础设施HSP是Hashkey推出的链上统一支付协议，兼容Coinbase X402协议，支持微支付、流支付和托管支付。核心场景是AI Agent之间以及Agent与商户之间的自动支付：企业AI助理无需人工操作，可自动以USDC完成按次计费的服务采购（如会议语音转写），实现真正的按次计费。这契合a16z所预言的agent-to-agent支付层，是稳定币在AI时代的关键应用入口。 9. 稳定币产业链三层收益模型发行层（Tether、Circle、PayPal）：稳定币总流通量 × 底层资产投资比例 × 利息收益率，年收益约50-70亿美元。分发层（Coinbase、Binance、钱包、清算网络）：链上总交易量（约 10 万亿美元）× 手续费比例（0.2%-0.5%），年收益潜力约200-500亿美元。应用层（支付、电商、跨境汇款、AI Agent）：全球跨境支付规模超200万亿美元，若稳定币渗透1%并收取5%手续费，年收益可超1,000亿美元。麦肯锡2025年数据显示，链上实际支付规模约3,900亿美元，远低于"数万亿"的标题数字，大量链上交易量来自钱包内部调拨、套利策略和智能合约互转，而非真实经济活动。 10. 稳定币渗透的真实障碍与突破口当前大规模采用的核心阻力：监管框架尚不互相兼容（美国、香港已突破，其他国家仍在建立中）；用户端钱包管理门槛高（私钥、助记词、链上地址对普通用户仍有压力）；商户端集成成本高（对账、税务、合规工作量大）；"最后一公里"法币兑换渠道在各地仍需本地化玩家解决。高渗透率市场特征：金融基础设施薄弱、本地货币贬值压力大、政治不确定性高——阿根廷即为典型，当地商户已普遍支持稳定币二维码扫码支付，汇率甚至优于黑市现金兑换。 11. 2026-2027 年展望：监管落地驱动爆发2025年是监管拐点年——美国天才法案和香港稳定币条例相继落地。预计2026年各大支付平台和金融机构开始系统性测试，香港若顺利发放首批稳定币牌照，企业接入生态需1-2年铺垫期。2027年将在先行者示范效应带动下迎来应用层大爆发，研究预测到2028年全球稳定币市值可达2.8万亿美元。稳定币下半场的赢家，将是能把M0（基础货币储备）转化为高频流动M1（真实支付介质）的玩家——谁让价值在链上流动起来，谁就从中获益最大。 内容摘要 01:54 Kathy自我介绍，HashKey CaaS（Crypto as a Service）部门定位与业务 04:31 稳定币 vs. 代币化国债：链上货币与链上资产的核心区别 07:46 链上货币完整分类：商业侧货币（稳定币 + 代币化存款）vs. 央行侧货币（CBDC） 09:43 代币化国债上链的真正驱动力：打开Web3分销渠道，Buidl+Morpho 循环借贷案例（年化可达 7.7%+） 14:46 DeFi乐高的历史教训与升级版：传统金融资产作底层地基 + 链上 DeFi 组合收益 17:24 天才法案核心条款：稳定币禁止付息，被锁定为支付工具 18:26 立法博弈揭秘：Circle/Coinbase阵营 vs. JPMorgan/花旗等传统大行 22:44 天才法案后三条赛道：支付型稳定币、代币化银行存款、CBDC各自定位 29:30 Tether vs. Circle商业模式对比：利润最大化 vs. 利息共享换市场渗透率(Vivienne口误 - Circle利润是1.56亿) 32:28 Circle以合作伙伴利益绑定换分销渠道扩张 36:35 Circle未来最大竞争对手：非Tether，而是PayPal；Circle 差异化策略——打"合规结算"牌 44:05 Circle Payment Network（CPN）详解：全球支付网络 vs. Swift 报文系统的本质区别 51:32 发行层、分发层、应用层三层收益模型拆解 55:25 链上交易量虚实之辨：麦肯锡数据显示实际支付规模约3,900亿美元 58:12 稳定币真实应用场景：跨境薪资、汇款、B2C电商、AI Agent微支付 01:00:35 HashKey Settlement Protocol（HSP）：AI Agent链上支付协议，兼容Coinbase X402 01:03:43 HSP核心场景：企业AI助理按次计费自动采购服务 01:04:52 阿根廷亲历：稳定币二维码扫码支付普及，汇率优于黑市现金 01:07:02 企业采用稳定币的真实阻力：监管不确定性、用户体验门槛、商户集成成本 01:14:02 