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3上海证券交易所原资本市场研究所所长、复旦大学泛海国际金融学院金融学教授施东辉应上财金融家俱乐部邀请在线开讲。上海证券交易所正式成立，在这个重要的的历史节点，施教授首先回顾了资本市场前30年发展的经验与教训，分析了注册制改革平稳推进的原因，展望了资本市场未来发展的新格局，提出了未来10年的愿景和挑战。
【您将会听到】内容提要：
一、前30年发展的经验与教训
- 经验一：立足于为国民经济发展服务
- 经验二：以渐进式改革调整复杂的利益关系
- 经验三：大力运用现代信息技术
- 教训一：无效市场+“有为政府”
- 教训二：股票发行市场化改革严重滞后于经济转型发展的需求
- 教训三：市场参与主体的能力建设严重不足
二、近两年注册制改革平稳推进原因
- 原因一：各方对注册制改革及其理念形成了高度共识
- 原因二：市场化改革+法制化完善
- 原因三：市场化改革内循环和双向开放外循环相互促进
三、资本市场发展的新格局
资本市场的高度：
- 经济发展提出了新要求
- 党中央高度定位
- 注册制改革的实质是股票发行权利观念的改变
资本市场的宽度：
- 注册制下的上市条件更具包容性
- 注册制为A股市场输入更多新鲜血液
- 深化改革带来的系统效应
- 直接融资大时代的来临
资本市场的深度：
- 居民资产配置正在拐点之中
- 机构资金稳定流入
- 头部效应日益明显
资本市场的三大趋势：
- 上市公司之间价值分化加速实现
- 分化必将带来淘汰和整合
- 从优秀到卓越的公司将不断涌现
四、进一步发展要统一的三个认识
- 注册制发行审核的目的“问出一家真公司”
- 改革政策的推行需要破除指数崇拜症
- 证券监管机构并不保障中小投资者的投资收益
五、未来10年的愿景和挑战
- 资本市场与中国经济共成长
- 直接融资发展与金融体系的韧性
- 多层次市场建设和服务中小企业融资
- 资本市场改革的路径选择
- 加强监管和严格执法
- 防范股价泡沫及其带来的金融风险
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