E22 海外投资:人人都在关注的发达市场,你真的了解过吗?

E22 海外投资:人人都在关注的发达市场,你真的了解过吗?

25分钟 ·
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评论数52

📙《投资ABC》是一档由有知有行出品的播客节目,每逢周一早上 8 点更新。

每一期,我们会用 20 分钟左右的时间,和常驻嘉宾陈鹏博士一起,为你讲清楚投资中的一个基本概念,帮助你快速掌握投资中那些绕不开的知识,打好基础。

在过往关于股票市场的讨论中 ,我们主要聊了聊中国股市,但实际上,如果我们想要参与全球经济、分散投资,海外投资也是必须了解的一环。我们将海外投资板块分为了「发达市场」与「新兴市场」两期,本期我们将和陈博士一起来看一看,海外投资有哪些我们必备的知识。

🌲官网地址

欢迎点击这里youzhiyouxing.cn,查看我们在有知有行准备的全文逐字稿、图表以及重点总结。

🎙️常驻嘉宾

陈鹏博士:陈鹏博士在 90 年代初期赴美求学,取得了经济学博士学位。在金融行业工作的 25 年时间里,他担任过晨星(Morningstar)全球资产管理部的总裁,管理过上千亿美元的资产;他也曾是 Dimensional Fund Advisors(DFA) 的亚太区首席执行官。

片花

著名经济学家,诺贝尔经济学奖得主迈伦·舒尔兹(Myron Scholes)为《投资ABC》签名,图右为陈鹏博士。

✏️ 互动环节

对于这样一个强知识性的节目,我们编辑部和陈博士都投入了大量时间打磨,确保这些知识足够好懂,但是,要想让这些知识为你所用,一定离不开你的投入。

如果你觉得光是听一耳朵未必能掌握,那么非常欢迎你听完之后,在小红书 @有知有行 @知行小酒馆,和我们分享你的笔记,聊聊听完的感受。

我们每个月会选出 3 位幸运听友送出限量周边,并在节目中分享大家的优质想法。

当然,如果收听过程中有任何困惑,欢迎随时在节目的评论区和我们交流。听了觉得好,也别忘记分享给身边的朋友,以及订阅我们的节目哦。

💰有知有行成立于 2020 年,目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资,下场实操。凭借在投资领域的良好口碑,有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司,不仅帮助投资者学习投资,也能让大家在有知有行安心交易,踏实赚钱。 欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载我们的 App

🎈本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的,仅供参考,不构成任何市场预测、判断,或投资、咨询建议。市场有风险,投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证,并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估,依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。

感谢您对本播客原创内容的青睐。如需转载或引用本播客所述内容,请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。

展开Show Notes
Ass嘟嘟
Ass嘟嘟
2024.7.15
「✅全球市场」
全球大概23个发达国家、23个新兴市场国家。
判断维度:经济发展水平。

「📊数据」
截止2022年四季度。
名义GDP:发达国家占57.5%,新兴市场占42.5%。
股票市场:美国占41%、以中国为代表的新兴市场占15%、除美国外的22个发达国家占25%~30%。

「✅第一站 - 美国」
作为海外投资第一站,经济体量最大、资本市场最大。
发达市场的经济体系以及资本体系,以美国资本市场为中心。有部分中资公司,国内经营美国上市。
标普500平均40%的营收来自海外。
1)Beta
美国长期通货膨胀2.8%~2.9%左右。
美股:长期收益率10%左右、波动率20%左右。
美债:美债长期收益率比通货膨胀略高。短期债券3%左右、长期国债年化5%左右、长期信用债年化6%左右。波动率长期债券10%左右、短期债券1%~2%。
美债波动率和中国债券类似,但中国股票波动率是美股的2倍,持有体验不同。
2)Alpha
市场透明、公开、公平、成熟,很难取得阿尔法收益。
3)Cost
投资成本全球最低,指数基金0.1%左右,债券0.1%~0.2%。
①资金在海外,直接投资,成本0.1%左右。
②资金在境内,通过QDII基金(中国证监会监管)投资,成本增加到1%左右。QDII基金成本相比国内指数基金成本大概高一倍。

「✅除美国外22个发达市场」
看做单一市场的话,长期收益率、长期波动率跟美股差不多,区别在于投资成本比美国高,指数基金0.2%左右。
因为要在每个国家建立托管账户、交易商服务、货币管理等,投资复杂度增加→成本增加。

