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01:58 美联储的货币政策独立性在近年来受到了一定程度的考验，其利率目标的设定既不能过高以限制经济增长，也不能过低以阻碍融资活动，因此美联储在进行区间调控以平衡这些因素。从基本面来看，美债利率的下行空间相对有限，而交易因素近期则放大了市场波动。
07:27 近期黄金价格反弹幅度超过了美债实际利率回落幅度，黄金过去是美元的等价替代，自去年起，“去货币化”成为影响金价的一个主要因素，这意味着市场对美元信用的不信任增强，以及对多元化配置的需求上升。实际利率和各国央行加大黄金储备对黄金价格的波动带来很大影响。
12:58 今年人民币对美元贬值但是对一篮子货币强势，背后有出口份额支撑，是国内制造业竞争力提升的体现。汇率的短期和中期定价因子均支持升值。国内债券市场已经连续净流入至少两个月，股票市场如果开始转为净流入，历史上看大盘股和价值股相对受益，但并不是股市的决定因素。
录制于2023年12月3日
