E27 私募股权:干这行,非得财大气粗、人脉通天?答案是肯定的

E27 私募股权:干这行,非得财大气粗、人脉通天?答案是肯定的

24分钟 ·
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评论数34

📙《投资ABC》是一档由有知有行出品的播客节目,每逢周一早上 8 点更新。

每一期,我们会用 20 分钟左右的时间,和常驻嘉宾陈鹏博士一起,为你讲清楚投资中的一个基本概念,帮助你快速掌握投资中那些绕不开的知识,打好基础。

本期延续深水区主题,将为大家介绍私募基金。在市场上我们常常听到私募投资,然而大家说的「私募」到底是什么?跟前几期的风险投资、对冲基金又有什么区别或共通之处?私募投资的运作方式是怎样的?本期节目将为大家解惑。

🌲官网地址

欢迎点击这里(youzhiyouxing.cn),查看我们在有知有行准备的全文逐字稿、图表以及重点总结。

🎙️常驻嘉宾

陈鹏博士:陈鹏博士在 90 年代初期赴美求学,取得了经济学博士学位。在金融行业工作的 25 年时间里,他担任过晨星(Morningstar)全球资产管理部的总裁,管理过上千亿美元的资产;他也曾是 Dimensional Fund Advisors(DFA) 的亚太区首席执行官。

🗺️ 时间戳

00:50 什么是私募:你的私募,我的私募,好像不一样

04:27 私募投资的花样退出法:把上市公司重新变成非上市公司,戴尔公司的神奇操作

06:24 VC 和 PE,哪个更赚钱?

09:08 私募投资在全球股票市场中的体量

10:15 私募投资的预期收益

12:22 私募投资的成本:收益不是年年有,但管理费你得年年交

19:43 除了投资非上市公司,你还可以投资私募公司

📃 问题收集

我们计划在接下来的节目中,筹备一个听众互动的番外特辑,用一两期(或更多)节目,来集中回答大家在跟着《投资ABC》学了这么久后,在投资学习之路上遇到的问题。

如果你有类似的疑问希望得到我们在节目中的回应与解答,欢迎你点击下方蓝字,填写表单。我们也将为被选中问题的伙伴赠予薄礼一份。 👉 听众 Q&A 问题征集

✏️ 互动环节

对于这样一个强知识性的节目,我们编辑部和陈博士都投入了大量时间打磨,确保这些知识足够好懂,但是,要想让这些知识为你所用,一定离不开你的投入。

如果你觉得光是听一耳朵未必能掌握,那么非常欢迎你听完之后,在小红书 @有知有行 @知行小酒馆,和我们分享你的笔记,聊聊听完的感受。

我们每个月会选出 3 位幸运听友送出限量周边,并在节目中分享大家的优质想法。

当然,如果收听过程中有任何困惑,欢迎随时在节目的评论区和我们交流。听了觉得好,也别忘记分享给身边的朋友,以及订阅我们的节目哦。

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🎈本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的,仅供参考,不构成任何市场预测、判断,或投资、咨询建议。市场有风险,投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证,并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估,依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。

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展开Show Notes
momomoss01
momomoss01
2024.8.19
看了最新一期小酒馆的评论,真是什么牛鬼蛇神都有啊😓
陈Peng:来的都是有缘。尽量互相帮助
momomoss01:关键有些单纯是杠,哈哈,还是陈博士脾气好
5条回复
Ass嘟嘟
Ass嘟嘟
2024.8.19
「✅私募」
公募:面向所有投资人,在市场上公开发行。
私募:有一定标准,不能公开募集。
1)私募股权投资(Private Equity Funds)
投资非上市公司股票,流动性低,需要长期持有。
2)私募证券基金
类似对冲基金,投资公开市场证券,更灵活多变;希望拿到阿尔法的同时降低贝塔波动率。

「VC 🆚 PE」
VC是PE的一种,投相对早期的未上市公司的股权投资,支持创业者。
PE是投资相对成熟、有良好现金流甚至已经开始盈利的非上市公司的权益;利用财务方式。一般会考虑要不要替换管理层。通过它的技能把公司的价值解锁。
VC早期投资,投资基数较小。PE 赚的绝对值高于 VC,但是 VC 的相对提升幅度高于 PE 。

「✅PE - 投资类型」
通过资本运作手段提高公司价值,给投资者带来回报。
直接给企业注入资本、管理层收购、融资、杠杆收购、夹层资本等各种各样的形式。

「✅PE - 退出」
1)公开上市
将未上市的公司在市场首次发行股票,卖给投资者。最主流的退出方式。
2)并购
将持有的股份卖给其他投资者。
3)股权回购
进行公司的资本结构重整。
4)重新私有化
成熟企业通过外部资本运作,从公开市场拿回股权,做更长期的事情,而不是被短期的季报、年报限制住。

「✅PE - 规模」
6月底中国基金业协会6月底数据:私募股权基金管理数量 30, 901 支,管理规模 10.99 万亿,其中包括3万亿左右的创投基金。即私募基金管理规模是公开市场股票市场的 10% 左右。
麦肯锡报告:截止 2024 年,PE市场体量 8 万亿美金左右,包括 3 万亿的风险投资,剩下 5 万亿是狭义的私募股权投资。是全球公开股票市场市值的 7%~ 8%,意味着全球市场里通过公开市场融资是最多的,通过私募融资是相对少的。

