EP25 “AI一天,地上一年”:我为何一边看空美股,一边持有纳指?

EP25 “AI一天,地上一年”:我为何一边看空美股,一边持有纳指?

29分钟 ·
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评论数29

哈喽,各位听众朋友,我是EarlETF的张翼轸。这期《精分派》比较特别,作为2024年的收官之作,咱们不聊硬核的投资理论,来点轻松的。最近有朋友留言想听我聊聊纳斯达克,这还真说到我心坎里了。虽然我很少公开谈论美股,但其实我投资组合里美股ETF占了很大一部分。说实话,我对现在的纳指有点“爱恨交织”。一方面,作为价值投资的忠实信徒,我觉得美股估值高得离谱,像GMO和AQR这样的机构都预测未来收益不容乐观。但另一方面,我又深切感受到AI大模型带来的巨大变革和无限潜力,这让纳斯达克充满了不确定性,也让我纠结。这期节目,我就和大家分享我这种“分裂”的投资心态,希望能给大家带来一些新的思考。

00:08 开场白 & 节目预告

  • 欢迎收听2024 年的最后一期播客,用轻松的话题结束这一年。
  • 本期探讨:纳斯达克投资的复杂情绪。为何极少谈美股,这背后的深层次原因。

01:08 价值投资者眼里的美股估值问题

  • 基于经典价值投资理念,当下美股估值过高,难以下手。
  • GMO和AQR等著名机构对未来7-10年美股收益预测,令人担忧。
  • 美股收益的辉煌过去可能为疲软的未来埋下伏笔。

05:10 人工智能与纳斯达克的矛盾心理

  • 身为价值投资者对AI和纳指的复杂情绪来源:纳指爆发的推动力与AI技术日新月异的变革息息相关。
    作为大模型深度用户,真实感受到AI行业的颠覆性影响。

07:09 从互联网到大模型:真正的未来难以预估

  • 回顾互联网20年的历程,从想象到现实的一步步落地。
  • AI与大模型的不可预测性,可能带来彻底颠覆的未来,与传统互联网发展路径的不同。
  • 结合个人深度体验,描述大模型在文字与创造力方面的惊人进步,以及 “数字永生” 的新思考。

12:32 Claude与大模型的文字突破:对文字工作者的冲击

  • 从一名记者的视角看,AI已经在取代人类写作者,比如Claude 3.5出色的文字能力展示。
  • “数字永生”新启发:AI模型的角色演绎与客观推理展现出类似数字生命的能力。

16:45 AI赋能社会的两条路径

  • AI技术如何推动沉浸式元宇宙体验:视觉、听觉甚至未来触觉和嗅觉结合脑机接口的可能场景。
  • 机器人辅助现实世界应用:未来机器人保姆或成为养老的核心依赖。

18:32 “AI一天地上一年”:快速进化的行业难以预测的发展上限

  • AI与资本市场的结合:技术的突破对投资者信心与估值的驱动。
  • 各大模型发布的快速更新对AI行业的持续推动力,比如最近几个月国内外发布的重要AI模型(例如GPT o3、Gemini 2.0 Flash、DeepSeek V3)。

22:36 纳斯达克的潜力与估值冲突

  • AI浪潮对纳指的推动作用,是否真的能为当前高估值合理性提供支撑?
  • 微软与OpenAI的合作协议透露出的行业顶级资本对未来变革的信心。

25:06 总结:对纳斯达克投资纠结且矛盾的态度

  • 作为价值投资者:对高估值的纳斯达克保持谨慎甚至负面态度。
  • 然而,作为动量交易者:遵循市场趋势,在“泡沫”破裂之前保持仓位。
  • 最终反思:在快速技术变迁的时代,保持开放心态探索未来可能性,AI或许不仅是泡沫,还有现实中广阔的潜力。

