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🎯时间轴
宏观分析三原则：不孤立、不机械、不浮于表面大势脉络
大势脉络：
正在发生的和会有持续影响的
关于信心：平准基金、公募新规
新增的5亿中等收入群体：从买房到悦己
量化还会出新规吗？
下半年值得关注的大事：政治局会议、美联储利率会议...
🌟 特别关注：十五五
策略复盘
债基和下行的收益率
最亮的仔：指增
需要左侧配置的CTA
转债
答听友问
货币政策和降息，以及低利率时代如何兼顾稳定和收益
市场中性：固收+的波动&余额宝的收益
科技与红利：从跷跷板到哑铃
中概股和互联网
为什么说今年是个微观年
🌟 重磅：超配各种热门概念的基金公司与基金经理榜单
最后的最后，分享最近在投资上的一些思考与和做播客以来的收获
1）不孤立
必须关注宏观事件的前因后果、背后的深层次逻辑和哪些重要的变量正在发生以及将要发生什么样的变化。
2）不机械
同样的指标，必须是在不同的背景下，结合当时重要的影响因素一起考虑。
3）不浮于表面大势脉络
关注它背后的本质。
「✅大势脉络」
现在战争，有一个战场是在全球的自媒体上。
1）信心
信心比黄金更宝贵。
平准基金、公募基金新规。
2）新增的5亿中等收入群体：从买房到悦己
十四五规划的最后一年。
重点：4亿中等收入人口变成9亿人口。新增5亿中等收入群体，改善的动作是买房 → 悦己。可能出现在在当下新消费的各个新的品种/方向上。
在悦己上有很多选择，不一定是医美。
未来看宏观经济：从国家的视角自上而下的看大方向，在市场的视角自下而上的要看新方向。
3）宏观节点
7月份：政治ju会议、美联储 利率会议...
7月9号，美国给其他国家的90天期限到了。可能迎来尾部风险冲击，甚至影响7月份的两个会议。
财政，是贯穿2025年全年的主题。
🌟4）特别关注：十五五
今年下半年~明年一季度出台。
十四五是一个过渡和转折期。
实质变化：国际环境的变化；关于卡脖子已经有了突破，接下来巩固获取更大的优势；从十四五开始，真正进入人口负增长和严重老龄化少子化的阶段。
「✅策略复盘」
1）债基和下行的收益率
十年期国债在1.5%~1.7%上下波动。
2）最亮的仔：指数增强
今年市场中性4%~5%之间，各个赛道的差异没那么大，主要是基差，对冲成本变高，股指期货贴水严重。
国债收益率，在全球相对比较大的经济体里，是倒数第二低了，继续下行的空间不大。这时，很多追求固定收益的资金被迫买了市场中性。
3）需要左侧配置的CTA
CTA策略比较依赖波动率和流动性给予的空间。上半年波动率较低，CTA策略收益率偏低。
4）转债
目前传统债券机会不多，转债更多跟正股的机会走。今年正股走的比较好。
现在是不上不下的位置。
「✅答听友问」
1）货币政策和降息，以及低利率时代如何兼顾稳定和收益
中、美政府的第一要务：安全 ＞ 公平 ＞发展。
下半年发国债的节奏可能会慢，同时央行降准降息的力度也会慢下来。今年利率可能在一个相对震荡的波动位置。
2）市场中性：固收+的波动&余额宝的收益
今年是一个微观年，去年是宏观年。
市场中性的波动一直都很高，估值中很大一部分波动来源于基差的波动。
3）科技与红利：从跷跷板到哑铃
市场是有学习效应的，特别是量化策略，理论上同样的坑不会踩第二遍，一定是有没有观察到的未知因素再次发生，才会引发下一轮的崩盘或踩踏事件。
不要机械的看指标，只是指标而已。
4）中概股和互联网
对很多资产的管理，要结合当时的市场，再看当时发生的各种事情。
科技是未来，但并不是未来能带来商业利益的。当它未来能够变成商业化的产业化时，就不是高科技了。
更有社会责任感的互联网公司能够走的更远。
5）微观年
未来很长时间可能都是微观年。
微观点：投资收益、超额收益更多的来自于对行业和公司发展优势的微观挖掘，而不是来自于某个赛道的风口。
一种个案上的优化，不是一个整体风口的出现。
「✅投资思考」
1）宏观分析
第一层是全球博弈和国际格局，第二次是国内宏观，第三层是中观资产，第四层是细分赛道，第五层是优选管理人。
但在每一个细分资产的内部，更重视微观。
2）主线
未来较长时间里，资产轮动的主线会发生一定的变化。
市场永远是在两条腿不断的倒腾着往前走，每一次倒腾都有两条腿，但是两条腿的东西不太一样。
十五五期间，重视汇率周期。
3）新消费
刚刚成为中等收入群体的人的喜好，可能是未来的新方向，也是自下而上的好机会可能出现的地方。
更看好形成品牌溢价，同时输出文化和价值观的企业的估值。