EP32 为什么对“最不喜欢”的资产下手,才是真正的聪明投资?

EP32 为什么对“最不喜欢”的资产下手,才是真正的聪明投资?

9分钟 ·
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今天,我想和大家聊聊一个听起来有点“反直觉”的投资策略:为什么你的投资组合里应该有一些“不喜欢”的资产?我们总是追逐表现最好的标的,但真相是,恰恰是那些“不看好”的资产才可能成为抵御认知失误的关键防线。节目中我结合自己的投资教训和约阿希姆·克莱门特的精彩观点,拆解了这背后的逻辑。不管是债券、科技股,还是你一眼看不上的冷门资产,当认知偏差和市场博弈撞个满怀,金矿可能就藏在你视线之外。快来听听这期节目,找到硬核的投资新思路吧!

00:00:08 开场:引入话题:不喜欢的资产可以是金矿

  • 提出一个反常识的观念:认知对冲。
  • 开篇介绍约阿希姆·克莱门特的投资理念。

00:00:43 核心观点:为什么分散配置要有“不喜欢”的资产

  • 真正分散的投资组合总有不被看好的资产。
  • 不喜欢的资产是对冲认知偏差、保护投资组合的重要部分。

00:01:33 我对债券ETF的决策教训

  • 分析2023年的30年国债ETF:曾因收益率低不看好。
  • 2024年收益率意外大跌,相应ETF涨幅超21%,教训深刻。

00:03:14 A股和国际科技股的逆袭启示

  • 纳斯达克科技股的超级周期对价值投资者的启示。
  • A股在2024年低迷中逆袭:不看好的资产可能翻盘。

00:05:15 方法论:如何为“不喜欢”的资产留席

  • 哈利·布朗的永久投资组合:对冲认知失误的经典模型。
  • AQR基金“50%价值+50%动量”策略,平衡投资逻辑分歧。

00:07:32 总结与忠告:持有“不看好”的资产如何助你长跑生存

  • 投资不是预测胜负,而是适应和生存。
  • 不看好的资产为判断失误保留后路,帮助投资者面对市场的不可预测性。
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Ass嘟嘟
Ass嘟嘟
2025.3.01
「✅认知对冲」
不喜欢的资产有时候反而是金矿。
📚《投资中最常犯的错误》:资产配置要有不喜欢的资产。
构建高度分散化的组合,赢家带来的收益将足以弥补输家造成的损失。
投资成功的关键是构建一个系统,在你判断失误的时候保护你。
真正的风险不是市场的波动,而是自己的认知偏差。
持有不看好的资产,是对冲“我看错了”的投资风险。也许不会让你成为年度收益冠军,但能让你在出错的时候不至于输的太惨。

「✅方法论」
无论何时何地都要让不喜欢的资产成为投资组合的一部分。
1)等权重配置
永久投资组合:无论市场怎么涨跌,美股、美债、黄金、现金在组合中等权重配置。
2)策略多元化
AQR基金“50%价值+50%动量”策略,夏普比率1.28,显著提升。
ps:纯价值0.51,动量策略0.59。
等权重结合价值投资(挖掘低估值)和动量投资(捕捉价格趋势)两种互补又冲突策略,形成动态平衡。无论市场怎么变化,该组合始终同时包含不喜欢的资产,强迫你承认自己的偏见。
结构性对冲,即当一个风格失效的时候,另一种风格可能会补位。
Ass嘟嘟:认知对冲,不局限在资产,还有风格
printer_Xb1t
printer_Xb1t
2025.3.03
这就是精分派的核心思想呀
张翼轸
:
对的对的
mryihu
mryihu
2025.3.03
张老师有什么推荐的搞动量策略的公募基金或投顾?当配置用。
张翼轸
:
公募一般不做这个,都得用ETF手搓
HD1040154v
HD1040154v
2025.3.03
这期反反复复听了好几遍,很有启发。自己回去要好好审视自己的组合。话说,很多时候,审视容易,但是真的要改,又感觉困难重重了。张老师下次干货多的节目可以读慢一点吗,比现在这个速度慢个百分之十就行了。
张翼轸
:
公众号有文字版,可以看那个
不喜欢A股🥹
相见恨晚!感谢分享!
fzyu
fzyu
2025.3.02
请问张老师,是对所有类别的资产做动量+价值吗?一直以为是某些类别资产做动量,另一些类别做价值。
张翼轸
:
按照 AQR 的论文,这两个是无所不在,所以所有资产都可以做,只不过价值这块,方法论略有不同,可以看《预期收益》第一本,就是 AQR 内部人员写的,里面对不同资产如何践行价值投资,有详细的分析。
这期内容很赞👍🏻
独步91
独步91
2025.3.01
不喜欢只能靠零和博弈盈利的投资,比如虚拟空气币,黄金至少工业有难替代的需求。
张翼轸
:
空气币的确就是博傻,这点和黄金还是有巨大区别
老白怂怂
老白怂怂
2025.3.01
08:01 张老师,请问场外基金的话,能做到动量和价值55开吗?似乎没有对普通投资者的工具,靠手工调?
张翼轸
:
这和场内一样都得手搓。场外频率要低,周频就不合适了。月频或许还行
老白怂怂:明白,谢谢张老师的解答!