2026-2027年展望：监管落地后企业系统性测试，2027年应用层大爆发 01:19:06 Kathy三点总结：稳定币是支付工具非收益产品；胜负在流速与分销网络；M0转化M1者赢得下半场 关键词：稳定币、稳定币经济学、HashKey、CaaS、Crypto as a Service、链上货币、链上资产、代币化国债、代币化银行存款、CBDC、Tether、USDT、Circle、USDC、PayPal USD、天才法案、支付型稳定币、Buidl、Morpho、DeFi、乐高积木、BlackRock、Franklin Templeton、分销渠道、护城河、JPMorgan、花旗银行、Coinbase、Binance、利息分成、商业模式、Circle Payment Network、CPN、Swift、跨境支付、即时结算、AI Agent、HashKey Settlement Protocol、HSP、X402、微支付、流支付、按次计费、a16z、agent-to-agent支付、发行层、分发层、应用层、麦肯锡、链上交易量、跨境薪资、M0、M1、香港稳定币条例。 HashKey（股票代码：3887.HK）是亚洲领先、全球布局的数字资产金融服务集团。自2018年起，已在高合规标准的监管框架内构建起一个遍布香港、新加坡、日本、百慕大、迪拜等地的全球化Web3生态版图，其中包括交易所业务、资管业务与Web3解决方案。HashKey集团将持续推动区块链技术在多领域大规模应用的可行性，为全球十亿用户提供值得信赖和触手可及的数字资产服务。 想了解更多关于资产数字化和区块链技术应用? 官网: group.hashkey.com 邮件: tokenisation@hashkey.com 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。 互动方式 内容提议，请给我们写邮件：tania.jang@outlook.com 本节目「加密基本法」在小宇宙、ApplePodcasts、QQ音乐都可收听。

-本节目由HashKey赞助，加密基本法制作发行- 本期嘉宾 Andy Lee，HashKey Tokenisation 合伙人 Vivienne，Cryptoria 主理人 本期节目介绍 本期节目是Cryptoria和HashKey合作的特别系列节目第一期，同步在加密基本法更新。本期我们和HashKey Tokenisation合伙人Andy深入探讨代币化的本质、价值与未来。在节目中，他用统计学的思维方式，为我们解构了代币化背后的核心逻辑。 * 流动性的本质 - 为什么说流动性是共识的副产品? * 三方博弈 - 投资人、资产发行方、监管方如何达成共识? * 从炒冷饭到真实落地 - 什么让传统金融巨头从say no到all in? * 信息不对称的困境 - 如何避免散户成为被收割的对象? * 2026年的质变 - 为什么今年是从流动性解绑走向增值的关键节点? Andy分享了HashKey在与博时基金合作发行货币市场ETF的实践经验，讨论了从韩国、东南亚到拉美的全球代币化进展，也坦诚地回应了关于市场教育、技术成熟度和监管框架的挑战。 1. 从游戏策划到代币化合伙人：Andy的概率人生 * 腾讯光子工作室→Fintech数字银行→Crypto游戏→HashKey Tokenisation的跨界之路 * 统计学思维：做任何决策都在脑中计算成功概率，右上角的outlier才是关键 * 核心洞察：Fintech、游戏、Tokenisation本质都在做同一件事——解绑流动性，提高资产使用效率 2. 流动性=共识的副产品 * 区块链世界没有中心化组织，每笔交易都需要validator达成共识才能执行 * 没有共识就没有换手，没有交易就没有流动性——流动性是共识机制的副产品 * 三方博弈：投资人、资产发行方、监管方必须达成共识，市场才能走更远 3. BlackRock们为什么从Say No到All In？ * 大企业的决策逻辑：I have more to lose，每个动作都极度谨慎 * 情绪转变的三段论：怀疑→FOMO(害怕错过)→FOI(Fear of Irrelevance，害怕被时代抛弃) * 2024-2025是打基础的HYPE年：法律明确、技术成熟、机构试水、用户教育——现在筛下来的都是真想做的人 4. 