Vol.11 中国市场价值投资的挑战与机遇，来自韩国的视角｜嘉宾踏实资本 Aileen Chang

102分钟 ·5个月前

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本期为12月13日“价值发现日”基金经理下午茶活动的实录。完整视频回放也发布在了圣狮公众号及视频号，欢迎大家关注微信公众号：圣狮投研院

“价值发现日”是由圣狮联合发起的股权投资行业闭门会议，旨在鼓励深度研究及传播价值投资方法与理念，目前已举办了三期。此次基金经理下午茶活动，我们非常荣幸地邀请到了圣狮的好朋友, 踏实资本创始人张艾琳女士（Alieen Chang）。Aileen 是韩国人，自2008年开始投资中国股票市场。她在中国和韩国拥有超过20年的丰富投资经验，并曾在Tybourne Capital、Ruane, Cunniff & Goldfarb 以及 Gandhara Capital等多家国际知名投资机构担任分析师，兼具中国及全球投资视野。

此次活动，Aileen用她30岁后才开始学习的流利中文，为我们带来了关于中国市场价值投资机遇与挑战的独特视角及见解。感谢 Aileen 真诚幽默的分享 [偷笑] ！

01:13 关于“价值发现日”和基金经理下午茶活动

01:58 本期嘉宾介绍

04:30 嘉宾分享：在快速变化的中国市场做价值投资的挑战、机遇、与感悟

16:47 Q&A: 为什现在觉得是在中国做价值投资的好时候，如何找到变与不变？

32:36 Q&A: 在韩国生活的经历对在中国做投资有什么启示和帮助？中韩的差异。

44:22 Q&A: 在中国市场周期性如此强的环境下，如何平衡长期投资与短线交易，以及给组合管理和风控带来的挑战。

48:40 Q&A: 如何发现并拓展自己的能力圈？

53:52 Q&A: 如何看待中国企业的公司治理？

58:24 Q&A: 如何看待出生率下降及人口老龄化问题？

01:04:27 Q&A：如何看待投资中国国企？

01:14:08 Q&A: 如何决定买入和卖出及相关的思考框架？

01:18:54 Q&A: 怎么寻找投资点子和机会？

01:24:00 Q&A：踏实资本是如何培养分析师的？

01:28:40 Q&A: 对中美韩的半导体行业是否有研究，如何学习新行业？

01:32:00 Q&A: Aileen思考框架里提到的Business Design是什么意思，和在中国投资成功的案例

展开Show Notes

山水总相识

2025.1.15

哈哈哈，韩国视角有意思

彭宗中Ice

:待久了，只缘身在此山中，别人怎么看我们的听着确实挺有意思

Ass嘟嘟

2025.1.17

现在所以为的习以为常、理所当然，是近几年的发生的，从外部视角观察，也是会发生变化的。  安全边际：企业的内在价值和你付出的市场价格之间的差异。  「以史为鉴」 没有任何一个国家1W人均GDP以后，持续增长5%以上。 5%够好了，不要预期过高。  「卖出」 1）我错了 2）我不理解这个公司了（我的逻辑对，公司情况变了） 3）找到更好的公司（腾仓位）

卡笨

2天前

谢谢分享质量很高请问作为初级学习价值投资的人如何可以更involved在这个圈子里和与同频的人更多交流和学习呢？了解你们有专门的课。除此之外呢？感谢分享！

彭宗中Ice

:可以关注公众号“圣狮投研院”以及视频号“圣狮投资研习院”。因为精力有限，我们主要的时间都在基金管理，授课，和跟课程的同学们的交流上了。虽然也有非课程学员的群（比如有公开课时会发布些内容），但并不活跃。日后我们也许会推出偏初级的纯录播课程和相关社群，但得等些时候了

彭宗中Ice

:你也可以下半年申请北大价值投资的免费课，学习基础的理念，那里的社群是开放的

CPai-x

2025.2.27

艾琳真的是非常纯粹的价值投资人👍

Nanarosie

2025.1.21

想申请一下分析师，请问怎么联系到主持人呀

彭宗中Ice

:How to Apply Submit (a) an investment analysis report and (b) a spreadsheet for a Chinese company (USD 2+ billion market cap; any industry or exchange) that has a compelling business design and can deliver a 20%+ 5-year IRR with no risk of permanent capital loss. Your report can be of any style but must include: • A description of the company’s business design • A clear explanation of why there is no risk of permanent capital loss • An analysis of the company’s historical financials • A discussion of the business's strengths, weaknesses, and future outlook • Your rationale for the expected 5-year IRR Submission address: https://airtable.com/shrmKbdcRHchidBTB Report language: Either simplified Chinese or English Note: Please do NOT upload a CV or cover letter.

彭宗中Ice

:What is a business design? It is our framework for assessing management quality. It is not a business model which tends to be shared among various companies and usually is high-level. A business design is unique to the company. It shows how the management designs its business to create a durable competitive advantage in the industry and generate sustainable ROIC. It is a combination of deliberate strategic and operational choices. Other Deadline: Rolling basis. Quality is valued over speed. Starting date: Negotiable Hiring quota: One What to expect after your submission: Selected candidates will first engage in an email-based Q&A, followed by interviews conducted both online and in person. All applicants will be notified of their application status within one week of submission. Remote work: We may accommodate remote work arrangements under exceptional circumstances. Please present your request after receiving an interview offer.