🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号；小红书：财经播客慧客堂；B站视频播客：慧客堂WisdomTalk） 🎙️串台主播：杨天楠（听懂涨声） 🌟本期内容： 上半年赚了十几个点超额，七月一个月又快跌回去了。很多指增持有人都在问：到底发生了什么？ 这期和【听懂涨声】串台，我们从楠师的真实持仓出发，复盘七月指增回撤：为什么500和1000成了重灾区，2000却几乎没受影响？究竟是AI模型失灵、量化集体砸盘，还是前期超额过高、策略过度拥挤之后的一次集中反转？回撤已经发生，现在应该止损、换产品，还是继续拿？ 聊到最后，我们发现，这不只是指增持有人的问题。当低垂的果实越来越少，所有人都挤向同一份收益，超额还会存在多久？这一期，我们从一次回撤出发，聊聊未来去哪里寻找收益，又该为收益承受多少波动。 ⏰时间轴： 00:03 7月量化回撤，你的账户还好吗？ 03:20 为什么我买的500/1000指增跌得最惨？——复盘7月重灾区 15:44 超额从哪来？端到端、非线性、线性……你的钱到底是怎么赚的？ 25:00 5-6月超额暴涨，7月暴跌，模型之间发生了什么极端分化？ 29:47 回撤是量化在“砸盘”吗？真正的原因可能完全想不到！ 35:16 灵魂三问（1）——买什么？长期分散持有 vs 追市场热点，哪个更靠谱？ 42:58 灵魂三问（2）——去哪买？大渠道的产品已经被透支了吗？小厂反而有惊喜？ 47:41 灵魂三问（3）——什么时候买？再平衡比“择时”重要一万倍 52:46 量化越来越强，为何还会集体回撤？系统外风险才是真正黑手 56:55 DeepSeek时刻后，量化从“割？韭？菜？”到“国之重器”，规模膨胀是福是祸？ 01:01:41 历史黑天鹅之后超额往往反弹，8月第一周的数据怎么说？ 01:08:45 单月回撤就急着赎回？你的隐形成本可能比亏损还大 01:14:37 量化的短板：没有宏观前瞻性，但下一代模型可能颠覆一切 01:18:47 债券收益太低，股票成了“最靓的仔”，到底该怎么配？ 01:21:35 套利、CTA、市场中性……其他策略也集体难做，钱都去哪了？ 01:26:22 分散度本身就是超额来源，FOF的价值你get到了吗？ 01:30:57 红利指增 vs 红利ETF，为什么直接买反而可能ETF更划算？ 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

欢迎加入我们的社群，也欢迎订阅我们的新内容：《洞洞历险记》 7月市场下跌的时候，我们把这次听友团建的话题定为“投资的至暗时刻”。随后，14个听友群共同发起投票，决定这一期由哪个群上线分享，最终11群以最多的投票人数当选。 于是有了这期听友团建2.0。 有人在6月底清掉了大部分权益仓位，成功躲过下跌，却还没有找到重新买回来的时机；有人原本留着40%的现金，因为担心错过科技行情，一次次“倒车接人”，最后把所有后手都押了上去；有人听朋友的建议买基金，也问AI该不该加仓，产品越买越多，却始终没有形成自己的判断；还有人明知月底要交一笔保费，仍把这笔钱留在波动资产里，最后不得不在最着急的时候卖出。 这些故事听上去各不相同：有人逃顶，有人追高，有人抄底，有人硬扛。但把线头继续往前扯，会发现大家真正面对的并不只是“这次该买还是该卖”。 一次卖在高点，只能说明这一次操作很漂亮；它是不是一套可以反复使用的体系，还要看你准备在什么情况下重新买回来。一个行业的长期逻辑成立，也不代表任何价格、任何仓位、任何一笔钱都适合参与。如果你已经用完了现金，失去了调整成本和等待更好机会的能力，即使最后看对了方向，中间也可能走得非常被动。 我们常常把风险承受能力理解为一种性格：我胆子大不大，我能不能接受20%的回撤。但真正决定你能不能承受波动的，首先是这笔钱的性质。未来确定要支付的保费、生活费和家庭支出，与十年不用的长期资金，本来就不应该承受同一种风险。很多时候，不是你的心不够坚定，而是你的钱根本等不起。 这期节目里，我们也谈到： * “坚守”与“硬扛”的区别究竟是什么； * 为什么“倒车接人”“买在无人问津时”往往都是后视镜里的正确； * 为什么每次等你发现一个机会，它好像已经涨了很多； * 短线交易中的“市场磨损”，究竟是谁造成的； * 面对朋友、机构和AI给出的建议，怎样判断它是否适合自己； * 从公募投顾转向私募，应该先选管理人，还是先确定自己需要什么资产； * 如何区分市场带来的贝塔与管理人真正创造的超额； * 为什么基金经理曾经为你赚过钱，并不是继续持有他的充分理由。 市场的至暗时刻，最容易让人把注意力放在眼前的涨跌上。但它真正照见的，往往是更早以前就埋下的问题：你的钱有没有分清楚，你的组合有没有留后手，你的每一次买卖能不能放进同一套逻辑里，以及当预期之外的情况出现时，你还有没有选择。 希望这场由听友真实经历展开的讨论，也能帮助你重新看一看自己的投资。 🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号；小红书：开始董了；B站视频播客：慧客堂WisdomTalk） 🎙️主播：郭超（CFA，18年多领域投研交易，专注资产配置与固收策略研究） 🛋️共创：慧聚云端11群小伙伴 ⏰时间轴： 4:31 成功逃顶者也困惑 * 6月底清仓权益，现仅持有债券类资产 * 从5月起4次减仓：参考巴菲特现金比例创高、韩国AI狂热、估值指标 * 3月大跌时曾硬扛——体系未发出卖出信号 10:31 单次成功 vs 可复用的体系 * 单次操作漂亮≠体系有效 * 需检验信号的历史胜率与最坏后果 * 长久投资关心的是风险暴露是否始终合理 * 建议：写下最坏/最好/中间情景，做好心理预算 17:37 坚守 vs 硬扛，如何测试真实风险承受力 * 坚守=知道自己在做什么+能承受最坏后果 * 硬扛=假装亏损不存在，内心焦灼 * 风险承受力根源于钱的属性（可用时长、来源、家庭结构），而非心理测试 25:01 不懂科技能不能买/卖宽基？ * “我不懂所以卖”需要对称的买入逻辑才成体系 * 多空分歧激烈≠顶部信号；真正的顶部是无人敢看空 * A股投资者结构相对封闭，美股/韩股的心理共振≠流动性实质传导 33:21 成功被套者：高位加仓科技的经历 * 原持有40%现金，两次“倒车接人”后忍不住满仓杀入科技 * 7月28日又接飞刀，已套牢 * 心态还好：相信国产替代长期逻辑，资金暂时不用 44:01 防守才是第一性 * “倒车接人”是事后诸葛亮，事前无法预测 * 核心问题不是逻辑对不对，而是钱扛不扛得起 * 当前最大问题：全进攻无防守，已失去“概率权”（没有子弹在更好的位置加仓） 51:01 学习要趁“早”——怎么才算早？ * 发现机会时如果已是全民热议，大概率已经晚了 * 案例：2022年底判断房地产时代结束→科技周期开启 * 观察链条：一级市场→二级市场→社会共识，需要耐心和逻辑 58:31 “谁说我都听”——无框架投资者的困惑 * 所有产品都是朋友推荐，股票从未盈利 * 唯一赚钱的是24年10月买入的300/1000指增 * 问题：无时间系统学习，如何调整？