103.手把手 教你专业投资者仓位管理框架

感谢社群Yalin朋友的提问！

本期听友提出的问题很典型，提到了投资者常见痛点：

1、​​持仓优化困境​​

2、方法论矛盾​​

3、动态调整难题​​

杨老师的核心观点：

​​“质量远重于仓位比例，模糊的正确优于精确的错误”​​持仓优化不应基于短期涨跌，而应回归投资逻辑本质
仓位管理是艺术而非数学，拒绝机械式配置

00:00-03:24｜持仓归因的致命误区​​

• 02:54 案例：投资者因内需持仓下跌欲优化 → ​​错误触发点​​：以股价涨跌为优化依据
• 03:24 反例：某投资人汽车股盈利数倍后归因发现逻辑错误 → 退出行业（正确动作）
• 05:09 警示案例：陈光明重仓吉利汽车未及时归因 → 规模扩大后巨亏

​​03:25-11:46｜组合构建的本质认知​​

• 05:38 德川家康隐喻

• 10:21 ​​金句时段​​：
  “内需持仓下跌？先问：当初买的是‘国家刺激’预期，还是企业内生价值？”
• 11:17 组合健康标准：允许30%持仓蛰伏（如港股），禁止90%仓位暴露同风格风险

​​11:47-27:26｜置信度的实践解构​​

• 18:58 置信度本质：
  “非数学概率，而是护城河深度判断（如：行业最后幸存者）”
• 24:14 仓位权重实验：
• 26:36 卫星仓位揭示：波动率＞核心仓但仍在能力圈内（例：TMT vs 消费白马的夏普可比性）

​​27:27-42:04｜风险工具的批判验证​​

• 30:24 ​​2%风险常数证伪​​：单日波动＞2%占A股交易日47% → 频繁止损必然磨损本金
  31:21 巴菲特实证：西方石油持仓浮亏30%仍加仓（反机械止损）
• 35:07 等权重指数本质暴露：恒生科技指数案例：小米权重(9.8%)＞腾讯(8.1%) → 实质做多小盘波动溢价

​​42:05-59:58｜行业黑天鹅应对范式​​

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