5月3日,一年一度的"投资界春晚"——伯克希尔哈撒韦股东大会在美国奥马哈如期召开。
94岁的“股神”巴菲特在大会上宣布,他计划在年底退休,这一消息震惊了在场的股东。
一个没有“股神”的时代即将到来。
资本市场如果有神话、有传奇、有常青树,那么一定是巴菲特。在近一个世纪的风风雨雨里,他将财富雪球越滚越大,创下了一个个增长奇迹;在美国对外关税政策冲击全球经济,对内政策抬升美国衰退预期之际,伯克希尔哈撒韦逆势增长,巴菲特也“独善其身”,成为是目前华尔街唯一一位没有亏损的主要投资者。
今年恰逢巴菲特收购伯克希尔·哈撒韦公司60周年,作为全球知名的投资集团,其投资决策一直是市场的风向标。而巴菲特看待世界、看待钱的底层逻辑,在一个动荡时代,或许更值得我们钻研。
漫长的投资生涯中,他多次在市场最黑暗的时刻逆势而行,取得了惊人的成功。
不是靠运气,也不是靠内幕消息,而是靠他一贯的本事:在杂音中看懂真正有用的信息。
美股震荡、通胀反复、地缘冲突升级,面对混沌,巴菲特在股东大会上,说了一句话:“我们还没有看到真正的机会。”
不是恐惧,不是迟疑,而是极度清醒的等待。
你也许会好奇:他究竟在等什么?巨额现金储备剑指何方?为何押注日本50年?
大幅跑赢标普500,巴菲特如何应对关税冲击?
动荡时代,价值投资如何实践?
本期节目我们邀请到了两位嘉宾,他们将用全球投资视野和 20 多年的实战经验,和我们一起分享、解读巴菲特的最新投资智慧。
【私享会号外】
知识圈子
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【本期嘉宾】
戚克栴
望华联合董事长、首席投资官
前中金公司投资银行部董事总经理
付蓓佳
中欧基金基金经理
【本期主播】
孙冰洁
中信书院主播
【你将听到】
00:00-02:15 | 开场:“股神”的最后一战:巴菲特宣布退休
- 焦点:巴菲特在股东大会宣布“年底退休”引发震动
- 亮点:伯克希尔哈撒韦逆势跑赢标普500,“股神”如何应对关税冲击与市场波动?
02:15-09:38 | 逆势增长密码:减持美股与现金储备策略
- 核心:巴菲特为何大幅减持苹果、银行股?揭秘“巴菲特指标”预警市场过热,现金储备达历史高位(3342亿美元)。
- 美债短债配置逻辑——规避长期通胀风险,锁定3-5%稳定收益,印证“现金是氧气”的投资哲学。
09:38-18:44 | 价值投资内核:现金流为王与安全边际
- 本质:巴菲特定义投资为“现金→更多现金”,聚焦消费(可口可乐)、能源(铁路)等现金流刚性行业,拒绝AI等高估值赛道。
- 案例对比:科技股资本开支侵蚀利润 vs. 红利资产稳定回报,解析“别人恐惧我贪婪”的逆向投资逻辑。
18:44-26:01 | 历史镜鉴:20年等待日本市场的价值回归
- 转折点:1998年首次关注日本,2019年发行日元债布局,ROE修复至10%+、股息率5%+的商社股成核心标的。
- 策略启示:汇率对冲+低息融资套利,等待“估值陷阱”变“价值洼地”,诠释长期主义者的耐心。
26:01-35:01 | 市场变局应对:三条主线与未来战场
三大方向:
- 红利资产:全球高通胀下,日本商社、美股能源股持续受捧;
- AI革命:警惕科技股泡沫,聚焦算力基建而非概念炒作;
- 实物资产:黄金、有色金属对冲货币贬值风险。
- 风险预警:消费板块承压(美国超额储蓄耗尽)、供应链重构冲击全球化企业。
35:01-41:41 | 现金流信仰:与宏观周期共舞的艺术
- 哲学思辨:芒格“用合理价格买好公司” vs. 巴菲特“安全边际优先”,探讨估值与成长的平衡术。
- 实战工具:DCF模型拆解日股价值,ROIC指标筛选隐形冠军,普通投资者如何复制“20个打孔卡”策略。
41:41-51:49 | 港股启示录:估值修复与结构性机会
- 困境反转:互联网龙头盈利韧性显现,政策监管趋缓+AI布局打开想象空间,但流动性隐忧仍存。
- 选股原则:规避“孤儿股”,聚焦万亿市值龙头,股息率>5%+回购力度强的标的更具确定性。
51:49-01:11:06 | 致投资者的信:时间的朋友与认知边界
底层逻辑:
- 普通人策略:100-年龄法则配置权益与债券,分散投资对抗波动;
- 专业进阶:杠铃策略(红利+成长)平衡收益与回撤,善用大类资产配置降低久期风险。
- 经典语录:“等待知更鸟报春,春天可能已结束”——逆向思维决定投资成败。
【延伸阅读】
《巴菲特致股东的信》
【制作团队 】
出品人:朱虹
本期策划:姜艺萍 孙冰洁 岳嘉
后期制作:筝源华夏
视觉设计:赵妍
运营推广:孙冰洁 李思达
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