研报全都是忽悠人的吗？不完全是。虽然你看到的研报几乎全是“买入”和“增持”，但当你了解了这行背后的潜规则，再回头去看——也许会发现，分析师早就用他的方式，在悄悄暗示你“快跑”了。本期节目，我们就来聊聊研报背后的行业规则，以及散户到底该怎么用、怎么看。 【时间轴】 00:01:04 研报其实它的主要服务对象是机构投资者。 00:01:35 为什么我们很少看到有券商给“卖出”评级？ 00:02:29 免费的研报到底是怎么在这个市场里影响股价的？ 00:03:07 研报里的“评级”和“目标价”的背离，这个东西到底是怎么一回事？ 00:04:17 这些数据，常见的会有哪些不靠谱的地方？ 00:05:20 “密集调研”其实就说明这家公司已经被很多机构列入了他们的观察池。 00:06:25 “调研”和“研报”到底有什么区别？我们为什么不能把这两个东西混为一谈？ 00:07:18 “首次覆盖”其实就是券商第一次把这个公司纳入到它的研究的范围内。 00:08:38 其实你最应该关注的是它的分析框架。 00:09:10 不要忽略“风险提示”，这个其实是很多有良心的分析师会藏一些重要信息的地方。 00:09:36 怎么用一个实战的逻辑框架，把研报的评级，机构资金的流向和股价的位置，这三个维度结合在一起来做一个更靠谱的投资判断。 00:11:23 研报它不是一个让你直接去买卖的圣旨，它更多的是一个信息和分析思路的来源。 00:12:10 研报和调研都只是你的第一步的筛选，它可以帮你缩小你的关注范围。

面对热门行业，想研究却不知从何下手？同样一个赛道，为什么有的公司涨不停，有的却在跌？本期节目，用产业链思维，帮你找到那只真正下金蛋的鸡。 【时间轴】 00:01:01 只要抓住了产业链的关键环节，你就抓住了投资的先机。 00:01:57 其实一杯拿铁，就可以帮我们理解产业链的基本结构。 00:02:54 每个环节背后其实还隐藏着更多的支撑性产业。 00:03:23 产业链里的利润分配到底是由什么决定的？为什么大家老说真正的利润会藏在那些“卡脖子”的环节呢？ 00:03:53 “卡脖子”的环节是怎么在上中下游分别出现的？ 00:04:48 产业链在不同的发展阶段，赚钱的主角会有怎样的变化？ 00:07:32 一旦“卖铲子”成为了人人都知道的逻辑，这个时候股价很可能已经不便宜了。 00:08:00 一旦确认了赢家，就可以考虑重仓长期持有，这个时候风险依然很高，但是回报也是非常可观的。 00:08:52 投资下游公司基本就是追热点呗，热点退潮的时候是不是特别容易被套住？ 00:09:10 当我们面对一个全新的行业的时候，应该怎么去下手？怎么一步步去分析它？

每次看到股票页面那个“H/A溢价率”，你是不是总有点懵？正数负数什么意思？跟自己的持仓有没有关系？已在A股上市的公司为何还要赴港上市？这是利好还是利空？本期节目，我们就把A+H股这点事儿彻底讲清楚。 【时间轴】 00:00:39 A股市场里面总共有5503家上市公司，但是同时有 A 股和 H 股的公司其实只有 256 家。 00:01:25 而且能去香港上市的，基本上都是在各自行业里面比较顶尖的公司。 00:01:36 H股的计价和交易都是用港币。 00:02:06 同一个公司，它的A股和H股的股价，为什么经常会差别这么大 ？这个差价到底是怎么产生的？ 00:03:32 A股比H股平均贵20%-50%。 00:03:56 那具体是什么原因，导致A股和H股出现这么大的差价？ 00:04:51 既然A股和H股经常价格不一样，为什么不能像有些美股和港股之间那样去进行无风险套利呢？ 00:05:32 A股的龙头公司去香港上市主要有3个原因。 00:06:23 有些公司是先在香港上市，之后又回到A股上市，他们又是为什么？ 00:07:03 A股的公司如果说要去香港上市， 这个消息公布出来之后，在不同的阶段，股价一般会有什么样的表现？ 00:08:55 能不能去香港上市，只是说明这个孩子有没有参加考试的资格。但这个孩子最后能不能“光宗耀祖”，还是要看Ta是不是真的是个优等生，以及它的招股结果是不是配得上这个优等生的称号。 00:09:26 港股是一个链接A股和全球资本的桥头堡，一个中转站。 00:10:23 为什么A股经常会出现跟跌不跟涨的情况？ 00:11:27 退潮是一个全球的风险，A股很难独善其身。但是上涨往往需要国内的基本面和政策形成一个合力，不然的话就只是一阵风。

