E04 通货膨胀:跑不赢通胀,真像别人说的那么可怕吗?

E04 通货膨胀:跑不赢通胀,真像别人说的那么可怕吗?

26分钟 ·
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📙《投资ABC》是一档由有知有行出品的播客节目,每逢周一早上 8 点更新。

每一期,我们会用 20 分钟的时间,和常驻嘉宾陈鹏博士一起,为你讲清楚投资中的一个基本概念,帮助你快速掌握投资中那些绕不开的知识,打好基础。

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欢迎点击这里youzhiyouxing.cn),查看我们在有知有行准备的全文逐字稿和图表。

🎙️常驻嘉宾

陈鹏博士:陈鹏博士在 90 年代初期赴美求学,取得了经济学博士学位。在金融行业工作的 25 年时间里,他担任过晨星(Morningstar)全球资产管理部的总裁,管理过上千亿美元的资产;他也曾是 Dimensional Fund Advisors(DFA) 的亚太区首席执行官。

✏️互动环节

对于这样一个强知识性的节目,我们编辑部和陈博士都投入了大量时间打磨,确保这些知识足够好懂,但是,要想让这些知识为你所用,一定离不开你的投入。

如果你觉得光是听一耳朵未必能掌握,那么非常欢迎你听完之后,在即刻、微博和小红书 @有知有行 @知行小酒馆,和我们分享你的笔记,聊聊听完的感受。

我们每个月会选出 3 位幸运听友送出《投资第1课》实体书,并在节目中分享大家的优质想法。

当然,如果收听过程中有任何困惑,欢迎随时在节目的评论区和我们交流。听了觉得好,也别忘记分享给身边的朋友,以及,订阅我们的节目哦。

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🎈本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的,仅供参考,不构成任何市场预测、判断,或投资、咨询建议。市场有风险,投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证,并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估,依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。

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展开Show Notes
Ass嘟嘟
Ass嘟嘟
2023.9.18
「通货膨胀」
在「整个经济中」「持续上涨」的物品和服务的价格。
底层供需逻辑:供>需,价格下降;供<需,价格上涨。
随着经济发展,通货膨胀不可避免,经济中合理的通货膨胀(2%~3%),有利于刺激消费刺激经济,调整通胀通缩的手段不是万能的。

调节手段:1)发行货币/货币供给量,调控在经济系统中流通的钱;2)利率,调整“货币价格”。

通胀案例:
1)美国70年石油危机
2)中国90年代改革开放「价格双轨制」取消

「通货紧缩」
商品价格往下走,不消费,囤货币。
期望值反转是很难的,一旦通缩要快、狠的拉回来。改变预期,很难。

通缩案例:日本90年代末至今

「个人应对通胀」
资产和收入与通胀挂钩,即使通胀,购买力也没有下降。

投资类别:
1)银行存款/货币基金,刚刚好跑赢通货膨胀;
2)债券,固定利息,中长期债券对通胀防御能力弱,对通缩防御能力强。
3)股票,公司营收-成本=利润(股票回报),长期来看,抵御通货膨胀能力还不错。
4)大宗商品,历来对通胀有保护。
5)黄金,同上。
投资过多防御通货膨胀的资产(银行存款/货币基金、大宗商品、黄金),整体收益可能不会很好。

「个人财务状况」
先看自己的菜篮子(消费)是什么。
老年人消费偏向于医疗,收入低,更关注投资里是不是要多投一些跑赢通胀的资产;
年轻人更关注所选行业、未来收入是否能跟上通货膨胀。
Ass嘟嘟:在通货膨胀不同国家的案例中看到了「复利」,看似美国3.16%和中国4.54%差别不大且中国还高,但1978-2022(44年)中国翻了7.1倍,1913-2022(109年)美国翻了29.7倍,最大的区别是时间。再次坚定「长期持有」,中间会有买卖,但不会轻易离场。
一知羊
一知羊
2023.9.18
答应我,一定找时间听听这期哈!

