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0近期，公募基金公布了2023年的年报。基金年报中的4.4和4.5章节是值得我们反复阅读的。这部分内容是基金经理在年报里要亲笔写的内容，是要告诉投资人，在过去的这个年度，基金经理采取了怎样的投资策略，对市场的看法，以及对未来市场的展望。
基金经理杨珂是深耕医药及大消费赛道的一名选手，在基金年报中，杨珂也发表了她对于相关行业的看法。
杨珂指出：
2023 年，中信医药指数下跌了6.7%，医药板块经历了较大的波动。（iFind，20230101-20231231，指数过往业绩不代表指数及基金未来表现，市场有风险，投资需谨慎）
回顾过去一年：一季度，受益于疫情放开，春节期间消费旺盛，彼时市场对疫情之后的经济充满信心，期间许多医药公司受益于感冒发烧药需求猛增、或是疫情相关耗材设备的采购，业绩呈现井喷式增长；二季度，随着生活恢复正常，渠道调研显示3年疫情确实导致民众的消费意愿和能力有所下降，叠加宏观经济情况走弱，一些具备消费属性的医疗产品数据逐步走弱；三季度，7月底开始的医疗反腐行动，众多公司业绩面临巨大挑战，医院端的学术推广及采购项目，很多受限或被暂停，一些新获批上市的药物，在医院准入上遇到困难，此次事件对于行业将产生深远的影响；四季度，鉴于院内反腐和院外消费疲软，市场聚焦于创新药板块（在研的未上市药物短期不贡献业绩），此外，低估值、出海逻辑以及具备事件催化的标的，成为市场的追逐的热点。
外部环境的改变，无论是渐进式还是突变式地发生，身处其中的个体，都需要做出相应的改变，物竞天择，适者生存。个人是这样，公司是这样，国家也是这样。针对投资，我们的研究需要迭代，以适应新的外部环境。无论是大环境的下行压力，还是医疗反腐，都会打破过去通行的行业规则或惯例，未来机遇和挑战将并存，部分不能适应的公司将被淘汰，产品和服务有更强竞争力的企业将在变化中前进。
而展望未来，杨珂认为：未来需要重点研究和分析的领域包括3个方向：
第一，针对医疗反腐，在行业规则重塑后依然能够不断提高市占率的企业；
第二，针对国际化，产品出海仍有较好性价比优势的企业，同时我们密切关注国际形势，个别国家和地区仍有较大的不确定性和风险，需要具体问题具体分析；
第三，针对创新药板块，加大研究投入和力度，努力去伪存真，鉴别出未来有较大市场前景的重磅产品。
在方法论方面，杨珂较少将注意力放在市场情绪和偏好的分析，而将更多的精力和时间用于自下而上研究个股，研究的核心维度包括公司业绩增长的持续性，终端需求和竞争格局的变化，企业的长期竞争力等。作为投资人，绝不能孤立的看待单个公司，或是刻舟求剑，主观地认为过去的成功可以在任何情况下复制，而更需要深刻的理解外部环境的变化，以及促成这一变化的原因。杨珂认为，研究为一切之根本。
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信达澳亚理财主播：艾米莉
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