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3大家好！欢迎收听本周的宏观七日谈。
上周五，国家统计局公布了2024年四季度增速和12月经济数据。今天我们来聊聊2024年经济的长期变化和短期波动。
⏳时间轴
00:27 2024年四季度GDP增速达到5.4%，全年实现5%。经过计算之后，24年名义增速大概是4.23%，GDP平减大概是-0.8%左右，与CPI和PPI情况基本匹配。
03:10 12月份工业增加值大幅上行是12月份经济增速达到5.6%、四季度达到5.4%、全年达到5%的关键因素。
04:18 出口好是12月份经济和四季度经济增长的关键。一部分原因是“抢出口”，另一部分原因是过年早12月份存在部分前置订单。而基于美国需求以及零售商库存水平，“抢出口”在关税正式落地前会继续延续，因此25年一季度的出口表现仍会较好。
10:04 消费延续“服务强、商品弱”的格局。以旧换新的政策补贴以及服务消费的可能扩容将支持2025年的消费增长。消费无法提升主要是居民收入问题，而这需要解决效率问题和分配问题。
15:41 投资领域，2024年制造业投资情况稳定，基建偏高，地产投资一路下滑，经济去地产化效果明显。2025年，“两新”中的设备更新会延续，而“两重”，尤其是水利和电力领域的投资，将是稳增长的重要抓手。
20:08 电力水平是衡量国家工业水平和GDP增长的关键因素，我国在电力供应上已基本满足需求，重点转向提升效率，包括能源传输效率和用电效率。
24:01 政策发力的节奏取决于地产和出口的表现，以及外部约束力（美元），需要观察春节后出口订单和出口交货值的情况，以及特朗普回归后关税政策的执行情况。人口出生在2024年出现短暂回升，但2025年可能会继续回落。
28:54 2025年是三中全会众多重大改革部署要落地的第一个完整年份，我们对今年经济在转型中稳步推进以及消费内生动力如何修复抱有期待。
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📅录制于2025年1月19日
[宏观七日谈]，经济/政策/投资/海外，每周一讲。