「✅PE - 收益」
风险和收益是手拉手的。
1)Alpha
取决于私募基金管理人的水平,浮动范围很大。比如2011~2022年PE平均年化收益16%,浮动范围8.8%~24%。
私募股权投资的大多是非上市公司,信息不透明。对私募股权管理人要求更高。
2)Beta
分散的私募股权组合,贝塔收益是年化 12% - 14%,比公开市场贝塔收益稍高,高的部份是对流动性缺失的补偿,即流动性溢价2%~4%。
私募股权基金投资的是非上市公司,没有流动性,所以一般的投资期限是 5 ~ 8 年,比风投稍短。
3)Cost
一般私募股权基金采取合伙制,GP 管理合伙人和 LP 有限合伙人,GP 是私募股权基金管理公司,有权做投资决定以及投研等;LP 无法干涉任何投资决议,每年给GP 2%管理费 + 20%利润。
管理费:从签订合同开始,每年收2%,哪怕第一年完全没有投资。
利润:这个基金完全退出,或者有项目退出时结算。
4)投资私募管理公司
投资在市场上市的私募管理公司,公开交易,永久资本经营更稳定。
注意:即使公开市场有流动性,但当你的底层资产没有流动性时,在公开市场交易股票会被砸的更快。

投资私募要长期、对流动性短期没那么高要求的钱,同时底层资产要分散投资,尽量找认可的私募管理人。
陈Peng:谢谢
01:19 所以其实我感觉单博士的说法还是比较准确的,私市股权投资🤔
陈Peng:😅😂
陈Peng:没问题
5条回复
momomoss01
momomoss01
2024.8.19
01:24 公募基金只有二级市场的,私募分私募股权投资就是一级市场,私募证券投资就是二级市场,pe的话应该分为广义和狭义,广义应该包括天使投资,vc,狭义pe,pre-ipo和M&A,狭义pe就是在vc之后和pre-ipo之前的阶段
陈Peng:Thank you
GOOD棒
GOOD棒
2024.8.20
这期对于了解私募股权有很大的帮助
整理了逐字稿、笔记和思维导图
需要朋友可自取
🔗:https://pan.quark.cn/s/9b9c01a33624

笔记(部分):
📚私募股权基金是否比风险投资更赚钱?两者之间有何差异?
私募股权基金在成熟企业上的投资可能带来高额的绝对回报,比如像戴尔私有化的案例所示,其价值增长巨大。然而,风险投资在早期项目上的收益率可能会更高,尤其是在独角兽这类成功的投资案例中。尽管如此,由于私募股权基金通常涉及较大规模的资金投入,因此整体来看,它们的盈利水平确实可能超过风险投资。同时,风投与私募股权基金各自的技能侧重点也有所不同,前者更多关注发现和孵化新项目,后者则偏向于运营已有的成熟企业。

📚私募股权市场的特点及其对企业管理人的要求是什么?
私募股权市场因其信息不透明性及交易私人化而不同于公开市场,在这一环境下,私募股权基金管理人的能力和策略尤为重要。他们需有能力挖掘优质企业,购入后通过整合和提升等方式释放其潜在价值,从而创造出显著高于平均水平的投资回报(即阿尔法)。因此,私募股权市场对于管理人的信息分析能力和操作技巧有极高要求。

📚私募股权基金的角色是否类似于经营者的角色,以及它们如何运作以提升公司价值?
确实,相比VC的风险投资机构,私募股权基金更多扮演的是经营者的角色。他们通常负责帮助企业解决运营困境,通过财务手段或更换管理层等方式来解锁并释放公司的潜在价值,以便后续通过出售、上市或其他途径获取高额回报。

📚是否存在投资于私募股权基金管理公司的投资策略?
是的,某些大型私募股权基金管理公司会选择将其自身作为公开交易实体上市,这样可以获得永久资本的支持,使其经营更为稳定。例如KKR和Blackstone集团就是这样运作的。投资者可以通过购买这些上市的私募股权基金管理公司的股票间接投资到其旗下的众多投资项目中,享受其创造阿尔法的能力所带来的长期收益。
陈Peng:谢谢
贩卖仲夏
贩卖仲夏
2024.8.19
国内现阶段PE市场基本宣告凉凉,一二级市场死气沉沉
陈Peng:希望早日回暖
Kathyzzz
Kathyzzz
2024.8.19
21:59 谢谢陈博士详细的解答这些很基础的知识,理清了一些一知半解模糊的概念,受益匪浅!
陈Peng:谢谢您的支持
付胜昔
付胜昔
2024.8.19
沙发🛋️
李小卷
李小卷
2024.8.23
陈博士好,信托是属于投资类别的哪一方面?我看到信托产品可以投房地产,也可以投上市公司股权收益权类的产品,也可以是银行存款债券等等,好像即是公募也是私募,甚至更宽泛,什么都能投…
陈Peng:信托就是把 投资包在 信托里边。看您需求不需要信托带来的好处,如果需要,包在信托里很好。如果不需要,直接买底层投资就好了
李小卷:总的来说就是投资中介机构,还得看其靠不靠谱
4条回复
老白怂怂
老白怂怂
2024.8.19
Shownotes传错了?和节目对不上
老白怂怂:有知有行上能对上,那就是节目传错了
星星废话多:抱歉,节目传错了,已经改了,正在等待审核🙏🏻
4条回复
湖一浪
湖一浪
2024.8.19
听完了发现跟标题对不上,重新打开才对了😂