99.闲聊“投资界春晚”2025年巴菲特股东大会

99.闲聊“投资界春晚”2025年巴菲特股东大会

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2025年5月3日,伯克希尔·哈撒韦股东大会在美国奥马哈成功举行。今年正值巴菲特收购伯克希尔60周年。这一路上,从纺织厂到1.15万亿美元市值,老巴亮出了60年超55000倍回报率的成绩单,年化复合收益率高达惊人的19.9%,向世人彰显了什么是复利奇迹。

本期围绕股东大会,杨老师和他的同事黄沛然展开交流。黄总之前来录过播客,他是一个热爱阅读,且对投资和实业都很有见解的人,大家感兴趣可以收听往期内容,77与78期。

另外黄总本人也去过奥马哈股东会现场,本期一起听听他的分享。

时间码,以下整理来自Deepseek

00:00 - 05:52:巴菲特股东大会的体验与观察

- 股东大会规模宏大,现场嘈杂,实际听清演讲内容有点困难,部分人是为了社交或“朝圣”而去。

- 巴菲特和芒格的体力与专注力令人震撼,能在几万人的会场持续演讲一整天。

- 现场有展览区(如喜诗糖果、私人飞机等),部分“信徒”甚至通宵排队占座。

- 2025年股东大会被形容为“完美小说的结局”——伯克希尔业绩创新高,巴菲特在巅峰时期退休。

05:52 - 11:22:巴菲特的投资哲学与市场评价

- 巴菲特近年业绩跑赢科技股,但部分人仍质疑其“神话”是否破灭。

- 伯克希尔的估值(13倍PE)远低于标普500(26倍PE),说明其投资策略更稳健,而非“火力全开”追求短期高增长。

- 批评市场盲目崇拜或贬低巴菲特的现象,强调应学习其原则(如理性、长期主义),而非照抄操作。

11:22 - 18:31:投资中的理性与常识

- 反对投机和盲目跟风(如炒作“国产替代”“机器人”等概念),强调关注事实而非叙事。

- 高估值泡沫违反常识(如“100年回本”的生意逻辑),最终会导致大幅回撤。

- 市场情绪如钟摆,贪婪和恐惧会让估值极端偏离,投资者需保持理性。

18:31 - 27:10:长期主义与专注的价值

- 极致的耐心和果决是一体两面,深度思考后才能抓住真正机会。

- 投资如站桩/武术,需“如如不动”——减少妄想,专注事实,而非被情绪或市场噪音干扰。

- 错误的投资框架(如过度关注短期数据、高频交易)会导致低效甚至亏损。

27:10 - 42:37:市场周期与叙事陷阱

- 熊市时人们热衷讨论“国运”“人口危机”等宏大叙事,但这类观点常是事后解释,而非前瞻判断。

- 警惕新名词(如“修昔底德陷阱”“日本化”),它们可能只是市场情绪的映射。

- 真正的投资应基于基本面,而非追逐热点或依赖“权威观点”。

42:37 - 55:51:金融行业的乱象与正确方法

- 许多从业者沉迷短期噪音(如高频交易、季度数据),忽视主要矛盾。

- 卖方研究常陷入过度细节,但投资决策需依赖框架而非碎片信息。

- 量化交易收割的是行为偏差的投资者,长期持有者不易被影响。

55:51 - 58:15:健康与投资的共通性

- 站桩/冥想能提升专注力和身体感知,类比投资需“减少杂念,专注本质”。

- 身体健康是应对挑战的基础,快乐源于专注当下(如巴菲特喝可乐的简单幸福)。

本期荐书:《大成传习录》《立禅法要》

延展思考

1. 理性投资的稀缺性

市场噪音和短期博弈盛行,但真正有效的策略(如巴菲特的价值投资)需要反人性——耐心、独立思考和长期视角。

2. 叙事与事实的鸿沟

投资者常被“新故事”吸引(如AI、ESG),但历史表明,过度依赖叙事而非数据的决策往往失败。

3. 健康与投资的关系

沛然提到的站桩和专注力训练,暗合芒格的“理性”哲学——身心状态直接影响决策质量。

4. 量化时代的生存法则

在算法主导的市场中,个人投资者需更坚守能力圈,避免沦为量化策略的“猎物”。

5. 巴菲特的遗产

他的成功不仅在于财富,更在于证明“道德与智慧可兼得”,这对浮躁的金融行业是持久启示。

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【风险提示】:

本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议,投资有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。

一切问题咨询可联系(微信):cwzy20230605

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yoki111
yoki111
2025.5.09
主播有口音听着有点困难
鸠摩智
:
好,下次我让黄总注意一点
L_WwGK:好难听懂
孟志国
孟志国
2025.5.06
研究方法和流程,基金公司之间都大差不差,收集广泛的材料、实地调研验证、全产业链分析等,但问题的关键在于对商业的理解认知水平。同样的材料,理解可能大相径庭。
鸠摩智
:
是的
Melody梅
Melody梅
2025.5.07
21:34 站桩、修禅适合一定年龄和个性,我认为乐器、唱歌、长跑、瑜伽……本质都差不多,可以达到同样效果,不同性格和能量值的人有自己的选择
HD531905y:和唱歌、长跑等还是有一些差别的,立禅站桩聚焦在喜乐、心向光明、勇往直前和长期主义,不妄念不执着,与价值投资有非常多的相同之处
方小钢
方小钢
2025.5.06
感觉巴老声音沙哑了好多,感慨岁月不饶人
鸠摩智
:
是的,有一点伤感,时间是最大的约束
刚开始废话太多 成功劝退了我 讲那么多现场气氛
03:37 价值投资者容易长寿,杨老觉得那个私募朋友年轻,我觉得杨老年轻…之前高铁见过杨老一面,见之前我估摸着杨老得40了吧?见完觉得他也就三十来岁,一个干干净净的年轻人。
晨儿_Qa7n:好想一睹杨老师的真容,每次听完杨老师的播客,感觉好多问题都不是问题了。喜欢杨老师的思维高度,广度。
我是哈呼呼:我之前在成都读研嘛,我感觉他就是很典型的四川人长相,个子不是很高,白白的很干净
3条回复
郑立涛
郑立涛
2025.5.07
22:05 养生要趁早!
乌云白雪
乌云白雪
2025.5.06
关注事实 减少情绪 是一种无我的状态 我可以多也可以空 而不是我是多头或者空头的执念 那呢下单的时候真的很坦然
乌云白雪
乌云白雪
2025.5.06
高铁上移动着听杨老师唠嗑 太有共鸣和灵感啦
鸠摩智
:
我此刻也在高铁上
乌云白雪:可也太喜欢中国高铁了 激发个人生产力和创造力
3条回复
乌云白雪
乌云白雪
2025.5.06
好好好 我去继续冥想🧘🏻‍♀️ 吃出甜味 说明感知能力提高了 不仅是味觉 其他感官也是
鸠摩智
:
感知力,没有感知力干啥都觉得没意思
乌云白雪
乌云白雪
2025.5.06
是的 每次腾讯会议两个小时 相当于线下4个小时 线上讲完大脑缺氧 真的
鸠摩智
:
同病相怜
琢光
琢光
2025.5.14
🫰
曾小yyyyy
曾小yyyyy
2025.5.09
怎么听了4分钟都是在讲巴菲特身体好?😂😂
上小宇宙首页了啊!恭喜恭喜🎉
志壮_Obk7
志壮_Obk7
2025.5.07
这期嘉宾是不是少年老成啊,听声音不大,研究的东西都是慢的。
HD1040840w
HD1040840w
2025.5.07
36:01 我觉得国内很多高学历者过度缺乏自己的底层学习
HD1040840w
HD1040840w
2025.5.07
禅宗是披着袈裟的庄子,如果能力跟得上的人,还是研究道学比较好。
07:03 什么吃的?没听清
去42号码头整点薯条:什么糖果🥰
这位老师这是哪里口音?四川吗?😳
鸠摩智
:
北京的
HD1040840w
HD1040840w
2025.5.07
身心一元 互相影响的