Vol.62 “毒丸计划”有多毒?

Vol.62 “毒丸计划”有多毒?

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很难想象,马斯克对Twitter的追求从一条玩笑般的Twitter开始,就这样走向了现实。整个过程只用了20天,Twitter就可能要迎接新老板马斯克的到来——以及老用户特朗普先生的回归了。

20天里,Twitter不是没有考虑过阻止马斯克的收购,他们一度公布过一个“毒丸计划”,但没有奏效。

商场如战场。在上个世纪美国资本市场的兼并潮中,收购与反收购的尔虞我诈时刻上演,就此也衍生出各种各样的反收购策略方案——白衣骑士、焦土战术、皇冠上的明珠、金色降落伞、帕克门……其中,此次被Twitter提及的“毒丸计划”,是被大企业最广泛认可、使用的方案之一。

正如它的名字,“毒丸计划”通过增发股票、稀释股权的方法,能让一次收购案变得无用、痛苦,乃至伤及收购方自身。基于1985年两家美国公司之间的一场经典诉讼,“毒丸计划”在过去几十年间也不断演化、完善,并影响包括中国在内的其他市场。

尽管不是所有国家的法律制度都支持公司使用“毒丸计划”抵御外部威胁,但这不妨碍它屡屡成为精彩商战故事中的绝妙一手。本期节目,我们会从三个中外案例入手,来介绍“毒丸计划”到底是什么,以及它“毒”在何处。

| 主播 |
陈锐 | 《第一财经》杂志副总编辑
肖文杰 | 《第一财经》杂志主笔

| 时间轴 |
01:11 20天,马斯克闪击Twitter
05:15 1985年,一份48页纸的初代“毒丸计划”
16:50 新浪对抗盛大收购时,已经用上了“二代毒丸”
20:21 Twitter在董事会里暗藏反收购玄机
23:47 “毒丸”帮爱康国宾找到了更好的买家
29:14 中国资本市场为何少见“毒丸术”?

| 延伸阅读 |
Vol.17 SpaceX和“红顶商人”马斯克
我们在去年6月初的一期节目里专门分析过马斯克的政商魅力,欢迎回顾。

《推特到底是怎么被买下来的?——跟马斯克学公司并购实战》
少数派的这篇长文非常清晰地回顾了Twitter被马斯克收购的始末,推荐阅读。

《半泽直树2》
在电脑杂技集团对Spiral的恶意收购中,同时考虑过“毒丸计划”和“白衣骑士”方案。

《恶意并购“毒丸”计划的前世今生》
这篇文章对于Martin Lipton设计的初代毒丸有详细介绍。

《盛大收购新浪案的反收购分析》
这篇文章介绍了新浪收购案中的一些策略,也解析了大量反并购案中常用的应对策略。

《一桩恶意收购案背后的“毒丸计划”》
爱康国宾vs美年大健康收购案回顾。

《毒丸计划在中国公司反收购适用问题研究》
毒丸计划在我国适用仍受到一定限制。

《“万宝之争”涉及的七大法律问题》
尽管在万科收购案中没有涉及“毒丸计划”,但这不妨碍它成为近十年来中国市场上最精彩也最复杂的收购战,值得回顾。

| 后期制作 |
董思哲

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你可以通过小宇宙播客App、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、汽水儿等平台收听节目。

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联系我们:thatisbiz@yicai.com

展开Show Notes
跟毒丸计划这么复杂的规则和程序相比,还是国内监管层直接喊话效率更高😄
由由
由由
2022.5.12
外翻式“毒丸”,即当收购方与被收购公司实施合并时,被收购公司股东有权低价购买存续公司股份。
内翻式“毒丸”,即当收购方宣布要约收购或其持股比例达到“投毒点”时,收购方以外的被收购公司股东有权低价购买被收购公司增发股份。
这期太难了 呜呜
Tiller
:
对不起,我们以后努力再深入浅出一些
优启熊:辛苦啦,这期确实好难,听了四遍才终于理解了一点😢
lfgong
lfgong
2022.5.12
12:45 你到底收了aniplex多少钱
Tiller
:
哈哈哈钱不必了下一季gkd
lfgong:听得出来肖老师很喜欢这部作品,完结许久还在cue😂
4条回复
大威Jerry
大威Jerry
2022.5.14
葛老师的声音也太可爱了吧
DYY_Mxuo
DYY_Mxuo
2022.5.12
12:57 说着说着居然有刀子
星光
星光
2022.5.12
新浪“毒丸计划”一役,让查尔斯脱颖而出,CFO上位。后来的故事,都是历史了。现在是查尔斯私人的公司……😂
Meters
Meters
2022.5.18
我真的非常非常喜欢陈锐老师在节目里面的声音和讲述
参考系
参考系
2022.5.13
05:10 “那我们就开始吧” 陈老师的声音太甜了,好喜欢👏
prototype01
prototype01
2022.5.12
12:53 童磨出来晒太阳!!!!!啊,我的忍姐姐
00:50 葛老师的声音和逻辑结构也都很棒呀!感谢让我们听众可以一直听到这么优质的内容,代班的这几期辛苦了!
第一次听到这个名字是在继承之战 🤔
阿甘0_0
阿甘0_0
2022.9.07
04:19 商战小说 《门口的野蛮人》,有点想看
阿甘0_0:请问作者是哪一个呢,网上一搜发现有好几本不同作者的同名小说
Tiller
:
https://book.douban.com/subject/4953707/
4条回复
Don_yzd
Don_yzd
2022.5.17
这期好燃!
AngelLu
AngelLu
2022.5.13
听完后又去看了下半泽直树2spiral的反收购😁
随便_g3Mp
随便_g3Mp
2022.5.13
法学生路过!对股权并购超级感兴趣!掌握证券法基础知识对本期理解敲轻松甚至觉得比喻过多😂但确实很生动形象哈哈
剑鱼长号
剑鱼长号
2022.5.19
怎么办,2位女主持人都很喜欢。
LUVIA
LUVIA
2022.5.17
好甜哦
最近数字产品很火爆呀,一人血书希望能讲一下NFT!
LIULIB
LIULIB
2022.5.15
17:09 这个“印象中”,节目效果拉满