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2策划丨唐嘉澍
制作人丨唐嘉澍 邓诗竹
图文剪辑 | 董烨
统筹 | 唐嘉澍 董嘉琦
本期是与晨星中国的官方品牌播客《晨星投资说》共同制作的一档串台节目，围绕当前的A股市场，分别从个人投资者和机构投资者两方视角探讨了价值投资的有效性。
由价值投资先驱本杰明•格雷厄姆（Benjamin Graham）发起的第一场CFA考试在1963年举行以来*，CFA Institute已经走过六十多年的岁月。一个甲子之间，作为CFA核心基因的、也是CFA Institute持续倡导的价值投资理念也在不断吐故纳新，其理论内涵与价值外延都在持续丰富和延展。面对市场中发出对价值投资的困惑与质疑，两位嘉宾在分享现实观察所得的同时，从基础的理论层面正本清源，也对如何将价值投资理念有效地运用到投资实践中提出见解与哲思。
* CFA Institute Celebrates 60 Years of the CFA® Program (n.d.)，Retrieved January 31, 2024, from <www.cfainstitute.org>
「晨星投资说」是一档由晨星中国打造的全新播客，由一线从业者解读理财，投资热点背后的新洞察。
「本期嘉宾」
任建畅，CFA
泰康集团投资管理部总经理，北京金融分析师协会理事长。
2002年加盟泰康后，广泛从事保险资产管理之权益量化投资、固定收益投资、基础设施投资、资产负债管理、产品管理等工作，特别在量化因子投资和指数被动投资领域拥有丰富的实务投资能力和团队管理经验。在此之前，曾就职于国家发展改革委员会、麦肯锡中国公司（北京办公室）等。拥有中国科学技术大学系统科学本科学士学位和清华五道口金融学院（原中国人民银行五道口研究生部）国际金融专业硕士学位。
许照人
第一财经资深编导，喜马拉雅播客《照财有方》主理人。
长期负责第一财经证券节目编导工作，同时也负责策划、制作了世界人工智能大会等多个直播项目。在东方卫视、第一财经多档电视节目中担任评论员、媒体观察员。主理的播客《照财有方》入选了喜马拉雅发布的“2023中文商业评论播客排行榜”。
「本期要点」
00:48 暖场
04:06 大众（个人投资者/C端）对价值投资的看法与理解，如何衡量、论证价值投资有效性
06:10 系统化梳理价值投资理论
12:03 价值投资是否应当更多聚焦公司发展潜力，“想象力”是否比企业现时经营更重要
14:33 关于成功投资者特质、价值投资理念如何应用在实际操作中的身边故事
18:19 知识储备之外，还有哪些要素在共同决定、影响着投资回报的兑现
24:40 “空仓”vs.“躺平”
26:56 如何理解当前A股市场的情绪
30:31 如何面对目前的市场点位
31:26 如何看待基准指数
35:00 嘉宾寄语
特许金融街是一档由北京金融分析师协会（CFA Society Beijing）发起，面向社会各界听众的金融访谈类播客，我们会邀请各金融细分领域的朋友们一起探讨资本市场热点，圈内秘闻，金融职场等与金融相关的热点话题。
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一张股票不是交易筹码，而是代表背后实体企业的股份。
一定要看到你所交易的对象，关联的现实是什么。
「价值投资」
长期不必然是价值投资，短期也不必然不是价值投资。
巴菲特（更加现实）的投资方法：既看到它对应的资产价值，也要看到它未来永续经营所产生的未来价值的折现。
市场会偏离价值，市场有自己的随机性、有自己的规律。找到最真实、最清晰的逻辑，定位你的投资策略。
「知行合一」
投资是认知的一种兑现。
每个人要对自己的能力、优势、局限有所认知，知道自己的能力圈在哪里。
世界唯一不变的就是变化，资本市场的随机性是与生俱存的。
悲观者总是有道理的（分析逻辑），但赚钱的总是乐观者。