我是苏菲。前面20期，我们从第二层次思维到市场的有效性，从价值估计到风险控制，从周期钟摆到逆向投资，从耐心等待到避免投资中犯大错，把霍华德马克斯这四十多年的投资智慧，给大家拆解了一遍。今天这一期是全书的收官之章——最重要的事。马克斯说，成功的投资有赖于同时对各个方面保持密切关注，缺一不可。所以，这一章我们就来一起复习一下。 马克斯用四十多年的经验告诉我们，最重要的不是你做对了多少，而是你做错的时候亏了多少。最重要的是不是市场涨的时候你赚了多少，而是市场跌的时候，你能不能在场？希望这20期的节目，能够成为大家投资路上的一盏小灯，不一定会照亮远方，但至少能够让你看清脚下的坑。 【结尾互动】在往期节目中，霍华德马克斯的这些投资秘诀，哪一招对你触动最大？哪一条原则你打算未来用在自己的投资当中呢？欢迎分享你的答案。 欢迎关注苏菲说公众号：Sophie Talk 有意向进群交流的听友们可以扫描下方二维码添加苏菲企微：

我是苏菲。上一期，我们聊了“避免错误”，在投资当中我们获得的长期收益更多地取决于我们避开了哪些大坑，而不是说我们抓住了几只大牛股。那什么才算是优秀的投资者呢？不犯错就是优秀了吗？怎么衡量一个人不犯错是他真的有能力，还是运气好呢？这就是我们今天要聊的——增值的意义。 【结尾互动】你是怎样评估自己跟他人的投资能力呢？是看账户的收益高低？还是同时也会考虑到它的风险呢？你有没有因为只看收益高去追涨，做出过错误的判断呢？欢迎分享你的真实经历~ 下一期，我们进入这本书的最后一章——最重要的事。马克斯会把前面19章的核心思想串在一起，给你一个完整的框架。 🎵本期BGM：Getting Over You (by：Charlie Oriain ) 欢迎关注苏菲说公众号：Sophie Talk 有意向进群交流的听友们可以扫描下方二维码添加苏菲企微：

我是苏菲。上一期，我们聊了多元化投资的概念，我们说要分散投资来降低自己被极端行情淘汰的概率。但即使你分散了，做了所有正确的事，仍然有可能会犯错，而且有些错误不是数据分析层面上的，是心理上、行为上的。我们今天要聊的就是——怎样避免犯错。 【结尾互动】你犯过最严重的错误是什么？你事后分析它是分析性的错误呢？还是心理驱动呢？你有没有从这次错误当中学到什么？欢迎大家踊跃分享~ 下一期，我们会进入第十九章——增值的意义，马克思会告诉你什么才是真正的投资能力，怎么样衡量你为投资组合带来的阿尔法收益？ 🎵本期BGM：Follow Me (by：Faime) 欢迎关注苏菲说公众号：Sophie Talk 有意向进群交流的听友们请扫描下方二维码添加苏菲企微：

我是苏菲。上一期，我们聊了运气这个话题——在投资结果中不可控的成分比我们想象的要大，所以不能仅靠结果好坏来反推我们决策的质量。那既然投资当中充满不确定性，运气又是不可控的，我们总该做些什么来减少我们投资中所面临的一些风险吧？这就是我们今天要聊的话题——多元化投资。 【结尾互动】你的投资组合目前是集中还是分散的呢？你有没有因为太集中吃过亏，或者是因为太分散而觉得收益不够呢？或者持有了全球多元资产对冲策略投顾组合的，欢迎分享一下自己的持仓体验。 下一期，我们会进入第十八章——避免错误。马克斯会告诉你，为什么说避免失败比追求成功更重要，以及常见的错误有哪些。 🎵本期BGM：The Love I Deserve (by：EmilyTune) 欢迎关注苏菲说公众号：Sophie Talk 有意向进群交流的听友们请扫描下方二维码添加苏菲企微：

我是苏菲。一说起恒生科技，可以称得上是这个牛市最套人的指数，没有之一。身边的朋友一提起它就是一副哀莫大过于心死的样子。明明一眼看上去成分股个个都是浓眉大眼的，怎么就涨的时候跟不上，跌的时候不少跌呢？上周五有两个跟恒科相关的事件，一个是证监会打击决定没收老虎、富途、长桥境内外相关主体全部违法所得，另一则是智谱、minimax将于6月8日纳入恒科，这两个事件对于恒科到底会有什么影响，今天咱就细扒一下。 欢迎关注苏菲说公众号：Sophie Talk 有意向进群交流的听友们可以扫描下方二维码添加苏菲企微：