2026三大质变信号：春天比想象中更近 * 监管明确化：美国之外，韩国、东南亚、中东等多国监管框架加速落地(韩国刚允许机构持有Crypto) * DeFi合规化：Apollo×Morpho、BUIDL在中东的尝试——传统金融巨头开始拥抱链上借贷协议 * FOIR情绪主导：大量公司、金融机构、甚至上市公司将因"害怕被抛弃"而积极入场 5. 香港的RWA突破：博时货币市场基金ETF * 香港最大优势：监管友好+资本市场成熟，两者结合创造独特机遇 * 货币市场基金代币化：低波动、高流动性、合规性强——最适合打开机构客户市场的突破口 * 全球流动性打通的第一步：不同交易所、不同公链之间的流动性最终将连成一体 6. 信息不对称的终极拷问：散户会被收割吗？ * Vivienne的质疑：降低门槛=创造散户与机构信息严重不对称的市场？(挑战者号航天飞机案例) * Andy的回答：GameStop事件证明谁收割谁还不一定——机构也会被散户逼到宕机 * 最终答案：智能合约100%透明时代，比拼的不是信息不对称，而是谁更勤奋研究、谁真正理解资产——回归价值投资本质 7. 从流动性到增值：2026质变的核心 * 增值来源一：链上金融的新可能性——DeFi借贷、分销渠道、可编程金融产品 * 增值来源二：全球流动性打通——公链层面流动性一致，交易所层面流动性互通 * 诺基亚的教训：不要等FOIR情绪来了才行动，真正的创业者从不选时间，只要方向对就开始做 8. Andy的寄语：熊市才是Build的黄金期 * 当市场无聊、资金冷清时，正是专注做产品、建立生态关系的最佳时机 * HashKey欢迎志同道合者：从资产设计到技术到渠道，提供端到端代币化服务 * 2026可能在交易上无聊，但一定是奇思妙想大量涌现的创新之年 关键词：代币化、流动性、RWA、智能合约、信息不对称、价值投资、监管框架、合规化、DeFi、博时基金、货币市场基金、ETF、香港、韩国、东南亚、BlackRock、机构投资者、散户、公链、、Fintech、游戏、市场教育、Apollo、Morpho、GameStop、碎片化、托管、交易所、钱包、拉美、阿根廷、稳定币、法律架构、熊市、牛市、HashKey、三方博弈、透明性、代币化引擎、KYC、AML、双重结构、去中心化协议、中心化开发、资产发行方、投资组合、冷启动、技术成熟度、零和博弈、商业利益。 * HashKey 集团（股票代码：3887.HK）是亚洲成熟的综合性数字资产公司，业务遍布全球。通过提供端到端的新金融基础设施、技术及投资管理，创建数字资产生态系统，满足零售投资者、机构客户及区块链价值链上其他利益相关者独特且不断变化的需求。产品涵盖数字资产相关产品的各个方面，包括数字资产交易促成服务、链上服务及资产管理服务。 官网: group.hashkey.com 邮件: tokenisation@hashkey.com 免责声明 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。 互动方式 内容提议，请给我们写邮件：tania.jang@outlook.com 本节目「加密基本法」在小宇宙、ApplePodcasts、QQ音乐都可收听

-本节目由HashKey赞助，加密基本法制作发行- 本期嘉宾 Emma Shi，HashKey OTC 负责人 Emma Li，HashKey PR 负责人 本期节目介绍 两位Emma 分享了各自的币圈逐光之路：有人从交易员起步，在行业动荡与平台更迭中沉淀；有人跳出媒体舒适圈，跨界解锁 PR 新赛道。她们用经历证明，日复一日的努力与坚定的信念能抵御市场风浪，精进的复利终会兑现，而平等的职场环境，更能让每一份热爱发光。 内容提要 00:00 嘉宾介绍 05:21 从数学系到金融行业：个人职业转型与破圈的励志故事 10:58 揭秘FTX 与Alameda Research：从辉煌到陨落的奇幻旅程 16:17 行业成功特质探讨：坚持与长期主义的价值 21:09 从顶尖交易所到新平台：个人职业转型与领导力提升之旅 26:50 合规之路：从挑战到成长的品牌塑造之旅 31:03 金融从业者对成功的定义与人生意义的探讨 35:15 面对高压工作环境下的焦虑排解与团队激励策略 42:29 性别平等与职场挑战：币圈女性视角的对话 互动方式 内容提议，请给我们写邮件：tania.jang@outlook.com 本节目「加密基本法」在小宇宙、ApplePodcasts、QQ音乐都可收听。