「✅投资比例」
海外投资占比10%~25%之间(整体可投资金额)。
把精力放在配比上,美国、除美国外发达市场、新兴市场,分别配多少比例;而不是每个不同的国家。
不建议个人直接投资某个海外市场。通过有管理能力的管理人、发达市场基金投入这些国家市场。
全世界 80% 的经济行为、80% 的资本行为是在中国境外发生的,作为一名投资人,需要分散风险,参与全球经济的产出。
喜KKCC
喜KKCC
2024.7.15
15:42 是QGii?
gpCigqFeC52:qdii就是合格的境内机构投资者,就是境内的钱出国投资,qfii就是合格的境外机构投资者,就是境外的钱来大陆投资,rqfii就是人民币合格的境外机构投资者,就是境外的人民币来大陆投资。为啥有qfii,qdii和rqfii的政策?因为大陆是资本管制的。根据三元悖论,货币政策独立性,固定汇率和资本自由流动最多只能同时实现两个,所以我们为了固定汇率和货币政策独立性放弃了资本自由流动。
gpCigqFeC52:qdii,全称是合格的境内机构投资者
8条回复
ueo_vv
ueo_vv
2024.7.24
陈博士的英文讲的很棒,很有幸可以在投资abc了解到很多知识。感谢
付胜昔
付胜昔
2024.7.15
沙发🛋️
星星废话多:🛋️
艾伦Wong
艾伦Wong
2024.7.15
麻烦 我想咨询下QD
陈Peng
:
qdii就是合格的境内机构投资者,就是境内的钱出国投资,qfii就是合格的境外机构投资者,就是境外的钱来大陆投资,rqfii就是人民币合格的境外机构投资者,就是境外的人民币来大陆投资。为啥有qfii,qdii和rqfii的政策?因为大陆是资本管制的。根据三元悖论,货币政策独立性,固定汇率和资本自由流动最多只能同时实现两个,所以我们为了固定汇率和货币政策独立性放弃了资本自由流动。
陈Peng
:
关于哪方面。一般信息, 可以搜一下 QDII
Yan如是说
Yan如是说
2024.7.18
这个shownotes看了如看😅 能不能多放点播客相关的内容,小羊🐑你整理一下对自己理解、提问也更有帮助吧?也是知识库的一部分
星星废话多:官网地址处附的链接点进去可以看到我们整理校对的播客逐字稿,相关图表以及重点总结哦
Yan如是说:你们要不参考任意一期知行小酒馆的shownotes看看?
7条回复
gpCigqFeC52
gpCigqFeC52
2024.7.15
qdii就是合格的境内机构投资者,就是境内的钱出国投资,qfii就是合格的境外机构投资者,就是境外的钱来大陆投资,rqfii就是人民币合格的境外机构投资者,就是境外的人民币来大陆投资。为啥有qfii,qdii和rqfii的政策?因为大陆是资本管制的。根据三元悖论,货币政策独立性,固定汇率和资本自由流动最多只能同时实现两个,所以我们为了固定汇率和货币政策独立性放弃了资本自由流动。
HD937769l
HD937769l
2026.1.28
这个文字版在哪里看呀
Amiee猫猫
:
在「有知有行」APP里,「有知」页面下的 投资ABC 里可以看到哦
gpCigqFeC52
gpCigqFeC52
2024.7.15
美股和港股基本够了
陈Peng
:
能多投几个市场也很好。但是目前靠 QDII产品有点难
山今先生
山今先生
2024.7.15
节目真的是很好的入门资料,从很多个维度构筑了理财的知识,从币债股商品类的标的,到股市的大中小盘,价值股/成长股,本国市场/国际市场,发达市场/新兴市场等,很有收获
陈Peng
:
谢谢您的支持
Ass嘟嘟
Ass嘟嘟
2024.7.15
片花好惊喜,快去看~
陈Peng
:
谢谢, 刚刚好老先生来北京, 我请他吃个晚餐。
Luna月儿
Luna月儿
2024.7.15
想问下美国通胀长期在2.8%的水平话,为啥美联储的通胀目标为2%
陈Peng
:
美联储认为 2% 目标最好, 但是历史上看 实际的通胀平均是 接近3%。 美联储也不是万能的
陈Peng
:
另外。这个通胀目标是最近20年提出来的。之前没有明确提出目标。
6条回复
BETA8886
BETA8886
2024.7.15
出差路上,听完了~
HD937769l
HD937769l
2026.1.28
白皮书是指什么呀
陈Peng
:
https://mp.weixin.qq.com/s/5h1qX0JNmXiZbkUrTegYJA 海外投资白皮书
湖一浪
湖一浪
2024.7.17
之前在有知有行里测算的比例是10%,现在定投了大半年,感觉比例还要再调高一些
陈Peng
:
提醒一下:提高比例,最好不是由于近期的收益还不错
湖一浪:好的,感谢陈博士提醒
Luna月儿
Luna月儿
2024.7.15
14:08 只不过波动率会低😂这不是很大的卖点吗,0.5x波动率,夏普就是2x。怕是没被大a割过
陈Peng
:
是的。至少历史数据是这样的
Phoebe-T
Phoebe-T
2025.6.27
#播客笔记分享#
欢迎小伙伴们交流和更正,如需往期播客笔记可以看我的公众号:不止播客

