今天想和大家聊聊一个在投资界颇具争议的话题——技术分析。长久以来,技术分析似乎一直处在投资方法的“鄙视链”底端,远不如宏观分析和基本面分析那样“高大上”。但站在2025年这个全球充满变数的节点,似乎要重新审视它的价值。技术分析真的只是“玄学”吗?从被认为缺乏“护城河”到与现代量化动量策略的深刻联系,它的内涵或许远比我们想象的丰富。尤其是在一个连基本面都可能因宏观突变而失灵的时代,这种只关注价格、不依赖复杂假设的分析方法,会不会反而成为我们普通投资者应对不确定性、管理风险的有力武器?这一期,让我们一起探讨技术分析在当下环境中的独特意义和潜在应用。
00:00:00 技术分析价值回归?动荡时代的思考
- 引言:在全球动荡加剧、可能出现全球化倒退的2025年背景下,探讨技术分析的价值是否正在回升。
- 提出问题:面对不确定性,我们是否需要或多或少了解一些技术分析?
00:00:25 投资“鄙视链”:技术分析的尴尬处境
- 投资界存在鄙视链,技术分析通常被认为处于最底端,低于宏观和基本面分析。
- 宏观分析(顶尖学者、大佬、谈笑财长)和基本面分析(巴菲特、林奇)各有其高“咖位”。
- 技术分析缺乏大师级人物背书,且历史上与“占星术”等关联,导致其地位不高。
00:01:45 宏观与基本面分析的“不确定性”
- 宏观分析常被质疑是否“随机致富”,大神也常有失误(如索罗斯、大空头后续业绩)。
- 基本面分析虽有DDM模型看似科学,但参数(增长率、无风险利率)设定主观性强,“艺术性”很大。
- 指数投资兴起揭示:多数主动(基本面)基金经理长期难以跑赢指数,选股超额收益能力受质疑。
00:03:30 “护城河”理论:为何技术分析不受资管待见?
- 投资方法鄙视链的核心或许并非赚钱能力,而是能否为资管行业构建“护城河”。
- 资管核心任务是说服他人交钱并收管理费,需要显得“高深”、普通人做不了。
- 宏观(人脉、信息)和基本面(调研、访谈)能体现机构优势,而技术分析门槛低(一张纸、一台电脑即可),无法形成壁垒。
- “它没有办法给资管公司形成壁垒,所以没有一个资管公司会说这个东西是个好东西。”
00:05:35 技术分析与量化动量:一脉相承的现代演化
- 个人观点:传统技术分析(均线、RSI)与现代量化动量交易本质上都承认价格/成交量的预测性,是一脉相承的。
- 量化基金经理常否认这种关联,以维持“量价因子”等术语的壁垒感。
- AQR论文从数学上论证了:均线策略与基础动量效应是等价的,证实了两者渊源。
00:07:32 量化投资的壁垒与技术分析的“升级”
- 技术分析的现代迭代(动量因子、AI量化)因其复杂性而提升了地位。
- 量化操作需要强大算力(千股排序、多空操作)、专业模型(神经网络)乃至高频交易设备,普通人无法企及,形成了新的壁垒。
- “一旦有壁垒,这个东西就能够成为资管行业赚钱的一个诀窍,所以它的地位就会大大提升。”
00:08:36 2025年,技术分析的核心优势:简单有效
- 技术分析的最大优点:不需对世界或公司有复杂理解,只关注价格本身,适合普通人。
- 基本面分析的困境:其有效性高度依赖和平、稳定、全球化的宏观环境,而这在当下受到挑战(如特朗普关税)。
- 技术分析对宏观假设少,更适应不可知的未来:“它不需要假设一个全球化的世界,它不需要假设一个经济能够不断发展的环境。”
00:10:17 技术分析作为风险管理工具:以美股为例
- 简单的技术指标(如200日均线月末规则)历史上能帮助规避大的市场危机(科网泡沫、次贷危机)。

纳斯达克100指数叠加 200 日均线图
- 虽然在慢牛中可能牺牲部分收益(类似付出“保险费”),但在高估值、高波动时期,这种风险规避价值凸显。
- 面对美股高位,与其“信仰国运”硬扛,不如参考技术信号(如纳指月末站上200日线再做多)来管理风险。
00:12:07 应对未知:相信价格,拥抱技术分析
- 技术分析提供了一种在无法准确判断宏观大势时,仍能基于价格信号做出反应、控制损失的方法。
- 警示:市场大跌杀伤力巨大(回顾中概股70%跌幅),美股未来若大幅调整,后果难料。
- 结论:在2025年的高不确定性下,学习并运用技术分析(或其量化变体),相信价格信息,是提升风险抵抗能力的务实选择。