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104Summary
本期讨论了全球贸易的不确定性及其对黄金市场的影响，探讨了历史上贸易扰动的因素，供应链的脆弱性，以及金融系统面临的挑战与机遇，最后分析了黄金作为避险资产的角色。 本次对话探讨了个人投资与宏观经济之间的关系，特别是贸易政策的不确定性如何影响经济和投资决策。嘉宾分享了对黄金市场的研究经验，强调了央行和机构投资者在黄金投资中的不同动机与策略。同时，讨论了企业在面对政策不确定性时的投资逻辑，以及如何通过市场理解与交流来提升投资决策的有效性。 本次对话探讨了地缘政治与贸易的关系，强调了在不确定性中保持乐观与悲观的心态的重要性。同时，讨论了黄金投资的策略，全球贸易链的解构对经济的影响，以及如何合理配置黄金作为投资品。
Chapters
00:00 全球贸易的不确定性与黄金的投资价值
07:36 关税与贸易的复杂关系
11:33 供应链的脆弱性与未来的挑战
16:10 国际支付系统的挑战与影响
21:56 美元体系的优势与中国的挑战
26:42 全球化组织的衰退与新体系的建立
32:09 投资机会的复杂性
33:04 黄金与贸易政策不确定性
37:01 贸易政策不确定性的影响
42:01 个人经验与黄金研究的启示
44:32 投资的重要性与市场参与者
47:16 黄金市场的主要参与者分析
48:25 贸易政策不确定性与黄金价格的关系
51:22 央行购金的动机与市场反应
54:17 分散投资与风险管理的必要性
56:24 央行购金的缓慢策略
57:23 投资机构的购金逻辑
58:17 经济周期与黄金的关系
01:00:39 贸易政策的不确定性与黄金的避险属性
01:02:34 个人投资者的避险需求
01:03:41 历史视角下的投资决策
01:05:56 贸易与金融市场的相互影响
01:08:58 全球贸易的不确定性与调整
01:10:16 黄金投资的思考与策略
01:12:42 应对不确定性的风险管理
01:15:09 黑天鹅事件与市场波动的理解
01:18:17 全球贸易链的解构与未来展望
01:21:55 黄金与美债的关系变化
01:23:04 不确定性下的黄金投资策略
01:26:10 黄金的长期投资逻辑
01:27:33 普通投资者的黄金配置建议
01:30:52 总结与未来展望
Materials
Disclaimer: 本期的讨论纯粹是学术和经济领域知识的交流， 不构成任何投资建议。本期每一张数据分析和可视化的图表都是原创的，为了这一期节目的讨论内容专门制作，如果需要转载的话请注明出处。
数据来源:
- Trade Policy Uncertainty Index: Caldara, Dario, Matteo Iacoviello, Patrick Molligo, Andrea Prestipino, and Andrea Raffo (2020), “The Economic Effects of Trade Policy Uncertainty,” Journal of Monetary Economics, 109, pp.38-59.
- Gold Price Daily Trading Data:1. tradingeconomics.com
2.www.investing.com
Figure 1: TPU vs Gold Prices
Figure 2: Histograms/ Distributions of Gold Prices and TPU
Figure 3: Correlation between gold prices and TPU index across the 10-year period (2015-2025)
- Turbulent periods (> 2 sigma of volatility expressed in terms of variance)
- Significant shift in pricing paradigm after Covid (2021)
Figure 4: Simulation on TPU as the sole trading strategy
- 仅仅用TPU的波动来解释和做决策似乎无法作为一个非常好的策略
- 到底应该怎么样看待黄金与波动？
- (Additional) 附加提到的论文
