本期《基金经理请回答》，我们邀请到把脉投资总经理兼基金经理许琼娜。作为长期深耕“周期+中国特色价值投资”的私募管理人，她是业内稀缺的拥有10年以上管理经验的双十基金经理，同时，她在公众号（ID:娜娜观点）和抖音（ID:许琼娜，194万粉丝）等平台持续输出接地气、有深度的高质量市场观点，用相对通俗的语言拆解复杂投资逻辑，深受广大投资者的喜爱与认可。 在本期节目中，我们从许琼娜的投资成长与周期+价值框架谈起，聚焦极端分化行情下投资者的真实困惑：AI主线还能不能追？错过热点后还能看向哪里？当策略阶段性失效、低位资产迟迟未起，投资者又该如何在周期中寻找更有耐心的答案？ 最后，许琼娜提醒投资者，投资不应被简化为“听一个代码、买进去、第二天上涨”。真正需要反复追问的是：这个行业和企业是否足够确定？估值是否有安全边际？如果市场出现大幅波动，自己的仓位和心态是否承受得住？ 本期剧透 1、00:02:01 许琼娜为何选择私募投资，又为何走向周期+中国特色价值投资 2、00:11:24 从小米案例看周期、估值与企业成长如何相互验证 4、00:23:45 如何平衡自媒体平台内容分享与投研深耕之间的关系 5、00:27:22 投资中最常见的误区：短视与追逐短期确定性 6、00:31:45 极端分化行情背后：叙事驱动、资金抱团与AI鱼尾行情 7、00:39:50 如何正确看待踏空并克服FOMO情绪 8、00:47:31 有效策略为何会阶段性失效？时间与认知为什么更重要 9、00:52:25 哪些行业仍可能处于周期低位和估值低位 10、01:05:19 日韩台股市大涨背后，如何看待A股的整体表现和配置价值 11、01:13:20 恒生科技当前的估值逻辑、估值位置，以及未来的投资机会 12、01:18:18 近期黄金配置观点、怎么看待市场调整与当前的市场位置 13、01:26:10 给投资者的寄语：多做确定性投资，少做赌博式投资 录制时间：2026.5.20 本期内容相关资料： 私募排排网完整版路演视频 把脉投资许琼娜：在行情分化中，重新理解周期、价值并低位布局 扫码观看完整版视频 私募排排网：力争成为中国领先的第三方基金销售平台。 深圳市排排网基金销售有限责任公司成立于2015年9月，并于2016年取得基金销售资质。自开展基金销售业务以来，我司不断加强自身投研、运营、风险防范和控制能力，遵照基金销售等一系列法律法规要求，严格控制管理人及基金产品引入，优化销售及客户服务流程。一直以来，我们聚焦主业，仅代理销售二级市场公募、私募标准化产品，与广大公私募基金管理人、托管人建立了长久稳定的合作关系，我们将继续深耕代销领域，切实为投资者做好金融服务。 版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为私募排排网，同时载明内容域名出处。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。上述内容仅代表路演嘉宾的个人观点，不代表本平台的任何立场。本次访谈内容不构成任何投资建议，不代表对基金业绩的预期承诺和保证，亦不作为对任何金融产品、股票的任何明示、暗示、推荐、预测或保证。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况做出投资决策，对投资决策自负盈亏。

本期《基金经理请回答》，我们邀请到神农投资总经理陈宇。陈宇毕业于北京大学光华管理学院，师承曹凤岐教授，曾任招商地产董事会秘书，拥有7年上市公司资本运作经验，深耕私募投资18年，并首创“极品投资”理念。 在本期节目中，陈宇选择从一本战争回忆录谈起——《粟裕回忆录》。在他看来，《粟裕回忆录》并不只是一部战争史，更像是一部关于战略判断、资源配置和极端环境下决策能力的“战略教科书”。 战场上，指挥者面对的是不完整的情报、瞬息万变的局势，以及关键时刻的取舍压力；资本市场中，投资者面对的则是基本面变化、价格波动、市场情绪等多种因素的挑战。两者看似相隔甚远，本质上都在考验一个问题：如何在不确定中形成判断，如何把有限资源集中在关键方向上，又如何在复杂局势中保持战略定力。 由此延伸出的，是陈宇长期坚持的“极品投资”体系。他把这套理念概括为“追随时代英雄”：先识别时代的大趋势，再寻找能够推动产业变革的企业家和企业团队，并在深度研究基础上进行长期跟踪与配置。所谓“极品公司”，并不只是财务指标漂亮的公司，而是能够站在时代主线中，真正改变行业格局、推动生产力跃迁的公司。 基于这一体系，陈宇谈到了他眼中当前值得关注的三条时代主线：AI、创新药与商业航天。AI代表新一轮生产力革命，产业机会正从算力基础设施向光模块、存储、光纤等关键环节延伸；创新药则更考验长期研究能力，需要从临床价值、研发管线、商业化能力和全球竞争格局中筛选真正具备成长性的公司；商业航天的投资逻辑，则建立在火箭回收、发射成本下降和应用场景拓展之上，产业链重估或许才刚刚开始。 最后，陈宇也提醒投资者：“不要害怕战争”。市场的风浪本就是常态，无需因短期波动慌了阵脚，也不必因一时上涨乱了方寸。或许投资中真正的长期赢家，是属于能在大变局中看清时代洪流、识别时代英雄，同时将仓位与耐心留给高质量资产的人。 