-本节目由HashKey赞助，加密基本法制作发行- 本期嘉宾 Yuna、Judy、Sky，HashKey Group MKT 张宝塔，加密基本法主持人 本期节目介绍 对话聚焦年轻人重当下轻未来的心态，探讨了其背后的成因，包括对传统体系的不满、就业压力、家庭支持不足等。00后嘉宾分享了个人在加密货币领域的经历，强调了个人能力积累、兴趣探索、团队合作等重要性。他们倡导在享受当下与规划未来之间找到平衡，建立多元化的个人支点，如事业、健康、人际关系等，以实现全面的人生发展。同时，讨论了社交媒体对年轻人心态的影响，以及在信息爆炸时代保持独立思考和深度探索的能力。整体展现了年轻人面对挑战时的积极态度和创新精神，为年轻听众提供了与时代相处、实现自我成长的思考。 内容提要 00:00 嘉宾介绍 01:54 00后年轻人选择及时行乐背后的心态与社会经济因素 04:33 00后交易者炫富现象：短期炒币与行业情绪驱动 08:29 均值回归与价值发现：数字货币市场中的长期投资策略 10:34 年轻人心态变化与就业环境、币圈现象的关系探讨 17:06 00后如何踏入币圈：从好奇到专业成长的路径 20:06 从交易新手到策略探索者：币圈交易的教训与成长 26:21 年轻人即时满足心态的心理根源与创业挑战探讨 32:23 年轻人就业焦虑与父母期望的矛盾 34:41 面对压力与焦虑：年轻人如何寻找希望与出路 38:43 金钱、认知与数字时代的生存哲学 45:40 碎片化信息与AI：现代人追求出路的迷思与实践 52:28 Z世代营销与数字资产：社交媒体影响下的价值主张与未来规划 58:06 年轻人如何平衡当下与未来，构建多维度生活支点 01:02:23 收尾 节目祝语 * 祝生命不息，像树一样，无限延伸人生脉络，枝繁叶茂。 * 我希望每一天都是盛世，喜欢每一天忙碌庸常的早晨。 * 草木不负暖意，人亦当不负拥有的光阴。 * 我对自己说，跨过去，春天不远了，永远不要失去发芽的心情。 * 如果你正在经历一段格外艰难的人生，请允许我祝福你，可以从今天开始邂逅最棒的一年！ 互动方式 内容提议，请给我们写邮件：tania.jang@outlook.com 本节目「加密基本法」在小宇宙、ApplePodcasts、QQ音乐都可收听。

-本节目由HashKey赞助，加密基本法制作发行- 本期嘉宾 David，Inception Capital 合伙人 张宝塔，加密基本法主持人 本期节目介绍 本期播客邀请Inception Capital 合伙人David Gun，分享Web3 早期项目价值锚点与泡沫识别方法，对比亚欧美项目泡沫差异，详解筛选项目的核心（团队优势、技术创新、真实需求），提及金融/支付自动化等重点投资赛道，还为普通投资者提供低成本验证项目价值的建议，强调长期价值投资。 内容提要 00:00 嘉宾介绍 02:36 风投合伙人揭示早期项目泡沫陷阱与中美项目差异 04:40 风投筛选Web3 早期项目：聚焦人与赛道深度 06:36 如何像风投专家一样识别项目创新性：时间与经验的重要性 08:14 VC如何判断项目技术壁垒与创新性：从应用场景与市场潜力评估 10:57 投资未被市场看见的高潜力项目：以高性能公链为例 13:49 零知识传输安全技术：隐私保护与验证的新时代 16:17 团队与治理：早期项目成功的关键要素探讨 19:11 团队选择与评估：核心要素与创新特质的重要性 21:37 早期项目投资与市场需求确认：寻找长期价值而非短期热度 23:57 投资策略：VC如何在赛道风口前布局与项目选择标准 26:01 普通投资者如何低成本验证早期项目价值 28:36 VC早期项目评估：侧重于个人经历与口碑的非传统尽调方法 29:28 投资决策与项目支持：以太坊相关项目案例分析 31:49 投资策略：如何识别并避开纯营销驱动的网红项目 33:30 2026年Web3 金融自动化：核心价值与全球流通展望 互动方式 内容提议，请给我们写邮件：tania.jang@outlook.com，本节目「加密基本法」在小宇宙、ApplePodcasts、QQ音乐都可收听。