我个人客观地认为,这一期真的是对投资新手最最最友好的关于「通货膨胀」的介绍。陈博士谈了基本概念,也谈了大家关心的具体类别和通胀的关系,包括黄金、大宗商品、股票、债券、存款和货基,更重要的是,真的令人回归到自己身上去思考。

属于是启发式教学了~💡Again,有知有行App有逐字稿,没空听也可以看看的。
星辰大海的边界:确实讲蛮好的
长财color
长财color
2023.9.19
构建了底层认知,慢慢学习慢慢变富
慧C_gBU5
慧C_gBU5
2023.9.19
最近银行降息,债券收益比基金银行都高,所以我们已经慢慢步入通缩了嘛
HD129533x
HD129533x
2023.9.25
特别好的节目,虽然一遍听完没太懂,那么就来第二遍,期待持续更新
有知有行
:
我也觉得很好,不明白的地方可以看看全文逐字稿!
躺赢君
躺赢君
2023.9.18
不买房就其实还好,而不买房可不可怕,就是心的问题了。
路西法_bdSE
路西法_bdSE
2023.10.25
那我们岂不是在通缩
想不出什么昵称:啊?怎么知道的
一知羊
一知羊
2023.9.18
陈博士在《知行小酒馆》录的关于前美联储主席沃尔克那一期节目,我们认为对历史感兴趣的朋友一定会喜欢,也欢迎收听哦~🎧 E47 沃尔克时刻的回顾与启示:美国能抗击这轮大通胀吗?

之前几期,有朋友反馈我们「有理有据」的漫画也深合TA意,所以,我都把同主题的漫画链接都放逐字稿的末尾(https://youzhiyouxing.cn/materials/1525)了🔚🎨逐字稿的链接在 shownotes 也能找到
小geagea
小geagea
2024.10.12
这期听下来,感觉我们现在正走向通缩,政府和央行正通过货币放水和刺激消费(放宽买房条件)来避免高通缩的发生。但不知道是不是来得及逆转人们的预期?
油油萬
油油萬
2024.10.03
是债券(quan)!债券(quan)!债券(quan)!债券(quan)!债券(quan)!债券(quan)!拼音课代表真的要生气了!!
阿大萨姆
阿大萨姆
2024.8.22
我有个跟这期无关但很大的困惑,就是最近两年在没有任何知识跟经验下,开始投资,现在仓位以及投资组合我感觉超过了自己的风险偏好,买的基金也不是心里有底的情况下买的,现在浮亏15%左右,我有冲动按下重启键清仓重来,毕竟现在开始较系统去了解投资了,想在新的认知下去执行,但又不甘心行情来了会涨。我该怎么处理之前小白乱操作下买的基金呢。
Phoebe-T
Phoebe-T
2025.5.22
#播客笔记分享#
欢迎小伙伴们交流和更正,如需往期播客笔记可以看我的公众号:不止播客

1.「什么是通货膨胀?」

通货膨胀定义: 在整个经济中持续向上攀升的物品和服务的价格。
关键点: 整体价格上涨 & 持续上涨

① 「整体价格上涨 」不能是一个物品或者一个服务的价格增长,而是整个经济当中的这些服务和商品的价格都在增长;

②「持续上涨」。长期趋势,非短期波动(如季度性涨价, 下个季度下跌)。

必要性: 央行通常允许温和通胀(如2%-3%)以刺激消费(钱贬值促使即时消费)。

2.「什么造成了通货膨胀?」

当供大于求的时候,价格会下跌;当供小于求,价格会上升。所以,它底层是这么一个供需的逻辑。

3. [为什么大家会一直讲要跑赢通胀?」

因为从整个经济运行的角度考虑,央行/财政一般是希望经济当中有一些微小的通货膨胀,这样会刺激大家去消费。因为如果有通货膨胀,大家就会知道,未来的价格会高,那我的钱就会贬值。能现在消费的就尽快消费, 不然未来兜里的这个 100 块钱就买不了同样的东西了,所以说,它是刺激大家消费、刺激经济一个调节手段。

央行/政府调节手段

① 调控在经济系统里流通的钱。因为价格是供需决定的。需求实际上就是钱,大家手里钱多了,需求就多,价格可能就会上涨了;(发消费券/ 国补)

② 通过利率去调整。实际上,利率就是货币的价格——简单理解就是,我如果不花这个钱,放在银行里或者我投资在货币市场的基金里,大概能收到多少利息。央行通过调节利率,可以调节大家对当前商品的需求。

4. 「通货紧缩的定义与风险」

通缩定义:经济中商品与服务价格持续下跌。
风险:消费者延迟消费(期待更低价格),导致经济萎缩。
典型案例:日本1998年后的长期通缩:政策失误(如升息抑制泡沫)叠加公众通缩预期,经济停滞近20年。
5.「通胀vs 通缩」

通胀的意思就是整体商品的价格会逐渐上涨,如果商品的价格会逐渐上涨,明天会比今天贵,我们肯定会去囤积很多货物,我们就会去消费;但,如果是通缩,商品的价格是在往下走,那我的钱比较值钱,那大家就会囤积货币, 不消费.

