当我们投资游戏公司，我们到底在投资什么？

我在2023年里找到的游戏公司的机会，我认为是任天堂。任天堂处于新老交替的尴尬时期，资本市场又很看重它短期的出货量和游戏业绩。任天堂最大的商业壁垒不是它软硬一体化的商业模式，不是游戏独占的商业逻辑，也不是它精品开发的策略。而是它百年历史里积累下来的IP，这些IP拥有长时间的用户沉淀后，长尾效应非常明显，而且成为了类似米奇这样的IP逻辑，不会因为一款失败作品而价值轻易下滑。但是随着任天堂的新老机器更替，游戏作品的继续深挖，线下乐园和大电影的IP变现增加，体验增多。他们其实已经摸到了开发IP的核心了，任天堂大概是仅次于迪士尼的公司顶级IP公司之一。这个就和影视公司是一个道理。爆款人人可以有，网易可以有，腾讯可以有，任天堂也有，EA也有，甚至Embracer 旗下的工作室也会有。但，并不是每家公司都能有细水长流，不断地给内在价值增值的。当我们讨论游戏公司，我们实际上要么讨论产能，要么讨论IP价值，要么讨论的是niche market资产的垂直细分公司。可惜，在A股，我们基本上只能在产能+渠道，以及垂直细分市场里面“炒股票”了。。。