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8⏯️ 本期简介
大家好！欢迎收听本周的宏观七日谈。
特朗普与马斯克的决裂在6月5日达到高潮。两人因财政法案与权力博弈在社交媒体隔空对骂：特朗普指责马斯克因电动车补贴取消而“发疯”，威胁终止其政府合同；马斯克则反击称“没有我，你赢不了大选”，甚至扬言暂停SpaceX与NASA间的载人航天任务。昔日“蜜月期”睡白宫办公室、被特朗普公开力挺的马斯克，在130天任期结束后黯然退场。
然而，步履维艰的DOGE改革并未终结。马斯克在130天任期内虽实现其万亿削减目标，却以“破坏式创新”在美国固有的官僚体系中凿开裂缝。虽然其激进的企业化管理方式与行政体系格格不入，但特朗普削减赤字的核心战略不会动摇，DOGE或将进入2.0阶段：由白宫预算管理局等机构以更制度化方式推进，延续“打楔子”策略，将数据监控与效率审计嵌入各部门。毕竟美债利息占比攀升与36万亿债务压力，仍是悬在特朗普头顶的达摩克利斯之剑。
正因如此，时下华尔街热议的“TACO交易”或许已经站在了危险边缘。机械复制“Trump发布威胁→引发恐慌时买入→坐等Trump政策回撤→反弹获利”的傲慢算法化套利可能低估了特朗普的减赤决心。若DOGE改革2.0重启财政收缩，经济衰退交易或许将颠覆当前逻辑。
几乎同一时刻，G2领导人通话为全球市场注入暖意。长达一个半小时的通话中，双方不但约定新一轮经贸谈判，更互邀访问释放长期缓和信号。这更印证了本轮美国关税战的核心目标在于其盟友，而非站在全球制造业中心的中国。
⏳ 时间轴
01:15 特马“决裂”的征兆：4.2对等关税；马斯克与贝森特争执；OBBB法案过会；马斯克好兄弟——NASA提名人被否
06:00 特马互撕大戏：特朗普喷马斯克旨在要新能源补贴，马斯克则失控到对特朗普进行人身攻击
14:20 美国滞胀问题是美债融资短期化的原因，是美债流动性问题的催化剂，也是美债期限溢价上升的根源
15:30 特朗普之所以相对克制，也因其需要马斯克作为一把凿开美国官僚体系的裂缝，改变冗余低效率经济体系的运转
19:30从泽林斯基访问白宫，及本次对待马斯克的态度，均可看出特朗普政治素养有明显提高
23:20 马斯克离开并不意味着DOGE会结束，马斯克的“政治遗产”是DOGE进入2.0的重要基础，潜在领导者是白宫管理和预算办公室主任Russell Vought
28:30 美国政府效率低下原因很多，过度管制是其中之一，公务员宁可“少做少错”
30:30 加州高铁项目多承包商、空军一号造十年，都是美国政府效率低下的体现
35:25 近期华尔街的TACO交易，很可能犯了与去年年底相同的错误，特朗普若再次转向削减支出，TACO交易可能再度转成衰退交易
37:00 美债期限溢价是长期客观存在，短期则受事件因素驱动（如22年俄乌、25年OBBB）
40:00 中美领导人通话传递暖意，双方态度平和、约定下次谈判、结束谈及互访，G2超预期转好可能性远远大于黑天鹅可能性
📖 拓展阅读
《马斯克变法》
《特朗普其人》
📅 录制于2025年6月8日
[宏观七日谈]，经济/政策/投资/海外，每周一讲。