但ZF还是希望大家消费的, 因为你消费了才会刺激整个经济的发展,然后,有人愿意去投产,愿意去生产,然后才循环起来了。

降低通胀手段: 减少货币 + 提高利率

传统的手段就是减少货币供给,整个经济运行体当中的货币减少了,那需求端就减少了;另外一个动作就是提高利率。提高利率就是说,你现在的钱不是放在你手里贬值吗?那我把利率提高了,你存在银行里,明天你的钱不升值了吗?商品升值但你的存款也升值.

6.「普通投资人该怎么应对通胀/通缩?」

让资产与收入挂钩通胀/通缩速度,保持购买力。

不同投资工具的表现分析
图片
① 银行存款和货币基金: 从长期来看,银行存款和货币基金,基本上能够刚刚好跑赢通货膨胀。

② 债券: 债券它是给你一个固定的利息。

③ 股票: 公司的营收减去所有成本,最后剩余的利润是给股票的回报.

④ 大宗商品: 大宗商品,历来对通胀是一个比较直接的保护。因为通胀来的时候,有很多都是通过商品的价格体现出来的。

⑤ 黄金: 黄金的收益完完全全就是从这个黄金价格的波动来的。黄金自己在经济很少产生别的价值,它的价格只是会持续浮动而已,所以说,在投资当中,我们也尽量要避免只盯着的通货膨胀。

如果我们考虑太多对通货膨胀的防御,比如说买入很多像黄金、货币基金、大宗商品等等,整体的收益可能就不会很好。因为当你的投资过分着眼于防御通胀的时候,实际上,这些生产物资并没有在经济中产生很多附加值。

7.「通胀对不同年龄的影响差异」

老年人: 更偏向医疗消费, 教育消费少, 没有工资, 大部分来源于储蓄, 退休金。老年人就要更关注他的投资里面是不是多投一些能够跑赢通胀的资产。且医疗等刚性支出易受高通胀冲击。

年轻人: 面对通胀的时候,他的工资能不能涨起来,比他的投资组合要关键得多。更关注于他选的行业、未来的收入是否能够跟得上通货膨胀.

所以,年轻人理应把大部分精力放在如何放大自己人力资本增值,老年人就需要非常认真地打理你的金融资产, 防止被骗.

8. 「消费结构差异」
科技产品(如电视)因技术进步通缩,而石油、医疗等服务长期通胀。
9.「总结」

第一个,随着经济的发展,通货膨胀是不可避免地产生的。这个是我们要认清的事实。

第二个,我们要认清究竟什么是通货膨胀,什么是通缩,以及它们究竟会带来什么样的影响。而且,调整通胀和通缩的手段和工具也不是万能的。

第三个,当我们了解了什么是通胀和通缩,我们再来看不同的投资类别,哪些是可以更好地抵御通胀,哪些能够更好地克服通缩。
喝两杯
喝两杯
2024.10.12
债 quan
听到预期管理就想起来最近看二手房的心路历程。本来想买新房,发现太远转看二手房,二手房看到近半年一直在降价,就觉得反正以后会更便宜,买房就更加不着急了,反正可能过两年更便宜,彻底不看了!
蘇麗珍
蘇麗珍
2023.9.28
今年七月开始上班起听播客,就听小酒馆,今天看了推荐心想换换,没想到还是熟悉的声音,一看,哇 是雨白诶! 好喜欢这种熟悉又安心的感觉
期待下一期
持续学习
13:46 2026年听,已经是通缩的话题了…
陈Peng
:
是,放眼全球,其它地方还是通胀
之前没有分人生阶段 分产品来思考过通货膨胀这个事情 这期给了很多启发
HD791016q
HD791016q
2024.7.12
在这个大词横行的时代 需要简单的内容