该配什么产品？ 1:06:01 把钱当“孤立动作”去投是最大问题 * 不能把投资决策当“今天吃什么”一样随便 * 需要自上而下的体系：把所有资产放一起管，先体检再开方 * 谁的建议都听=没有约束条件，别人的“好”不一定适合你 1:12:31 短线磨损：越跑越快的困局 * 观察到下午反弹→抄底，第二天就跑 * 越来越多人的卷，节奏被迫前移：早上开盘就得卖，下午开盘就得买 * 问题：怎么减少这种“磨损”？ 1:19:21 没有买卖就没有伤害（磨损） * 磨损是做短线的结果，不是市场强加给你的 * 把市场当“假想敌”是常见心理陷阱 * 长期配置：波动换取的是指数点位的终值，中间的震荡与你无关 * 超额收益是用波动换来的复利，是数学题，需算清楚自己能承受多少 1:24:51 老股民归来：1990年代入市的资深投资者 * 2008年周期股惨痛教训后离开，2017年回归 * 吃到了19-21年行情，但22-23年利润全吐回 * 买科创板在26年3月清仓（卖早了，后面大涨） * 问题：如何理解季度末/年末的“季节效应”？股票10年不涨时该买什么？ 1:32:01 季节效应是噪音，理解并忍受 * 国内场外衍生品不发达，资金季节性流动更明显 * 像“大象跑过，兔子别去抢食”——别被踩到就好 * 10年不涨怎么办？日本经验：买房子、投海外 * 国内封闭市场下，股票已是“最靓的仔”——其他资产空间更小 * 关键在于：留部分钱上车搏机会，留部分钱保底 1:39:31 保险缴费压力&打工人资金规划问题 * 6月底必须卖出港股缴保费（T+2交割），操作变形 * 上班族无法时刻盯盘，资金需求与卖出节点冲突 * 问题：有确定支出时，割肉止损还是再等等？ 1:47:01 有确定支出的钱，万万不能买高波动资产 * 案例：创业公司发工资被迫割肉带杠杆股票 * 原则：有明确时间/金额下限的钱，只能做高流动性现金管理 * 投资前需考虑：时间成本、心力成本、家庭其他压力——这些都会影响决策质量 1:53:31 对持有的资产产生情感&转仓纠结 * 资产分散在：科技基金、投顾组合、港股、美股、保险 * 想转私募，但与投顾主理人已磨合多年不舍得走 * 问题：大规模转仓如何选择？如何找到“买在无人问津时”的基金经理？ 2:02:01 聚焦资产，不要迷信人 * 不是“选人”，是先看资产是不是我想要的，再看谁有超额 * 基金经理KPI是规模→利润，与投资人利益并非始终一致 * “买在无人问津时”也是后视镜——涨起来了才叫无人问津 * 对私募入门级投资者：fof的分散性红利最大——100万配齐你本需3000万的组合 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

慧客堂100期｜很多次认真对话，组成了我们的第一百期 第一百期应该聊什么？ 我们曾想过回顾过去的节目，整理聊过的话题、邀请过的嘉宾，再选一些金句和片段做成合集。但最后，我觉得这些都不足以表达此刻真正想说的话。 如果只把100期看成一个结果，它只是一个数字。回到过去22个月的录制过程里，我看到的，是很多场认真准备的对话。有些问题录完一期也没有完整答案，却在之后被一次次提起；有些当时很确定的观点，也会随着时间和环境被重新审视。对大家而言，这是100期节目；对我而言，这是很多次深度的对话。 刚开始做慧客堂时，我们并不知道到底能聊多少话题。慢慢地，内容从我、超哥、杨总、嘉宾和听友组成的生态里自然生长出来，也逐渐形成了四个专题。 做自己的大F，分享我们在投资中遇到的问题、形成的方法、积累的经验，以及走过的弯路和交过的学费。它不是提供标准答案，而是把那些仍未被解决、仍在困扰投资者的问题摊开讨论。市场不断出新考卷，这个系列也会一直是慧客堂的主线。 导师来了！——记录杨总从更长周期观察投资与人生的思考。当我们纠结于眼前的问题时，他常常已经穿过五年、十年甚至更长的时间，看见问题的本质。这个专题想提供的，不只是投资判断，更是一种面对变化、困境和人生的态度。 世界模型——邀请科技、气候、自然等不同领域的专业人士。我们在金融行业待得越久，越容易带着金融逻辑理解一切。但金融只是观察世界的一种方式。这个专题希望带大家换一个专业、一个行业、一个视角，重新认识世界，也让我们的认知边界再向外扩展一点。 财晓得！——嘉宾全部来自听友群。他们愿意分享自己的亏损、犹豫、错误和人生选择，让很多人听见后发现：“原来我不是一个人。”真实的投资从来不只有产品和收益，也包含家庭、情绪与人生阶段。这个专题希望让更多人成为投资和生活上的伙伴。 慧客堂从来不是一档提供唯一正确答案的节目。我更想把一个问题的不同角度放在一起，让大家拥有更多观察的面。当你必须作出决定时，或许可以少一点慌张，多一点依据。 所以第一百期，我们没有讨论一个具体话题，也没有做总结，而是邀请曾经来过节目的嘉宾、主播和听友，留下他们此刻最想说的话。 未来我们依然会焦虑、犹豫、犯错，也还会遇到很多没有答案的问题。但至少，我们有一个地方，可以一起坐下来聊一聊，也可以遇到很多值得遇见的人。 欢迎收听第100期，听听那些曾经在耳畔出现过的声音，此刻想对你说些什么吧！ 时间轴： 00:43 董总 17:50 杨总 19:43 Jeff（截胡不截财主播） 20:53 老钱（面基主播） 25:51 大河马 27:17 顾成琦 28:09 雍怡 30:31 管逸惟 31:20 Jeffrey 32:07 徐宁 33:28 Jessie、阿力（家长先疯主播） 34:14 高老师 35:02 袁雨来（破茧成财主播） 36:22 杨天楠（听懂涨声主播） 37:53 周龙、夏瀚杰（每周聊夏主播） 41:37 A同学 43:17 橘子 44:08 赚赚 45:12 May 47:58 冯涛 49:26 土土 51:00 废废 51:57 李正 54:21 Vivian 55:25 Zoe（Calm星球主播） 57:33 晶 59:37 慕白 01:03:15 AG（黄金屋｜财富遇诗书主播） 01:04:29 七老师（厚雪长波主播） 01:05:52 王大力（大力如山主播） 01:07:45 Raymond（苔藓之火主播） 01:09:08 张炜 01:10:11 大伟 1:10:48 唐自华 01:12:57 韭菜之王 1:14:22 彩蛋（猜猜是谁） 连片分布的舟叶橐吾侵占大面积的高原草甸 老钱提到的董总的办公和录制环境 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

