Vol.16 人民币汇率背后:脱钩、重构与中美金融战

Vol.16 人民币汇率背后:脱钩、重构与中美金融战

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近期人民币汇率的剧烈波动,所以这期跟石磊一起探讨人民币汇率形成机制以及波动的原因,和未来大国博弈之后人民币的汇率走势和应对策略。

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本期文字稿:人民币汇率新低背后:脱钩、重构与中美金融战

本期主播:

@石磊TheAttract  微博:石磊Attractor_MS

@敏-姐 公众号:刘敏的咖啡馆

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本期脑图:

==============时间线==============

02:52 离岸人民币市场美元兑人民币汇率创新高之后又回落的历程:4月8日,离岸美元兑人民币汇率跳升至7.4295,4月10~11日,美元兑人民币汇率并没有一路向上,而是回落到了7.29

04:19 人民币汇率形成机制介绍:

1.市场供求为基础

  • 定义:汇率主要由人民币外汇市场的供需决定。

2.参考一篮子货币进行调节

  • 中间价定价规则:收盘汇率+一篮子货币汇率变化。
  • 一篮子货币权重:美元18.9%,欧元17.9%,日元8.58%,韩元8.37%,澳元5.95%。

3.有管理的浮动汇率制度

  • 历史演变:从计划经济时期的单一汇率,到改革开放初期的双轨制,再到2005年参考一篮子货币改革,直至2015年“8·11汇改”。

17:21 近期影响人民币汇率的因素不是市场,而是政策的主动试探,进行脱钩的压力测试。

1.原因分析:我们可以通过掉期后的跨境人民币利差来观察市场力量的方向,最近为正值,也就是升值方向;

2.拉长时间看跨境资金流动

  • 资金流动趋势:2014年前内流,2014-2019年外流,2020-2022年内流,2023-2024年外流。
  • 资金流动原因:资产回报率变化,外流集中在2014-2016和2022-2024年。

3.央行调控

  • 调控工具:上调跨境融资宏观审慎调节参数,下调外汇存款准备金率,上调远期售汇风险准备金率,离岸人民币利率干预。
  • 外汇占款科目:反映央行逆周期调控的迹象。

24:35 人民币汇率未来展望

1. 脱钩与防冲击

  • 目标转变:从维稳人民币对美元汇率转向“脱钩,防冲击”。
  • 人民币国际化:人民币跨境支付系统(CIPS)的发展,数字人民币与CIPS融合。

2. 汇率波动

  • 波动范围:年度上下5%-8%的波动是正常的。
  • 人民币资产价值:人民币国际化成功后,人民币资产将升值。

37:43 百年未有之大变局临界点的适应性投资策略

39:13 我们反向思考,问两个最简单的问题:

  • 中美阵营分裂后,甚至直接的冲突越演愈烈,什么价值还存在?
  • 这次撕裂后,中国还存不存在,美国还存不存在?

1. 黄金配置

  • 投资基础:黄金在阵营分裂后仍具价值,投资组合中应占较大份额。

2. 中国金融资产配置

  • 中国资产配置:认为中国存在,应超配中国金融资产。
  • 美国资产配置:认为美国存在,流动性冲击后会稳定,美联储政策是关键。

3. 双层全天候策略

  • 策略特点:黄金为底仓的多元化防守反击策略,控制回撤,加仓不同层次。
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敏-姐
敏-姐
2025.4.13
置顶
试用名额已满,请大家下个月再来🥰
大掌柜zz:下个月啥时候
2027_EsW6
2027_EsW6
2025.4.13
26:51 美债!!!➕1、集齐20召唤加更 !💗
nbdyyy:想听!
变色:想听
7条回复
想听美债🙋‍♂️
我来许愿 嘻嘻嘻, 特别想听石老师讲讲97是怎么打赢索罗斯的(振奋人心)
潇_mhNw
潇_mhNw
2025.4.13
想听美债
想听美债
Soong_2zha
Soong_2zha
2025.4.14
这个前提还是您说的中国国内消费要起来,如果没钱赚,谁跟我们合作呢?合作是要赚钱的,不是喊口号遥遥领先就可以的哈
空行之风
空行之风
2025.4.13
想听美债🙋‍♂️
Monini
Monini
2025.4.13
想听美债!
SandraMilo
SandraMilo
2025.4.13
想听美债
烤馕
烤馕
2025.4.13
27:14 想听美债
美债
要听美债
小黑裙
小黑裙
2025.4.13
想听美债
2025.4.15,CIPS人民币跨境支付系统单日交易量首次超过swift系统🆒
Hakuuko
Hakuuko
2025.4.14
辛苦两位主播!这一期好难🤯对小白来说陌生词汇好多🥹咱们的播客真的需要非常全神贯注的听,价值锚那一期我甚至边听边速记了三页纸,还要反复停下来回听🥹密集的知识点非常过瘾,不过如果能穿差些大白话就更有帮助了!!
某戴同学
某戴同学
2025.4.14
27:08 想听。你俩聊什么都想听
远方_K80b
远方_K80b
2025.5.15
一个小的建议

文字稿感觉没有把播客的内容更全面有效的展现出来。建议文字稿可以做更详细一些 也能更有参考价值一些。

比如开头对“人民币汇率机制”概念的逐步拆解和释义,这种比较好的名词解释是可以写到文字稿里。一些历史节点的提及 可以在文字稿里再说明下 方便回顾查询当时的历史背景or时政情况。

文字稿可以更书面一些,更长文一些。(愿意听长时间播客的受众 一般也是愿意长文阅读的)

如果文字不那么方便审核的,也可以在播客里提现。起到相互映照的关系。

(仅供参考)
敏-姐
:
确实确实,这期文字稿是有点偷懒了,写得不完整......其他几期一般都是比较还原播客内容的。但有趣的是,这期偷懒的文字稿,反倒被公众号机制推送了,变成我们第一篇阅读1万+的文章,我觉得以后有时间我可以写两篇,一篇还原,一篇精简。就是时间有时候不够用~因为播客的内容变成文字,其实难度还是挺大的,有时候架构需要重新搭建,音频还是可以更随意一些,文字要更严谨,真是有点头疼~
HD619499x
HD619499x
2025.4.15
虽然理解,但是节目最后推销自己的产品是否有点……或者说可以多考虑一下?
黄疆
黄疆
2025.4.13
听美债