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32【Alice 账号宠粉新玩法上线——优质评论兑换免费名额！】
感谢大家一直以来对节目的热情互动！之前每次发放 Alice 账号试用名额时，后台都被大家的留言 “淹没”，好多小伙伴没抢到名额，我们看在眼里急在心里～ 这次终于带着 「重磅升级宠粉计划」 来啦！
📣 新规则划重点——不拼手速拼才华！
从本期开始，只要在节目评论区留下你的走心评论、犀利观点、暖心建议......就有机会触发 “主播专属彩蛋“—— 只要被两位主播pick为 “优质评论”，即可直接获得 Alice 账号30天免费使用权！ 不限名额、优质即送！
你的每一次发声都值得被看见～
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本期文字稿：哈佛耶鲁抛售私募股权，次贷危机会重演吗？
本期主播：
@石磊TheAttract 微博：石磊Attractor_MS
@敏-姐 公众号：刘敏的咖啡馆
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本期脑图：
==============时间线==============
🎯part 1：哈佛耶鲁抛售私募股权
01:06 美国国债风险外溢到信用市场，新债王冈拉克提示风险：美国的新次贷风险正在逐渐的浮出水面；
01:48 哈佛耶鲁因何抛售私募股权资产？
03:19 风险何在？——流动性危机：
👉 私募市场资产账面估值往往高过资产实际价值；
👉 二级市场压力会导致一级市场投资意愿下降；
👉 如果底层资产需要不断融资，就会出现连锁反应；
05:22 流动性冲击来源——CLO：
➡️ CLO是一种结构性金融产品，通过将企业贷款（主要是杠杆贷款）打包并分层证券化，形成不同风险收益等级的证券组合；
➡️ 2022年后美国开启加息周期，导致浮动利率贷款付息压力加重；
➡️ 私募信贷与私募股权市场高度关联，且信息不透明；
➡️ 流动性风险上升，脆弱性上升；
🎯part 2：历史上的流动性危机
11:41 1998年的LTCM破产倒闭案例
💡LTCM的超级明星团队：债券套利之父+诺贝尔经济学奖获得者；
💡收益来源：模型依赖历史数据假设市场“理性回归”，认为极端事件概率极低，并借助超高杠杆放大收益；
💡1998年8月，俄罗斯因油价暴跌宣布卢布贬值并暂停偿付国债，引发全球流动性恐慌LTCM的多项核心策略同时失效；
💡美联储召集高盛、美林、瑞银等进行注资，原有股东权益缩水至10%，后连续三次降息0.75%，以缓解市场流动性紧张并稳定投资者信心；
17:55 2020年的负油价黑天鹅与原油宝事件
➰ 新冠疫情全球蔓延导致原油需求骤降；
➰供给端价格战激化：俄罗斯、沙特自杀式增产，美国页岩油因债务压力被迫维持产能；
➰生产商为避免无处存放，宁愿倒贴钱让买家接货；
➰4月美国WTI原油期货价格的历史性负油价水平为-37.63美元/桶；
➰ 风险涉及国内原油宝客户，因挂钩WTI原油5月期货合约，且未在合约到期前及时移仓，导致投资者不仅本金亏损，还需倒贴银行巨额债务；
🎯part 3：未来演绎的可能路径
27:59 4月底政治局会议重点精神：外部斗争，内部求稳，加紧实施，适内外协调之时；
30:0 中债与美债收益率的神奇对偶：中国长债利率定价了降息预期，但短债利率受到流动性的制约；美国长债利率定价了流动性制约与风险溢价，但短债收益率已回到降息前水平；
32:19 国内主要矛盾：供过于求与物价下降；
33:17 美国主要困局：系统性风险与流动性问题。