欢迎大家添加微信：flare_wisdom_fintech 或扫描二维码，加入听友群： 🎙️主播：郭超（CFA，18年多领域投研交易，专注资产配置与固收策略研究） 🛋️嘉宾：朱宁（著名经济学家，上海交通大学上海高级金融学院讲席教授） 🌟本期内容 历史从不简单重复，但泡沫总押着相似的韵脚。 1929年大崩盘前，美国正处于一个技术加速、财富涌现、金融创新层出不穷的繁荣年代。电气化、汽车与通信技术改变了社会，宽松的流动性和高杠杆则将更多人卷入市场。当乐观预期逐渐趋同，繁荣如何演变为狂热，一场股市危机又为何最终席卷整个经济？ 本期节目，我们与上海交大上海高级金融学院教授朱宁一起重返1929年的历史现场，从技术革命、全球化与社会变迁出发，讨论杠杆与流动性如何放大市场波动，叙事与从众心理如何推动泡沫形成，以及政府、金融机构和普通投资者在周期中各自扮演的角色。 回望1929，不是为了将历史简单套用到今天，更不是否定科技进步的长期价值，而是为了理解：伟大的科技、伟大的公司与伟大的投资，不能简单画等号；真正影响投资结果的，往往是我们以什么价格、用什么方式参与其中。 面对无法预测的市场，我们或许不必赚到所有的钱，也不必看懂所有的机会。承认自己的能力边界，保留“不买”的权利，并在周期与挑战中保持理性、希望和韧性，可能比追逐下一次风口更加重要。 本期你将听到： * 1929年大崩盘前，美国经历了怎样的繁荣 * 技术进步、全球化与金融泡沫之间的关系 * 杠杆为何既迷人，又可能引发连锁踩踏 * 叙事、社交媒体与信息茧房如何改变投资行为 * 一场泡沫通常具备哪些条件和风险信号 * 为什么投资是一项“反人性”的活动 * 伟大的科技为什么不一定等于伟大的投资 * 普通投资者如何面对周期、狂热与不确定性 🕙时间轴： * 00:00:07 1929泡沫会重演吗？AI革命是1920年代电气化的翻版吗？ * 00:09:35 历史从不重复，但韵脚总是工整 * 00:14:07 杠杆：压路机前捡硬币的游戏 * 00:18:48 债务驱动经济：印钞容易收钱难 * 00:23:06 政府、企业、居民，谁在加杠杆？ * 00:27:27 美国会像英国一样衰落吗？ * 00:32:22 叙事经济学：泡沫五大条件已具备 * 00:37:04 散户是反向指标？擦鞋匠信号再现 * 00:41:25 回购、杠杆ETF与政府隐性担保 * 00:45:49 凯恩斯vs哈耶克：周期轮回百年 * 00:50:50 中国模式：政府担保的双刃剑 * 00:55:12 大国竞争下，干预不会轻易退场 * 00:59:49 沃什缩表：美联储公信力大考 * 01:04:32 美联储百年角色：从旁观到救市 * 01:09:16 伟大科技≠伟大投资，价格决定一切 * 01:13:53 慢慢变富：克服人性弱点才是王道 * 01:18:14 从大萧条中走出，历史教会我们什么？ * 01:22:48 面向未来，保持希望与韧性 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

我们常常听到一个说法：市场有它的“垃圾时间”。在这段时间里，波动加剧，机会稀少，过去有效的方法不再奏效。人们一边等待行情回升，一边怀疑，此刻的忍耐、休息与调整，是否只是在浪费时间。 人生似乎也存在类似的阶段。进入中年，身体原有的节律开始松动，精力、记忆和情绪不再完全听从意志；与此同时，工作、家庭、养老与育儿的责任，却很少因此减轻。更年期只是这一系列变化中，一个具体而集中的切面。它像一场突如其来的市场调整：熟悉的秩序被打破，我们不得不重新评估自己的能力、风险和需要。 但问题在于：市场真的有“垃圾时间”吗？人生中的某些阶段，是否只能被看作一段需要尽快熬过去的低谷？ 如果我们不再执着于回到从前，也不要求自己始终处于增长之中，那么，休息、迟疑、失序，甚至那些看起来没有产出的时刻，是否也可以成为生活的一部分？它们或许不是一段需要熬过去的空白，而是重新认识自己、调整资源，并寻找下一种平衡的过程。 这期节目，我们从投资与女性健康两个看似相距甚远的领域出发，谈论中年生活中的风险、预期和选择：当变化无法避免，我们如何理解波动？在信息过载的环境里，如何辨别专业意见与市场噪音？面对健康、财富和家庭，我们又该怎样分配有限的时间、金钱与注意力？ 市场不会一直上涨，身体也不会永远维持在同一种状态。比起时时追求最优，我们或许更需要承认变化已经发生，然后在变化之中，慢慢建立新的生活秩序。 🧭 时间轴： 00:59 从健康与金钱出发：财经和女性健康的一场跨界对谈 05:19 人生如何排序：自我、所爱之人与事业 11:28 当身体的旧秩序被打破，如何寻找新的平衡 17:45 人生有“垃圾时间”吗？低谷也是休息、调整和积累 20:56 想要少走弯路，首先要放下不切实际的预期 25:50 面对中年时期记忆与身体的变化：遗忘未必是一件坏事 32:12 钱花在哪里，反映了我们真正重视什么 39:49 当健康成为一门生意：商业动机、信息差与消费陷阱 42:44 医疗没有标准答案，如何面对试错与不确定性 48:37 时间才是最贵的成本：有些功课无法用钱替代 53:17 信息越多，为什么专业意见反而越难被听见 01:00:22 钱最终要为人服务：让理财方式与理想生活相匹配 01:04:57 健康管理与投资的共通法则：预期、减法与平衡 01:15:41 医生和投资人都在面对具体的人，而不只是一个问题 01:25:14 如何选择专业人士：尊重需求、边界感与持续更新 01:30:03 中年最容易忽略的事：把自己放回生活的优先级 01:34:12 比时间更重要的是能量：什么在消耗你，什么在滋养你 01:40:33 中年的金钱焦虑：财富究竟能提供多少安全感 01:46:34 如何配置健康：医疗、运动、营养、睡眠与支持系统 01:59:22 财富不必永远增长：把钱花在当下，也是在投资未来 🎙️共创主播： 南西 《万象更新Women’s Health》主播，前国际慢病医疗组织高管，英国医疗科技平台创始人，中国首本《更年期患者指南》特邀编辑及联合作序人。《万象更新Women’s Health》是一档医生们也在听的叙事医学播客，长期聚焦围绝经期、更年期与女性健康议题，融合亲历实录、专家对谈、博雅视角，相信女性健康可以很酷、很暖、很科学。 公众号：万象更新Podcast；小红书📕：万象更新Podcast；bilibili📺：万象更新Podcast； 董艺婷 《慧客堂》主播，长期关注财富管理、基金投资与长期主义，擅长把风险识别、判断力与周期思维讲清楚。《慧客堂》由至明科技推出，长期围绕投资、财富与生活决策展开讨论，强调长期主义、风险识别、判断力与“穿越周期”的能力。节目关注的不只是收益本身，也包括人在不确定中如何建立原则、辨别信任、少走弯路。 公众号：Beagle小猎犬号；小红书：财经播客慧客堂；B站视频播客：慧客堂WisdomTalk） 💗Kudos to：宁忆、司晨、晴风 「万象更新Women's Health」听友群入群方式： 慧客堂听友群入群方式：请扫描下方二维码联系小助手入群： ⚠️声明： 本播客内容仅为主播们的个人观点分享，不代表任何机构或组织的立场。节目中的信息仅用于健康科普，不能替代专业的医疗诊断或治疗意见，请听众理性参考。如需获得个性化的医疗指导，请咨询专业医生。未经本播客授权，任何机构或个人不得转载、引用或使用本节目内容。

