自从4月初关税战以来,美国各类资产都遭遇大幅震荡,无论是美股、美债、还是美元指数。美债也毫无悬念走出了过山车行情:美国10年期国债收益率从4月4日最低点3.8619涨到4月11日4.5904,各类媒体也纷纷进行解读,似乎美债代表美国的信用,美债价格下跌意味着美国的信用崩盘。
所以今天节目里,石磊也会给出自己的观点和结论,通过数据分析给出这次美债价格波动的真实原因。
本期节目文字稿:美债风暴:流动性危机与信任危机的共振
本期主播:
@石磊TheAttract 微博:石磊Attractor_MS
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本期脑图:

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02:02 一句话结论:今天的美债已经不是昨天的美债,明天的美债也可能不是今天的美债。 放在投资组合里,美债的机会可能比较好;但是如果是单独押注美债,现在的风险可能还挺大;
02:28 美债这次反常下跌,直接原因就是流动性挤兑,流动性挤兑的直接原因是基差交易平仓;

07:27 美联储出手:保护市场流动性的机制——SRF常设回购便利;
09:59 此次美债下跌与20年3月份的逻辑不同:美元变成风险资产而非避险资产;
12:23 美债本次下跌的根本原因:是大量资金在集中抛售美债;
12:31 美债持有人结构:国内投资人76%,国外投资人24%;
17:48 日本农林中央金库大量抛售的前因后果;
25:34 中国抛售美债的逻辑;
28:07 中国持有的美国资产预估1.8万亿;
29:47 美债一级发行市场上,投资者热情也在显著降低。数据见下图:

结论:此次美债风暴的整体原因,是基差交易平仓与外资抛售美债的共振,但最底层原因,则是对美元和美债的信任危机。
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