本期剧透 1、00:01:22 为什么陈宇把《粟裕回忆录》视为一部“战略教科书” 2、00:06:23 从孟良崮战役看投资中的战机、集中与坚持 3、00:14:03 “极品投资”的核心：为什么说投资是追随时代英雄 4、00:19:55 陈宇眼中的三条时代主线：AI、创新药、商业航天 5、00:23:50 如何评估当下AI产业链的整体投资机会 6、00:30:17 创新药投资为什么不能只看热度，而要看深度研究能力 7、00:33:49 “旧秩序的崩溃”与“新生产力的革命”如何影响资产定价 8、00:41:38 商业航天的关键变量：火箭回收与发射成本下降 9、00:44:10 面对复杂市场，投资者最应规避哪些思维误区 本期内容相关资料： 私募排排网完整版路演视频 神农投资陈宇：抓住 AI、创新药、商业航天三大时代主线 扫码观看私募排排网完整版路演视频 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。上述内容仅代表路演嘉宾的个人观点，不代表本平台的任何立场。本次访谈内容不构成任何投资建议，不代表对基金业绩的预期承诺和保证，亦不作为对任何金融产品、股票的任何明示、暗示、推荐、预测或保证。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况做出投资决策，对投资决策自负盈亏。 版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为私募排排网，同时载明内容域名出处。 私募排排网介绍：力争成为中国领先的第三方基金销售平台 深圳市排排网基金销售有限责任公司成立于2015年9月，并于2016年取得基金销售资质。自开展基金销售业务以来，我司不断加强自身投研、运营、风险防范和控制能力，遵照基金销售等一系列法律法规要求，严格控制管理人及基金产品引入，优化了销售及客户服务流程。一直以来，我们聚焦主业，仅代理销售二级市场公募、私募标准化产品，与广大基金管理公司、私募基金管理人、托管人建立了长久稳定的合作关系，我们将继续深耕代销领域，切实为投资者做好金融服务

私募排排网第一期《基金经理请回答》，我们邀请到荒原投资的总经理兼投资总监凌鹏，凌鹏拥有近20年投研经验，曾任申万首席策略、公募基金经理，后创立私募机构，经历过多轮牛熊，其公众号“荒原投资凌鹏的策略随笔”拥有众多忠实粉丝。 在众多书籍中，凌鹏重点推荐了两本看似风格迥异的书：霍华德·马克斯的《周期》和冯雪的《冯雪科学减肥法》。前者是经典投资著作，指向市场周期、估值波动与人性起伏；后者看似与投资无关，却从生活习惯、长期管理和行为约束的角度，提供了另一种理解投资的方法。 在凌鹏看来，投资并不是不断追逐短期机会，而是在周期中理解位置，在波动中控制欲望，在长期中建立可持续的投资习惯。减肥不是靠极端节食，投资也不是靠短期暴富；真正重要的是建立一套健康、稳定、可复用的系统。 本期节目中，我们不仅聊到阅读、周期和投资习惯，也把话题延伸到当下市场：924行情后的A股周期位置、AI对主观投资的影响、科技泡沫担忧、消费复苏、地产变化、地缘冲突以及近期备受关注的“HALO策略”。 如果你也在复杂市场中感到焦虑，或许这期节目可以提供一个更冷静的视角：投资的核心，不只是判断行情，更是理解周期、约束人性、长期修正自己的行为方式。 本期剧透 1、 00:01:19 《周期》和《冯雪科学减肥法》对于投资有什么独特的启发意义 2、 00:05:07 如何定位当前A股所处的“周期位置” 3、 00:08:03 投资与减肥的底层共通性 4、 00:17:56 AI工具会改变主观投资吗？AI泡沫与产业冲击：担忧是否成立 5、 00:24:09 2026年消费板块怎么看？ 6、 00:32:09 房地产是困境反转，还是估值修复？ 7、 00:37:52 在控制波动、管理回撤方面的看法与心得 8、 00:45:41 对红利股的看法 9、 00:56:54 对于公奔私的基金经理后辈有什么建议 本期内容相关资料： 私募排排网完整版路演视频 私募圈的“宝藏”书单来了！ 扫码观看私募排排网完整版路演视频 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。上述内容仅代表路演嘉宾的个人观点，不代表本平台的任何立场。本次访谈内容不构成任何投资建议，不代表对基金业绩的预期承诺和保证，亦不作为对任何金融产品、股票的任何明示、暗示、推荐、预测或保证。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况做出投资决策，对投资决策自负盈亏。 版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为私募排排网，同时载明内容域名出处。 私募排排网介绍：力争成为中国领先的第三方基金销售平台 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司成立于2015年9月，并于2016年取得基金销售资质。自开展基金销售业务以来，我司不断加强自身投研、运营、风险防范和控制能力，遵照基金销售等一系列法律法规要求，严格控制管理人及基金产品引入，优化了销售及客户服务流程。一直以来，我们聚焦主业，仅代理销售二级市场公募、私募标准化产品，与广大基金管理公司、私募基金管理人、托管人建立了长久稳定的合作关系，我们将继续深耕代销领域，切实为投资者做好金融服务。