截胡不截财听友入群方式：可以添加客服微信：hiroomconsulting入群 慧客堂听友群入群方式：请扫描下方二维码联系小助手入群： 🎙️共创主播 董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号；小红书：财经播客慧客堂；B站视频播客：慧客堂WisdomTalk） Jeff（截胡不截财，知识星球：截胡不截财） 🌟本期内容 上周刚暴跌，周一就来听这场——时机刚刚好。 现在的市场有多割裂？科技股一周跌掉半年的涨幅，红利股息率都5%了大家还在割肉，成长和价值各走各的极端，散户两头挨打。这种行情到底该怎么应对？ 这场对谈发生在暴跌次日：市场的脆弱性到底来自哪、科技股的“底”现在能不能碰、为什么说“防守”是普通人在这个市场唯一的活路、红利股跌到这个位置有没有价值——00分钟，解答当下你最该想明白的那几个问题。市场越乱，越要听清楚再动。 ⏰时间轴： 00:00 开场暴击：我俩一录节目，市场就暴涨暴跌？ 02:26 今年行情像哪一年？像07年底和09年，少数人狂欢，多数人挨打。 05:40 “基尼系数”看市场：贫富差距指标移植到股市，能提前预警脆弱性？ 09:30 全球杠杆链条有多脆？韩国人用杠杆ETF赌命，A股也逃不开联动踩踏。 14:50 成长vs价值，到底怎么分？巴菲特买可口可乐时，它可是成长股！别被标签骗了。 21:15 持有成长股，8年不涨1年涨完——你的心理波动，扛得住吗？ 26:50 科技股还能买吗？产业周期、宏观周期、牛熊周期、制度周期——都没结束！ 37:20 巨无霸IPO就是来割韭菜的？ 43:30 散户怎么做成长股？我研究了俩月，还是看不懂……只能靠纪律跑路。 46:00 梁圣的“可怕”之处：既能抓确定性，又敢冒险——中国科技创业者最稀缺的精神。 56:30 保护投资者的双刃剑，却让科技企业被短期绑架。 01:02:00 因子多到爆炸，散户拿菜刀怎么拼？ 01:15:30 防守比进攻重要100倍：拳击教练教会我的：70%注意力放在“不挨打”上。 01:19:00 满仓科技浮亏40%，还有救吗？ 01:23:30 阶段调整还是趋势反转？看钱去哪儿：债券没涨，就不是全面撤退。 01:40:00 红利跌到股息率5%，该买吗？全市场都缺资产，机构砸完还得回来抬轿子。 01:49:40 6月底卖了双创50：不是择时准，只是在做“再平衡”。 01:56:00 中美路线谁胜出？不敢定论，但你可以“分步建仓、立于不败”。 02:00:30 极端天气影响资产？保险公司最受伤 02:06:30 这个节点反而是加仓时机——别用短期磨损换长期概率权。 02:33:50 房价见底了吗？5年以上周期别碰！K型分化下，豪宅秒光跟普通人无关。 02:38:30 银行股能当红利长期拿着吗？

欢迎大家添加微信：flare_wisdom_fintech 或扫描二维码，加入听友群： 🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号；小红书：开始董了；B站视频播客：慧客堂WisdomTalk） 🛋️共创听友：韭菜之王 🌟本期内容 这一期，来了一位让我既佩服又心疼的嘉宾——“韭菜之王”。名字是自嘲，但经历是实打实的“血泪全集”：乐视体育、万达电影、瑞丰达、演唱会夹层基金……从一级到定增，从契约型基金到冠军基，他把能踩的坑几乎踩了个遍，很多雷我听过但没见过真人踩，今天算是开眼界了。 听完他的故事，你可能会觉得投资太凶险，但我想带你换个视角看问题——为什么明星项目也会翻车？为什么对赌兑现了照样亏钱？为什么托管人不理你、合同里藏着二级投资条款、法院打了五次官司还是输？这些不是运气差，而是信息不对称、利益错位和法律盲区共同编织的陷阱。 我会从管理人、托管人、销售渠道和监管演进的多个角度，拆解每一桩惨案背后的底层逻辑。没有高大上的理论，只有真实案例和硬核避坑常识——比如为什么定增折价不是安全垫，为什么纸质合同一定要锁进保险箱，为什么“看起来稳赚”的套利永远吃不到。 结尾，我们也聊了聊当下最难受的市场：股债商三杀，贝塔全无，还能不能做？我的观点很朴素——稳住结构，熬住波动，高质量阿尔法仍然值得你承受这一切。 这不是劝退节目，而是一份给所有“不甘躺平”的投资人的清醒剂。点开听，你会少走很多弯路。 ⏰时间轴 00:00:59 开场即高能：“大家好，我是韭菜之王” 00:02:29 如雷贯耳的大项目，全成了大坑 00:03:13 十年前没有企查查，闭眼投明星项目，尽调管理人还被怒斥“不信任” 00:06:17 对赌条款是安全垫吗？兑现了也照样亏？？？ 00:08:01 xxxxB轮：央企社保都进了，我凭什么不买？ 00:09:56 资产还在，管理人没了——律师免费咨询，只为听“没见过的案子” 00:12:58 你以为买了股权，实际只是“基金份额”里的投票权分母，最致命的是：你连队友都找不齐 00:14:55 打五次官司，败在“工商变更”四个字 00:21:29 亏完了才翻合同，发现里藏了“二级投资”条款 00:24:08 定增跌破价，想对冲？一碟醋得包顿饺子 00:32:26 演唱会基金我不懂，还不懂保本吗？为何最终亏了20% 00:36:59 2016年买入，2024年起诉，双录未执行，APP定期报告能打开但聊天记录全无 00:41:22 托管人：没人背锅，就没人推进。 00:49:38 纸质合同是救命稻草，千万别丢 00:53:48 战后转型：只买公募，结果又踩“冠军基” 01:02:17 因为“好项目不理你，烂项目坑死你” 01:07:15 十年折腾，不如躺平 01:10:02 熬住波动、稳住结构、承受波动，才是当下唯一的“不难”选择 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

欢迎大家添加微信：flare_wisdom_fintech 或扫描二维码，加入听友群： 本期节目非常特别，是我们12个听友群的第一次现场团建，7群来打样！正好赶上最近市场里最热、也最让人纠结的话题：科创、红利和高低切。 红利连续下跌，还能不能继续拿？科创涨得太快，是产业大机会，还是已经让人恐高？从红利切到科创，是理性的风格切换，还是被市场情绪推着走？卖飞了要不要追回来，亏了要不要止损，所谓“装死等回本”到底靠不靠谱？ 这一期，我们请几位7群伙伴们分享了自己的真实投资经历：有人卖掉红利去追科创，刚好遇上回撤；有人原本想做红利与科技的杠铃配置，却在行情刺激下变成了单边押注；也有人持有 AI、科创多年，涨到现在反而开始担心估值太高。 借着这些案例，我们聊了聊：红利是不是低风险资产？科创行情走到哪了？高低切到底切的是什么？以及普通投资者该如何面对止损、卖飞、恐高和组合再平衡。 如果你也想参加我们线上的团建，欢迎扫描上图海报中的二维码，加入我们的社群！ 🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号；小红书：开始董了；B站视频播客：慧客堂WisdomTalk） 🎙️主播：郭超（CFA，18年多领域投研交易，专注资产配置与固收策略研究） 🛋️共创：慧聚云端7群小伙伴 本期提到的： ⏰时间轴 00:20 什么是“高低切”？