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0近期多家百亿私募发布封盘计划，量化巨头衍复也发布了公告，计划7月1日起关闭所有中证500、中证1000、万得小市值概念指数增强产品的新客户申购。
之前风云君也发布过一篇作品，说的就是近期多家私募为什么频频封盘的事儿，感兴趣的朋友可以移步《为什么今年以来封盘的私募特别多？》
今天刚好就着衍复这家比较有代表性的量化巨头，来和大家聊聊中国量化行业的发展史。
虽然有点俗套，但故事确实是从一位天才少年开始的
量化行业里基本都是清北起步、平均IQ200的大佬，而衍复投资的创始人高亢可以称为其中的典型。高亢在2003、2004连续两届的全国物理奥赛中获得金牌，之后保送到北京大学物理学本科，在大二的时候自己转学去了麻省理工，用三年的时间修了四个学位，主修物理和电气工程计算机，辅修数学和经济学。
2010-2014年：学霸就职海外顶级对冲基金Two Sigma，国内开启量化元年
结束了求学之旅，高亢的投资生涯始于美国五大高频交易机构之一的DRW Holdings，随后在2010年就职于全球最大对冲基金之一的Two Sigma亚洲投资组合管理组，在中低频领域积淀了四年，直到2014年离职时任职副总裁。
高亢在2010年就职于Two Sigma时，海外量化已经发展得相当成熟了，而国内随着第一只股指期货——沪深300股指期货在中金所刚刚上市交易，为量化对冲策略提供了工具，国内量化的1.0时代正式开启，2010年也被认为是中国对冲基金元年。
得益于股指期货上市第一年的高升水率，期限套利和中性策略得到极大发展。这一时期的量化策略基本上以中低频为主，策略较为简单，因子大多使用基本面因子。
这一时期也有不少华尔街量化人才归国，将海外先进的量化投资理念和技术引入国内市场，开始大规模发行基金。比如从千禧基金回国创立了九坤投资的王琛，还有在BGI担任基金经理的田汉卿和黎海威，回国后分别进入华泰柏瑞和景顺长城组建量化团队。
2015-2018年：华尔街精英归国、量化四大天王兴起
2015年，高亢归国，加入北大校友徐晓波的锐天投资担任公司合伙人兼投资总监，两位北大学霸强强联手，在2018年管理规模突破百亿，与幻方、九坤、致诚卓远被业内齐称“量化四大天王”。
此时的国内量化市场如何？
2015年，国内市场的对冲工具进一步丰富，上证50ETF期权、上证50和中证500股指期货纷纷上市交易，更多的量化交易策略也蓬勃开展，量化规模增长迅猛。
然而，在2015年股灾之后，股指期货交易受限（保证金提高、手数限制），股指期货贴水达到40%的极高水平，使中性策略损失惨重，不少管理人熬不住清盘退出。
而熬过2015年的管理人，也迎来了市场从“低频中性时代”到“高频指增时代”的转变，“南幻方北九坤”和“四大天王”的说法兴起，这一时期不少管理人凭借强势超额收益迅速走红。
然而好景不长，2018年市场单边下行，量化策略也出现大规模回撤，2.0时代落下帷幕。
2019-2022年：自立门户创立衍复、量化行业规模暴增
2019年7月高亢离开锐天，创立衍复投资，2020年1月衍复的第一只产品建仓运作，同年6月管理规模破10亿，10月管理规模破100亿，仅用了一年半不到的时间步入百亿梯队。
彼时，随着人工智能的发展，量化不再满足于传统的多因子模型，机器学习和非线性模型被量化机构大量使用。在策略上也更加多元，除了传统的股票量化外，还出现了债券量化、商品量化等多种策略。
随着2020年大牛市的上涨，众多量化策略赚得盆满钵满，规模迎来暴增，明汯、灵均、幻方均突破千亿规模，量化私募的整体规模达到了历史顶峰。
2023年至今：成为行业第一梯队、量化私募劫后重生
2023年，衍复率先推出对标 “万得小市值指数” 的指增策略产品，是国内首家布局小市值领域的量化私募。当时中证500、中证1000指增赛道已因策略同质化面临超额收益衰减，而小市值领域因流动性充足（占A股总成交量1/3）、错误定价机会多，被衍复视为新的“超额蓝海”，而这一策略也成为衍复极具吸引力的差异化策略之一。
这一时期的量化私募行业，在一系列监管措施下，规模扩张有所放缓。2023年《私募投资基金监督管理办法》出台，规范了程序化报备、风险控制，交易所对异常交易、高频报价加强监控。
时间来到2024年2月，量化行业迎来前所未有的“至暗时刻”，小微盘流动性危机爆发，量化私募遭受重创，多数产品经历了两周10%+的极端回撤。而衍复在这场危机中，因其一直以来的严格风控和丰富的市场应对经验，没有因恐慌而左右摇摆，不进行人工干预，而是以一贯的风格正常交易，“以不变应万变”，其500指增产品在大跌后的三周就修复了净值。
到9.24之后，量化私募基本上都完成了修复，不少管理人还创下了新高，随着市场交易量激增，以指增为首的量化机构再度成为了私募投资人最关注的策略。
今年以来，A股虽然在3400点反复横跳，主线并不明确，但交易情绪仍在，截止5月末，衍复的规模稳居量化第一梯队，量化股多依然是私募各策略中绝对收益最好的策略。此外，除头部量化大厂外，腰部的黑马私募近半年的超额也格外亮眼。然而，在如火如荼的市场大环境下，也有一些量化私募选择了克制“封盘”，为了“更好的持有人体验”，这一做法无疑彰显了强大的定力和责任心。
纵观国内量化行业的发展历程，也不过二十年的时间，但这期间经历了多次极端行情，比如2015年股灾、2018年市场单边下跌和2024年小微盘流动性危机，每一次危机后，量化行业都进化得更加规范和成熟。
衍复此次的暂停申购，一方面是基于自身业务发展的战略规划，另一方面也是维护持有人的利益。随着今年以来众多百亿私募的封盘，也许未来这会成为一种常态：遵循绝对收益的理念、以长期视角看待规模增长、通过策略的不断迭代维系自身收益的可持续性。这是风云君看到的，量化私募正在进化的地方，也是对我们投资人而言，最大的幸事。
