E83 如何科学“抄作业”？对话《投资大师》译者陶青

永庆好公司

:一看就是有故事的男同学 可以来录一期你的投资升级过程

成成726:精髓

Ass嘟嘟:「✅菲利普费雪 - 投资策略」 集中投资：深入研究少数几家伟大的公司，集中持仓。能力圈主要在于科技类的公司，出色商业管理且业务和相关技术能完美融合的公司。 深度的企业调研渠道：贸易展销会、行业协会。 费雪的投资方法对个人投资者来说更困难，因为个人投资者可能缺乏内部获取深度信息的渠道，而且高度集中的投资还需要不同深度信息进行交叉验证。 战争总是对现金不利。 行业的高成长跟公司能不能获得好的中长期股票表现，有关系，但不是很大。 成长股投资时，要对这个时间或行业周期的进展保持强关注。 行业成长跟公司的壁垒高不高，关系没那么大。 「✅成长股投资」 一个生意，有没有竞争优势、难不难，决定了这个公司中长期的估值水平。 PE很重要，但要知道净利润会不会真正的兑现，这个事难不难。 成长速度足够快的话，收入兑现会超过市场多数人的预期。大行业的技术变化，形成股票市场和业务的正循环。 看公司估值，要考虑到市场周期和人性本身。 一方面要考虑的公司业务本身管理层（基本面），一方面考虑市场的周期或估值跟择时的部分（便宜）。 关注价值和价格之间的差价，找不同行业的专家聊。 「✅新兴市场投资」 1）马克·莱特鲍恩 ① 选择投资的国家 - 有潜力 国家最高管理层，是一边阵线还是窝里斗； 自然资源很丰富的国家，没有动力创新； 国家的变革不应该来自于外部，应该来自于内部（内驱力）； 高储蓄率； 国民教育水平高、素质高； 减少对行业、对企业经营的干预； 低而稳定的税率； 多劳多得，不能吃大锅饭； 政府能够维持政策的稳定和连续性； 规模适中的国家，变革比幅员辽阔的国家更容易完成。 三个问题：一个家公司销量会不会增长？它的利润会不会提高？它目前的股价有没有高估？ 必须眼见为实，深入到当地的底层了解当地的公司，好奇心。经济越好，软饮料卖的越多。经济增长会带动软饮料的提升。 时空穿越者：在自己的国家有一些成熟的经验，投资新兴市场时，如果有类似的发展过程，就有了自己的投资机会。 ② 选择投资的企业 通过自由现金流给企业做估值，同时会做一些定性的分析、企业的竞争优势。 2）罗杰斯 看中一个国家之后，力求自己是这个国家第一个外国投资者。 ① 判断国家的标准： 这个国家跟之前相比有了巨大的进步； 这个国家的实际状况比外国人普遍认为的要好（现场调研）； 这个国家的货币可以自由兑换； 这个国家的股票市场必须具有流动性。 ② 个股投资 注重基本面研究。 投资机遇来自没有被人们发现的变化。 灾难性危机：不是所有黑天鹅一来就可以买进，关键要看这个行业跌破底线之后，有没有一个催化剂事件能促成行业反转。 「✅投资大师策略 & 个人匹配」 反身性：周期可能在什么位置以及接下来可能往哪个方向发展，正循环周期、负循环周期。 大师的投资策略本身，在这个市场里的资产配置占比，以及变化，以及具体配置的资产类别。辩证的看，哪些地方可以学，哪些地方学不了。 学习这个策略和性格的匹配程度、跟历史的机缘。投资大师的盈利模式不一样，行为会有变化。 长寿性：极度专注于自己喜欢并且擅长的事情，极度的专注和勤奋（付出）。 条条大路通罗马，不是只有价值投资一条路。 长期投资：投资是一生的课题。长时间低估意味着有现金流的人可以拿自己的现金流更长时间的买入低估资产，积累好的公司的股权。 「✅学习 & 实践」 投资成功：自己成为巴菲特、选择合适的管理人。 不同的策略，对时间、精力的占用不太一样。 投资大师的策略大多不是每天都要交易的，而是通过少数高质量的决策，帮他赚大钱。 「✅其他投资策略」 1）邓普顿 避免XX 主义、通货膨胀。 2）威尔逊 - 不系安全带 喜欢买入正在创新的公司，无论是与众不同的新产品还是新方法，寻找的是未来5~7年内能上涨十倍的公司，尤其是科技公司。 不要试图预测竞争削弱一家老牌公司速度，对待竞争最好的态度是静观其变，而不是纸上谈兵的推演其展开的过程。 如果竞争比较惨烈，优先建议静观其变，尤其是被防守的一方要注意风险。 判断竞争的进展：你是否比大众有更强的认知。超额收益来自于对这个公司的深入了解。 「📚书籍推荐」 彼得林奇、罗杰斯、杨天南、好买基金、点拾投资等。 《二战股市风云录》《对冲基金风云录》 《一个投资家的20年》 《巴芒演义》 不同行业大咖的自传。 《方太文化》

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:额 还行吧 欢迎你来做客

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:你可以说前半句“这期感觉差了点”，但我不认同后半句“明显还在韭菜阶段”，我是和译者聊他翻译的这本书，至于译者对于投资的理解我觉得很正常啊，没有必要就说别人“韭菜”，这个表述让我觉得你在不尊重译者。

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:哈哈哈哈

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:哈哈哈 省心省力有点反面指标了

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:这期是9月初录的

山水总相识:我说呢，难怪嘉宾说战争对股市影响的时候，说“现在”股票市场值得进😉 没有说现在不值得进入的意思，哈哈

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:要选对池塘和鱼