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0大家好，今天是9月10号星期二，我是TMT质检员Iris，今天给大家分享一下高盛的最新研报中对于南向资金热潮带来的投资机会。
今天阿里被纳入港股通，股价一下子涨了4%。
今年以来，南向买入一直是中国股票流动性的一大亮点，数据显示，南向资金对港股通标的股的整体持股比例为14.80%，169只个股南向资金持股比例超20%。
前不久，高盛的一篇报告将24年南向资金净买入从450亿美元上调至850亿美元，这其中会有什么机会呢？
南向买入：2024年的流动性亮点
今年以来，在中国股市投资组合流动面临挑战的背景下，南向买入一直是中国股票流动性的一大亮点。截至今年前8个月，累计南向流入达到创纪录的590亿美元。这与今年迄今为止北向10亿美元的卖出形成鲜明对比，也与A股低迷的现金成交量以及全球共同基金和对冲基金对中国股票5年来最低的配置形成对比。
上调2024财年南向净买入预估
将2024财年南向净买入预估从450亿美元上调至850亿美元，原因如下：
- 今年前7个月人民币对美元温和贬值；
- 在岸投资者强劲的追求收益需求；
- 到年底可能新纳入南向交易范围的股票（尤其是阿里巴巴）可能带来30亿美元的增量买入；
- ETF通和人民币交易柜台虽然目前规模较小，但可能带来持久的流动性提升。
与北向资金的低迷形成对比，南向投资者在香港市场的影响力逐渐变大
北向资金，一个广泛关注的衡量国际投资者对中国股票情绪的指标 ，自去年8月以来已出现260亿美元的抛售，这是自2014年沪深港通开通以来有记录以来持续时间最长、深度最高的“下行周期”。
全球共同基金对中国股票的配置处于5.9%的低位，接近5年低点。
所有这些令人失望的数据可能掩盖了异常强劲的南向净买入，今年迄今，南向净买入额已达到 590 亿美元(2023 年为 410 亿美元)，如果目前的速度持续下去，全年可能会超过历史新高
截至2024年8月，南向投资者占南向合资格总市值的11%，占自由流通市值的20%，占港交所现金成交额的20%。这些数字5年前分别为3%、6%和6%，体现了离岸股票市场资金赞助的逐步转变和南向投资者在香港市场日益上升的"定价权"。
南向资金来源
通过汇总超过7,000只以股票为重点的平衡型共同基金在A股的季度统计数据，我们估计它们对香港股票的敞口已从2019年上半年的110亿美元稳步上升至2024年上半年的750亿美元。目前超过三分之一的境内基金在最新披露中显示有香港股票敞口。
南向投资机会有哪些？
目前南向可投资范围包括560只在港上市的股票（包括ETF），占港交所上市总市值的84%。未来新成员可能来自两个渠道——双重主要上市和人民币交易柜台的股票。
对于前者，香港第二上市的股票被排除在南向通指数之外。但一 旦它们转换为主要上市或双重主要上市，它们将有资格被纳入南向通指数，前提是满足其他市值和流动性要求。
阿里巴巴刚刚完成了转为双重主要上市，满足了纳入南向交易的必要条件之一。我们估计，如果纳入实现，阿里巴巴到今年年底可能吸引20-30亿美元的内地流动性，按照腾讯、美团和小米的纳入/流动性轨迹，在2-3年内可能达到110亿美元。
在这一机会下，高盛看好哪些标的？
高盛表示，强劲的南向流动是战术性偏好H股而非A股的关键支撑，此外还有其他基本面和政策方面的考虑。
高盛更新了“港股通最爱”股票名单（25只股票）以把握强劲的南向流动势头，判断标准是
- 在港股通中具有稀缺性
- 估值低于A股同行
- 对南向资金流表现出相对较高的回报率
- 有较高的南向持股量(占自由流通市值的百分比)
- 交易最为活跃
感谢收听TMT质检员，我是Iris，我们下期见。
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