如何识别市场主线？ 05:19 “0号病人”与风格切换的触发条件 07:22 越跌越买？红利上涨的本质是固收替代 15:07 择时冲动与分红季前的矛盾操作 17:23 “大象与羊”的比喻：高股息≠低风险 20:20 红利ETF与个股红利有何区别？持有周期如何影响风险判断？ 26:06 组合配置中的“去弱留强”——何时有效，何时失效？ 29:08 独立思考 vs 羊群效应：如何判断他人建议的合理性？ 34:35 面对下跌的准备：风险预算与心理预算 37:25 如何区分“短期噪音”与“长期趋势”？组合中各资产的角色如何设定？ 42:05 科技股为何能持续吸金？产业革命与股市主线的关系？ 43:43 如何计算机会成本？止损线和机会成本如何权衡？ 45:48 机会成本对比与委托投资的理性：委托投资是否一定优于自己操作？ 49:54 “装死等回本”的有效前提与时间成本 53:10 止损后应如何调整组合？如何避免“卖飞”后的后悔？= 58:14 高低切是否必然？ 🌟60:05四层市场结构与科技产业周期 01:13:45 恐高卖飞AI与再平衡策略：如何设定盈利取出比例？ 01:40:40 AI未来技术路径是否靠谱？定投在估值高时是否有效？ 01:36:04 如何构建能对抗极端事件的组合？罕见事件是否应纳入常规决策？ 01:37:40 组合投资真的能放弃择时吗？如何确定组合已包含足够对冲？ 01:38:13 美债利率对A股的实际影响链条 01:44:11 如何给信息定级？为何公募新规的剧本会反转？ 01:51:12 指数增强与ETF的区别？个人投资者如何评估自身能力？ 01:53:23 长期投资者如何应对阶段性跑输？为什么说切换是必然的再平衡？ 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

📢线下活动预告：我们将于2026年7月25日或26日召开2026年半年度的宏观与资产配置复盘与展望会议，本次会议面向合格投资者，且同步召开【线上】与【线上】会议，感兴趣的朋友们欢迎大家添加下方小伙伴，了解会议详情🌹 也欢迎大家添加微信：flare_wisdom_fintech 或扫描二维码，加入听友群： 🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号；小红书：开始董了；B站视频播客：慧客堂WisdomTalk） 🛋️嘉宾：唐自华（中国科学院地质与地球物理研究所副研究员、博士生导师。主要从事第四纪地质学、干旱区环境演化及环境考古学研究，致力于利用地球化学手段解决考古学中的关键问题，如人群迁移、资源溯源等。其团队关于三星堆玛瑙北方来源的研究发表于《美国国家科学院院刊》（PNAS），改写了早期青铜时代交流史的认知。公众号：chiqua） 🌟本期内容 这几年，我们经常会看到一些很反直觉的现象：比如，欧洲开始抢空调。 这件事看起来是一个生活方式的变化，但背后其实是气候、能源和基础设施的连锁反应。气候变化不再只是遥远的科学议题，而正在变成每个人都能感知的现实。 这一期「世界模型」专题，我们请到了地质学家唐老师，聊一个真正意义上的长周期问题：气候、资源与文明，究竟是如何互相塑造的？ 我们会从欧洲热浪聊起，但不会只停留在天气本身。我们会聊到 IPCC 报告、极端天气归因、全球变暖的科学证据；也会聊到能源转型为什么没那么简单，为什么气候问题最终一定会落到资源、价格、产业链和国家能力上。 但唐老师提供的视角，比通常意义上的长期主义还要更长。 在地质学家的时间尺度里，人类熟悉的百年、千年，可能只是非常短的一瞬。冰川进退、海陆变迁、碳循环、矿产形成、气候摆动，都在更底层的位置，影响着人类文明的分布、迁徙、兴衰和连接。 所以这一期，我们也会从今天的欧洲热浪，聊到三千多年前的三星堆象牙和红玉髓。为什么三星堆会出现来自远方的资源？古代文明之间是否早已存在复杂的交换网络？一件文物背后，可能藏着怎样的气候、地理与资源流动？ 很多时候，我们以为历史是由人写成的。 但如果把尺度拉长一点，你会发现，文明的背后，始终有地球的底层变量在起作用。 本期节目，我们想和你一起重新理解： 在一个气候正在变化、资源重新定价、文明不断连接又不断断裂的世界里，什么才是真正的长周期。 欢迎收听本期「世界模型」，让我们一起，从更大的尺度，看见这个世界是如何运转的。 本期播客中提到的论文和报告： （1）Human contribution to the European heatwave of 2003（可点击链接） （2）IPCC最新发布的第六次评估报告（AR6）（可点击链接） （3）IPCC第六次评估报告中文版（可点击链接） 🕙时间轴 00:19｜为什么要聊地质与气候变化？这与我们日常做决策有什么关系？ 04:36｜地质学与考古学：百年“不分家” 07:03｜我们普通人去博物馆看的是文物“长什么样”，科学家去现场第一眼看的是什么呢？ 09:30｜学这么“冷门”的地质专业，真的能养活自己吗？——聊聊青年学者的现实焦虑与做自己 11:48｜科学院的“世外桃源”：一群聪明绝顶的人，都在做自己喜欢做的事 14:32｜干旱=沙漠吗？亚洲内陆的巨变：从特提斯海到荒漠 20:11｜迁移的驱动力：是人们选择作物，还是植物驯化人类？ 27:52｜当下的气候变化：我们正身处哪个阶段？气候变化的影响可能远比我们想象的多得多 33:13｜是地球周期还是人为灾难？——气候变化从自然版的“走楼梯”变成人类活动后的“跳楼” 36:32｜5600万年前的PETM升温10度花了1万年，而今天即使立刻停止排放，升温还将持续数百年！！！ 43:35｜人类的短视：当科学共识让位于选票和枪炮——地缘政治如何轻易碾碎了环保共识 50:15｜边疆还是前沿？在每一个文化地理区碰撞最激烈的地方，也许是多样性更大的地方。 58:38｜颠覆了“中原传统”的三星堆：没有容器的青铜文明？ 01:04:50｜蜀道难难于上青天VS巨量财富的累积，哪个才是真的？三星堆670根象牙从何而来？ 01:08:21｜地质“破案”神器：没有GPS，如何还原3000年前的路线？ 01:20:56｜跨学科的快乐与AI解放人类的新视角 01:32:09｜世界模型：从“时空与连接”中重新认识自我 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