打新中签，靠运气还是靠实力？有人中一签赚几十万，也有人一上市就亏钱。本期节目，我们不聊暴富神话，只讲真实规则。从市值准备到中签缴款，从 “拼人品”的沪深主板到“现金为王”的北交所，全面讲清散户打新全流程。 【时间轴】 00:00:33 IPO的全称其实“首次公开募股”。就是一家私人公司第一次把它的股份向公众出售。 00:01:45 在整个IPO的过程当中，有这么多的参与者，他们分别都扮演什么样的角色？ 00:02:30 注册制和核准制到底有什么区别？这2种制度对于我们普通打新的人来讲到底会带来什么影响？ 00:03:41 打新的本质就是大家去抽签，你抽中了就可以按发行价去买这个股票。 00:03:53 沪深两市的新股打新都有哪些基本的门槛，或者说都有哪些必要的权限？ 00:04:40 沪市的市值只能用来打沪市的新股，深市的市值只能用来打深市的新股，它们是不能通用的。 00:06:17 如果我中签了没有按时缴款，或者我中途连续几次都放弃了，会有什么后果？ 00:07:40 可转债打新是不需要有股票持仓的，空账户就可以打，但是得先开可转债权限。 00:08:18 北交所的打新，很多人都把它称作有钱人的现金游戏。 00:09:50 在北交所打新，到底需要准备多少钱才能够大概率的中100股？ 00:11:18 一个人开了好几个账户，用这些账户同时去申购同一个新股，是不是能提高中签率？ 00:12:46 最近这几年，新股上市当天就跌破发行价的情况多不多？

“巴菲特来了A股也得变巴韭特”——这句玩笑你听过吗？为什么很多人觉得价值投资在A股水土不服？也许，是我们打开的方式不对。本期节目，我们直接聊聊在A股真正适用的四种价值投资策略。不同的策略，预期收益和风险天差地别。 声明：本期内容主要参考了《投资第一课》by 那一水的鱼 【时间轴】 00:01:20 很多人对于价值投资的理解本身就是有误区的。 00:01:45 价值投资并不只是说长期死扛那么简单。 00:02:23 价格显著低于价值这一点为什么是价值投资最核心的一个前提？ 00:03:32 最难的不是分析，而是等待。 00:04:35 “稳定价值型”公司有什么特征，适合哪一类的投资者？ 00:05:52 如果说你找不到它背后稳定的原因，那你千万不要把它当做一个稳定价值型的公司。 00:06:31 “价值成长型”公司又有什么特征？ 00:07:48 它过去的增长不代表它未来还能继续增长。 00:08:25 “高速成长型”公司又有什么特征？ 00:09:51 高速成长型的公司怎么去判断它的估值是合理的？ 00:10:27 它的估值泡沫很容易破裂。 00:10:50 “困境反转型”公司有什么样的特征？ 00:11:21 这种公司的投资机会就在于它能不能起死回生。 00:12:48 最大的风险就在于它的反转可能会失败。 00:13:38 同一个公司它不会永远处于同一个类型。

就像人有生老病死，绝大多数行业也会经历四个阶段：导入期、成长期、成熟期、衰退期。不同阶段，企业赚钱的方式不同，股价上涨的理由不同，你的风险也完全不同。本期我们将逐一拆解，结合柯达、格力、新能源车等经典案例，帮你用这个框架校准自己的投资目标和策略。 【时间轴】 01:13 导入期，这个阶段有什么典型的市场特征和投资逻辑呢？ 02:15 大家就是在赌，能不能抓到那个未来能改变世界的公司，然后获得上千倍的回报。 02:31 99%处于导入期的公司最后都死了。 03:14 对于普通投资者来说，最好是不要去碰导入期的行业。 03:30 成长期的行业会有哪些显著特征，投资逻辑又是什么呢？ 05:56 成长期是普通投资者最容易赚钱的一个阶段。 06:12 成熟期，这一时期的市场和企业会有哪些不一样的表现？ 07:21 投资者会更看重稳定的收益和分红，一般会选择那些市占率超过30%，高ROE，高股息，现金流非常充沛的龙头公司，然后在股价低估的时候买入并长期持有。 09:21 衰退期，这个阶段行业和企业会展现出哪些典型的特征？ 10:41 在这种行业衰退的时候，投资者最容易犯的错误是什么？ 11:16 其实最核心的是“渗透率”。 11:29 那渗透率和市场份额有什么区别吗？ 11:57 除了渗透率之外，我们还可以通过哪些指标来辅助判断行业处于哪个阶段？ 13:10 其实投资就是在投未来。