1.「发达市场vs 新兴市场」
判断一个市场是不是发达市场,它有一个相对统一的维度——它的经济发展水平。

发达市场(23国):美/日/澳/西欧等(占全球市值55%+)

新兴市场(23国):中/印/巴西等(占15%)

前沿市场:越南/阿联酋等(未上市企业为主) Frontier market

配置必要性

核心依据:全球80%经济行为发生在中国境外

核心目标:分散风险+参与全球经济增长

图片
2.「海外投资第一站——美股/美债」

维度

股票市场

债券市场

维度

长期收益

≈10%年化

国债≈5% / 信用债≈6%

长期收益

波动率

20%(中国股市的1/2)

长期债≈10% / 短期债≈1%-2%

波动率

Alpha空间

极低(有效市场难获超额收益)

同左

Alpha空间

成本

指数基金费率≈0.1%

债券基金费率≈0.1%-0.2%

成本

特殊优势:

40%标普500企业营收来自海外(天然全球化)

全球最大最透明市场→ 指数基金规模超主动管理

绝大部分的全球投资人都以美国为第一站,进行一些配置和研究。因为它的经济体量最大,资本市场也是最大。而且它的资本市场相对透明,信息披露制度各方面都比较完整。

从个人投资者的角度出发,很难做到每个国家都单独配置,因为除去美国,还有 22 个发达国家。这 22 个发达国家股票市值在全球的占比是25%~30%,平均每个国家只有1%左右。单独给他们做配置就得不偿失,因为这个体量太小了。

图片
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3.「美股&美债 」

贝塔: 10%, 波动率20%

Cost: 0.1% (投资成本是全球最低 )

阿尔法: 很难拿到阿尔法, 因为市场相对透明,信息披露制度各方面都比较完整。

债券市场,首先是分不同的债券,有短期债、长期债以及国债和信用债。整体而言,美国的债券长期的收益率会比通货膨胀稍微高一点。美国长期通胀2.8~2.9%, 长期债券(10-20 年)收益约5%.

贝塔: 5%

cost: 0.1~0.2%

阿尔法: 同美股

美股美债长期来看年化收益率同国内类似, 但波动率低一些. 持有体验相对好. 中国股票的波动率大概是美国的 2 倍

4.「中国人投资美国市场的2种方式」

① 资金已经在海外的银行或者经济证券公司开户,可以通过海外的钱购买当地基金,这个方式的成本非常低;

② 资金都在国内,可以通过QDII 基金去投资,这个方式会增加一部分成本(多出的成本来源于国内海外的托管等),增加大概 1% 左右。

资金位置

投资方式

成本增幅

境外账户

直接买当地基金

基准成本

境内账户

QDII基金

+约1%(托管等隐性成本)

5.【非美发达市场:补充性配置】

日/德/法等22国整体年化收益≈美股

波动率与美股接近

核心痛点

高成本:平均指数基金费率≈0.2%(美股2倍)

高复杂度:多国托管/货币兑换/时区交易

配置策略: 捆绑投资(22国整体配置)

借道专业机构基金→ 规避基础设施难题

6.「海外投资建议」

建议配置:总流动资产的10%-25%

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本期重点

① 全球主要有两类股票市场——发达市场(23个左右)和新兴市场(也是23个左右),同时还有一类比新兴市场更新兴的前沿市场。其中,发达市场的经济体系主要以美国为中心。

② 每一个投资人都需要考虑投资海外,因为全世界 80% 的经济行为以及资本行为等都是在中国境外发生的,我们作为一名投资人,需要分散风险,参与全球经济。

③ 个人投资者可以把精力更多地放在大的配比上,譬如多少投在美国、多少投在美国以外的发达市场、多少投在新兴市场,没有太大必要研究具体国家的配置。

④ 投资资金在国内的中国投资者,可以通过 QDII 基金去投资海外发达市场,相比使用海外资产直接投资,成本大概增加 1% 。

⑤海外投资比例需要根据你的个人目标而定,但建议海外投资占比至少可以在 10% 到 25%之间。
XTEE
XTEE
2025.1.20
❤️海外投资比例
占整体投资的10%~25%
配比:美国,除美国外的发达市场,新兴市场。80%的经济行为都是发生在境外,作为长期投资来说,需要参与全球投资。
半夜敷敷
半夜敷敷
2024.7.20
某宝上看的几款纳指QDII基金的综合手续费能到4.几%😧
长财color
长财color
2024.7.15
早~