欢迎大家添加微信：flare_wisdom_fintech 或扫描二维码，加入听友群： 🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号；小红书：开始董了；B站视频播客：慧客堂WisdomTalk） 🛋️嘉宾：李轶（动态平衡） 🌟本期内容 公司可以破产，但家庭不能破产......这一期，我们和一位来自科创 50 半导体公司的资深工程师聊了聊：当一个家庭的人力资本、金融资产和职业未来都高度绑定在同一家公司、同一个行业周期里时，真正需要管理的，可能不只是投资收益，而是整个家庭资产负债表的风险暴露。 从公司股权激励、科创板造富、资产分散，到 AI 对工程师职业寿命的影响；从 Token 价格下降带来的生产资料平权，到个人如何借助 AI 再造自己的系统；从个人量化投资的尝试，到“专业投资人获取超额收益越来越难”的市场变化——这期节目表面上聊的是钱、职业和 AI，底层其实都指向同一个问题： 当资产端快速变化，资金端和认知端还没完全跟上时，我们该如何保护自己的家庭、工作和人生选择？ 我们也聊到了中年人的交付焦虑：生活如何把我们训练成一个“稳定输出函数”的对象；以及为什么在有经验、有智慧、有积累之后，我们反而更应该重新思考——工作、退休、创造和自由到底意味着什么。 这是一场关于家庭资产配置、AI 时代个人生产资料、职业风险与投资预期的深度对话。希望它能提醒我们：不要只在系统里完成交付，也要学会建立属于自己的系统。 欢迎收听！ ⏰时间轴 01:01 夫妻俩都在同一家科创上市公司+早期员工持股是什么体验？ 03:08 股权解禁就卖？为什么不学比尔·盖茨长期持有 09:50 中年人确诊“老登病”后，他为什么开始“对自己的人力资本看空” 12:26 AI，到底是取代年轻人，还是帮资深程序员“续命” 15:25 细思极恐：AI会连我们设定的“目标函数”一起颠覆吗？ 22:24 Token价格低廉，竟是中国普通人逆袭的最大底牌？ 28:22 “我想从别人造的系统里赎身”——中年人的终极目标是什么？ 32:09 AI如何让中年人重拾“无用之学”的边际快乐 40:38 “被过度要求有用和交付”的一代人，如何不让生活坍缩成“交付机器” 48:05 从炒币踩坑到健康财富观：投入时间≠投资回报 53:31 普通人做量化，是“公园打球”还是“挑战NBA”？ 01:02:04 身在浪潮中心：公司内部或行业内部的人对于股价的认知会更加准确吗？ 01:13:08 给所有家庭的提醒：公司可以破产，但你的家庭不能 嘉宾在播客中提到的关于AI路径散点图： 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

欢迎大家添加微信：flare_wisdom_fintech 或扫描二维码，加入听友群： 🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号；小红书：开始董了；B站视频播客：慧客堂WisdomTalk） 🛋️嘉宾：大伟 🌟本期内容 本期是一期财晓得的听友共创，和往期的共创有些不同，今天的朋友大伟，是一位金融行业财富端的业内人士，他的从业经历，几乎就是中国财富管理市场过去十几年的缩影——每一步职业转折，都踩在监管政策和市场拐点的节点上。但大伟和董总这个FOF管理人虽然都是金融从业者，却有一个根本的不同：大伟在一线接触客户，董总在资产端设计产品。这两者之间，存在一道长期被忽视的“鸿沟”。 为什么管理人眼里注定会亏钱的产品，渠道却卖得如火如荼？为什么客户明明想赚钱，却总在最高点冲进来、最低点割肉离场？为什么好产品卖不掉，烂产品抢着买？这期节目，我们坐下来“对账”，把各自视角下的真实想法摊开来讲。 你将听到： * 大伟自述从旅游管理到金融行业的“被动”转型，以及2015年股灾前后一线销售的真实状态——没有风险意识，只有业绩压力。 * 董总回顾：2014年底监管已预警融资失控，但市场依然疯狂加杠杆；股指期货从升水变贴水，策略环境彻底逆转，然而渠道仍拼命卖市场中性——监管信号与市场现实之间的时间差长达9个月。 * “中国人太讲效率”——2015年牛市，客户拒绝年化10%的产品，因为“股票一天就能赚10%”。效率崇拜如何催生杠杆和泡沫？ * 信托非标“不死”之谜：客户一边骂地方政府，一边抢购高息政信信托；即使区域已爆雷，产品依然有人买——刚兑信仰的惯性有多强？ * 大伟的三个迷茫：年轻人不入行、客户只剩50岁以上、金融机构不去拥抱新社交渠道。年轻人去哪了？炒币赚了8位数，转身却坐火车去抢2.2%的定期存单。 * 从业十几年的老江湖，自己投资赚钱了吗？大伟自曝：追高私募净值跌至0.7，公募基金从翻倍盈利拿到亏损30%——“我不知道什么时候止盈，这是个笑话。” * 董总拆解“三年必挣钱”等营销故事：后视镜、偷换概念、掩盖运气；量化机构不善讲故事反而更可信，但结构简单不等于性价比高。 * “繁琐的流程到底是为客户负责，还是为了自己免责？”——一针见血追问金融机构准入制度的本质矛盾。 * 客户经理的真正价值是什么：不是比拼基金经理的专业度，而是理解客户的上头与恐惧，在冲动时摁住、在恐慌时稳住——这是AI无法替代的“活人感”。 如果你是： * 对财富管理行业真实运作感兴趣的投资人 * 在银行、信托、券商从事一线销售或产品岗的从业者 * 买过私募、信托、公募，想知道“我到底被什么影响了决策”的普通投资者 * 所有曾在上头时加仓、恐慌时割肉，想弄明白“我怎么就管不住这只手”的人 那么本期节目，就是为你量身定做的！欢迎收听！ ⏰时间轴 01:23 大伟从业史：从旅游管理到金融“半个回忆录” 08:09 监管与市场的时间差：为何策略环境彻底逆转，而一线仍拼命卖某策略？ 18:10 明知不可为而为之：为什么好产品卖不掉，烂产品抢着买？ 28:28 回顾2015年牛市：9:35涨停，9:45下班——中国人太讲效率，连投资都只想一天赚10% 37:55 非标时代的刚性信仰：一边骂地方，一边抢政信信托 48:07 曾经暴躁的牛市里，从业人员还有风险意识吗？ 52:00 鸿沟到底在哪？为什么行业发展要以客户吃亏为代价？ 01:00:58 客户经理的真正价值不是卖产品，是挡刀和提供情绪价值 01:08:05 从业十几年的老江湖，自己投资赚钱了吗？ 01:15:08 用后视镜选数据、偷换概念、掩盖运气：三年必挣钱”只是一个美好的故事 01:21:41 挣钱真的很难，却又把自己的钱轻而易举地交出去:( 01:30:19金融行业为何会缺资产呢？ 01:36:48 繁琐的流程到底是为客户负责，还是为了自己免责？ 01:42:25 稀缺额度背后必有看不见的代价——金融是最残酷的市场，占便宜必定有代价！ 01:59:03 年轻人都去哪了？炒币赚8位数，转身去买3年定存！！！ 02:16:40 投资人嘴里的长期，就像热恋时说永远一样：正视自己的真实风险承受力比预测市场更重要。 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