我是苏菲。上期节目我们聊了要正确认识自身所处的阶段，通过测量市场温度来判断自己正处在周期的什么位置，据此采取行动，而不是试图预测未来。但即使做了所有正确的分析，我们的投资结果就一定会成功吗？其实不一定，因为还有一个因素在起作用，就是运气。这也是我们今天要聊的话题——重视运气的作用。 【结尾互动】你有没有过纯粹因为运气好而赚钱的经历呢？或者反过来，有没有做对了所有事情，结果却被运气打败的经历？你怎么去区分这是运气还是你的实力呢？ 欢迎在评论区分享你的真实感受。 下一期，我们会进入第17章——多元化投资。马克斯会告诉你，为什么要分散投资？我们的资产资金要分散到什么程度才够？以及我们怎么样在进攻跟防守之间实现平衡？ 🎵本期BGM：Overcome（by：Joshua Hyslop） 欢迎关注苏菲说公众号：Sophie Talk 有意向进群交流的听友们请扫描下方二维码添加苏菲企微：

我是苏菲。上一期我们聊了预测的局限性——没有人能够持续准确的去预测未来，与其把精力花在预测、猜未来上，不如放在可以了解的事情上。那哪些事是我们可以了解的呢？马克斯说：我们或许永远不知道要去往何处，但是我们可以做到的是去明白我们身在何处。这就是我们今天要聊的话题——正确认识自己在投资中所处的位置。 【结尾互动】你有没有在市场最热的时候感觉到不对劲？如果有，当时你做了什么？事后回头来看，这些不对劲的信号确实是危险信号吗？ 欢迎在评论区分享你的故事。 下一期，我们会进入到本书的第16章——重视运气。马克斯会告诉你，在投资中运气的作用要比你想象的大得多，但更重要的是要去区分运气和技能。 🎵本期BGM：Running Wild（by：Fiji Blue） 欢迎关注苏菲说公众号：Sophie Talk 有意向进群交流的听友们请扫描下方二维码添加苏菲企微：

我是苏菲。上一期聊了投资——市场不会因为你需要高收益就给你机会，有些时候最好的操作就是等待。那如果对于市场没有任何预期的话，怎么知道什么时候应该等待，什么时候该出手呢？这个策略背后的潜台词就是，我必须去预测市场，今天我们就来聊一聊预测，认识它的局限性。 【结尾互动】你有没有因为相信某个专家的预测而做过投资决策呢？结果怎么样？回过头看，你觉得那个预测是真的准，还是你运气好赶上了呢？ 欢迎在评论区分享你的真实经历。 下一期，我们会进入第15章——正确认识自身。马克思会告诉你：我们或许永远不会知道要去往何处，但是最好明白我们身在何处。 🎵本期BGM：Fly to the Moon（by：Peder Elias） 欢迎关注苏菲说公众号：Sophie Talk 有意向进群交流的听友们请扫描下方二维码添加苏菲企微：

我是苏菲。上一期我们聊了“寻找便宜货”——那些被忽视、被鄙视、没人要的资产里，往往藏着最好的机会。但你可能会问：如果找不到便宜货怎么办？市场不给你机会怎么办？难道非要硬着头皮买点什么吗？马克斯在这一章里的回答非常直接：不。等待，本身就是一种能力。这一章的标题叫——耐心等待机会。 【结尾互动】你是否有过“被迫等待”的经历？比如手握现金很久，一直没找到合适的机会。那段等待的时间里，你的心态是怎样的？最终等到了什么？ 欢迎在评论区分享你的真实经历。也许你的故事，会让另一位听友在漫长的等待中多一分耐心。 下一期，我们将进入第14章——认识预测的局限性。马克斯会告诉你：为什么大多数预测都是浪费时间，以及我们应该把精力放在什么地方。 🎵本期BGM：Always Been You（by: HENRY刘宪华） 欢迎关注苏菲说公众号：Sophie Talk 有意向进群交流的听友们请扫描下方二维码添加苏菲企微：

我是苏菲。上一期我们聊了逆向投资——在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。道理谁都懂，但具体到操作层面，有个很现实的问题：便宜货到底去哪找？怎么判断一个资产是真的便宜，还是“本来就只值这个价”？这就是今天我们要聊的——寻找便宜货。 【结尾互动】你有没有买过“没人要”的资产？比如某个被市场抛弃的行业、某只跌了很久的股票、某类被媒体唱衰的资产？当时你是怎么判断它“便宜”而不是“价值陷阱”的？ 欢迎在评论区分享你的真实经历。也许你的思考，会让另一位听友在看到“便宜货”时多一分理性。 🎵本期BGM：Forever and Ever and Always（by：Ryan Mack） 欢迎关注苏菲说公众号：Sophie Talk 有意向进群交流的听友们请扫描下方二维码添加苏菲企微：

