养老是用今天的闲钱，增援未来的自己

本期嘉宾：工银瑞信指数及量化投资部总经理 焦文龙

hello 大家好，欢迎来到听懂涨声，我是天楠。

最近，发生了一件关于养老的大新闻，个人养老金制度在试行两年后，正式开始推广到全国，除了传统的理财、存款、保险、FOF之外，这次一个很重要的变化是，指数基金纳入个人养老金产品目录。最近我也参与了很多对个人养老金的讨论。坦率讲，在和投资者交流的过程中，我感知到的大多数的人对于个人养老问题，充满了迷惑、不解、甚至不信。

养老金其实是一个很新很新的话题，从全球范围看，直到20世纪80年代，“人人都有权利并应当光荣退休”的想法才成为现实。401K计划——美国主要的养老保险制度——直到1978年才出现；罗斯个人退休金账户(Roth IRA)直到1998年才诞生。我们今天所看到的所有认为理所应当的养老金融服务产品，如果换成一个人，可能才刚刚成年。

而中国的个人养老金，3岁，可能才刚刚开始学会走路。所以面对这种很新的东西，迷惑、不解、甚至不信都很正常，我们今天请出的是工银瑞信指数及量化投资部总经理焦文龙，就会和大家一起聊一下这个话题。

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时间轴：

07:19 基金投资的丈母娘指数和孩子老师指数

10:35 上半场靠增量，下半场靠存量

14:24 光只知道事实是不够的，因为资产价格永远领先于基本面

16:38 空雨伞模型：分清事实、观点和行动策略

18:13 基金投资简史：产品很稀缺 经理很牛 去中介

25:44 为什么厦门的住房、贵州的白酒和私募的基金，并没有做到真正的分散？

32:53 养老为什么那么难？三个扎心的理由

36:01 中美镜鉴，如果我在2008年退休

40:54 或许我们没有资格剥夺投资人的选择权

43:46 养老的基本原则：第一费用越少越好，第二要在各个周期框架内考虑，第三至少要跑赢通胀，最好能跑赢经济增长，第四退休后依然要持续理财

55:54 策略一：低波的人买高波资产 成长的人买价值资产

01:00:40 策略二：为自己的观点下注 为自己的偏好买单

01:06:49 新宽基比老宽基更好

01:15:27 长期视角：投资不要像画圆，更要像画弧度，我们要相信绝大多数时候市场是有效的

01:17:58 投资幸福的精髓是极端时刻再出手

01:18:13 什么样的投资机构可以穿越周期