欢迎大家添加微信：flare_wisdom_fintech 或扫描二维码，加入听友群： 🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号；小红书：开始董了；B站视频播客：慧客堂WisdomTalk） 🛋️嘉宾：依旧神秘的大河马 🌟本期内容 最近科技股太火，火到我们这些普通人也不得不开始学习各种听起来很拗口的词：先进封装、HBM、Chiplet、逻辑折叠，还有最近特别火的“韬定律”。 过去我们聊芯片，总是听到几纳米——可是几纳米到底是什么意思？芯片为什么要越做越小？如果小到某一天真的撞上物理极限了，又该怎么办？ 这一期，我们把神秘的大河马再次请回慧客堂，从最基础的问题开始讲起：摩尔定律到底是不是一条技术定律？芯片为什么会撞上频率墙、密度墙和散热墙？为什么 AI 推理很多时候不是卡在算力，而是卡在显存带宽？为什么先进封装突然变得这么重要？以及，华为提出的“韬定律”，到底是一个新技术，还是一次产业方向的重新选择？ 我在这期里继续负责当嘴替，把自己听不懂的问题一股脑抛给河马。听完之后你大概会明白：所谓韬定律，并不是凭空冒出来的神秘概念，而是在摩尔定律逐渐走到平面极限之后，整个半导体产业不得不面对的一条路——芯片不能只在平面上越做越小，还要想办法往立体方向长。 当然，这条路也没有那么浪漫。逻辑折叠、先进封装、EDA、散热，每一个环节都是硬仗。对国产半导体来说，这不是一道“想不想做”的选择题，而更像是一道“没法不做”的必答题。 如果你最近也被各种半导体新词砸得头晕，这期可能会帮你搭一个最基础的框架。 欢迎收听和评论区的讨论！ 🔍附一条寻找小伙伴的启事！ ⏰时间轴 00:16 芯片“几纳米”到底代表什么？ 04:30 摩尔定律：物理定律，还是产业观察？ 08:11 频率墙：为什么芯片不能无限提高频率？ 11:30 性能、价格、能耗...什么是芯片设计“不可能三角”？ 14:34 密度墙与量子隧穿效应带来的物理极限 17:46 FinFET与GAA：如何“续命”摩尔定律？ 20:30 散热墙：频率与密度共同制造的难题 24:24 韬定律：当平面密度到头了 26:29 POP封装：最早的“叠芯片”尝试 34:48 HBM高带宽内存：垂直穿孔技术 42:33 “拼好片”：为什么不做“一整颗大芯片” 51:18 AMD的Chiplet策略：激进但现实 01:00:58 苹果的“优雅”路线：不惜成本，追求体验 01:07:46 超算：极致堆料，不计成本 01:13:17 率先走向逻辑折叠，是因为别人的路还没走到尽头 01:25:00 逻辑折叠对产业链条有何影响？ 01:22:52 行内人的未来展望：EDA、先进封装、散热 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

欢迎大家添加微信：flare_wisdom_fintech 或扫描二维码，加入听友群： 🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号；小红书：开始董了；B站视频播客：慧客堂WisdomTalk） 🌟本期内容 说好拿十年，一天就失眠。 这句话听起来像个段子，但它可能概括了很多人真实的投资生活： 我们可以在买入前讲出一整套长期主义、资产配置和风险收益比，可当市场真正开始波动，账户里的数字开始闪烁，那些理性的语言很快就会退到后面。取而代之的，是心跳、焦虑、后悔、比较，还有一种想要“马上做点什么”的冲动。 这一期节目，我们想聊的不是某个具体的投资机会，也不是预测市场接下来会涨还是会跌。我们更想往回看一步：在现代金融市场里，那个做投资决策的“我”，到底是谁？ 是那个读过投资书、理解复利和长期回报的理性自我？ 还是那个在亏损面前被杏仁核迅速接管、在群体情绪中寻找安全感、在不确定性里急于逃跑的原始自我？ 从这个问题出发，我们聊到了社会生物学、行为金融，也聊到了“进化错配”：一个为生存而进化的大脑，为什么会在一个由K线、回撤、新闻、估值和流动性组成的市场里频频失灵。很多我们以为是性格缺陷的问题，比如拿不住、追涨杀跌、害怕错过、过度交易，可能都不是简单一句“你不够理性”能够解释的。 但这期节目也不是要替所有投资错误开脱。恰恰相反，理解本能，是为了更诚实地设计系统。 如果长期主义不能只靠意志力，那么我们该如何安排自己的仓位、周期和信息摄入？ 如果情绪一定会出现，资产配置能不能成为一种“承认人性之后的结构”？ 如果我们的大脑并不是为现代金融市场设计的，那么普通投资者又该如何减少自己被市场反复摩擦的次数？ 这一期，我们试着回答的不是“买什么会赚钱”，而是一个更基础的问题： 为什么我们明明知道很多正确的投资道理，却总是在真正需要它们的时候，做出相反的行为？ 如果你也曾经在市场波动里失眠、后悔、冲动，或者在“长期持有”和“马上操作”之间来回拉扯，欢迎收听本期节目。 也许理解投资，最终还是要从理解自己开始。 🔍附一条寻找小伙伴的启事！ ⏰时间轴 00:51 为什么懂道理，却仍然追涨杀跌？探讨投资中“知易行难”的底层原因 04:03 用社会生物学重新理解投资行为：当我们把市场行为看作生物反应和生态适应。 07:31 资本市场像一个猴子乐园：从警戒、从众、社交、竞争等灵长类行为映射投资者生态。 11:28 信噪比x️效率：在错误的方向上越努力就会越失败 16:34 单一策略最怕应对环境变化：多适应性、节能模式与生态位生存 21:30 8种二重性——在资本市场里，我们是跳出了猴子的框架，还是延续着猴子的分支？ 28:32资本市场其实是极端生态压力场：高波动、延迟反馈和无限比较，让人类大脑频繁宕机 34:32 从众曾经保命，如今可能接盘：市场里的群体共识，往往接近局部极值。 38:42 多周期反应让投资决策变复杂了吗：神经反射、激素情绪、习得经验和生命周期相互干扰 56:41 尾巴越短，进化越充分：AI是不是企业族群里即将脱离短尾巴序列的新人类呢？ 01:01:56 树獭模式：低能模式，但会带来未来大幅削减的输出预算 01:06:37 狐狸模式：低耗等待，关键出手——大多数时间保持稳定，只在重要机会出现时行动。 01:11:17 章鱼模式：环境变了，战术就变——战略不变，本体不变，但局部配置可以灵活调整。 01:15:06 狼群模式：分散出击，降低受伤概率——微观配置要分工、试探和分散，避免一次重仓定生死。 01:16:11 用狐狸、章鱼和狼群模式组合成成熟的投资框架：战略稳定，战术灵活，品种分散 01:16:21 经验可能失效，旧规律也会成为风险 01:19:08 AI时代，我们需要面向新世界的投资逻辑 从“灵长类时间分配”看人类投资行为 行为决定结果：从时间分配到投资绩效的底层逻辑 生物学反应曲线 Sociobiology: The New Synthesis（《社会生物学：新的综合》）是美国生物学家 Edward O. Wilson 于1975年出版的一部极具争议也极具影响力的著作。Wilson试图回答一个宏大的问题：为什么动物——包括人类——会表现出合作、竞争、利他、攻击、亲缘照顾、群体组织等复杂行为？他认为，这些行为并不只是文化或道德的产物，还深深植根于漫长进化过程中形成的生存策略。 这本书最重要的意义，在于它第一次系统地把进化论、遗传学、生态学与行为研究连接在一起，提出“社会行为本身也可以被自然选择塑造”。Wilson尤其擅长从蚂蚁、蜜蜂、灵长类动物等群居生物出发，去解释“群体如何形成”、“合作为何出现”、“个体与集体为何会冲突”这些问题。也正因为他把这种分析部分延伸到了人类社会，《社会生物学》曾在学界引发巨大争议：有人认为它打开了理解人类行为的新视角，也有人担心它会把复杂的人类社会过度“生物化”。 而Wilson本人，则是20世纪最重要的自然主义者之一。他是哈佛大学教授，被称为“现代社会生物学之父”，也是研究蚂蚁的世界级专家。他既有严谨科学家的逻辑，又有文学般的自然观察能力。在他的文字里，进化从来不是冰冷的数学公式，而更像一种横跨亿万年的生命叙事：个体、群体、环境与时间彼此塑造，共同构成了今天这个复杂而矛盾的世界。 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

