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0一、缘起
金价从2023年开始就一直上涨，不过2023年全年也才涨了13%左右，可进入2024年仅前三个月的涨幅就超过了20%，着实飙得有点疯。甚至在国内的某些金饰品牌零售店里，足金摆件已经开到了770元/克的高价。
无独有偶，最近白银的价格也在创历史新高，甚至同期的涨幅比黄金还要猛。
都谁在买黄金呢？各国的央行都在买，投资者在买，潮流青年和潮流大妈都在买，全球黄金买家非常分散。大投行瑞银认为，黄金近期走势完全背离了实际利率趋势，定价模型失效。
二、工业金属
金银饰品和实物金条银条是普通老百姓对黄金白银的最基本认知，但实际上，黄金白银的正统身份是“工业金属”。
全球工业金属的定价是被两个国家决定的，中国决定基本面，也就是金属的商品属性；美国决定情绪面，也就是金属的金融属性。
当下，中国进入了工业化成熟期，同时世界和美国正处于萧条期当中，这会强化工业金属的金融属性。也就是说，工业金属会更多地被投资者们当成金融资产来买卖。
三、投资增加导致供给减少
但投资者们买金属是用来保值增值的，他们不是买现货，而是更多去买商品ETF基金。当商品ETF被大量买入后，ETF当中持有的实际商品，如黄金、石油、有色金属等就会被锁定，不再参与到实际的交易里面去，这就导致市场上的商品实际供应量减少。在萧条期，商品价格对需求变化更敏感，价格波动也就会被放大。
当工业金属更多被当作金融资产来买入的时候，离老百姓最近的黄金肯定受追捧。除了黄金白银，金属锡、金属铝、铁矿石、铜等的价格其实都在上涨。