为什么高市盈率的股票被人抢着买，低市盈率的却无人问津？本期聊聊市盈率的真相：怎么用才能找到好股、避开陷阱、逃开泡沫。 【时间轴】 00:26 市盈率它是怎么计算的？它具体的含义是什么？ 01:28 为什么市盈率会成为股票投资当中最核心的一个参考指标？它到底好在哪？ 02:19 市盈率它有3种不同的类型，分别是“静态市盈率”、“动态市盈率”和“TTM市盈率”。它们到底有什么区别？ 03:31 为什么我们要把一家公司的市盈率和它的历史水平去比较，然后还要跟它同行业的公司去比较？具体我们要怎么操作？ 05:08 新手在使用使用市盈率的时候最容易踩的4个坑分别都是什么？ 06:43 市盈率高的公司，它的风险主要体现在哪里？ 07:14 市盈率到底要怎么用才不容易踩坑？

你手里的票是谁在控盘？90%的散户答不上来。其实跟错主力，才是散户亏钱的根源。本期拆透机构、游资、量化各自的特点——谁值得跟，谁必须躲。听完你就知道：散户的生存密码，不是打败主力，而是选对适合自己的主力，顺势而为。 【时间轴】 00:30 “主力”到底是谁？ 01:20 “机构”都包括哪些？ 02:06 “游资”其实就是资金量特别大的散户。 02:50 这个就是“通道”的优势。 03:47 “境内机构”他们都包括哪些？他们喜欢买什么样的股票？ 05:13 “北向资金”是怎么判断买卖时机的，他们喜欢买哪些股票？ 06:42 “量化基金”又是怎么赚钱的？ 08:20 “游资”在操作上有什么鲜明的特点？ 10:04 “产业资本”和“国家队”，他们一般都是在什么情况下才会出手？ 10:49 怎么去判断一只股票到底是谁在控盘？ 13:57 关键不是说谁更厉害，而是要找到跟自己风险偏好相匹配的主力类型。

打开账户，一片绿。打开新闻，全是中东冲突。你是否也在想：这次会不会崩盘？要不要割肉？别急，我们先搞清楚一件事——现在的下跌，到底是什么性质的风险？是伤筋动骨的系统性危机，还是市场的正常波动？弄明白这个，你就知道该慌还是不该慌。 【时间轴】 00:25 股市暴跌和系统性风险到底有什么本质上的区别？ 00:56 系统性风险其实就是整个金融系统都面临崩溃的危险。 02:45 市场风险你只要等情绪过去之后它自己是可以恢复的。 03:27 这次中东的冲突是怎么让全球股市大幅下挫的？ 04:04 最近市场波动这么剧烈，背后的原因到底是有哪些？ 05:11 中东的局势对我们A股的影响有多大？我们的能源结构和货币政策起到了什么作用？ 07:10 除了外部的冲击之外，A股内部是不是也有一些因素在加大波动？ 08:35 接下来A股会怎么走？短期和中期大家应该关心哪些关键的因素？ 09:32 现在这个位置，如果仓位比较重，已经被套住了，应该怎么去应对？ 10:40 如果现在手里现金比较多，或者仓位很轻的朋友，有没有什么比较好的操作建议？

每天收盘后，龙虎榜上的钱，都是故意给你看的。你以为跟着大佬能抄作业？其实那是主力花钱买的“广告位”。 这期节目，用大白话讲透： * 什么样的龙虎榜能跟？什么样的不能碰？ * 机构、游资、拉萨天团，谁在带节奏？谁在跑路？ 听完这期，你再看到拉萨天团上榜，第一反应不是“冲”，而是“跑”。 【时间轴】 00:30 龙虎榜到底是谁发布的？为什么要发布？ 01:09 到底有哪些具体的标准，一只股票才会被选进龙虎榜呢？ 02:52 重头戏就在买卖前五的席位和对应的金额。 03:53 为什么有的时候我们会看到同一只股票在龙虎榜上出现2行？ 04:58 总买、总卖和净买这几个数据到底怎么算，怎么看？ 06:10 席位的类型和识别 08:21 在看龙虎榜席位的时候，买入金额的分布有没有什么讲究？ 08:46 散户应该怎么利用龙虎榜来辅助自己的交易？

天天看盘，你盯的“主力净流入”可能只是软件编的故事？本期内容稍微有点干，但绝对是让你看盘水平进阶的硬核干货。 我们会聊透两个问题： 1. 真正的“资金面”到底是什么？ 它为什么能决定股市的整体涨跌？ 2. 软件上的“主力资金流”为什么不准？ 它和央行操作、北向资金这些“真钱”到底有什么区别？ 听完这期，让你彻底告别资金数据的误区，学会用更聪明的方式看市场。 【时间轴】 00:57 “资金面”的本质是什么？它是怎么从根本上左右股市的涨跌呢？ 02:00 为什么说“央行操作”是整个资金面的总闸门？ 04:42 “DR007”是个什么东西？为什么说它是银行间的资金体温计？ 05:53 为什么“北向资金”会被大家看做最聪明的真钱？ 07:22 “两融余额”和“成交量”这两个指标又是怎么反应市场的资金情绪和交易力度的呢？ 08:56 交易软件上的“资金净流入和净流出”是怎么算出来的？