欢迎大家添加微信：flare_wisdom_fintech 或扫描二维码，加入听友群： 🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号；小红书：开始董了；B站视频播客：慧客堂WisdomTalk） 🎙️串台主播：燕妮（燕妮聊基金） 🌟本期内容 最近我们接触了不少新客户，有一个感受特别明显：越来越多原本只投公募的朋友，开始认真考虑要不要把私募也放进自己的配置篮子里。需求来了，但问题也不少——私募到底比公募多了哪些策略？那些看着很美的业绩曲线能不能信？为什么买私募不能“一见钟情”就上头？ 刚好这次借着和燕妮串台的机会，我们系统地梳理了私募投资入门可能遇到的常见误区、基础认知和避坑思路。从商品策略到量化指增，从固收替代到资产配置，从“洪湖水浪打浪”的冲动到“长厢厮守”的双向选择。 本期节目中，我们有多次提到“之前我们讲过……”，现把往期内容汇总如下，方便大家回顾：CTA策略专题、固收类策略专题、私募基金各种“雷” 、基金公司内购比例 欢迎收听，也欢迎在评论区留言告诉我你在基金投资中遇到的任何疑问和困惑，感谢你的收听！ ⏰时间轴 00:20为什么做公募资产配置，也一定要了解私募基金？ 02:53为何没有商品指数增强ETF？ 04:53通过加杠杆放大波动，算增强吗？ 07:01私募基金和公募基金的风险收益特征，到底有何本质不同？ 13:29特别低波动的固收类私募，性价比其实未必比得上公募！ 14:53就像男子100米不可能比世界纪录快2秒，任何投资策略都有边界（此处有故事） 23:31普通人买私募量化，合理的收益率预期应该是多少？ 26:50私募量化真的比公募量化强吗？核心优势到底在哪？ 35:35私募指增会通过向更小盘偏移来赚贝塔的钱吗？ 38:32 只买50亿、100亿以上的大私募，就一定安全吗？ 41:31不挑投资人的私募才最危险 49:47长期主义不是短期业绩差的借口 01:01:46苏炳添跑不了马拉松，马拉松冠军也跑不了100米 01:03:15 同样是中证全指指增，该把私募换成公募吗？ 01:06:42有没有能永远有效的量化因子？ 01:12:21私募是完整的企业，创始人不能只会做投资 01:17:46为什么有的私募办高端酒会，有的只（能？/选择？）做干货播客？ 01:26:19现在还有能替代银行理财的低波动私募吗？ 01:33:30不同的私募策略，分别适配什么样的市场环境？ 01:38:31如果有人能精准择时，应该去拿诺贝尔经济学奖！ 01:41:26牛市怎么不亏钱！？熊市怎么能赚钱？！ 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

欢迎大家添加微信：flare_wisdom_fintech 或扫描二维码，加入听友群： 🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号；小红书：开始董了；B站视频播客：慧客堂WisdomTalk） 🎙️串台主播：Jeff（截胡不截财） 上周，我们在听友群里做了个小调研，300多位朋友交了底——仓位多少、恐什么高、有没有FOMO、接下来想干嘛——总结下来，就是既怕错过又怕跌，卖飞了怪自己，守老登股又憋屈。 针对朋友们的提问，每一个回答我都手敲了答案，密密麻麻好几页。这期节目里我挑着讲了一些，但66个问题实在念不完，完整的问答文件，周五早上我们会发到听友群里，还没进群的朋友欢迎扫码加入群聊。 这期我们聊了什么： * 牛市到哪了？——有些朋友上来就问“牛市走到哪了”“顶部什么信号”。我要是敢回答这个问题，还把它当真理分享给你们，那只能说明我飘了。跟大家分享两个故事：一个是924之后我跟杨总打赌指数涨到哪，他不肯跟我赌（怕我输给他）；另一个是我前几天杞人忧天担心金融危机，杨总回我一句“金融危机很难预测哦”。连他都不敢拍脑袋，我哪来的自信？ * AI是不是泡沫？——2009年我当分析师写的第一篇大报告，就是研究科技泡沫怎么破的。但AI不一样：互联网改了生产关系，AI要改生产力、生产关系，甚至人类的教育和进化。它有基本面支撑，所以你问我是不是泡沫——节目里听。 * 止盈？别把唯一在涨的砍没了！——很多人问要不要止盈。我的建议是：别跟着情绪走，去做资产配置的再平衡。现在房子不涨，国债收益率才1.6，你把唯一在涨的权益砍光了，下半年CPI起来你连它都跑不赢。止盈不是清仓，是算账——算你每一类资产的比例合不合理。 * 怎么应对A股急涨急跌？——不是市场急，是你心太急，换成周k、月k线看看还急不急？再不行，把日本、韩国、土耳其、巴西、美股的周k线摆在一起看！ 猜点位谁都会，打脸时候排长队——做好结构和再平衡，拿住该拿的，剩下的交给时间。 ⏰时间轴 00:56开场：时隔一年再串台，A股从3700涨到4200 02:41 300+投资者调研：市场心态大摸底 07:36财报解读：两极分化到极致，科技主线再验证 13:36消费行业：整体低迷下的结构性机会——预制菜自由现金流暴涨6倍 17:06 地产观察：供给端出清接近尾声 19:42宏观数据：单月高频数据不能线性外推，股市走势和实体经济并非完全同步 23:40牛市进程：猜顶就是飘了，同步新高是全新开始 28:18 金融行业的下一次巨变，可能是金融资产本身的概念发生变化 35:41 巴菲特现金仓位——能照抄吗 38:41 深度对比：本轮AI行情≠2000年互联网泡沫 49:15 为什么说当下是A股史上最好的时期？ 52:41居民资产再配置+A股分红率超越国债 57:08 后市展望：没有悲观理由，牛市仍在途中 01:00:39止盈的正确姿势 01:06:52 如果能精准择时，你早就成世界首富了 01:11:06急涨急跌？别看日线，多看周线和月线，波动会瞬间变小。 01:19:21红利资产与杠铃策略：现在还能用吗？ 01:22:28恒科答疑：为什么国内科技巨头股价表现拉胯？ 01:30:57不要试图战胜指数，指数就是班级平均分，而大多数人永远考不过平均分 01:34:01 黑天鹅的应对办法：君子不立危墙之下 01:35:28近期阅读推荐：《社会生物学》《不冒险就是最大的风险》《植物的欲望》。 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️