-本节目由HashKey赞助，加密基本法制作发行- 本期嘉宾 Yuyi，HashKey Chain CaaS 团队 张宝塔，加密基本法主持人 本期节目介绍 本期聚焦2025年理财新逻辑，探讨长辈传统理财观念为何失灵？围绕低利率、资产分化趋势，分享RWA、AI投顾等新工具，拆解投资策略与避坑逻辑，助力适配新时代理财需求。 内容提要 00:00 嘉宾介绍 02:27 传统理财观念是什么？ 07:03 从储蓄到数字资产的理财思路升级 11:03 从传统金融到链上理财的转型与挑战 15:01 AI在理财投资中的占比与作用 17:10 投资策略分享：数字资产与RWA的稳健配置 19:30 AI在理财与投资中的应用及优势探讨 22:56 通过去中心化AI矩阵优化AI输出精准度 25:32 警惕高收益投资骗局：散户如何规避高科技陷阱 29:35 科技发展下的电信诈骗与理财策略升级：以数据影响长辈 31:55 新媒体环境下长辈信息隔离与理财安全策略探讨 35:24 线下沟通与保险配置：解决长辈理财难题 39:44 通过保险倒逼长辈定期体检，提前规划健康保障 42:37 独生子理财压力与如何使用AI赋能长辈做理财决策 45:40 收尾 成长寄语 * 让储蓄成为你第一个生钱的员工。 * 只碰你真正懂的理财方式。 * 像选结婚对象一样选公司。 * 市场大跌是打折季，不是世界末日。 * 便宜才是硬道理。 * 远离快速致富的陷阱。 * 在别人恐慌时，你要贪婪地学习。 * 你的职业才是你最大的复利资产。 * 第一目标：永远别亏掉你的本金。 * 极致简单，才能坚持到底。 互动方式 内容提议，请给我们写邮件：tania.jang@outlook.com 本节目「加密基本法」在小宇宙、ApplePodcasts、QQ音乐都可收听。

-本节目由HashKey赞助，加密基本法制作发行- 本期嘉宾 Tony，HashKey Capital 基金运营 张宝塔，加密基本法主持人 本期节目介绍 本期播客聊“借钱智慧”，拆解借钱逻辑：分清好债（教育贷、房贷等）与坏债（信用卡消费等），解析富人杠杆思维（用他人钱赚钱、借比卖资产省税），提示杠杆风险（Margin Call等），给普通人一份借钱生财的工具使用说明书。 内容提要 00:00 嘉宾介绍 03:26 有钱人借贷逻辑解析：高风险评估与清晰投资计划 07:09 信用分的重要性与实际影响：从个人到国家的信用建设 12:07 信任：社会运作与个人关系的基石 16:25 深入探讨债务本质：资产与负债的转换之道 21:05 投资思维与消费思维：如何判断债务的价值 23:29 用别人的钱赚钱：杠杆原理与风险管理 27:56 巴菲特杠杆投资策略解析：低成本借款与稳健投资的双赢之道 31:48 比特币与以太坊投资评估：数学模型与市场预期的挑战 34:53 理性借贷投资：评估预期回报与尾部风险的策略 38:33 投资策略与借贷风险：生命周期投资法及历史数据回测的重要性 44:47 理性借贷：投资与友情的权衡 47:59 普通人如何通过借贷优化资产与抓住市场机会 54:12 杠杆投资策略与普通人财富增长之道 56:47 投资与复利的力量：如何通过稳健策略积累财富 01:02:32 投资策略与个人能力圈：打造可持续财富增长路径 01:06:22 收尾 成长寄语 * 周期永远不会停止，极端点既是终点也是起点。 * 投资不是百米冲刺，而是马拉松。 * 不要试图抓住最初或最后的八分之一美元。 * 买好的不如买得好，价格是成功投资的关键。 * 优秀的投机家总是在等待市场证实判断。 * 风险来自于你不知道自己在做什么。 * 不要懵懂地随意买股票，要在投资前扎实做功课。 * 市场短期是投票机，长期是称重机。 * 行情总在绝望中诞生，在希望中毁灭。 * 保护好你的本金，这是投资的第一条原则。 互动方式 内容提议，请给我们写邮件：tania.jang@outlook.com 本节目「加密基本法」在小宇宙、ApplePodcasts、QQ音乐都可收听。

-本节目由HashKey赞助，加密基本法制作发行- 本期嘉宾 @撒币哥，币圈KOL（Twitter） 张宝塔，加密基本法主持人 本期节目介绍 本期播客聚焦年轻人常见的三类债务，分别是BNPL（先买后付）、信用卡、学生贷款，解读各类债务的第一线原理，结合真实案例分享上岸操作指南，及帮助年轻人建立健康的消费观 & 财务管理策略，远离债务危机。 内容提要 00:00 嘉宾介绍 04:48 两岸年轻人的债务危机解读 11:28 年轻人的债务困境：消费主义、社会压力与金融产品成瘾性设计的综合影响 14:02 BNPL 与信用卡：透支未来消费能力的风险 18:49 负债与投资：正向财务管理策略的探讨 24:05 创业融资与投资策略：平衡风险与收益的艺术 30:31 年轻人如何通过开源节流与优先级还款策略摆脱债务困境 35:59 年轻人如何建立健康的消费观与财务管理策略：远离债务陷阱的实操指南 42:44 收尾 成长寄语 * 财富不是工作的回报，而是思考的回报。 * 真正的资产是能让你的钱为你工作的东西。 * 银行家比企业家更富有，因为银行家控制游戏，而企业家只是玩游戏。 * 财富增长的关键在于资产组合。 * 财商教育比学历教育更重要。 * 负债不一定是坏事，关键在于如何运用。 * 学会阅读财务报表是成功的关键。 * 不断学习是致富的基石。 * 改变你的思维方式，改变你的命运。 * 把每一次失败都当作一次学习的机会，成功就在不远处。 备注：取自《富爸爸穷爸爸》 互动方式 内容提议，请给我们写邮件：tania.jang@outlook.com 本节目「加密基本法」在小宇宙、ApplePodcasts、QQ音乐都可收听。

-本节目由HashKey赞助，加密基本法制作发行- 本期嘉宾 Vincent Liu，HashKey Capital Liquid Funds Sales Director 张宝塔，加密基本法主持人 本期节目介绍 本期对话HashKey Capital Liquid Funds Sales Director Vincent，分析特朗普政府 Web3 政策及动机、释放的信号，对比中美链上布局差异，探索大陆资金的合规参与路径。同时，也探讨特朗普的一系列政策操作对 Web3 去中心化思想的影响。 内容提要 00:00 嘉宾介绍 02:16 特朗普政府政策解析：国家战略、资本回流与行业立法 05:43 机构入场与国家级竞争：数字资产配置新信号 07:18 中国大陆机构间接参与数字资产市场的合规路径探讨 10:46 香港合规交易所与大陆资金合法出境投资数字资产的法律框架 12:29 链上主权竞争：控制数字资产体系与金融标准 14:34 全球区块链竞争：中美欧主权链与稳定币战略对比 18:03 数字人民币与全球稳定币：技术逻辑与战略目标对比 19:58 硅谷加密圈对特朗普上头：政策、利益与羊群心理的交织 25:15 中美宏观经济政策与加密资产市场发展对比分析 29:51 特朗普策略引发市场波动：政策摇摆下的金融操盘逻辑 33:16 特朗普市场策略下Web3从业者风险与机遇并存 37:20 数字资产投资策略：基于宏观周期与资产配置的分析 41:57 特朗普利用meme coin融合政治与金融的新模式 45:18 特朗普数字资产政策：权利与资本的新合谋 互动方式 内容提议，请给我们写邮件：tania.jang@outlook.com 本节目「加密基本法」在小宇宙、ApplePodcasts、QQ音乐都可收听。

-本节目由HashKey赞助，加密基本法制作发行- 本期嘉宾 Harper Li，HashKey Capital 投资研究经理 张宝塔，加密基本法主持人 本期节目介绍 本期播客聚焦 Perp DEX（永续合约去中心化交易所）赛道，以Hyperliquid的爆火为切入点，拆解Perp DEX的底层逻辑与核心优势，探讨其挑战CEX的关键底气，解析Hyperliquid走红的底层原因，同时厘清行业机会与潜在风险，全面读懂DeFi衍生品的突围与创新。 内容提要 00:00 嘉宾介绍 01:51 Perp DEX是什么？与CEX的区别是什么？ 03:21 Hyperliquid爆火原因：技术、体验与用户策略的完美结合 08:41 Hyperliquid团队创始人背景与创业经历 10:16 DeFi交易产品的迭代与优势分析 12:56 Layer1技术解析：HBFT共识机制与双虚拟机架构 14:08 Hyperliquid如何突破流动性瓶颈及给竞品的启示 18:06 清算机制与安全风险：平台内部价格 vs 标记价格 22:36 合约杠杆倍数与交易心理：盈亏不对称的深入探讨 24:23 Perp DEX透明度高引发跟单与阻击风险 25:49 探讨KYC与合规对CEX和DEX用户的影响及未来趋势 26:55 交易市场变革：合规与用户需求重塑行业格局 28:50 交易平台如何吸引用户：Hyperliquid生态激励机制解析 31:02 Hyperliquid引发Perp DEX赛道变革及未来迭代方向探讨 32:06 收尾 互动方式 内容提议，请给我们写邮件：tania.jang@outlook.com 本节目「加密基本法」在小宇宙、ApplePodcasts、QQ音乐都可收听。