押对题材却没赚到钱？别人吃肉你喝汤？因为龙头没找对！本期带你拆解：行业龙头和人气龙头有什么区别？为什么有的龙头一跌就完蛋，有的却能卷土重来？板块轮动时，先涨的小票和后涨的大票分别扮演什么角色？更重要的是，教你如何从一只异动股，挖出整个主线行情。听懂这期，下次吃肉的就是你。 【时间轴】 00:52 龙头股其实有两种类型，一种是“行业龙头”，一种是“人气龙头”，他们两有什么区别？ 02:11 “人气龙头”和“妖股”最本质的区别就在于有没有板块的支撑，有没有逻辑的支撑。 02:59 在一个板块的上涨行情当中，龙头股是怎么进行交替领涨的？ 05:29 我们经常会听到“A杀”“龙回头”，这两种调整有什么本质区别？ 07:40 当我们看到一只股票出现异动的时候，我们怎么能够通过一些步骤来挖掘出这个板块的主线机会？ 10:54 我们怎么能够在第一时间精准得锁定“行业龙头”和“人气龙头”？

牛市来了，为什么你的账户还是绿的？ 八成是没站对主线。本期拆解结构性牛市里的核心概念：主线是什么，两种支线怎么分，两种轮动怎么跟。听完你会发现，有些折腾是白费的——知道该站在哪儿，比跑来跑去管用。 【时间轴】 00:26 股市里面大家说的“主线”到底是个什么东西？ 01:35 系统性牛市和结构性牛市它们的特征到底有什么区别？ 02:22 如果我们处于不同的牛市里面，这个主线的意义是不是也不一样？ 03:05 产业链支线 03:39 独立板块支线和主线之间又是什么关系？ 04:17 这两种轮动在操作上有什么启发？ 05:07 面对这2种支线和2种轮动，不同水平的投资者应该怎么去选适合自己的策略？ 07:05 有没有比较稳健的，适合大部分投资者的综合配置的投资方法？

想靠分红养老，结果反而亏了本金？股价跌出来的高股息，往往不是机会，是陷阱。这期是攒股吃息的避坑指南，聊聊哪些红利股真的能拿。 【时间轴】 00:26 红利股和养老股到底是不是一回事？ 01:52 红利指数之间的差别有多大？ 02:52 什么叫“高股息陷阱”？ 03:22 到底哪些红利股是真的适合作为养老股来持有的？ 04:32 红利股应该怎么买？需要非常精准的择时，还是有什么更省心的策略？ 05:21 红利股分红到账后要不要再投入？对长期收益影响大吗？ 06:11 有没有哪些情况是我们一定要卖出红利股的，或者要清仓的？ 07:21 为什么说股价越低，股息率反而会越高？ 08:03 我们买入时的股息率跟我们未来每年实际拿到手的分红有什么关系？ 09:05 一只股票，它的股息率突然变得很高的时候，我们应该警惕什么？ 10:19 最应该关注的不是它现在股息率有多高， 而是它未来能不能持续得分红，甚至是提高分红。 10:35 当你的股价持续下跌，当你的本金出现了亏损，这个时候应该怎么调整自己的心态？ 11:12 你亏的只是时间，而不是本金。 11:43 大家在做红利股投资时，有哪些铁律是必须要遵守的？

现金分红、送股、转增股，到底有什么区别？分红后股价下跌，我是赚了还是亏了？本期节目就用十分钟说清股票分红的所有门道，让你听懂公司怎么“发钱”，并真正拿到手。 【时间轴】 00:40 分红并不是天上掉下的馅饼，老股民经常会说就是“左口袋到右口袋” 。 01:11 分红的钱到底是哪来的？ 01:51 如果公司没赚钱，还能分红吗？ 02:25 上市公司分红最常见的3种方式。 03:57 “送股”是来自净利润，“转增股”是来自资本公积。 04:30 “除权除息”到底是什么意思？ 04:51 如果是现金分红的话，就是除息。 05:05 如果是送股或者转增股的话，那就叫做除权。 05:22 分红当天，我怎么知道股票是除权了还是除息了？ 05:49 分红到底要不要缴税？税率又是怎么算的？ 07:25 除权除息后，股价是怎么动的？大家为什么会关注“填权”还是“贴权”？ 08:14 “前复权”“后复权”和“除权”这三种K线到底有什么不一样？ 09:21 如果我们看到一个公司发布了分红预告，我们要怎么操作？ 11:01 股票分红的本质是什么？新手面对股票分红最容易踩的坑是什么？