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20我从这里拷贝来的：85后对话95后：关于投资和生活，分歧有点多
特别值得注意的是，两位对话者看似对立的主张，实则揭示了"贝塔收益获取"与"阿尔法能力培养"的互补关系，这正是成熟投资者需要兼备的双重素养。
以下时间码来自混元大模型：
- 燕妮介绍节目主题
- 小罗的副业"轻资产"哲学：
* 资产轻：低资金投入
* 精力轻：利用主业技能拓展副业
- 职场认知：
* 反对"给多少钱干多少活"
* 主张“即便给你1万，也要敢于干5万活，多干活不会吃亏的 ”
- 播客起源：疫情封控期的自我突破
- 意外收获：行业资源整合（出版社/商务合作）
- 时间管理：
* 小罗6:30起床的"老年作息"
* 通勤1.5小时阅读时间 ？
- 输入系统：
* 碎片化时间也可以抓紧阅读
* 书单特征：金融+社科+传记混合
- 输出系统：
* 200天朋友圈读书笔记实验
* 通过公开表达倒逼深度思考
- 典型工作日：
- 读书会双重功能：
* 知识获取渠道
* 高净值社交场景
- 亲密关系实践：
* 应用《亲密关系》理论
* 刻意建立"共同成长"联结
- 燕妮的指数定投论：
* 普通人的最优解（避免个股认知陷阱）
* 估值中枢策略（PE/PB波段操作）
- 小罗的价值投资论：
* 超额收益三要素：
1. 分红再投资复利
2. 极端低估逆向布局
3. 深度尽调构建认知差
- 中特估现象解读：
* 社会价值折价模型（高铁案例）
* 国企分红逻辑重构
- 中美市场对比：
* 美股有效性：ROE驱动
* A股特殊性：政策因子溢价
除了表观的收入和盈利增速之外，如果我们聚焦企业的投资回报率（ROE水平），可以发现中美上市公司的差异可能更为显著。具体来看，
1) 绝对水平：相比美国整体15.5%（过去5年）的ROE水平，MSCI中国只有11%左右，A股更低（10%）；非金融企业的差距更大，美国平均ROE高达18.6%，而中国非金融企业ROE仍在11%附近。
2) 发展趋势：中国上市公司ROE在2010前的ROE水平并不明显低于美国，但是之后出现趋势性下行，拉开了与美国企业的差距；相比之下，美国上市公司的ROE基本维持平稳、甚至还有小幅上行。
3) 驱动因素：通过杜邦分析我们可以发现，在中国非金融企业整体资产负债率高于美国的情况下，虽然资产周转率同样偏低，但是净利润率的差异是导致中美非金融ROE差距的最大因素。相比美国平均10%以上的净利润率，中国上市企业的净利润率只有5~6%左右，导致回报率明显偏低（来源：中金研究 ）
32:02-结束 终极共识
- 风险控制共识：
* 燕妮：通过宽基分散非系统风险
* 小罗：严控买入价格的安全边际
- 底层共性：
* 对复利机制的信仰
* 对能力圈的敬畏
行为经济学洞见
- 禀赋效应破解：小罗通过"朋友圈日更实验"消解展示欲，将外在监督转化为内在驱动力
- 心理账户管理：将健身定义为"精力投资"而非消费，解决行为持续性难题
- 框架效应应用：把股票下跌重构为"增加股数机会"，逆转损失厌恶心理
2025年开始记录每一本书
【风险提示】
基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。语音中的观点和预测仅代表投稿人和主播小罗当时观点，今后可能发生改变。
