2018
18这是一期圣诞特辑串台节目。我和《起朱楼宴宾客》的大卫老师从一个奇怪的角度聊了聊“宏观变化”这件事。“宏观”现在发生了巨大变化——这地球人都知道了，但我们到底应该怎么看待它，才不会被宏大叙事、或是耸人听闻的媒体标题，扰得胆战心惊，六神无主？除了数理模型、经济理论之外，会不会还有其他的逻辑框架和方法论吗？
当然有，这就是我经常念叨的“叙事”。
很巧的是，我们最近都在看基辛格的回忆录。有个很强烈的感觉：所谓历史转折点是怎么来的？就是当你发现代表一个时代的，百岁高龄大神们手拉手一起走了——这一刻。比如基辛格、芒格、还有江平先生。
但从一个金融和经济研究者的角度来看，他们代表的转折点，是“过去和未来到底是什么关系”？
他们所处的时代是一个过去和未来“强相关”的时代。用一个词来概括，就是”线性“。那是一个”线性“能发挥作用的世界，或者是人类历史最“线性丝滑”的一段时间。丝滑的让我们觉得未来一定越来越好， “长期”和“价值”一定起作用。
但他们的离去，让你意识到：”非线性“的转折点来了；未来不一定会越来越好，”线性回归出个未来“的时代也许已经过去了。所以，”能看到多远的过去，就能看到多远的未来“——这句话还真不一定。
好了，话不多说，内容精彩，请大家 enjoy 吧。
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特辑主播｜肖小跑 大卫翁
编辑｜坛子
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世界是由故事推动，所有经济相关都可以变成故事，易传播、容易形成共识→有行动→市场变化。但在信息爆炸时代，获取门槛降低、鉴别门槛提高。
「1️⃣ 叙事经济学」
罗伯特·席勒。宏观是由故事推动，研究叙事未来一定是推动市场的主要因素，且会形成系统化理论。
现在的共识是宏观发生巨变，学习金融底层逻辑/方法论更清晰的理解变化，而不是被惊悚标题带节奏！
「历史转折点」
线性发展的时代：明天一定比今天好、增长向上线性发展的时代。代表人物巴菲特、芒格、基辛格等。
现在的共识：世界不是线性发展的，明天不一定比今天好，曾经只要努力就能收获更多、投资上的长期主义价值主义等线性思维，在近几年完全是非线性发展方向。
「宏观世界」
过去多年在恒纪元，分析金融市场，找到相关性强的因素，进行测算，预测宏观和做投资决策。但如果时代切换到乱纪元，没办法依赖过往的经验。
金融市场、人类社会和经济环境，是一个三体社会，没有相关性。过去的所有经验、数据对未来没有任何参考价值，因为它并不存在相关性。
「交易员思维」
不把金融市场发生的事当回事，跳出规律（常规）才能找到机会。不要轻易被故事影响，学会利用故事。
过去的经验/规律失效，是因为大家都在做同一件事（贝塔），市场没有阿尔法。
一旦规律形成的时候，就是规律要被打破的时候。所以模型并不可能长期持续使用。
「宏观叙事转折点」
1）格林斯潘/之前时代，分析基本面，央行不想自己影响市场。
2）格林斯潘时代 - 语焉不详：1996年格林斯潘发表演讲后市场大跌，央行不想让市场知道我要干嘛。用最模糊的语言，给自己最大的灵活性。
3）伯南克时代 - 一定要给市场最明确的信号：2008年次贷危机，出现QE，央行联储是金融市场最大的叙事。但市场认为你在模糊阐述，开始过分解读。
4）市场过度解读：意识到央行和市场有一定相关性，央行成为叙事主体，研究央行。伯南克后续更加清晰化（灵活性低），市场开始抠字眼过度解读。
5）美联储过度沟通：每月有N个美联储官员出来讲话。
故事→市场解读→不管真假→根据叙事操作。
「叙事（共识）研究」
研究市场转折点或宏观转折点的一种方法。
金融市场并不像实体经济一样真实，金融市场大概率更虚幻、更复杂，不是投入数据即得涨/跌的结论，数据/因素之间还会相互作用。
比如金价为什么涨？
以前的共识是美元升值、加息、实际利率抬升时黄金不涨。今年找到的因素是地缘政治、央行购买。
如果有人跳出来讲一个好像很有道理、可理解的故事，大家就会很认可。
「叙事经济学」
人更容易接受故事，也会因故事触发自己下一步行动。
宏观和经济数据不会推动市场变化，对数据的解读形成的叙事才会。
1）讲故事，描绘美好未来，让你相信。
2）实操层面，金融市场上的叙事是对数据的解读（不论真假）。
数据解读是形成市场叙事的关键节点。比如投资者看到数据出来，下一步是看经济学家怎么说？媒体怎么评论？数据怎么解读？
数据（故事） + 对数据（故事）的解读 = 形成市场叙事，利用市场叙事做交易。市场追着数据解读走，跟真实生活差很远。
「宏观和微观」
真实生活感受和宏观叙事差很多，对数据的解读出现偏差和隔阂。
比如对香港的叙事：经济不行，最大的原因是地缘政治，香港本身没有问题；
比如对日本的叙事：逝去的30年、处于非常低迷状态、老龄化，但日本现在经济复苏状态是相对良好的，多方资金流入日本股市，趋势已经开始改变。
41:23 日本的消费税这么透明吗？这样的话我会降低很多消费欲的，平时都是买优惠，看到贵的下手下不去啊~
「概念和实体」
日本化：描述类似日本的现象，少子、老龄。
金砖四国：现在有11个国家（来源：百度百科）
欧猪五国：是在欧债危机时对债券信用评级较低的经济体的贬称。
概念和实体间发生了较大抽离，但概念会影响基金主题的配置。
「叙事影响资金流向」
对一个国家（叙事）的分析会影响资金对该国家的投入。
资金投入到新地方，首先需从另一个地方撤出来，叙事是导致他行动的重要原因。近几年对中国的叙事偏悲观，比如现在资金大规模流入印度，而中国股市外资持续流出。
现在西方主导大量叙事，中国需找到属于自己的表达方式。