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4最近整体市场的恐慌情绪较重，几位嘉宾最近也在群里提到最近的交易决策，今天来聊聊：长期决策怎么结合指数投资？
【活动信息】
分享主题：
时间：19:00（UTC+8）2024年4月11日
常驻嘉宾：
Odyssey 推特 @OdysseysEth
Zhen Dong 推特 @zhendong2020
Peicai Li 推特 @pcfli
【特别说明】
在讨论中提到的任何项目，均不构成投资建议 ，加密市场是一个风险很大的市场，请大家谨慎对待。
【音频时间戳】
02:56 对标普500指数背景及其背后含义的深层思考
09:57 对标普500指数、现金、特斯拉等标的的资产配置
13:16 指数投资与个股选择的策略思考
21:05 讨论关于美元现金、债券等资产
24:24 对指数基金及何时抄底提出疑惑
30:04 投资框架下的资产配置与市场应对策略
35:37 是否将SPY指数投资纳入个人资产配置
38:39 现金与股票投资的深度探讨
48:27 关于资产配置、抄底策略及现金红线的讨论
57:30 探讨关于是否买入了SPY及后续处理
01:01:50 关于股市下跌的影响因素
【要点精选】
- Odyssey 推特 @OdysseysEth
王川不仅深入研究我们熟悉的垄断成长资产，如BTC和特斯拉，还定期探讨市场的某些周期变化机制。他关注的不是简单的价格或K线图的周期变化，而是在市场大跌时分析美联储和美国财政部为何会救市，以及他们接下来可能采取的行动背后的机制。
市场上有些人单纯相信国家队会出手，但仔细想想中国的国家队未必会这样做。那为什么美国一定会出手呢？有些人只看市场仓位变化等因素，而忽略了外部约束的存在。从美国的制度和机制来看，存在一种天然的不对称性。美联储出手无需承担额外成本，但其行为受到位置和思想偏好的影响。
买指数不一定是押注国运，而更多是讨论这个制度如何让某种现象涌现。这个制度是否会出现类似救市的行为，但买指数实际上是在购买一种秩序或文明系统，它背后的权力结构并不是一个资产的ETF，而更像是一种权力机制的ETF。在某些时刻指数比现金更有优势，特别是当美联储可能会出手救市时，而在其他时间现金或垄断成长资产会优于指数。
- Peicai Li 推特 @pcfli
巴菲特曾说：“指数是一种高度分散化的投资。”从防守角度来看，指数确实比大猩猩资产有其优势，大猩猩资产可能会出现超预期的回撤，在这种情况下抄底很容易抄到半山腰上。但是如果采用指数投资可能在某种程度上降低波动性，特别是当抄底资金偏向防守性质时，选择指数抄底可能不会带来更高的收益，但大概率会使波动性更小。
指数的好处是它受个股基本面的影响比较小，它更容易受到宏观经济因素的影响。指数确实存在一种进化的力量，除了美联储的影响之外，这种力量可能比我们个人的研究能力更强。在市场才是进化的主体，总有一些新公司会进化出来，它们的优秀表现被纳入指数中，则可以从这些新公司的成长中获益。此外用规则来对抗人性在某些情况下是有价值的，尤其是在需要防守的时候，客观的规则往往比主观判断更有价值。
相比于比特币，S&P 500实际上隐含了更多的增长动力，比特币主要在财富收益分配方面发挥作用，它与财富创造的关联度其实相对较弱。而S&P 500实际上与财富创造紧密相关，财富增长的本质确实如复杂经济学所述是SKU增加，而SKU的增加正是这些公司所创造的结果。
- Zhen Dong 推特 @zhendong2020
美元现金实际上类似于一种大猩猩资产，背后是美国的货币体系。美元的年收益率（APY）实际上是通过通货进行补贴的，这是一种代币经济模型，从某种程度上看，美元也可以被视作类似于DeFi项目。长期国债对利率极为敏感，因为其久期最长，所以利率变化对其影响更大；短期国债则主要受美联储政策利率的影响。
大猩猩资产与其他资产的区别在于大猩猩资产有可能再创新高，并且有数倍的增长潜力。在这种情况下，是可以承受市场的回撤，尤其是预留了足够的生活资金或者没有使用杠杆，以及做好了心理和物理上的准备时，在这样的框架下似乎还没有看到SPY的具体位置。
Q、为什么不将SPY指数投资纳入个人资产配置？
如果拿它做短期的抄底或短期波段操作，这种短期策略与大猩猩的操作是完全相悖的。王川持有SPY的心态不同，他将其视为长期持仓的一部分融入他的投资组合中。如果作为理财产品，为什么不选择BTC或特斯而是选择SPY？其次，这本质上仍是个交易行为，试图在低点买入高点卖出，这种方式与大猩猩的投资理念相去甚远。
SPY背后的精华算法确实有一些涌现的力量，但同时也存在明显的马太效应或强者恒强的效应。但从长远来看，涌现的力量和理想仍然是重要的，而短期的抄底更多是受美联储交易市场情绪的影响，这种操作与理财相去甚远，更像是心理账户或 portfolio部分，而不是现金仓位，现金的性质与这些投机或交易行为有很大的区别。【Zhen Dong 推特 @zhendong2020】
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