Vol.131 恒大的债为什么越滚越大

Vol.131 恒大的债为什么越滚越大

36分钟 ·
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本期节目我们关注恒大,一家深陷流动性危机的巨头房企。在9月28日恒大发布的公告中,公司董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪,已被采取“强制措施”。即使在房地产行业已经哀鸿遍野的这几年,对公司核心人物采取这种手段,也是很罕见的。

在恒大这家公司身上,能看到中国几乎所有房地产公司所采用的运营、融资和投资策略,以及爆发式增长带来的一系列后续问题。它最终体现为量级惊人的债务暴雷,以及两份难以通过审计、但依然触目惊心的财务报告。

恒大过去几年里所面临的,实际上是两块问题:收入端,既受到了市场面影响,又被此前激进的会计策略掏空了现金储备;负债端,可见的表内负债和更庞大的表外负债,又都要马上偿还。这些原来在房价上行、房子不愁卖时不太会出现的问题,现在倾泻而下。

而在现在层层剥开恒大的问题,也是希望房地产行业触底反弹、进入下一个上升期之前,能够重新思考什么是合理、合规、可持续的发展策略。

| 主播 |
肖文杰、约小亚

| 时间轴 |
00:08 恒大危机新进展:许家印被执行强制措施
02:07 小公司吃下三家恒大系上市公司审计工作
03:51 资金与资源高周转,中国房地产企业的常态
10:46 合理利用会计准则,让恒大提前确认了收入
19:40 房企的债务大头不在表内,而在表外
31:30 困境中的房企,还债与“保交楼”难两全

| 延伸阅读 |
第一财经杂志2023年9月刊研报《赌徒恒大》

中国恒大2022财年年报

《从期房到现房:房企高周转模式的终结》

《“三道红线”对房地产企业和行业的影响》

《经济机器是怎样运转的》视频

《房企预售资金监管变局》

《负债超2.4万亿的恒大到底有没有财务造假?》

《终于上交给国家了》

《恒大危机被忽视的大问题:债务美元化》

华泰证券研究报告:房企表外负债知多少?

控股股东减持恒大汽车2.66%股份,套现106亿港元

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辛钦
辛钦
2023.10.12
世界就是一个巨大的草台班子
coolpengp:我愿奉为圭臬
kash:罗胖愿拜为上师 👍
Dicaprixin
Dicaprixin
2023.10.12
二老辛苦了,感觉听完这期可以直接考注会了
一起猫:哈哈哈哈哈
Louie:哈哈哈哈哈
6条回复
星光
星光
2023.10.12
其实,每个城投公司都是恒大🌚
跳跳_7wkU:不一样,只要资产不外流,就能解决
一颗大蘑菇:捕获星光
3条回复
某戴同学
某戴同学
2023.10.12
以往那种做到足够大就不敢让你倒的经验失灵了
Akariii:可能因为受损的是最不重要的人🥲
Joehom
Joehom
2023.10.12
今天的一切都是许老板的问题吗
海边的小豆子:屎盆子漏了只是屎盆子的问题吗?问题应该是屎从哪里来的?
谦诚97:万科万达都刹得住车
4条回复
听完了,感觉拨云见雾,房地产企业要维持长久的经营,是靠自己的现金流以及外部借债来实现拿地和开发的,在这个过程中是一个不断拆桥又修桥又继续往前去铺路的过程,即便恒大通过取巧的方式提前确认收入,但他也没有把这一部分现金流用用于主业,而是发放股东红利。另一方面它在债务市场上的各种举动,不过也是拆了东墙补西墙无限地拖延债务,最终暴雷。商业的本质是贪婪。
HD311800c
HD311800c
2023.10.12
19:07 财报里写成小字、放在一大堆注释里、他们不希望投资者注意到的,才是最该仔细看的…
Pambam
Pambam
2023.10.12
No comment 应该是审计所最严重的一种审计评价了吧
Space_AhQA:最严重的是否定意见,其次是无法表示意见
黑暗物质:确实。无法表示意见就是烂到没法说了。
3条回复
Missy_rmCG
Missy_rmCG
2023.10.12
35:56 这期太赞了,比隔壁那个money talk靠谱太多!
张荔:Money talk 只能聊花边,还收费…
Xanthe23:哈哈,完全对
3条回复
06:10 好生气,三个月开工,累死建筑设计师
Chico_fire:每个岗位都累。。
diudiu丢:楼都是大同小异的吧
3条回复
LeonUp
LeonUp
2023.10.12
眼看他起高楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了。起高楼,宴宾客,好不风光,赚得盆满钵满。楼塌了,许多无辜的人的心血劳累也要跟着陪葬。而他的老婆和孩子,正在大洋彼岸,继续过着无忧无虑的生活。
麦片君
麦片君
2023.10.13
非常硬核的一期,而且,作为一个没接受过经济 金融专业训练的人,听起来也不是很费劲。可以看出主播把专业词汇尽可能简单化处理了。
阿甘0_0
阿甘0_0
2023.10.12
00:22 36分钟怎么会长呢?简直是太短了啊哈哈哈
LeonUp
LeonUp
2023.10.12
许老板终究还是成为了那种最令人唾弃的企业家,让妻儿卷着无数普通人的血汗钱钱跑了,他没跑也只是因为被控制了。
Shuting_alQF
Shuting_alQF
2023.10.12
审计真是高危行业 这种时候都会被拉出来鞭打一把 😅
OIeng
OIeng
2023.10.12
16:39 审计从某种角度上看不就是听业主的话拿钱○谎吗?
五子哥:这个不认可,A股今年这么多退市公司,很多都是审计机构无法表示意见或者否定意见
乌拉呀哈氏乌萨奇:朋友在四大上班,说四大不会主动作假,但被审计的公司会说谎,提供假资料,甚至造假银行(物理上的假冒银行),如果是审计公司合伙人串通造假,那整个公司都不能再接单(相当于倒闭,比如瑞华),还会被处以罚金(德勤被罚2亿多),正规大公司都不敢这么干,得不偿失。
5条回复
苏慕坡
苏慕坡
2023.10.12
18:16 现在根据新会计14号收入准则,按五步法模型确认收入很严格了,无奈当时是一个乱马狂奔的时代,现在注会的书越来越厚,越来越复杂…
小刀狗
小刀狗
2023.10.12
2022年全国一般公共预算收入仅20万亿,其中中央9.49万亿,广东省仅1.3万亿,北京0.57万亿,上海0.76万亿。
HD311800c
HD311800c
2023.10.12
16:42 审计配合客户演这种戏,会计师事务所没被处罚?
Tony老板:即使这次小所 也没给报告意见 这个太严重了
Tony老板:一般四大不会配合演戏
5条回复
HD920353z
HD920353z
2023.10.12
这不该从四大变三大?