7
011月24日，上交所再次对“东阳光剥离东阳光药”的事件发出问询函。
相比9月的那次问询，这次的问题增加至九个，并直指东阳光对东阳光药股权的“高买低卖”损害上市公司利益，要求其做出解释。
在此之前的11日，东阳光正式发布了其重大资产出售的草案，最大的锤子也终于落地——东阳光为东阳光药这51.41%股权的最后定价为37.2亿元。
这个价钱卖出，东阳光究竟是赚是赔？
2018年，东阳光收购东阳光药的股权价格为32.2亿元，表面上看，这次出售还有5亿元的增值。
然而细究之下，东阳光药这三年的账面净资产已增加了约17.46亿元，再加上今年4月东阳光的控股股东深圳市东阳光实业发展有限公司向东阳光药无偿赠与的广东东阳光药业有限公司10%股权。算下来，5亿元收益的确只算毛毛雨，“贱卖”之说并不算冤。
另一个令人费解的地方在于，东阳光药目前在港股的价格几乎是多年来的底部，这个时点卖出，摆明了赔本。既然赔本，又为何急于要卖？
东阳光给出的说法是，东阳光药的核心产品抗流感药“可威”（磷酸奥司他韦）销售断崖，会对公司形成业绩拖累，售出算是一种止损。外界对此的解读也口径一致，似乎东阳光确实是明智地剥离了一项“不良”资产。
然而东阳光药真的“不良”吗？
翻看东阳光的财报，其近年来的业绩几乎全靠东阳光药支撑，上交所的反复问询也佐证了这一点。目前“可威”的库存消化已然渐近尾声，何以非要在一个并不上算的时间节点剥离不可？
问题也许并不在东阳光身上。
其实如果没有东阳光剥离东阳光药事件，在整个东阳光集团层面，今年最受关注的，本该是旗下医药研发平台东阳光研在科创板的IPO。
虽然这件事“低调”到不太为外人所知，但是东阳光研的IPO的确正在有序推进。目前，其Pre-IPO轮估值已达到200亿元，吸引了IDG资本、广东恒健、信达资产等知名机构投资。根据公司的预计，其将于2022年在科创板挂牌上市。
而这个即将上市的东阳光研，正是此次东阳光药股权的新接盘方。
在东阳光集团的官网上，公司的战略规划已经写得一清二楚：“东阳光集团正在积极推进东阳光研科创板IPO、生物医药板块的整合以及A股东阳光的业务优化……未来计划将生物医药板块的三大业务整合，形成集研发、生产、销售于一体的综合性医药上市集团，市值超过2000亿。”
从这个视角看，东阳光的“谜之操作”似乎就找到了合理性——此次剥离，不过是东阳光集团为打造其“医药帝国”所走出的第一步棋。
目前，东阳光集团的生物医药板块一共分三大模块，分别是东阳光研、东阳光药和发酵原料药。
三者分工原本非常明确——面向国内的制剂业务整合为东阳光药，其已在港股上市，母公司为A股上市公司东阳光；研发和面向国外市场的医药业务组成了东阳光研，即将冲击科创板；发酵原料药模块则主要包括大环内酯原料药等业务。
不过进入2021年，事态开始发生微妙的变化。
4月，为给东阳光研的IPO铺路，东阳光药与东阳光研修订了避免同业竞争承诺的议案，作为补偿，东阳光集团向东阳光药无偿赠与东阳光研10%的股权。
这还不算完。紧接着的8月底，东阳光就发布公告，决定将东阳光药股权出售给东阳光研。
短短5个月时间，原本是集团中平行板块的东阳光研与东阳光药完成了一系列交叉持股，从股权结构上看，东阳光药从东阳光的“套娃”变成了东阳光研的“套娃”，这极大地引发了外界的联想。
上交所为什么再次对“东阳光剥离东阳光药”事件发出问询函？东阳光药是被贱卖还是另有隐情？请您明天接着收听。