-本节目由HashKey赞助，加密基本法制作发行- 本期嘉宾 Micah，HashKey Group 营销人 & 爱做父母思想工作的全职儿子候选人 张宝塔，加密基本法主持人 本期节目介绍 嘉宾Micah在播客中分享了个人经历，讨论了第一桶金概念在当代社会中的变化，指出年轻人更追求即时享乐与大财富目标，但同时面临财富守成的挑战。他强调了精神成长的重要性，如自制力与沟通能力的提升，认为这比物质财富对个体的滋养更为关键。Micah还提到加密行业对年轻人的吸引力，同时也增加了财富管理的难度。他鼓励同辈面对迷茫时，多专注个人内核层面的成长，利用蛰伏期提升自己，耐心等待生命的礼物。 内容提要 00:00 开头介绍 00:55 第一桶金概念过时了吗？ 03:43 赌场经历：从正收益到失控的赌博心理分析 07:13 当下获取与守卫第一桶金的挑战与机遇 08:43 年轻人精神成长与自我认知的重要性 10:41 加密行业吸引年轻人追求财富与风险偏好的挑战 14:49 年轻人的好胜心探讨 18:56 年轻人对第一桶金的执念与价值观探讨 21:05 迷茫中的财富心态构建与第一桶金的稳健获取 22:42 个人追求与社会期望的平衡 25:17 年轻人如何平衡物质积累与精神成长 26:14 职场进阶与人情世故的领悟 32:22 在经济波动中寻找生命定位 33:51 收尾 成长寄语 “人未必无能，能者在曾经失败中成长。”--- 乔治·华盛顿 “欲望是枷锁，放下时，你才真正拥有。”---赫尔曼·黑塞 “生活的意义不在于避开挑战，而在于通过挑战发现自我和成长。”---巴巴拉·凯斯 “人的一生，虽有喜怒哀乐，但最重要的是在挫折中不断修炼内心。”---金庸 “当你有时间去提升自己时，何必浪费时间一遍又一遍，去证明自己很杰出？”---卡罗尔·德伟克 “自由的保证是什么？是不再对自己感到羞耻。”---尼采 “不要评价别人的业力之路。别嫉妒成功，也别怜悯失败，因为你不知道在灵魂的评判中，谁是成功，谁是失败。”---尼尔·唐纳德·沃尔什 互动方式 内容提议，请给我们写邮件：tania.jang@outlook.com 本节目「加密基本法」在小宇宙、ApplePodcasts、QQ音乐都可收听。

-本节目由HashKey赞助，加密基本法制作发行- 本期嘉宾 Jeffrey Hu，HashKey Capital 资深研究员 张宝塔，加密基本法主持人 本期节目介绍 本期播客讨论了数字资产财库（DAT）与ETF的区别，强调DAT为企业提供灵活的资产增值策略，如质押与借贷，降低交易成本，促进数字资产与传统金融市场的深度融合。DAT模式提升资产主体性，推动财富管理创新与数字资产市场的永续发展。 内容提要 00:00 嘉宾介绍 01:35 DAT是什么？ 06:01 EFT是什么？ 10:32 DAT与ETF：标准化被动管理与定制化主动投资的对比 15:09 全球200多家企业布局DAT项目，资金来源与配置策略解析 19:04 DAT与ETF资产管理方式及灵活性差异分析 23:03 投资DAT与ETF：成本、策略及市场考量对比 26:30 DAT与ETF：精准资产增值与风险对冲的对比分析 30:52 DAT公司购买ETF与链上资产的交易策略及可行性探讨 32:35 上市公司进行DAT转型的多维度考量 35:48 DAT模式下的资产配置与公司价值关系探讨 39:29 5亿美金DAT基金门槛与散户投资新趋势 44:37 数字资产管理：从mNAV计算到主体性探讨 49:37 收尾 互动方式 内容提议，请给我们写邮件：tania.jang@outlook.com 本节目「加密基本法」在小宇宙、ApplePodcasts、QQ音乐都可收听。

本期嘉宾 肖风博士，HashKey 集团董事长兼首席执行官 Vitalik，以太坊创始人 本期节目介绍 这期播客节选2025年10月2日新加坡线下活动 Global On-chain Asset Summit 肖风博士 & Vitalik 炉边谈话，谈话围绕以太坊及区块链应用展开：将区块链分为比特币类（无第三方应用）与以太坊类（应用驱动），探讨以太坊低风险DeFi（安全系数提升）、预测市场（如Poly Market成功预测选举）、ZKID（助全球融资）等应用方向，还讨论以太坊生态To B/C界限模糊、应用层可半去中心化，以及AI支付适配小额场景的趋势，并提及以太坊或支撑第四次工业革命的全新金融范式。 内容提要 00:00 区块链与以太坊：推动应用创新与资金流动的新纪元 02:05 区块链应用现状与未来方向探讨：低风险DeFi与创新应用并行 06:53 非金融应用崛起：市场预测及其他 09:12 零知识证明与金融结合：解决贷款信任问题的未来应用 13:32 金融革命与工业革命：数字化时代的新金融服务模式 19:54 区块链领域ToB与ToC界限模糊及以太坊定位探讨 25:33 去中心化与半中心化：L1与L2协议在应用层的权衡与实践 30:51 AI支付标准与未来支付趋势探讨 33:43 收尾 互动方式 内容提议，请给我们写邮件：tania.jang@outlook.com 本节目「加密基本法」在小宇宙、ApplePodcasts、QQ音乐都可收听。