我是苏菲。这是我们全新的栏目——看市场。我会根据全球大类资产的表现，来随行就市地分享当下市场最关注最纠结的问题，频率大概是一周一次，欢迎持续关注。 今天我们接着聊：高油价与通胀会持续吗？ 听完本期播客内容，如果大家还有任何疑惑或是不同想法，都欢迎在评论区随时留言探讨~ 欢迎关注苏菲说公众号：Sophie Talk 有意向进群交流的听友们请扫描下方二维码添加苏菲企微：

我是苏菲。今天我们开启一档全新的栏目——看市场。我会根据全球大类资产的表现，来随行就市地分享当下市场最关注最纠结的问题，频率大概是一周一次，欢迎持续关注。 本期我们来聊聊：中美会晤后，全球市场为何集体大跌？ 昨天全球市场经历了一场震荡：韩国股市熔断、美债收益率创多年新高、美股全线回落，滞胀信号愈发明显。通胀压力持续、油价高位徘徊，市场不确定性陡增……那么高通胀会持续下去吗吗？投资层面又该如何应对呢？ 明天，我们会在下一期节目中就这些话题继续跟大家交流。 欢迎关注苏菲说公众号：Sophie Talk 有意向进群交流的听友们请扫描下方二维码添加苏菲企微：

我是苏菲。上一期我们聊了七种心理陷阱——贪婪、恐惧、从众、嫉妒……你会发现，这些陷阱有一个共同点：它们都会让你变得和其他人一样。你会追涨、杀跌、妥协、从众。而投资要想取得超越平均的回报，你需要做的恰恰相反。这就是今天我们要聊的——逆向投资。 【结尾互动】你有没有在别人恐慌时买入，或者在别人狂热时卖出的经历？当时你承受了多大的压力？结果怎么样？ 欢迎在评论区分享你的真实经历。也许你的故事，会让另一位听友在下次逆向操作时多一分勇气。 下一期，我们将进入第12章——寻找便宜货。马克斯会告诉你，那些被忽视、被鄙视、被冷落的资产，往往藏着最好的机会。 🎵本期BGM：Spring Thing（by: Kiriko _ DJ缪斯） 欢迎关注苏菲说公众号：Sophie Talk 有意向进群交流的听友们请扫描下方二维码添加苏菲企微：

我是苏菲。前两期我们聊了周期和钟摆——市场总在贪婪与恐惧之间摆动，而周期和钟摆的根本驱动力，其实是投资者的心理和情绪。今天我们要聊的就是——抵御消极影响。 【结尾互动】这七种心理陷阱——贪婪、恐惧、自欺、从众、嫉妒、自负、妥协——你觉得哪一种对你影响最大？有没有哪一次，你清楚地意识到自己被某种情绪控制了，但还是没忍住？ 欢迎在评论区分享你的真实经历。也许你的坦诚，会让另一位听友在关键时刻多一分自省。 下一期，我们将进入第11章——逆向投资。马克斯会告诉你，为什么“在别人沮丧地抛售时买进，在别人兴奋地买进时抛售”，需要最大的勇气，但能带来最大的收益。 🎵本期BGM：City Light Drift（by:MONGYEON ） 欢迎关注苏菲说公众号：Sophie Talk 有意向进群交流的听友们请扫描下方二维码添加苏菲企微：

我是苏菲。上期我们聊了周期——万物皆有周期，你无法预测它，但可以通过认识自己所处的位置来做好准备。今天我们要聊的，是周期背后那只看不见的手——投资者心理的钟摆。 【结尾互动】你经历过市场情绪最极端的时刻吗？比如所有人疯狂买入的时候，或者所有人绝望抛售的时候。当时你做了什么决定？事后你后悔吗？ 欢迎在评论区分享你的真实经历。也许你的故事，会让另一位听友在下次钟摆接近极端时多一分清醒。 下一期，我们将进入第10章——抵御消极影响。马克斯会列出投资者最容易犯的心理错误，以及如何抵抗贪婪、恐惧、从众、嫉妒这些导致失败的情绪。 🎵本期BGM：Summer Wine （by：不赶时间） 欢迎关注苏菲说公众号：Sophie Talk 有意向进群交流的听友们请扫描下方二维码添加苏菲企微：