阿里相对低估

5月15日，阿里巴巴发布了2025财年财报：报告期内，阿里巴巴营收9963亿，同比增长5.9%；经营利润1409亿，同比增长24.3%；净利润1260亿，同比增长76.6%。截至5月15日收盘，阿里巴巴港股、美股年内分别上涨43.8%、45.6%。除业绩超预期、核心业务展现韧性之外，一个非常重要的原因是投资人对阿里AI能力、AI路线的认可。

那么，哪些部分贡献了阿里今年的营收增长？我们该如何理解阿里的结构与战略方向？面对国际市场的不确定性，阿里还有继续提升的空间吗？

【时间轴】

01:20 如何看懂阿里的营收结构？

02:28 淘天集团“瘦身”，国际数字商业成主要增长动力

05:56 作为“AI基建”的云智能，远未到该赚钱的时候