-本节目由HashKey赞助，加密基本法制作发行- 本期嘉宾 张宝塔，加密基本法主持人 本期节目介绍 这期播客围绕“什么是区块链？为何深耕Web3？”展开，从Web2数据垄断痛点切入，拆解区块链去中心化等4大特征、5层技术架构；对比互联网三代演进，点明Web3 “用户掌控价值”核心；分析深耕Web3的原因（巨头布局、多国政策规范、市场增长），介绍DeFi、NFT金融等创新场景；提及技术、监管等风险，展望Layer2、AI+Web3 等方向，传递Web3解决金融兼容性等社会议题的价值。 内容提要 00:00 区块链与Web3：重塑信任机制，掌握数字经济未来 03:04 区块链技术：用一个案例讲透底层逻辑 04:13 区块链技术：信任机器的四大核心特征与生活应用 09:04 区块链技术架构与应用深度解析：从数据层到应用层 16:32 Web3.0：区块链驱动的所有权互联网新形态 20:26 Web3.0：Web2.0 痛点的解决方案 & 核心价值 22:50 Web3.0：数字经济的三维趋势与万亿级机遇 30:02 Web3.0 社会价值：金融包容、透明治理与数字确权的未来 33:10 区块链金融创新：DeFi、NFT、RWA与STO 四大核心场景解析 38:30 NFT 金融创新：抵押借贷、碎片化与租赁 43:00 RWA 金融创新：房地产、艺术品与大宗商品代币化 47:24 STO 金融创新：证券型代币发行、优势 & 挑战 49:00 Web3.0 风险与挑战：智能合约漏洞、监管政策、合规成本、市场风险与用户教育 56:25 Web3.0 行业四大趋势：基础设施升级、AI +Web3 融合、元宇宙、监管 & 技术融合 57:36 收尾 互动方式 内容提议，请给我们写邮件：tania.jang@outlook.com 本节目「加密基本法」在小宇宙、ApplePodcasts、QQ音乐都可收听。

-本节目由HashKey赞助，加密基本法制作发行- 本期嘉宾 张书畅，乐也科技创始人 & 百万粉丝博主（星话大白） 张宝塔，加密基本法主持人 本期节目介绍 哈工大航天学院毕业的00后乐也科技创始人张书畅，做客《加密基本法》深度分享 AI 烤肠贩卖机创新实践：以 AI 动态匹配人流控烤肠量、视觉监测实时排查异物保新鲜、20秒极速取货，锚定校园、景区等高需求场景，采用“直营示范+加盟拓量”双模式。同时探索 Web3融合，以 RWA 实现实体资产代币化的金融创新、NFT 做IP 化营销，开辟新增长曲线。此外，他分享大学1年 gap 期重构世界观的经历，并提出“基于社会规则探索幸福”的天命观，为青年突破宿命焦虑提供了一份独特视角。 我们讨论了： * AI 烤肠贩卖机器人的产品结构 * 在创业的过程中会遇到哪些阻碍？及如何跨越？ * AI 烤肠贩卖机器人的商业模式是什么？ * AI 烤肠贩卖机器人如何与Web3融合？ * 与同龄人相比做对了什么，让自己顺利地完成身份转换？ 内容提要 00:00 嘉宾介绍 02:57 创业之路：理想主义与人生选择的深度对话 07:06 创业之路：坦然面对失败与持续努力的重要性 11:34 创业之路：不同阶段的职能切换 13:30 AI 烤肠机器人的商业模式 15:40 食品零售自动化：以校园场景为突破口的创新探索 16:24 创业思路来源与契机 17:51 具身智能在高校场景的应用探讨 21:30 烤肠机器人的技术门槛与零售终端的差异化竞争 25:05 为什么选择单一食品烤肠 29:01 从水果切店到陪诊应用：两次创业经历的复盘与总结 32:12 如何利用Web3 技术与实体资产结合提高融资与营销效率 35:10 如何通过FT 与 NFT 玩法实现品牌增值 39:49 大学期间如何通过自我探索实现身份的平滑转换 45:04 乐观主义与改变命运：从毛选到了凡四训的思考 51:59 收尾 互动方式 内容提议，请给我们写邮件：tania.jang@outlook.com 本节目「加密基本法」在小宇宙、ApplePodcasts、QQ音乐都可收听。