26:57 结束语

  • 动量投资与价值投资的平衡,展现了对未来技术和市场趋势的挑战并存。
  • 对纳斯达克未来的谨慎乐观与AI技术崭新发展的深刻思考。
  • 收尾:“趋势未变前,愿意跟随市场,但仍对泡沫破裂保持警醒。”
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captainmiaoo
captainmiaoo
2024.12.28
老巴身体力行减持美股,给大家做投资者教育,干嘛不听呢?
张翼轸
:
这就是精分的尴尬。价值那边深表赞同。趋势这边必须站好最后一班岗
郑亚苏:05:37 主播的观点还是很务实的。最近几天的一个超级大消息,让我觉得不可思议。那就是中国推出了第六代战斗机,可以半小时内精准地打中世界任何一个目标。倘若如此,美元霸权将面临最严峻考验,美股泡沫确实可能一夜坍塌。
6条回复
堡垒与花
堡垒与花
2024.12.29
和张老师同龄,同样对Ai密切关注。我对自己养老不悲观,因为如果是终结者那样的未来就不需要养老了,如果不是那一定能通过Ai养老甚至意识上传。
张翼轸
:
因为 AI,所以我对养老也不那么悲观。意识上传这东西,有点可怕,臭皮囊没了,意识可能就只是死灵骑士不会成长了
鹿加加
鹿加加
2024.12.29
我是感觉有点资产荒,感觉什么东西都有点高,美股高,黄金高,债价格高收益率低,a股也算阶段性高,都不知道投点啥了
神经蛙_ybjO:是,所以我大部分持有货币基金,观察中,错过就错过
HD927888g
HD927888g
2024.12.29
很喜欢听张老师的播客
田小漫
田小漫
2024.12.30
语速太慢了
张翼轸
:
小宇宙有倍速播放,可以开那个
叶冬:两倍速正好
Open ai盈利一千亿最起码有一个锚来判定,这还蛮重要的
suyan_LYHb
suyan_LYHb
2025.1.20
今年为什么不更了 经常来刷 期待一下
Toac
Toac
2024.12.31
这个说法真赞
HD218424z
HD218424z
2024.12.29
如果下跌前趋势投资者都能跑掉获得超额 那价值投资也没什么生存空间了
张翼轸
:
动量投资的超额,一堆研究报告论证了。只不过动量因为顺势,资金的冲击成本可能会把超额抵消掉,所以大资金都不能玩,必须逆势价值投资。但对我等小散户,就没所谓了。
LUKA077:张老师的动量趋势反转主要看什么指标呢?
4条回复
Ass嘟嘟
Ass嘟嘟
2024.12.29
价值和动量作为投资中策略,可以搭配使用,配合仓位限制等。
做一名价值投资者,并不妨碍你同时做一名动量投资者。

「✅美股」
从长期来看,过高的估值决定了当下的美股没有太大的投资价值,不适合作为长期持有的标的。
过于强劲的估值意味着更为疲弱的未来。
GMO - 七年资产真实收益预测:基于对各类资产的估值做出预测。
最新版:未来7年美国大型股票的年化收益预测是-6.3%、小盘股是-5.3%。新兴市场股票是2.4%、价值股是5.7%。

「✅AI」
互联网改变生活是可想象的,大模型带来的冲击是难以想象的。
赋能社会:元宇宙、机器人。
AI一天地上一年。
不可预测性:不可想象的冲击和不可预测的变革。

「✅纳斯达克」
七巨头的股价真的高,但想象空间依然很大。
科技股一旦泡沫破裂,调整不仅幅度很大,而且持续性和趋势性很强。

「✅价值 or 动量」
作为价值投资者:对高估值的纳斯达克保持谨慎甚至负面态度,但绝不看空。
作为动量交易者:遵循市场趋势,在“泡沫”破裂之前保持仓位。
作为价值投资者不能接受“投资”纳斯达克或美股,并不妨碍作为动量交易者“投机”纳斯达克。
奥利弗
奥利弗
2024.12.29
感谢张师分享思考过程和观点。ai 现在的发展速度确实太快。
沈卓飞
沈卓飞
2024.12.29
终结者那种未来出现,还需要股市么,或者Ai大爆发,机器人大爆发,生产力大爆发,是不是也不需要大部分公司了,那投资还有意义么?
独步91
独步91
2024.12.28
恐高暂投美股的我小板凳坐好了!
大阪府
大阪府
2024.12.29
想多说两句。美股需要跌多少才会符合价值投资者的审美?领导已经喊话房地产要止跌回稳,难道现在房地产就跌够了?就算租金回报比LPR高,难道它的资产价值就不会进一步下跌?再说美股,要发生什么样的事情才会让它低估?难道不是08年或疫情这样的黑天鹅事件吗?但期待市场无效在美股发生的几率又有多少?张老师很多观点我都认可,但这期我可太多疑问了。
张翼轸
:
低估靠跌出来。其实现在美股主要是价值股和成长股的相对估值到了离谱的时候,价值因子萎靡了十多年,所以美股那帮价值流,都等着因子反转呢。这期我没啥结论,甚至对美股都没啥观点,都是碎碎念啦。