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36特朗普政府发动关税风暴2.0，和2018年比起来，这次的政策反复横跳、极度混乱，伤敌不利己。
这篇shownotes写于4月10日，对等关税落地还不到72小时，而我们已经更新了三篇关于测算关税影响的报告。这种被动响应的感觉并不是太好。在这个乱糟糟的当下，我们是否能抓住一些线索，先回答那个最根本的问题：特朗普到底想要什么？
头疼的是，线索有很多，琐碎甚至互相矛盾，这增加了判断的难度。在这期播客中，我们选择从“海湖庄园协议”入手，原因包括：（1）这至少是一份成体系的报告；（2）华尔街最近对这份报告给予了超乎寻常的关注；（3）报告作者是现任白宫经济顾问委员会主席；（4）这份报告中政策构想的大胆程度，与特朗普非同寻常的决策风格确有几分相似。
在梳理这套经济理念后我们认为，“关税风暴2.0”绝不单纯是“关税1.0”的升级版，发生变化的不只是层层加码的关税，更是特朗普的底层逻辑与根本认知。
我们的理解和分析将落成一份研究报告，题为《解析“海湖庄园协议”》，尝试探寻特朗普2.0的关税以及整体经济政策逻辑。大家可移步shownotes结尾查看更多详情。
【时间轴】
第一部分：特朗普2.0关税政策的底层逻辑框架？海湖庄园协议的提出、背景和一点八卦
01:54 海湖庄园协议：从不被看好的“天方夜谭”，走向全球经济金融圈子的话题中心
03:06 海湖庄园协议的设想正在变成现实吗：“疯狂的”特朗普和进入核心政策圈的米兰
06:02 海湖庄园协议提出者斯蒂芬·米兰竟然和广场协议有联系
第二部分：海湖庄园协议的理念世界
08:13 在海湖庄园协议看来，美国经济到底出了什么问题：贸易逆差和财政赤字两大失衡，核心是美元长期被高估
10:42 绕不开的“特里芬悖论”，以及美国面临的两难选择：要不要向全球提供足够的美元？
14:13 特朗普的“被迫害妄想症”：“全世界对美国都不公平”
16:40 海湖庄园协议打算怎么解决两大失衡：以弱美元为核心，联动解决美债
19:16 如何让其他国家配合？胡萝卜加大棒：大棒是关税和安全保障，胡萝卜是短期流动性贷款支持
24:35 小结海湖庄园协议的三大设想：美元走弱、延长美债、短期流动性支持
第三部分：海湖庄园协议的底层逻辑与内在矛盾
25:37 关税2.0绝不只是1.0的升级版，这次不一样：关税既是手段也是目的，扮演三重角色（谈判筹码、平衡贸易、财政增收）
29:21 紧财政与松货币，以及强行重整美债
30:37 海湖庄园协议的内在矛盾：弱美元VS低利率、弱美元VS加关税、美元储备地位实质性动摇VS市场平稳有序调整
34:14 以2018年那轮中美贸易摩擦为例，从通胀角度看关税风暴2.0，这次不一样：美国难以再对通胀免疫
第四部分：当海湖庄园协议设想照进现实
40:07 美国政策正在向海湖庄园协议靠近：加征关税、减少安全承诺、削减赤字债务叠加压低利率
42:19 主权财富基金与黄金储备重估：目标与质疑
46:08 特朗普班子成员的表态：贝森特言论与米兰设想的呼应
49:04 立足微观个体，以史为镜一窥未来：广场协议签署后的日本经济
53:19 结尾：海湖庄园协议推进的可能性及影响评估
对于这部分内容，时间原因我们无法在播客中展开详述，但在报告中有进一步的阐述和分析。报告将于近期发布，欢迎大家移步“CF40研究”微信小程序获取本期报告以及更多研究成果，探索您感兴趣的话题与文章。如有问题，可直接在小程序中与客服对话。
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中文网站： www.cf40.com
出品：中国金融四十人研究院·CF40研究
主播：佳茜
报告执笔人：沙静
嘉宾：杜宇宸
策划：佳茜、季钟南、万崽
后期：尚洁
运营：思琦
