09 | 名场面：华盛顿邮报的超级回报

12月底和南添老师商量下一期录华盛顿邮报，南添老师说媒体领域是你的主场，接下来几个标的以你为主。作为一个传媒专业毕业，并且职业生涯一直在媒体工作的我一方面亚历山大，另一方面也有些小小的兴奋。

应该说整个70年代开始，媒体板块都是巴菲特的大爱。除了这期节目讲到的奥马哈太阳报和华盛顿邮报，我们后面还会讲到巴菲特亲自入主水牛城晚报，以及他与大都会Tom Murphy在广播电视领域数十年的合作与友谊。

应该说，媒体，尤其是在细分领域具有「特许经营权」作为经济护城河的媒体，其巨大的规模效应让巴菲特看到了另一种商业杠杆的可能。

这期节目虽然聊了一个小时，但实际上远远不够。

尤其是凯瑟琳-格雷厄姆作为当时财富500强里唯一一个女掌门人怎么在不利的时代环境和时代背景下把华盛顿邮报从一家区域型报纸带领成为一家全国性影响力媒体，这是这个标的最终实现超级回报的核心，这个故事足够精彩，大家可以去看「The Post」这部经典影片，更建议去看看获得普利策奖的凯瑟琳-格雷厄姆自传「Personal History」。

Spielberg导演， Meryl Streep和Tom Hanks主演，不能再豪华的导演卡思阵容

如果有可能，作为我们这档节目两条主线之一（巴菲特投资的重要标的以及与巴菲特有过交集的重要人物），我们后面可以单独有一期聊聊这位杰出的女性。

在一个男性主导商业社会的时代，凯瑟琳-格雷厄姆是财富500强里唯一的女掌门

回到这笔交易，无论从哪个层面讲，邮报这笔投资对于巴菲特从70年代开启的伯克希尔哈撒韦时代都意义重大。

带着十几年的盈利记录清算了有限合伙公司，借由伯克希尔哈撒韦这一新的投资平台，巴菲特在过去50年取得了令所有人起立鼓掌的商业成就。但实际上，这段经历并非一帆风顺，尤其是在70年代的开始阶段。

如果说60年代的美国发生了翻天覆地的社会运动与变化，70年代的美国则忍受着二战后黄金时代告一段落后的波动与煎熬。股市大跌，经济滞胀，越战让美国人民对政府极度失望。表现在股市上，经历1973-1974年的大跌，伯克希尔哈撒韦从高点80美元跌到40美元，意味着清算合伙公司后选择持有伯克希尔哈撒韦股票的投资者都没有赚到钱。

名场面，五角大楼文件事件，梅姨饰演的凯瑟琳颤抖着说出，let's go,let's publish

这样的环境其实恰恰是巴菲特等待已久的。

在60年代末一直嘟囔着没有标的可选的巴菲特终于看到天在下雨，好球一个一个地飞过来，而他也做好了准备，除了账面上的浮存金，还特意发了一笔长期债券。

回头看70年代巴菲特买的重要标的，喜诗糖果当然值得夸耀，但最重要的投资都与凯瑟琳-格雷厄姆有关。华盛顿邮报让巴菲特彻底弄懂了媒体行业，也给伯克希尔哈撒韦带来了接下来长达40年的丰厚回报，更帮助巴菲特平步青云，直接接入了主流政商的价值网络。

这本自传中文版名字是《我的一生略小于美国史》，低调霸气

一个小细节，我们节目开场第一个案例GEICO保险，巴菲特就是在凯瑟琳-格雷厄姆的两次连线下，才与Jack Byrne彻夜深谈，最终买下了这家公司作为接下来伯克希尔哈撒韦的保险支柱。

简单来说，短短的50分钟节目远远不够，有太多可以去讲去品味的。我只希望这期节目是一个小小的trigger，能让更多听友对这笔交易、这些人物以及这个时代产生更大的兴趣，去更多的了解和探究。

我们下期再见！

【主播】

艾勇（新浪微博：@艾勇），播客「DTC Lab」、「以变应变」、「科学销售」主理人

【嘉宾】

南添，望岳投资创始人兼基金经理，曾就职于某券商资管负责人，其部门管理产品规模达100亿元。

【Timeline】

01:19 有限合伙时代结束，新阶段开启的大背景

05:26 前菜：奥马哈太阳报小试身手

11:50 凯瑟琳格雷厄姆在五角大楼文件事件中的重要决策

16:50 水门事件：邮报脱胎换骨也危机重重

22:51买入套三年，巴菲特在华盛顿邮报上的操作复盘

32:07 巴菲特进入邮报董事会，与凯瑟琳亦师亦友

43:14 赚钱机器：华盛顿邮报的超级回报

50:21 戴维斯三击，百倍股如何养成

53:44 结尾彩蛋，神秘弹唱

【BGM】

Young Lover - Rich in Rags

somewhere over the rainbow  performed by Warren Buffett

「Becoming Warren Buffett」2017 HBO

【Staff】

视觉设计：佚名

制作监制：hec